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定价补充文件第19,293号

注册声明编号 333-293641；333-293641-01

日期 2026年10月15日

根据规则424(b)(2)提交

摩根士丹利金融有限责任公司

结构化投资

可赎回条件性收益证券，到期日2028年4月20日

基于道琼斯工业平均指数SM、State Street®消费必需品精选行业SPDR®ETF和State Street®能源精选行业SPDR®ETF中最差表现的指数

由摩根士丹利完全无条件担保

本金风险证券

￭这些证券是摩根士丹利金融有限责任公司（“MSFL”）的无担保债务，由摩根士丹利完全无条件担保。这些证券的条款见随附的产品补充文件、指数补充文件、税务补充文件和招股说明书，本文件对其进行了补充或修改。这些证券不保证本金的偿还，也不提供定期利息支付。

￭条件性票息。如果每个相关标的资产在相关观察日的收盘价大于或等于其票息障碍水平，这些证券将支付条件性票息。然而，如果在任何观察日，任何相关标的资产的收盘价低于其票息障碍水平，我们将不支付与相关利息期间相关的任何利息。

￭赎回条款。如果在计算代理选择的业务日，基于“赎回条款”下列出的输入，且该业务日不早于赎回日之前的三个业务日，也不晚于该赎回日，风险中性估值模型的输出表明，与不赎回相比，在该日期赎回对我们而言在经济上是合理的，那么我们将在任何赎回日以等于面值金额加上与相关利息期间应支付的任何条件性票息的赎回金额赎回这些证券。证券的提前赎回不会因标的资产的表现而自动发生。一旦证券被赎回，将不再支付任何进一步的款项。

￭到期支付。如果证券在到期前未被赎回，并且每个标的资产的最终水平大于或等于其下行阈值水平，投资者将在到期时（除与最终观察日相关的条件性票息外）获得面值金额。然而，如果任何标的资产的最终水平低于其下行阈值水平，投资者将因最差表现标的资产在整个证券期限内的每1%的下降而损失1%。在这种情况下，到期支付将明显低于面值金额，甚至可能为零。

￭证券的价值基于最差表现的标的资产。这些证券与多个标的资产挂钩的事实并不提供任何资产分散化收益，而是意味着，即使其他标的资产有所升值或跌幅较小，只要任何标的资产的水平超过其票息障碍水平和/或下行阈值水平而下跌，将对您在证券上的回报产生不利影响。

￭这些证券适合希望在承担损失大部分或全部本金的风险、在整个证券期限内可能无法收到任何票息以及基于风险中性估值模型的输出结果可能提前赎回证券的风险的前提下，获得潜在高于市场利率的利息收益的投资者。您不会参与任何底层资产的增值。证券的投资者必须愿意根据任何底层资产的表现承担全部初始投资损失的风险。这些证券是MSFL系列A全球中期票据计划的一部分发行的票据。

￭所有支付均受我们信用风险的影响。如果我们未能履行义务，您可能会损失部分或全部投资。这些证券不是担保债务，您不会对任何底层参考资产或资产拥有任何担保权益或以其他方式获得任何访问权限。

\n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n

\n	\n	\n	\n	\n
\n 最终条款 \n	\n
\n 发行人： \n	\n 摩根士丹利金融有限公司 \n	\n
\n 担保人： \n	\n 摩根士丹利 \n	\n
\n 面值： \n	\n $1,000 每份证券 \n	\n
\n 发行价格： \n	\n $1,000 每份证券（见下文“佣金和发行价格”） \n	\n
\n 总面值： \n	\n $415,000 \n	\n
\n 底层资产： \n	\n 道琼斯工业平均指数SM（“INDU指数”）、State Street®消费必需品精选行业SPDR®ETF（“XLP基金”）和State Street®能源精选行业SPDR®ETF（“XLE基金”）。我们将INDU指数称为底层指数。我们将XLP基金和XLE基金分别称为底层基金。 \n	\n
\n 敲定日期： \n	\n 2026年10月15日 \n	\n
\n 定价日期： \n	\n 2026年10月15日 \n	\n
\n 原发行日期： \n	\n 2026年10月20日 \n	\n
\n 最终观察日期： \n	\n 2028年4月17日，可能因非交易日和某些市场中断事件而推迟 \n	\n
\n 到期日： \n	\n 2028年4月20日 \n	\n
\n 条款在下一页继续 \n	\n
\n 代理： \n	\n 摩根士丹利 & Co. LLC（“MS & Co.”），MSFL的关联公司，摩根士丹利的全资子公司。参见“关于分销计划的补充信息；利益冲突”。 \n	\n
\n 定价日的估计价值： \n	\n $982.90 每份证券。参见第5页的“证券的估计价值”。 \n	\n
\n 佣金和发行价格： \n	\n 对公众的售价 \n	\n 代理人的佣金和费用(1)(2) \n	\n 我们的收益(3) \n
\n 每份证券 \n	\n $1,000 \n	\n $8.75 \n	\n $991.25 \n
\n 总计 \n	\n $415,000 \n	\n $3,631.25 \n	\n $411,368.75 \n

(1)这些证券仅向在费用为基础的咨询账户中购买证券的投资者出售。

(2)MS & Co. 希望将其从我们这里购买的所有证券以每证券991.25美元的价格出售给独立的交易商，再以每证券1,000美元的公众价格出售给某些收费型咨询账户。此外，选定的交易商及其财务顾问可能从代理或其关联方获得每证券最多6.25美元的结构费用。MS & Co. 就这些证券不会获得销售佣金。MS & Co. 是发行人的关联方，可能向第三方数据分析提供商支付每证券0.50美元的费用，以用于本次发行中售出的证券。MS & Co. 是应本次发行涉及的第三方交易商的要求获取这些分析数据的，且第三方交易商也被指定为相关分析数据的授权用户。发行人和MS & Co. 对分析数据的使用或适用性不作出任何陈述或保证，MS & Co. 特别声明对分析数据不承担任何责任。详见“关于分销计划的补充信息；利益冲突”。如需更多信息，请参见随附的产品补充文件中的“分销计划（利益冲突）”。

(3)详见随附的产品补充文件中的“资金用途与对冲”。

这些证券涉及与普通债务证券投资无关的风险。详见第9页开始的“风险因素”。

证券交易委员会和各州证券监管机构未批准或否决这些证券，也未确定本文件或随附的产品补充文件、指数补充文件、税务补充文件和招股说明书是否真实或完整。任何与此相反的陈述均为刑事犯罪。

这些证券不是存款或储蓄账户，也不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构或机构的保险，也不属于银行的债务或由银行担保。

您应将本文件与相关的的产品补充文件、指数补充文件、税务补充文件和招股说明书一起阅读，其中每个文件均可通过以下超链接访问。请同时参见本文档末尾的“证券的附加条款”和“关于证券的附加信息”。

