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美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

_________________________________________________________

表格 10-Q

_________________________________________________________

(选择一项)


☒	根据《1934 年证券交易法》第 13 条或第 15(d) 条提交的季度报告

截至 2026 年 9 月 30 日的季度

或


☐	根据《1934 年证券交易法》第 13 条或第 15(d) 条提交的过渡报告

从到

委员会文件编号 001-33089

_________________________________________________________

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

(根据其章程指定的注册人全名)

_________________________________________________________


特拉华州		82-0572194
(注册或组织的州或其他司法管辖区)		(联邦税务局雇主识别号)

320 Park Avenue,	29层,
纽约	纽约		10022
(主要执行办公室地址)		(邮政编码)

(212) 277-7100

(注册人的电话号码，包括区号)


根据《法案》第 12(b) 条注册的证券：
每类证券的名称：	交易符号：	每种证券的注册交易所名称：
面值为 0.001 美元的普通股	EXLS	纳斯达克股票市场有限责任公司

根据《法案》第 12(g) 条注册的证券：

无

________________________________________________________

通过勾选方框表明注册人（1）是否已提交根据《1934 年证券交易法》第 13 条或第 15(d) 条在前 12 个月内（或注册人需要提交此类报告的较短期间）要求提交的所有报告，以及

(2) 在过去 90 天内是否受到此类提交要求的约束。是 ☒ 否 ☐

通过勾选方框表明注册人是否在前 12 个月内（或注册人需要提交此类文件的较短期间）根据规章 S-T 第 405 条（本章第 232.405 条）提交了所有要求提交的交互式数据文件。是 ☒ 否 ☐

通过勾选方框表明注册人是大型加速提交者、加速提交者、非加速提交者、较小报告公司或新兴成长公司。请参见《交易法》第 12b-2 条中对“大型加速提交者”、“加速提交者”、“较小报告公司”和“新兴成长公司”的定义。

大型加速提交者

☒

加速提交者

☐

非加速提交者

☐

较小的报告公司

☐

新兴成长公司

☐

如果为新兴成长公司，请通过复选框表明注册人是否选择不使用《交易法》第13(a)条规定的任何新修订的财务会计标准的延长过渡期。 ☐

通过复选框表明注册人是否为壳公司（根据《交易法》第12b-2条定义）。是 ☐ 否 ☒

截至2026年10月23日，注册人普通股 outstanding 的股份数量为150,788,731股，面值为每股0.001美元。



			页码
项目
		第一部分：财务信息	3

1.		财务报表（未审计）
		截至2026年9月30日和2025年12月31日的合并资产负债表	3
		截至2026年和2025年9月30日的三个月和九个月合并损益表	4
		截至2026年和2025年9月30日的三个月和九个月合并综合收益表	5
		截至2026年和2025年9月30日的三个月和九个月合并股东权益表	6
		截至2026年和2025年9月30日的九个月合并现金流量表	8
		合并财务报表附注	9

2.		管理层讨论与分析	40

3.		关于市场风险的定量和定性披露	55

4.		控制和程序	55

		第二部分：其他信息	55

1.		法律诉讼	55

1A.		风险因素	55

2.		未注册的股权证券销售及资金用途	55

3.		高级证券违约	56

4.		矿山安全披露	56

5.		其他信息	56

6.		附录	58

签名	59

第一部分：财务信息

项目 1：财务报表

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

合并资产负债表（未审计）

（单位为千美元，除非另有说明）


		截至
	注释	2026年9月30日		2025年12月31日

资产
流动资产：
现金及现金等价物	7	$	154,066			$	146,326
短期投资	8	178,612			182,041
受限现金	7	13,916			12,392
应收账款，净额	4	457,287			343,105
其他流动资产	11	155,262			146,093
流动资产合计		959,143			829,957
固定资产，净额	9	122,884			111,821
经营租赁使用权资产	21	94,517			97,411
受限现金	7	7,092			7,251
递延税资产，净额	22	129,734			129,968
商誉	10	581,595			419,654
其他无形资产，净额	10	99,523			36,204
长期投资	8	6,450			8,198
其他资产	12	72,471			61,771
资产总计		$	2,073,409			$	1,702,235
负债和股东权益
流动负债：
应付账款		$	6,505			$	4,753
长期借款的流动部分	18	9,703			4,886
递延收入		20,257			15,356
应付员工费用		155,231			146,775
应付费用和其他流动负债	13	232,400			135,498
经营租赁负债的当前部分	21	20,093			16,857

