Steve Kamin：美元与收益率曲线关联的叙事

自2025年4月“解放日”关税宣布后，美元对美外利差变化的敏感性由正转负且波动加剧。若以实际利差模型衡量，收益率上升伴随美元不升值可能预示风险溢价上升。年初以来10年期美债收益率上涨约1个百分点，其中约一半源于实际短期利率，另一半来自风险溢价、通胀预期及通胀风险。