“我们”、“我们”和“我们的”指摩根士丹利或MSFL，或根据上下文要求指摩根士丹利和MSFL的合称。

2026年4月8日到期的本金风险证券产品补充文件 2026年4月8日到期的指数补充文件

2026年4月8日到期的税务补充文件 2026年4月8日到期的招股说明书

摩根士丹利金融有限责任公司

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可赎回或有收入证券

本金风险证券

\n	\n
\n 条款继续上一页 \n
\n 赎回特征： \n	\n 这些证券在第一个赎回日之前不接受提前赎回。从第一个赎回日起，如果计算代理方在赎回日之前选择的业务日（该业务日不得早于该赎回日之前的观察日三天，也不得晚于该观察日（“确定日”））上，风险中性估值模型的输出结果表明，与在该日不赎回相比，在该日赎回对我们来说在经济上是合理的，则将在赎回日全额但不部分地进行提前赎回。如果我们行使赎回权，我们将在赎回通知中指定的赎回日之前的观察日之前向您发出通知。一旦证券被赎回，将不再向证券支付任何进一步的款项。 \n
\n 第一个赎回日： \n	\n 2027年4月20日。在任何情况下，证券都不会在第一个赎回日之前被赎回。 \n
\n 赎回日： \n	\n 2027年4月20日、2027年5月20日、2027年6月21日、2027年7月20日、2027年8月19日、2027年9月20日、2027年10月20日、2027年11月18日、2027年12月20日、2028年1月21日、2028年2月18日和2028年3月20日 \n
\n 赎回支付： \n	\n 面值金额加上与相关计息期相关的任何或有票息 \n
\n 观察日： \n	\n 如下文“观察日和票息支付日”所述，但可能因非交易日和某些市场中断事件而推迟。 \n
\n 或有票息： \n	\n 在每个票息支付日，证券将按年利率9.60%支付或有票息，但仅当每个相关观察日的每个底层资产的收盘价高于或等于其票息障碍水平时才支付。 \n 如果在任何观察日，任何底层资产的收盘价低于其票息障碍水平，我们将不支付与适用计息期相关的票息。 \n
\n 票息支付日： \n	\n 如下文“观察日和票息支付日”所述。如果任何票息支付日不是工作日，则该日的票息支付（如有）将在下一个后续工作日支付，且不会对在该后续工作日支付的任何票息进行调整。如果最终观察日的票息支付（如有）将在到期日支付。 \n
\n 票息障碍水平： \n	\n 对于INDU指数，36,524.383，即其初始水平的70%* \n 对于XLP基金，60.676美元，即其初始水平的70%* \n 对于XLE基金，46.592美元，即其初始水平的70%* \n
\n 每份证券到期时的支付： \n	\n 如果证券在到期前未被赎回，投资者将获得（除与最终观察日相关的或有票息外，如果适用）如下确定的到期支付： \n •如果每个底层资产的最终水平高于或等于其下行阈值水平： \n 面值金额 \n •如果任何底层资产的最终水平低于其下行阈值水平： \n 面值金额 × 最差表现底层资产的绩效系数 \n 在这种情况下，到期支付将明显低于面值金额，甚至可能为零。 \n
\n 最终观察日的收盘水平： \n	\n 对于每个相关资产，在最终观察日的收盘水平 \n
\n 下行阈值水平： \n	\n 对于INDU指数，36,524.383，这是其初始水平的70%* \n 对于XLP基金，60.676美元，这是其初始水平的70%* \n 对于XLE基金，46.592美元，这是其初始水平的70%* \n
\n 表现因子： \n	\n 对于每个相关资产，最终水平/初始水平 \n
\n 表现最差的相关资产： \n	\n 从其初始水平到最终水平的百分比回报最低的相关资产 \n
\n 初始水平： \n	\n 对于INDU指数，52,177.69，这是其在行权日的收盘水平 \n 对于XLP基金，86.68美元，这是其在行权日的收盘水平 \n 对于XLE基金，66.56美元，这是其在行权日的收盘水平 \n
\n 收盘水平： \n	\n “收盘水平”和“调整因子”的含义见随附的产品补充文件中的“证券一般条款—一些定义”部分。 \n
\n CUSIP： \n	\n 61781LL73 \n
\n ISIN： \n	\n US61781LL732 \n
\n 上市： \n	\n 这些证券不会在任何证券交易所上市。 \n

*如需，计算出的水平已四舍五入到小数点后三位。

第2页

摩根士丹利金融有限责任公司

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可赎回附条件收入证券

本金风险证券

观察日期和票息支付日期

\n	\n
\n 观察日期 \n	\n 票息支付日期 \n
\n 2026年11月16日 \n	\n 2026年11月19日 \n
\n 2026年12月15日 \n	\n 2026年12月18日 \n
\n 2027年1月15日 \n	\n 2027年1月21日 \n
\n 2027年2月16日 \n	\n 2027年2月19日 \n
\n 2027年3月15日 \n	\n 2027年3月18日 \n
\n 2027年4月15日 \n	\n 2027年4月20日 \n
\n 2027年5月17日 \n	\n 2027年5月20日 \n
\n 2027年6月15日 \n	\n 2027年6月21日 \n
\n 2027年7月15日 \n	\n 2027年7月20日 \n
\n 2027年8月16日 \n	\n 2027年8月19日 \n
\n 2027年9月15日 \n	\n 2027年9月20日 \n
\n 2027年10月15日 \n	\n 2027年10月20日 \n
\n 2027年11月15日 \n	\n 2027年11月18日 \n
\n 2027年12月15日 \n	\n 2027年12月20日 \n
\n 2028年1月18日 \n	\n 2028年1月21日 \n
\n 2028年2月15日 \n	\n 2028年2月18日 \n
\n 2028年3月15日 \n	\n 2028年3月20日 \n
\n 2028年4月17日（最终观察日） \n	\n 2028年4月20日（到期日） \n

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摩根士丹利金融有限责任公司

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可赎回附条件收入证券

本金风险证券

证券的预估价值

每种证券的原始发行价格为1,000美元。该价格包括与发行、销售、结构设计和对冲证券相关的费用，这些费用由您承担，因此，我们在定价日的证券预估价值低于1,000美元。我们根据定价日确定的证券价值见本文件封面。

定价日的预估价值包括哪些内容？

在定价日对证券进行估值时，我们考虑到证券包括一个债务部分和一个与相关资产挂钩的绩效部分。证券的预估价值是根据我们自己的定价和估值模型、市场输入数据以及与相关资产、基于相关资产的工具、波动率和其他因素（包括当前和预期的利率，以及与我们二级市场信用利差相关的利率，即我们常规固定利率债务在二级市场交易的隐含利率）相关的假设确定的。

什么决定了证券的经济条款？

在确定证券的经济条款时，我们使用一个内部融资利率，该利率可能低于我们的二级市场信用利差，因此对我们有利。如果您承担的发行、销售、结构设计和对冲成本较低，或者内部融资利率较高，那么证券的一个或多个经济条款将对您更有利。