总流动负债		444,189			324,125
长期借款，减去当前部分	18	501,346			293,712
经营租赁负债，减去当前部分	21	84,205			88,167
净递延税负债	22	2,591			2,125
其他非流动负债	14	112,990			81,401
总负债		1,145,321			789,530
承诺和或有事项	25
股东权益：
优先股，面值0.001美元；授权15,000,000股，未发行		—			—
普通股，面值0.001美元；授权400,000,000股，截至2026年9月30日已发行210,148,341股，流通151,027,513股，以及截至2025年12月31日已发行208,855,566股，流通156,430,028股	19	210			209
额外 paid-in 资本		750,312			677,562
留存收益		1,733,342			1,532,979
其他综合亏损累计	15	(230,031)			(180,727)
包括库存股在内的总额		2,253,833			2,030,023
减：截至2026年9月30日的59,120,828股和2025年12月31日的52,425,538股，按成本计算的库存股	19	(1,325,745)			(1,117,318)
股东权益总额		928,088			912,705
总负债和股东权益		$	2,073,409			$	1,702,235

参见未经审计的合并财务报表附注。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

合并利润表（未经审计）

（单位：千美元，每股金额和股份数量除外）


		截至2026年9月30日的三个月		截至2026年9月30日的九个月
	注释	2026		2025		2026		2025
净收入	3, 4	$	633,959			$	529,585		$	1,799,073	$	1,545,064
收入成本(1)		392,824			325,649			1,109,894		953,626
毛利(1)		241,135			203,936			689,179		591,438
运营费用：
一般及行政费用		79,872			66,251			223,359		185,217
销售和市场费用		53,542			46,383			150,371		127,754
折旧和摊销费用	9, 10	18,865			15,128			47,472		42,740

总运营费用		152,279			127,762			421,202		355,711
运营收入		88,856			76,174			267,977		235,727
外汇收益/（损失），净额		1,502			(1,013)			4,246		2,390
利息支出	18	(6,336)			(4,923)			(15,355)		(13,349)
其他净收入	6	2,639			4,459			5,160		14,833
税前收入和权益联营公司收益		86,661			74,697			262,028		239,601
税项支出	22	17,939			16,456			61,683		48,498
税前权益联营公司收益		68,722			58,241			200,345		191,103
权益法投资的收益/（损失）		49			(80)			18		(330)
净收入		$	68,771			$	58,161		$	200,363	$	190,773
每股收益：	5
基本		$	0.45			$	0.36		$	1.30	$	1.18
稀释		$	0.45			$	0.36		$	1.30	$	1.17
计算每股收益所用的加权平均股份数：	5
基本		151,784,913			160,495,712		153,447,201		161,963,152
稀释		152,570,075			161,714,486		154,086,471		163,481,053

(1) 排除折旧和摊销费用。

参见未经审计的合并财务报表附注。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

合并全面收益表（未经审计）

（单位：千美元）


		截至2026年9月30日的三个月		截至2026年9月30日的九个月
	注释	2026		2025		2026		2025
净收入		$	68,771			$	58,161		$	200,363	$	190,773
其他综合收益/（损失）：
现金流量对冲的未实现损失	17	(8,712)			(25,816)			(45,759)		(10,392)
退休福利	20	—			—			(1,177)		—
货币折算调整		(6,699)			(17,986)			(29,790)		(10,053)
重分类调整：
现金流量对冲的损失(1)	17	9,114			1,636			21,843		2,680
退休福利(2)	20	402			(113)			1,145		(341)
上述项目的税项影响(3)	22	(454)			7,736			4,434		3,851
其他综合损失总额		(6,349)			(34,543)			(49,304)		(14,255)
全面收益总额		$	62,422			$	23,618		$	151,059	$	176,518

