达拉斯联储：德州经济在2025年末放缓，11月就业收缩、失业率升至4.2%

2026年1月23日

德克萨斯州经济仪表板（2025年11月）
就业增长（年化） 2025年8月至11月	失业率	平均时薪	平均时薪同比增长
-0.6%	4.2%	$35.27	5.1%

2025年末，德克萨斯州经济增速放缓。10月和11月就业人数下降，失业率较9月小幅上升。12月的德克萨斯州商业展望调查显示，制造业略有收缩，服务业活动持平。10月出口下降，不过12月零售销售税收入有所增长。

劳动力市场

就业增长停滞

11月，德克萨斯州就业人数按年率计算收缩0.4%（减少4,500个岗位）。截至11月的年初至今，德克萨斯州薪资就业人数收缩0.1%，低于2024年录得的1.6%增幅（图1）。2025年就业增长喜忧参半：建筑业以及教育和医疗保健业（主要是医疗服务）大幅增长，但大多数其他主要行业均出现下降。达拉斯联储的德克萨斯州就业预测预计，2025年（12月至12月）就业增长为零。

失业率小幅上升

11月，德克萨斯州失业率从9月的4.1%小幅升至4.2%（图2）。全国失业率从前一个月的4.5%小幅降至12月的4.4%。此外，U6失业率是最广义的失业衡量指标，涵盖就业不足者、与劳动力市场联系松散者以及灰心丧气的求职者；该指标在德克萨斯州从9月的8.0%升至11月的8.5%，在全国则于11月小幅升至8.8%。

德克萨斯州商业展望调查

德克萨斯州商业展望调查显示，制造业产出略有下降，服务业收入持平（图3）。德克萨斯州制造业展望调查综合指数从20.5降至-3.2，而德克萨斯州服务业展望调查指数从-2.5小幅升至0.1；这一接近零的读数表明没有扩张。

住房

德克萨斯州住房市场活动仍然低迷。独栋住宅建筑许可的三个月移动平均值在8月下降3.5%（图4）。与此同时，现房销售的三个月移动平均值在11月小幅上升0.2%，德克萨斯州现房库存为相当于5.1个月供应量。过去几个月抵押贷款利率一直呈下降趋势，但12月仍处于6.3%的高位，住房可负担性继续受到影响。

消费者支出

12月，德克萨斯州销售税和使用税征收额小幅增长0.9%，创下55亿美元的历史新高（图5）。与一年前相比，经通胀调整的销售税征收额增长4.5%，表明消费者支出有所增加。

注：由于修订，数据可能与先前公布的数字不一致。

关于德克萨斯州经济指标

问题或建议可联系Diego Morales-Burnett。德克萨斯州经济指标在德克萨斯州就业数据发布后按月刊发。