定价日的估计价值与证券的二级市场价格之间有什么关系？

在没有市场条件变化的情况下（包括与标的资产相关的变化），摩根士丹利&安德森公司（MS & Co.）在二级市场购买证券的价格可能会低于定价日的估计价值，因为二级市场价格考虑了我们的二级市场信用利差以及摩根士丹利&安德森公司在这种类型的二级市场交易中可能收取的买卖差价以及其他因素。然而，由于与发行、销售、结构设计和对冲证券相关的成本在发行时并未完全扣除，因此在本文件中规定的摊销期内，如果摩根士丹利&安德森公司可能在二级市场买卖证券，在没有市场条件变化（包括与标的资产相关的变化）以及我们的二级市场信用利差的情况下，它将基于高于估计价值的值进行买卖。我们预计这些较高的价值也会反映在您的经纪账户对账单中。

摩根士丹利&安德森公司可能但没有义务在证券上做市，如果它决定做市，可以随时停止做市。

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摩根士丹利金融有限责任公司

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可赎回或有收入证券

本金风险证券

假设性示例

以下假设性示例说明了如何确定与观察日相关的或有票息是否应付，以及如果我们未在到期前根据风险中性估值模型的输出赎回证券时如何计算到期时的支付。以下示例仅用于说明目的。您是否收到或有票息将根据每个观察日每个标的资产的收盘水平来确定。到期时的支付将根据最终观察日每个标的资产的收盘水平来确定。每个标的资产的实际初始水平、票息障碍水平和下行阈值水平是在敲定日确定的。证券上的所有支付均受我们的信用风险影响。以下假设性示例中的数字可能为了便于分析而四舍五入。以下示例基于以下条款：

\n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n

\n	\n
\n 面值本金金额： \n	\n 每份证券1000美元 \n
\n 假设初始水平： \n	\n 对于INDU指数，100.00* \n 对于XLP基金，100.00* \n 对于XLE基金，100.00* \n
\n 假设票息障碍水平： \n	\n 对于INDU指数，70.00，即其假设初始水平的70% \n 对于XLP基金，70.00美元，即其假设初始水平的70% \n 对于XLE基金，70.00美元，即其假设初始水平的70% \n
\n 假设下行阈值水平： \n	\n 对于INDU指数，70.00，即其假设初始水平的70% \n 对于XLP基金，70.00美元，即其假设初始水平的70% \n 关于XLE基金，70.00美元，这是其假设初始水平的70% \n
\n 附带票息： \n	\n 9.60%每年（相当于每证券每个计息期约8.00美元）。实际附带票息将由计算代理根据适用支付期的天数确定，按30/360天计数法计算。这里为了分析方便，使用的假设附带票息为8.00美元。 \n

*每个标的物的假设初始水平为100.00美元，仅为说明目的，不代表任何标的物的实际初始水平。请参见下方“历史信息”以获取有关标的物实际收盘水平的历史数据。

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可赎回附带收益证券

本金风险证券

如何确定在观察日是否支付附带票息（如果证券尚未被提前赎回）：

\n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n

\n	\n	\n	\n	\n
\n \n	\n INDU指数的收盘水平 \n	\n XLP基金的收盘水平 \n	\n XLE基金的收盘水平 \n	\n 每证券的支付金额 \n
\n 假设的观察日#1 \n	\n 125.00（大于或等于其票息障碍水平） \n	\n 90.00（大于或等于其票息障碍水平） \n	\n 130.00（大于或等于其票息障碍水平） \n	\n $8.00 \n
\n 假设的观察日#2 \n	\n 130.00（大于或等于其票息障碍水平） \n	\n 25.00（小于其票息障碍水平） \n	\n 45.00（小于其票息障碍水平） \n	\n $0 \n
\n 假设的观察日#3 \n	\n 25.00（小于其票息障碍水平） \n	\n 35.00（小于其票息障碍水平） \n	\n 20.00（小于其票息障碍水平） \n	\n $0 \n

在假设的观察日#1，由于每个标的物的收盘水平大于或等于其票息障碍水平，因此在相关票息支付日支付附带票息。

在假设的观察日#2，由于至少有一个标的物的收盘水平小于其票息障碍水平，因此在相关票息支付日不支付附带票息。

在假设的观察日#3，由于每个标的物的收盘水平小于其票息障碍水平，因此在相关票息支付日不支付附带票息。

如果在每个观察日，任何标的物的收盘水平小于其票息障碍水平，您在整个证券期限内将不会收到任何附带票息。

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可赎回附带收益证券

本金风险证券

如何计算到期时的支付金额（如果证券在到期前未被赎回）：

以下假设示例说明了如果我们不根据风险中性估值模型的输出在到期前赎回证券时，如何计算到期时的支付金额。

\n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n

\n	\n	\n	\n	\n
\n \n	\n INDU指数的最终水平 \n	\n XLP基金的最终水平 \n	\n XLE基金的最终水平 \n	\n 每证券到期时的支付金额 \n
\n 示例#1 \n	\n 110.00（大于或等于其下行阈值水平） \n	\n 105.00（大于或等于其下行阈值水平） \n	\n 115.00（大于或等于其下行阈值水平） \n	\n 1,000 + 8.00（面值金额 + 最终观察日的附带票息） \n 如需更多信息，请参见上方“如何确定在观察日是否支付附带票息（如果证券尚未被提前赎回）”。 \n
\n 示例#2 \n	\n 100.00（大于或等于其下行阈值水平） \n	\n $45.00（小于其下行阈值水平） \n	\n $105.00（大于或等于其下行阈值水平） \n	\n $1,000 × 最差表现标的的绩效因子 = $1,000 × ($45.00 / $100.00) = $450.00 \n
\n 示例 #3 \n	\n 35.00（小于其下行阈值水平） \n	\n $20.00（小于其下行阈值水平） \n	\n $40.00（小于其下行阈值水平） \n	\n $1,000 × ($20.00 / $100.00) = $200.00 \n

在示例 #1 中，每个标的的最终水平大于或等于其下行阈值水平。因此，投资者在到期时将收到约定的本金金额。由于每个标的的最终水平也大于或等于其票息障碍水平，投资者将根据最终观察日收到与之相关的票息。投资者不会参与任何标的的增值。

在示例 #2 和 #3 中，至少有一个标的的最终水平小于其下行阈值水平。因此，投资者在到期时将收到反映本金损失 1% 的支付，每下降 1% 的最差表现标的水平。此外，由于至少有一个标的的最终水平也小于其票息障碍水平，投资者不会根据最终观察日收到与之相关的票息。

如果证券在到期前未被赎回，且任何标的的最终水平小于其下行阈值水平，您将在到期时面临最差表现标的的负面表现，您的到期支付将显著低于证券的约定本金金额，甚至可能为零。

