圣路易斯联储分析：低招聘、低离职劳动力市场下，年轻劳动者就业处境走弱

关键要点

在“低招聘、低裁员”的劳动力市场中，企业优先考虑效率而非扩张，因此新增就业机会减少，跳槽减少，新进入者也更难在美国劳动力市场站稳脚跟。
年轻劳动者通常依赖职位空缺创造就业机会。招聘放缓时，他们往往最先受到影响；自2023年4月以来，他们的就业人口比率降幅就超过了壮年劳动者。
即使是希望进入劳动力市场的应届大学毕业生，也面临更长的求职时间、更高的失业率和更低的就业人口比率。
在经济周期的某些阶段，劳动力市场表面上可能显得强劲，但对新进入者而言却越来越不友好，而新进入者往往是年轻劳动者。

这是三篇系列博客文章中的第一篇，探讨年轻人在劳动力市场面临的挑战与机遇。

过去两年，有关美国劳动力市场的新闻标题常常相互矛盾。雇主表示难以找到员工，裁员人数仍然很少，失业率也仍接近历史低位。与此同时，年轻人，我们将年轻人定义为18至24岁的人。尤其是首次进入劳动力市场的人，发现找工作变得更加困难。这些现象并不矛盾，而是经济学家越来越常用“低招聘、低裁员”来描述的劳动力市场的典型特征。

在低招聘、低裁员的劳动力市场中，企业留住现有员工（称为“员工囤积”），离职（员工失去或离开工作）人数保持在较低水平，但随着雇主变得更加谨慎，招聘速度放缓。企业优先考虑效率而非扩张。结果是新增机会减少，跳槽减少，新进入者也更难在劳动力市场站稳脚跟。这类劳动力市场往往在劳动力极度紧张时期过后、招聘速度减缓时出现；如今，在全国层面以及美联储第八区各州，这种情况都清晰可见。第八联邦储备区总部设在圣路易斯，涵盖阿肯色州、密苏里州大部分地区，以及伊利诺伊州、印第安纳州、肯塔基州、密西西比州和田纳西州的部分地区。不过，将样本范围限定为以下州以及华盛顿特区时，我们也观察到了类似结果：加利福尼亚州、科罗拉多州、佐治亚州、纽约州、得克萨斯州、佛蒙特州和华盛顿州。

一个既不裁员、也不招聘的劳动力市场

下方的第一张图展示了当今劳动力市场的一些典型特征。自2023年4月劳动力市场紧张程度达到峰值以来，劳动力市场紧张程度指劳动力需求与供给之间的平衡，通常以职位空缺率或职位空缺与失业人数之比衡量。紧张程度越高，意味着相对于可用劳动者而言，劳动力需求越强。全国及第八区各州的职位空缺数持续下降。招聘率也反映出类似情况：除密苏里州外，第八区各州的招聘率均有所下降，全国范围内也是如此。然而，裁员人数仍处于历史低位，仅在少数州略有上升，例如印第安纳州和肯塔基州。

总的来说，这些趋势与低招聘、低裁员的行为相符。企业没有裁减员工，但也没有创造多少新的就业机会。这一区别至关重要，因为它决定了劳动力市场走弱时由谁来承受调整。

为什么劳动力市场疲软首先冲击年轻人

在低招聘、低裁员的经济环境中，已经就业的劳动者尤其受到保护。年轻人和初入劳动力市场的人则不然。与壮年劳动者不同，在本分析中，我们将壮年劳动者定义为25至64岁的人群。年轻人通常依靠职位空缺（即新出现的职位）进入就业市场。招聘放缓时，他们最先感受到影响。有关这一主题的更多内容，请参阅我们2025年12月发表的《圣路易斯联储经济观察》文章《年轻人与趋缓的美国劳动力市场：一个预警信号？》。

下图展示了年轻和年长劳动者就业人口比的累计变化，凸显出近期劳动力市场放缓的影响有多么不均衡。年长群体的这一指标几乎没有变化，与之形成鲜明对比的是，年轻群体的指标自2023年4月以来大幅下降。

近期大学毕业生的情况如何？

近期大学毕业生是备受关注的一类劳动者。在劳动力市场强劲时，企业争相争夺人才，刚进入职场的大学毕业生通常就业率会上升。如今的环境则有所不同。自2023年4月以来，刚进入职场的大学毕业生就业人口比在全国范围内下降了3.2个百分点，在第八区各州下降了7.7个百分点。与此同时，他们的失业率有所上升，劳动参与率略有下降，这表明他们找工作的时间更长，也有更多刚毕业的新人退出劳动力市场。即使是受过高等教育的年轻劳动者，在企业缩减扩张和职位空缺补员（例如因退休而出现的空缺）时，也更难找到工作。

这对整体经济可能意味着什么

大多数年轻人仍在参与劳动力市场。失业率上升，而非劳动参与率大幅下滑，说明他们仍在继续求职，并未普遍退出劳动力市场。不过，这种趋势可能令人担忧。年轻劳动者常被视为劳动力市场的“煤矿金丝雀”。招聘放缓时，他们往往是就业状况首先恶化的群体。

关键结论是，即使裁员率保持低位，经济周期仍是影响劳动力市场结果的主要力量。劳动力市场表面上看似强劲，对初入职场者而言却可能变得不那么友好。如果招聘持续低迷，年轻人可能继续承受调整的主要冲击，而他们的经历或许预示着经济整体即将走弱。

我们的下一篇博客文章将探讨劳动力供需变化如何影响年轻劳动者就业状况的恶化。

注释

我们将年轻人定义为18至24岁的人群。
总部位于圣路易斯的第八联邦储备区涵盖阿肯色州、密苏里州的大部分地区，以及伊利诺伊州、印第安纳州、肯塔基州、密西西比州和田纳西州的部分地区。不过，将样本限定在以下州时，我们观察到的结果相似：加利福尼亚州、科罗拉多州、佐治亚州、纽约州、得克萨斯州、佛蒙特州和华盛顿州，以及华盛顿特区。
劳动力市场紧张度指劳动力需求与供给之间的平衡，通常以职位空缺率或职位空缺与失业人数之比来衡量。紧张度越高，反映出相对于可用劳动者而言，劳动力需求越强。
在本分析中，我们将壮年劳动者定义为25至64岁的人群。
有关这一主题的更多内容，请参阅我们于2025年12月发布的圣路易斯联储《经济观察》文章：“年轻人和趋软的美国劳动力市场：一个警示信号？”