Adobe免费用户策略显现裂痕，Wells Fargo下调评级

Adobe为提升用户群在Firefly、Express和Acrobat等应用上放宽付费墙，导致分析师指出付费转化率面临压力。Wells Fargo将Adobe评级下调至Underweight，并将目标价从270美元降至225美元，认为第四季度ARR增长目标陡峭且缺乏涨价杠杆。尽管Adobe月活用户突破10亿且AI相关ARR增长超150%，但分析师认为目前AI收入占比仍不足3%，无法支撑公司增长。