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摩根士丹利金融有限公司

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可赎回附条件收益证券

本金风险证券

风险因素

本节描述了与证券相关的重大风险。有关这些和其他风险的进一步讨论，请阅读随附的产品补充文件、税务补充文件和招股说明书中的“风险因素”部分。我们还建议您在投资证券时咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。

与投资证券相关的风险

￭证券不保证任何本金的返还。证券的条款不同于普通债务证券，因为它们不保证任何本金的偿还。如果证券在到期前未被赎回，且任何标的的最终水平小于其下行阈值水平，到期时的支付金额将显著低于每项证券的约定本金金额，您将损失与证券期限内最差表现标的水平的全部下降比例相当的金额。证券在到期时没有最低支付金额，因此，您可能会损失在证券中的全部初始投资。

￭这些证券不提供定期支付利息。这些证券的条款与普通债务证券不同，因为它们不提供定期支付利息。相反，证券将在付息日支付或有票息，但仅当相关观察日每个标的资产的收盘价大于或等于其票息障碍水平时才会支付。然而，如果在任何观察日某个标的资产的收盘价低于其票息障碍水平，我们将不会就相关计息期支付任何票息。有可能某个标的资产的收盘价会持续低于其票息障碍水平，甚至在整个证券期限内都低于该水平，从而使您获得很少或没有或有票息。如果您在证券期限内获得的或有票息不足，那么证券的整体回报可能低于我们具有可比期限的常规债务证券的回报。

￭或有票息的支付基于相关计息期结束时相关观察日各标的资产的收盘价。在相关计息期结束时，将根据各标的资产在相关观察日的收盘价确定在任何付息日是否支付或有票息。因此，您将在相关计息期临近结束时才知道是否会在付息日收到或有票息。此外，由于或有票息仅基于观察日各标的资产的收盘价，如果在任何观察日某个标的资产的收盘价低于其票息障碍水平，您将不会就相关计息期收到任何票息，即使该标的资产在该计息期内的其他日期的收盘价大于或等于其票息障碍水平，即使其他标的资产在该观察日的收盘价大于或等于其票息障碍水平。

￭投资者不会参与任何标的资产价值的增值。从敲入日到最终观察日，投资者不会参与任何标的资产价值的增值，证券的回报将仅限于在各观察日支付的或有票息，这些观察日的每个标的资产的收盘价大于或等于其票息障碍水平。有可能某个标的资产的收盘价会持续低于其票息障碍水平，甚至在整个证券期限内都低于该水平，从而使您获得很少或没有或有票息。

￭这些证券存在提前赎回风险。如果我们在任何赎回日根据风险中性估值模型的输出结果赎回这些证券，您在这些证券上的投资期限将被缩短。根据本文中提到的风险中性估值模型的确定，当对您继续持有这些证券有利时，我们更有可能赎回这些证券。因此，当我们不赎回这些证券会导致支付给这些证券的利息金额高于市场上具有可比期限和信用评级的工具时，我们更有可能赎回这些证券。换句话说，当这些证券支付高于市场水平的票息时，我们更有可能在那个时候赎回这些证券。如果我们提前赎回这些证券，您将不再收到这些证券的任何进一步付款，可能被迫在利率较低的环境中投资，并且可能无法以类似条款或回报进行再投资。

另一方面，当任何相关资产的收盘价低于其票息障碍水平和/或任何相关资产的最终价格预计低于其下行阈值水平时，我们更不可能赎回这些证券，这将导致您在证券到期时无法获得附带票息和/或在初始投资上遭受重大损失。因此，如果我们不在到期前赎回这些证券，您更可能无法获得或仅获得少量附带票息，并在到期时遭受重大损失。在任何情况下，我们都不会在第一个赎回日之前赎回这些证券。

￭这些证券的市场价格可能受许多不可预测因素的影响。许多因素，其中许多是我们无法控制的，将影响二级市场中这些证券的价值以及摩根士丹利 & Co. 可能愿意在二级市场购买或出售这些证券的价格。我们预计，通常情况下，任何时间点每个相关资产的价值将比任何其他单一因素更大地影响这些证券的价值。可能影响这些证券价值的其他因素包括：

相关资产的波动性（价值变化的频率和幅度）；

市场中的利率和收益率；

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可赎回附带收益证券

本金风险证券

相关资产的股息率（如适用）；

相关资产之间的相关性水平；

影响相关资产或整体市场的地缘政治状况和经济、金融、政治、监管或司法事件；

可比工具的可用性；

影响相关资产的某些事件的发生，这些事件可能需要或不需要对调整因子进行调整；

相关资产的构成及其构成的变化（如适用）；

证券到期剩余时间；以及

我们信用评级或信用利差的实际或预期变化。

如果在到期前出售您的证券，这些因素中的某些或全部可能会对您获得的价格产生影响。通常情况下，距离到期时间越长，证券的市场价格就越会受到上述其他因素的影响。例如，如果在出售时，任何相关资产的收盘价处于或低于其下行阈值水平和/或票息障碍水平，或者市场利率上升，您可能不得不以显著低于面值的价格出售您的证券。

您可以在本文档的“历史信息”部分查看相关资产的历史收盘价。您不能根据相关资产的历史表现来预测其未来表现。相关资产的价值可能而且最近确实波动较大，我们无法向您保证这种波动性会减小。无法保证每个相关资产的收盘价在任何观察日都会高于或等于其票息障碍水平，从而使得您在相关利息期间获得附带票息，也无法保证每个相关资产的最终价格会高于或等于其下行阈值水平，从而避免您在证券上的初始投资遭受重大损失。

◆这些证券受我们信用风险的影响，我们信用评级或信用利差的任何实际变化或预期变化都可能对证券的市场价格产生不利影响。您依赖我们支付证券上所有应付款项的能力，因此您也承担我们的信用风险。这些证券没有其他实体的担保。如果我们未能履行证券项下的义务，您的投资将面临风险，您可能会损失部分或全部投资。因此，证券在到期前的市场价格将受到市场对我们信用状况看法变化的影响。我们信用评级的实际或预期下降，或市场对我们信用风险收取的信用利差增加，可能会对证券的市场价格产生不利影响。

◆作为一家金融子公司，MSFL没有独立的业务运营，也没有独立的资产。作为一家金融子公司，MSFL的业务运营仅限于证券的发行和管理，且在破产、清算或类似程序中，如果MSFL证券持有人就此类证券提出索赔，MSFL将没有可用于向持有人进行分配的独立资产。因此，此类持有人的任何追偿都将仅限于摩根士丹利相关担保下可获得的金额，而该担保将与摩根士丹利的所有其他无担保、非优先债务处于同一受偿顺序。证券持有人仅能根据担保向摩根士丹利及其资产提出单一索赔。因此，由MSFL发行的证券持有人应假定，在任何此类程序中，他们不会优先于摩根士丹利的其他无担保、非优先债权人，包括摩根士丹利发行的证券持有人的索赔，而将与这些债权人处于同一受偿顺序。

