加息预期大幅降温、长债收益率仍高，市场在交易什么？

市场对美联储10月再次加息的定价降至18%，但10年期美债收益率仍在5.28%左右，短端政策预期与长端借贷成本走势背离。美国非农就业仅增2.9万人、工资增长放缓；欧洲PMI回升、法国债券利差仍超150个基点，能源成本压力也未消。接下来关注ISM服务业就业与价格分项，以及10年期美债收益率能否回落。