(1)这些被重新归类为净收入，并根据适用情况包含在未审合并损益表的收入净额、收入成本和运营费用中。

(2)这些被重新归类为净收入，并包含在未审合并损益表的其他净收入中。

(3)这些是与现金流量对冲、退休福利和货币折算调整相关的所得税影响。

参见未审合并财务报表的附注。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

合并股东权益表（未审）

截至2026年9月30日和2025年9月30日的三个月

（千美元，除股份外）


		普通股	额外支付资本		留存收益	其他综合收益/（损失）累计		库藏股		总计

	注释	股份数量	金额				股份数量		金额
截至2026年6月30日的余额		210,101,885		$	210		$	724,432			$	1,664,571	$	(223,682)		(58,356,813)		$	(1,299,289)	$	866,242
根据股权激励计划发行的股票	23	46,456		—		338			—			—	—		—		338
股权激励	23	—		—		25,542			—			—	—		—		25,542
购回库藏股	19	—		—		—			—			—	(764,015)		(26,211)		(26,211)

扣除股票发行后的普通股回购税	19	—		—		—			—			—	—		(245)		(245)

其他综合损失	15	—		—		—			—			(6,349)	—		—		(6,349)
净收入		—		—		—			68,771			—	—		—		68,771
截至2026年9月30日的余额		210,148,341		$	210		$	750,312			$	1,733,342	$	(230,031)		(59,120,828)		$	(1,325,745)	$	928,088


		普通股	额外支付资本		留存收益	其他综合收益/（损失）累计		库藏股		总计

	注释	股份数量	金额				股份数量		金额
截至2025年6月30日的余额		207,810,635		$	207		$	625,984			$	1,414,572	$	(134,434)		(45,981,304)		$	(845,379)	$	1,060,950
根据股权激励计划发行的股票	23	127,376		—		3,843			—			—	—		—		3,843
股权激励	23	—		—		23,139			—			—	—		—		23,139
购回库藏股	19	—		—		—			—			—	(771,520)		(33,467)		(33,467)
加速股份回购	5, 19	—		—		(25,000)			—			—	(2,302,556)		(100,000)		(125,000)
扣除股票发行后的普通股回购税	19	—		—		—			—			—	—		(694)		(694)

其他综合损失	15	—		—		—			—			(34,543)	—		—		(34,543)
净收入		—		—		—			58,161			—	—		—		58,161
截至2025年9月30日的余额		207,938,011		$	207		$	627,966			$	1,472,733	$	(168,977)		(49,055,380)		$	(979,540)	$	952,389

参见未审合并财务报表的附注。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

合并股东权益表（未审）

截至2026年9月30日和2025年9月30日的九个月

（千美元，除股份外）


		普通股	额外支付资本		留存收益	其他综合收益/（损失）累计		库藏股			总计

	注释	股份数量	金额				股份数量		金额
截至2025年12月31日的余额		208,855,566		$	209		$	677,562		$	1,532,979	$	(180,727)		(52,425,538)	$	(1,117,318)	$	912,705
根据股权激励计划发行的股票	23	1,292,775		1		3,749			—		—	—		—			3,750
股权激励	23	—		—		72,274			—		—	—		—			72,274
购回库藏股	19	—		—		—			—		—	(2,548,610)		(85,312)			(85,312)
加速股份回购	5, 19	—		—		(3,273)			—		—	(4,146,680)		(121,727)			(125,000)
扣除股票发行后的普通股回购税	19	—		—		—			—		—	—		(1,388)			(1,388)


其他综合损失	15	—		—		—			—		(49,304)	—		—			(49,304)
净收入		—		—		—			200,363		—	—		—			200,363
截至2026年9月30日的余额		210,148,341		$	210		$	750,312		$	1,733,342	$	(230,031)		(59,120,828)	$	(1,325,745)	$	928,088