我们愿意为这种类型、期限和发行规模的证券支付的利率，可能低于由我们的二级市场信用利差所暗示的利率，这对我们有利。较低的利率以及将发行、销售、结构设计和对冲证券的相关成本计入原始发行价格，都会使证券的经济条款变得不利，导致证券的估算价值低于原始发行价格，并可能对二级市场价格产生不利影响。假设市场状况或其他相关因素没有变化，交易商（包括MS & Co.）在二级市场交易中可能愿意购买证券的价格（如有）很可能显著低于原始发行价格，因为二级市场价格将不包括原始发行价格中包含的发行、销售、结构设计和对冲相关成本，这些成本由您承担，而且二级市场价格将反映我们的二级市场信用利差，以及任何交易商在该类型二级市场交易中可能收取的买卖差价以及其他因素。

将发行、销售、结构设计和对冲证券的相关成本计入原始发行价格，以及我们作为发行人愿意支付的较低利率，使证券的经济条款对您来说不如其他情况下有利。

然而，由于与发行、销售、结构设计和对冲证券相关的成本在发行时并未完全扣除，如果MS & Co.在本文件中规定的摊销期内在二级市场买卖证券，在没有市场状况变化（包括与底层资产相关的变化）以及我们的二级市场信用利差变化的情况下，它将基于高于估算价值的值进行交易，我们预计这些较高的价值也会反映在您的经纪账户对账单中。

证券的估算价值是根据我们的定价和估值模型确定的，这些模型可能与其他交易商的不同，且不是二级市场的最高或最低价格。这些定价和估值模型

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可赎回或有收入证券

本金风险证券

是专有的，部分依赖于对某些市场输入的主观看法和对未来事件的某些假设，这些假设可能被证明是错误的。因此，由于没有标准的市场方式来估值此类证券，如果其他交易商尝试估值这些证券，我们的模型可能会产生比其他交易商更高的证券估算价值。此外，定价日的估算价值并不代表交易商（包括MS & Co.）在任何时候（如果存在的话）愿意购买您的证券的最低或最高价格。在本文件日期之后，您的证券价值将根据许多无法准确预测的因素而变化，包括我们的信用状况和市场状况的变化。另请参见上文“证券的市场价格可能受许多不可预测因素的影响”。

￭这些证券不会在任何证券交易所上市，二级交易可能受到限制。这些证券不会在任何证券交易所上市。因此，这些证券可能几乎没有或根本没有二级市场。MS & Co.可能会但没有义务为这些证券做市，如果它决定做市，可能会随时停止做市。当它做市时，通常会根据其对证券当前价值的估计，在考虑其买卖价差、我们的信用利差、市场波动性、拟议销售的名义规模、对冲头寸的平仓成本、剩余到期时间和其能够重新出售证券的可能性等因素的基础上，为常规二级市场交易规模的交易提供报价。即使存在二级市场，它可能也不会提供足够的流动性，使您能够轻松交易或出售这些证券。由于其他经纪自营商可能不会显著参与这些证券的二级市场，您可能能够交易的证券价格很可能取决于MS & Co.愿意交易的价格（如有）。如果MS & Co.在任何时候停止为这些证券做市，很可能这些证券将没有二级市场。因此，您应愿意持有这些证券直至到期。

￭如随附的产品补充文件中更详细地讨论的那样，投资这些证券并不等同于投资相关标的资产。

￭通过本定价补充文件提供的证券的投资可能产生美国联邦所得税后果，这些后果尚不明确。目前没有直接的法律权威来说明这些证券的适当美国联邦所得税处理方式，而且这些证券的税务处理的许多方面尚不明确。此外，非美国投资者应注意，除非有例外情况，否则负责扣缴的人员将预计对支付给非美国投资者的任何票息进行扣缴，通常税率为30%。我们将不会就此类扣缴支付任何额外金额。您应仔细查阅本文中的“美国联邦所得税考虑”部分，并结合随附的税务补充文件中的“美国联邦税务”部分进行查阅，并咨询您的税务顾问有关投资这些证券的美国联邦所得税后果。

与相关标的资产有关的风险

￭由于您在这些证券上的收益将取决于相关标的资产的表现，除了以下进一步描述的风险外，这些证券还可能受到随附的产品补充文件中更详细讨论的以下风险的影响。

o您将面临每个相关标的资产的价格风险。

o由于这些证券与最差表现的相关标的资产的表现挂钩，与如果这些证券仅与一个相关标的资产挂钩相比，您面临无法获得正回报和/或在投资上遭受重大损失的风险更大。

o对相关指数的调整可能对这些证券的价值产生不利影响。

o对相关基金或该相关基金所跟踪指数的调整可能对这些证券的价值产生不利影响。

标的基金的表现和市场价格，尤其是在市场波动期间，可能与该基金的份额底层指数的表现、该份额底层指数的组成部分证券的表现或该标的基金的每股净资产值不相关。

计算代理机构根据要求进行的反稀释调整并不涵盖所有可能影响标的基金的事件。

￭这些证券涉及投资于在消费必需品行业有集中度的证券的相关风险。纳入消费品选择行业指数并通常由State Street®消费品选择行业SPDR®ETF跟踪的证券是其主要业务与消费品行业相关的公司的证券。因此，这些证券的价值可能更容易出现波动，并且可能比与其他投资相关联的证券（这些投资涉及更广泛分散的发行人或波动性较低行业的发行人）更容易受到对该行业产生影响的单一经济、政治或监管事件的不利影响。消费品公司受政府监管其产品的影响，这可能对其表现产生负面影响。例如，政府法规可能会影响各种食品添加剂和生产方法的许可，这可能会影响公司盈利能力。烟草公司可能因拟议立法的通过和/或诉讼或监管发展而受到不利影响。此外，食品、饮料、家庭和个人产品公司的成功可能强烈受到消费者兴趣、营销活动和其他影响供需的因素（包括整体国内和全球经济、利率、竞争以及消费者信心和支出）的影响。

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本金风险证券

受消费者兴趣、营销活动和其他影响供需的因素（包括整体国内和全球经济发展、利率、竞争以及消费者信心和支出）的影响。

￭这些证券涉及投资于在能源行业有集中度的证券的相关风险。纳入能源选择行业指数并通常由State Street®能源选择行业SPDR®ETF跟踪的证券是其主要业务直接与能源行业相关的公司的证券，包括以下子行业：(i) 石油、天然气和消耗性燃料以及(ii) 能源设备和相关服务。

