Anthropic与OpenAI高估值的收入指标依据

2026年10月22日，Aswath Damodaran在《Musings on Markets》分析Anthropic与OpenAI的ARR定价。Damodaran指出，两家公司仍处于高增长、亏损且自由现金流为负的阶段，因此市场定价更多依赖收入或ARR等指标，而不是盈利和现金流。文章提醒，ARR计算口径和同业选择会影响比较；要支撑高定价，还需要对收入增长、利润率、单位经济效益及风险作出假设。

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还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。