能源公司开发和生产原油和天然气，并/或提供与钻井和其他能源资源生产及分销相关的服务。这类公司的股票价格主要受该公司自身的业务、财务和运营状况，以及石油、天然气和其他类型燃料价格变化的影响，而这些价格又在很大程度上取决于各种能源产品和服务的供需情况。可能影响能源产品和服务供需的一些因素包括：总体经济状况和增长率、天气状况、勘探、生产和交付石油和天然气的成本、影响能源效率和能源消耗的技术进步、石油输出国组织（OPEC）设定和维持石油产量的能力、货币汇率波动、通货膨胀、自然灾害、社会动荡、破坏或恐怖主义行为以及其他地区或全球事件。能源公司的盈利能力也可能因现有和未来的法律法规、政府行为和其他与环境保护、健康和安全事项等相关的法律要求而受到不利影响，这些要求可能会增加其业务成本或减少或延迟可用的商业机会。能源产品和服务供应增加或需求疲软，以及各种导致业务成本上升或错失商业机会的发展，都将对能源行业的公司表现产生不利影响。证券的价值可能更容易出现波动，并且比与更广泛多元化发行人证券相关的投资更容易受到影响，如果能源行业或其某个子行业受到单一经济、政治或监管事件的不利影响。

有关利益冲突的风险

在从事下文所述的某些活动，并在随附的产品补充文件中更详细讨论的活动中，我们的关联方可能会采取可能对证券的价值和您的回报产生不利影响的行动，而在此过程中，他们对作为证券投资者的您的利益没有任何义务予以考虑。

￭计算代理机构（是摩根士丹利的子公司，也是MSFL的关联方）将就证券做出决定。作为计算代理机构，MS & Co.将做出计算证券任何支付所需的任何决定。此外，MS & Co.作为计算代理机构所做的某些决定可能需要其行使自由裁量权并做出主观判断，这可能对您在证券上的回报产生不利影响。另外，MS & Co.已确定了定价日证券的预估价值。

￭我们关联方的对冲和交易活动可能会对证券的价值产生不利影响。

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可赎回附条件收入证券

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历史信息

道琼斯工业平均指数℠ 概览

彭博终端代码：INDU

道琼斯工业平均指数℠ 是一个由 30 只普通股组成的加权指数，这些股票被选为美国工业广泛市场的代表，不包括交通运输和公用事业。道琼斯工业平均指数℠ 的基础指数发布者是 S&P® Dow Jones Indices LLC 或其任何继任者。有关道琼斯工业平均指数℠ 的更多信息，请参见随附的指数补充文件中“道琼斯工业平均指数℠”部分的内容。

2026 年 10 月 15 日，INDU 指数的收盘水平为 52,177.69。下图显示了以下所述期间内标的资产的每日收盘水平。我们从彭博财经市场获得了本文件中呈现的历史信息，未进行独立验证。标的资产有时会经历高波动期。您不应将标的资产的历史收盘水平视为其未来表现的指标，也不能保证标的资产在任何时间的收盘水平。

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INDU 指数每日收盘水平

2021 年 1 月 1 日至 2026 年 10 月 15 日

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道富证券消费必需品精选行业 SPDR® ETF 概览

彭博 ticker 标识符：XLP UP

道富证券消费必需品精选行业 SPDR® ETF 是一种交易所交易基金，旨在实现与其份额基础指数（即消费必需品精选行业指数）的价格和收益表现（扣除费用和开支前）大致一致的投资结果。道富证券消费必需品精选行业 SPDR® ETF 的基础基金经理是 Select Sector SPDR® Trust，这是一家注册的投资公司。自 2025 年 12 月 1 日起，标的资产的名称从“消费必需品精选行业 SPDR® 基金”更改为“道富证券消费必需品精选行业 SPDR® ETF”。由于二级市场中某些证券暂时不可用，或由于其他特殊情况，标的资产可能无法完全复制其份额基础指数的表现。根据 1933 年证券法和 1940 年投资公司法，基础基金经理向证券交易委员会提供或提交的信息，可通过证券交易委员会网站 www.sec.gov 上的证券交易委员会文件编号 333-57791 和 811-08837 进行查阅。此外，有关标的资产的信息还可通过其他来源获得，包括但不限于新闻稿、报纸文章和其他公开发布的文件。我们或代理方均不保证此类公开文件或有关标的资产的其他公开信息的准确性或完整性。

XLP基金在2026年10月15日的收盘价为86.68美元。下图显示了以下所述期间标的资产的每日收盘价。我们从彭博金融市场获得了本文件中呈现的历史信息，但未进行独立验证。标的资产有时会出现高波动性时期。您不应将标的资产的历史收盘价视为其未来表现的指标，也无法保证标的资产在任何时间的收盘价。

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XLP基金每日收盘价

2021年1月1日至2026年10月15日

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本文件仅涉及此处引用的证券，与标的资产无关。我们从上述公开文件中获得了本文件中有关标的资产的所有披露信息。在此次证券发行过程中，我们或代理机构并未参与此类文件的编制，也未就标的资产进行任何尽职调查。我们或代理机构不保证此类公开文件或任何其他有关标的资产的公开信息的准确性或完整性。此外，我们无法保证所有在本日之前发生的事件（包括可能影响上述公开文件的准确性或完整性的事件）已公开披露。如果随后披露了此类事件，或披露了或未披露有关标的资产的重要未来事件，可能会影响与证券相关的价值，从而影响证券的价值。

我们或我们的任何关联方不对您就标的资产的表现作出任何陈述。

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可赎回或有收入证券

本金风险证券

我们和/或我们的关联方可能目前或不时与标的基金经理开展业务。在业务过程中，我们和/或我们的关联方可能获得有关标的资产的非公开信息，而我们和/或我们的关联方不承诺向您披露任何此类信息。此外，我们的一些关联方可能就标的资产发布研究报告。前两句中的陈述无意影响证券下投资者根据证券法享有的权利。您应根据您的判断，对标的资产进行独立调查，以便就与标的资产相关的投资做出明智的决定。

证券并非由标的基金经理赞助、认可、销售或推广。标的基金经理不对证券持有人或公众任何成员就投资证券的适当性作出任何陈述或保证。标的基金经理在证券的运营、营销、交易或销售方面没有任何义务或责任。

消费品行业选择行业指数。消费品行业选择行业指数是标准普尔500®指数的其中一个选择行业子指数，旨在为投资者提供一种高效、基于调整后市值的方式，以跟踪代表标准普尔500®指数消费品行业的一些上市公司的走势。与消费品行业选择行业指数相关的基础指数发布者是标准普尔®道琼斯指数有限责任公司，或其任何继任者。消费品行业选择行业指数包括食品及日用品零售；食品产品；饮料；烟草；家庭用品；以及个人用品等行业中的成分股。有关更多信息，请参见附带的指数补充文件中的“标准普尔®选择行业指数—消费品行业选择行业指数”部分。

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道富公司®能源行业选择行业SPDR®ETF概述

Bloomberg 交易代码：XLE 上涨

State Street® 能源选择行业 SPDR® ETF 是一种交易所交易基金，旨在实现与该基金的标的指数（即能源选择行业指数）的价格和收益率表现（在扣除费用和开支前）大致相对应的投资结果。State Street® 能源选择行业 SPDR® ETF 的标的基金经理是 Select Sector SPDR® Trust，这是一家注册的投资公司。自 2025 年 12 月 1 日起，标的基金的名称从 Energy Select Sector SPDR® Fund 更改为 State Street® Energy Select Sector SPDR® ETF。由于二级市场中某些证券暂时不可用，或由于其他特殊情况，标的基金可能无法完全复制其标的指数的业绩表现。根据《1933 年证券法》和《1940 年投资公司法》，标的基金经理向证券交易委员会提供或提交的信息，可以通过证券交易委员会网站 www.sec.gov 上的证券交易委员会文件编号 333-57791 和 811-08837 进行查阅。此外，关于标的基金的信息还可以从其他来源获取，包括但不限于新闻稿、报纸文章和其他公开发布的文件。我们或代理人不对这些公开文件或关于标的基金的其他公开信息的准确性或完整性作出任何保证。

2026 年 10 月 15 日，XLE 基金的收盘价为 66.56 美元。下图显示了标的基金在以下注明期间的每日收盘价。本文件中提供的历史信息来源于彭博金融市场，未经独立验证。标的基金有时会经历高波动期。你不应将标的基金的历史收盘价视为其未来表现的指标，也无法保证标的基金在任何时间的收盘价。

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XLE 基金每日收盘价

2021 年 1 月 1 日至 2026 年 10 月 15 日

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本文件仅涉及此处引用的证券，与相关资产无关。我们从上述公开文件中获取了本文件中有关相关资产的所有披露信息。就本次证券发行而言，我们或代理机构均未参与此类文件的编制，也未就相关资产进行任何尽职调查。我们或代理机构均不保证此类公开文件或任何其他有关相关资产的公开信息的准确性或完整性。此外，我们无法保证所有在本文件日期之前发生的事件（包括可能影响上述公开文件准确性或完整性的事件）均已公开披露。如果随后披露了此类事件，或未披露有关相关资产的重要未来事件，可能会影响与证券相关的价值，从而影响证券的价值。

我们或我们的任何关联方均不对相关资产的表现向您作出任何陈述。

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可赎回或有收入证券

本金风险证券

我们和/或我们的关联方可能目前或不时与基础基金管理人开展业务。在业务过程中，我们和/或我们的关联方可能获得有关相关资产的非公开信息，而我们和/或我们的关联方不承诺向您披露任何此类信息。此外，我们的一些关联方可能就相关资产发布研究报告。前两句中的陈述无意影响证券下投资者根据证券法所享有的权利。您应根据您的判断，独立调查相关资产，以便就与相关资产相关的投资做出知情决策。

该证券并非由基础基金管理人赞助、认可、销售或推广。基础基金管理人不对证券持有人或公众任何成员就投资证券的适当性作出任何陈述或保证。基础基金管理人与证券的运营、营销、交易或销售无任何义务或责任。

能源选择行业指数。能源选择行业指数是标普500® 指数的其中一个选择行业子指数，旨在为投资者提供一种高效、基于调整后市值的方式，以跟踪代表标普500® 指数能源行业的某些上市公司的变动。能源选择行业指数的底层指数发布者是标普®道琼斯指数有限责任公司，或其任何继任者。能源选择行业指数包括能源设备和服务；以及石油、天然气和消耗性燃料等行业中的成分股。更多信息，请参见附带的指数补充文件中的“标普®选择行业指数—能源选择行业指数”。

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可赎回或有收入证券

本金风险证券

证券的额外条款

请将此信息与本文档封面上的条款一起阅读。

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\n 附加条款： \n
\n If the terms described herein are inconsistent with those described in the accompanying product supplement, index supplement, tax supplement or prospectus, the terms described herein shall control. \n
\n Denominations: \n	\n $1,000 per security and integral multiples thereof \n
\n Day-count convention: \n	\n Interest will be computed on the basis of a 360-day year of twelve 30-day months. \n
\n Interest period: \n	\n The period from and including the original issue date (in the case of the first interest period) or the previous scheduled coupon payment date, as applicable, to but excluding the following scheduled coupon payment date, with no adjustment for any postponement thereof. \n
\n Amortization period: \n	\n The 6-month period following the issue date \n
\n Trustee: \n	\n The Bank of New York Mellon \n
\n Calculation agent: \n	\n Morgan Stanley & Co. LLC (“MS & Co.”) \n

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Morgan Stanley Finance LLC

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Callable Contingent Income Securities

Principal at Risk Securities

Additional Information About the Securities

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\n Additional Information: \n
\n Minimum ticketing size: \n	\n $1,000 / 1 security \n
\n United States federal income tax considerations: \n	\n You should review carefully the section in the accompanying tax supplement entitled “United States Federal Taxation.” The following discussion, when read in combination with that section, constitutes the full opinion of our counsel, Davis Polk & Wardwell LLP, regarding the material U.S. federal income tax consequences of owning and disposing of the securities offered by this pricing supplement. \n Generally, this discussion assumes that you purchased a security for cash in the original issuance at the stated issue price and does not address other circumstances specific to you, including consequences that may arise due to any other investments relating to an underlier. Moreover, as discussed in the section entitled “United States Federal Taxation” in the accompanying tax supplement, we have not attempted to ascertain whether any issuer of any underlier to which the securities relate is a U.S. real property holding corporation or a passive foreign investment company. You should consult your tax adviser regarding these issues, including the effect any circumstances specific to you may have on the U.S. federal income tax consequences of your ownership of a security. \n In the opinion of our counsel, which is based on current market conditions, it is reasonable to treat the securities for U.S. federal income tax purposes as prepaid financial contracts with associated coupons, and any coupons as ordinary income, as described in the section entitled “United States Federal Taxation—Tax Consequences to U.S. Holders—Program Securities Treated as Prepaid Financial Contracts with Associated Coupons” in the accompanying tax supplement. There is uncertainty regarding this treatment, and the Internal Revenue Service (the “IRS”) or a court might not agree with it. A different tax treatment could be adverse to you. \n We do not plan to request a ruling from the IRS regarding the treatment of the securities. An alternative characterization of the securities could materially and adversely affect the tax consequences of ownership and disposition of the securities, including the timing and character of income recognized. In particular, due to the terms of the securities and current market conditions, there is a risk that the securities could be characterized as debt instruments for U.S. federal income tax purposes, in which case the timing and character of income recognized in respect of the securities could be different from those described herein and possibly adverse to certain investors. In addition, the U.S. Treasury Department and the IRS have requested comments on various issues regarding the U.S. federal income tax treatment of “prepaid forward contracts” and similar financial instruments and have indicated that such transactions may be the subject of future regulations or other guidance. Furthermore, members of Congress have proposed legislative changes to the tax treatment of derivative contracts. Any legislation, Treasury regulations or other guidance promulgated after consideration of these issues could materially and adversely affect the tax consequences of an investment in the securities, possibly with retroactive effect. \n Non-U.S. Holders. If you are a Non-U.S. Holder (as defined in the accompanying tax supplement), please also read the section entitled “United States Federal Taxation—Tax Consequences to Non-U.S. Holders—Program Securities Not Treated as Debt Instruments” in the accompanying tax supplement. \n The U.S. federal income tax treatment of the coupons is unclear. To the extent that we have withholding responsibility in respect of the securities, we would expect generally to treat the coupons paid to Non-U.S. Holders as subject to U.S. withholding tax. Moreover, you should expect that, if the applicable withholding agent determines that withholding tax should apply, it will be at a rate of 30% (or lower treaty rate). In order to claim an exemption from, or a reduction in, the 30% withholding under an applicable treaty, you may need to comply with certification requirements to establish that you are not a U.S. person and are eligible for such an exemption or reduction under an applicable tax treaty. You should consult your tax adviser regarding the tax treatment of the coupons. \n As discussed under “United States Federal Taxation—Tax Consequences to Non-U.S. Holders—Dividend Equivalents under Section 871(m) of the Code” in the accompanying tax supplement, Section 871(m) of the Internal Revenue Code and Treasury regulations promulgated thereunder (“Section 871(m)”) generally impose a 30% withholding tax on dividend equivalents paid or deemed paid to Non-U.S. Holders with respect to certain financial instruments linked to U.S. equities or indices that include U.S. equities. The Treasury regulations, as modified by an IRS notice, exempt financial instruments issued prior to January 1, 2029 that do not have a “delta” of one. Based on certain representations made by us, our counsel is of the opinion that Section 871(m) should not apply to the securities with regard to Non-U.S. Holders. Our determination is not binding on the IRS, and the IRS may disagree with this determination. \n We will not be required to pay any additional amounts with respect to U.S. federal withholding taxes. \n You should consult your tax adviser regarding the U.S. federal income tax consequences of an investment in the securities, including possible alternative treatments, as well as tax consequences arising under the laws of any state, local or non-U.S. taxing jurisdiction. \n

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Callable Contingent Income Securities

Principal at Risk Securities

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\n Additional considerations: \n	\n Client accounts over which Morgan Stanley, Morgan Stanley Wealth Management or any of their respective subsidiaries have investment discretion are not permitted to purchase the securities, either directly or indirectly. \n
\n Supplemental information regarding plan of distribution; conflicts of interest: \n	\n MS & Co. expects to sell all of the securities that it purchases from us to an unaffiliated dealer at a price of $991.25 per security, for further sale to certain fee-based advisory accounts at the price to public of $1,000 per security. In addition, selected dealers and their financial advisors may receive a structuring fee of up to $6.25 for each security from the agent or its affiliates. MS & Co. will not receive a sales commission with respect to the securities. MS & Co., an affiliate of the Issuer, may pay a third party data analytics provider a fee of $0.50 for each security sold in this offering. MS & Co. is obtaining these analytics at the request of the third party dealer involved with this offering with the third party dealer also designated as a permitted user of the relevant analytics. The Issuer and MS & Co. make no representations or warranties as to use or fitness of the analytics and MS & Co. specifically disclaims liability relating to the analytics. \n MS & Co. is an affiliate of MSFL and a wholly owned subsidiary of Morgan Stanley, and it and other affiliates of ours expect to make a profit by selling, structuring and, when applicable, hedging the securities. \n MS & Co. will conduct this offering in compliance with the requirements of FINRA Rule 5121 of the Financial Industry Regulatory Authority, Inc., which is commonly referred to as FINRA, regarding a FINRA member firm’s distribution of the securities of an affiliate and related conflicts of interest. MS & Co. or any of our other affiliates may not make sales in this offering to any discretionary account. See “Plan of Distribution (Conflicts of Interest)” and “Use of Proceeds and Hedging” in the accompanying product supplement. \n
\n Validity of the securities: \n	\n In the opinion of Davis Polk & Wardwell LLP, as special counsel to MSFL and Morgan Stanley, when the securities offered by this pricing supplement have been issued by MSFL pursuant to the MSFL Senior Debt Indenture (as defined in the accompanying prospectus), the trustee and/or paying agent has made, in accordance with the instructions from MSFL, the appropriate entries or notations in its records relating to the master note that represents such securities (the “master note”), and such securities have been delivered against payment as contemplated herein, such securities will be valid and binding obligations of MSFL and the related guarantee will be a valid and binding obligation of Morgan Stanley, enforceable in accordance with their terms, subject to applicable bankruptcy, insolvency and similar laws affecting creditors’ rights generally, concepts of reasonableness and equitable principles of general applicability (including, without limitation, concepts of good faith, fair dealing and the lack of bad faith), provided that such counsel expresses no opinion as to (i) the effect of fraudulent conveyance, fraudulent transfer or similar provision of applicable law on the conclusions expressed above and (ii) any provision of the MSFL Senior Debt Indenture that purports to avoid the effect of fraudulent conveyance, fraudulent transfer or similar provision of applicable law by limiting the amount of Morgan Stanley’s obligation under the related guarantee. This opinion is given as of the date hereof and is limited to the laws of the State of New York, the General Corporation Law of the State of Delaware and the Delaware Limited Liability Company Act, except that counsel expresses no opinion as to (i) any law, rule or regulation that is applicable to Morgan Stanley or MSFL, the MSFL Senior Debt Indenture, the securities (together with the MSFL Senior Debt Indenture, the “Documents”) or such transactions solely because such law, rule or regulation is part of a regulatory regime applicable to any party to any of the Documents or any of its affiliates due to the specific assets or business of such party or such affiliate or (ii) any law, rule or regulation relating to national security. In addition, this opinion is subject to customary assumptions about the trustee’s authorization, execution and delivery of the MSFL Senior Debt Indenture and its authentication of the master note and the validity, binding nature and enforceability of the MSFL Senior Debt Indenture with respect to the trustee, all as stated in the letter of such counsel dated February 23, 2026, which is Exhibit 5-a to the Registration Statement on Form S-3 filed by Morgan Stanley on February 23, 2026. \n
\n Where you can find more information: \n	\n Morgan Stanley and MSFL have filed a registration statement (including a prospectus, as supplemented by the product supplement, the index supplement and the tax supplement) with the Securities and Exchange Commission (the “SEC”) for the offering to which this communication relates. You should read the prospectus in that registration statement, the product supplement, the index supplement, the tax supplement and any other documents relating to this offering that MSFL and Morgan Stanley have filed with the SEC for more complete information about Morgan Stanley and this offering. You may get these documents without cost by visiting EDGAR on the SEC website at www.sec.gov. Alternatively, MSFL, Morgan Stanley, any underwriter or any dealer participating in the offering will arrange to send you the prospectus, the index supplement, the product supplement and the tax supplement if you so request by calling toll-free 1-(800)-584-6837. \n Terms used but not defined in this document are defined in the product supplement, in the index supplement, in the tax supplement or in the prospectus. Each of the product supplement, the index supplement, the tax supplement and the prospectus can be accessed via the hyperlinks set forth on the cover of this document. \n

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