		普通股	额外支付资本		留存收益	其他综合收益/（损失）累计		库藏股		总计

	注释	股份	金额				股份		金额
截至2024年12月31日的余额		206,510,587		$	206		$	588,583			$	1,281,960	$	(154,722)		(44,709,375)		$	(786,165)	$	929,862
基于股票的薪酬计划发行的股票	23	1,427,424		1		5,665			—			—	—		—		5,666
基于股票的薪酬	23	—		—		58,718			—			—	—		—		58,718
回购库藏股票	19	—		—		—			—			—	(2,043,449)		(92,710)		(92,710)
加速股份回购	5, 19	—		—		(25,000)			—			—	(2,302,556)		(100,000)		(125,000)
回购普通股的税款，扣除股票发行后的净额	19	—		—		—			—			—	—		(665)		(665)

其他综合损失	15	—		—		—			—			(14,255)	—		—		(14,255)
净利润		—		—		—			190,773			—	—		—		190,773
截至2025年9月30日的余额		207,938,011		$	207		$	627,966			$	1,472,733	$	(168,977)		(49,055,380)		$	(979,540)	$	952,389

请参阅未经审计的合并财务报表的附注。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

现金流量表（未经审计）

（以千为单位）


	截至2025年9月30日的九个月
	2026		2025
经营活动产生的现金流量：
净利润	$	200,363			$	190,773
调整项目以将净利润调节为经营活动产生的净现金：
折旧和摊销费用	47,133			42,877
基于股票的薪酬费用	72,274			58,718
经营租赁使用权资产账面价值的减少	21,437			18,393
投资的公允价值变动	(4,643)			(3,191)
净外币汇率未实现收益	(15,361)			(10,978)
递延所得税收益	(6,776)			(6,520)
其他，净额	4,996			1,975
经营性资产和负债的变化：
应收账款	(106,786)			(45,395)
其他流动和非流动资产	(18,013)			(5,352)
净应交税款	23,317			(960)

递延收入	4,815			(1,984)
应付员工费用	(7,405)			(1,193)
应付账款、应计费用和其他负债	12,318			15,068
经营租赁负债	(18,865)			(18,895)
经营活动产生的净现金	208,804			233,336

投资活动产生的现金流量：
购置固定资产	(44,125)			(41,727)
出售固定资产的收益	260			315

购置投资	(205,090)			(247,289)
赎回投资的收益	204,647			207,266
收购业务（扣除所获现金及现金等价物）	(153,838)			—
对联营公司的投资	(600)			(1,174)
投资活动使用的净现金	(198,746)			(82,609)

筹资活动产生的现金流量：
融资租赁负债的本金支付	(509)			(365)
借款所得	882,000			175,000
偿还借款	(668,250)			(108,750)
回购库藏股票	(212,439)			(218,908)
普通股发行所得	4,583			5,094
支付债务发行费用	(3,518)			—
筹资活动产生的净现金	1,867			(147,929)
汇率变动的影响	(2,820)			5,637
现金、现金等价物和受限现金的净增加额	9,105			8,435
期初现金、现金等价物和受限现金	165,969			171,398
期末现金、现金等价物和受限现金	$	175,074			$	179,833

现金流量信息的补充披露：
期间支付的现金：
利息	$	14,235			$	12,473
非现金投资和筹资活动的补充披露：
尚未支付的固定资产增加额	$	5,294			$	3,379
通过融资租赁获得的资产	$	904			$	733

请参阅未经审计的合并财务报表的附注。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

未经审计的合并财务报表附注

2026年9月30日

（以千为单位，除非另有说明）

1. 组织

ExlService Holdings, Inc.（“ExlService Holdings”）根据特拉华州法律组建为一家公司。ExlService Holdings及其子公司和关联公司（统称为“公司”）是一家全球数据和人工智能（“AI”）公司，为客户提供服务和解决方案，以重塑客户商业模式，加快实现更好的成果并释放增长潜力。公司利用数据、人工智能和深厚的行业知识，帮助各类企业转型，包括保险、医疗保健和生命科学、银行和资本市场、零售、通信和媒体、能源和基础设施等行业的全球领先企业。

公司的客户主要位于美国（“美国”）和英国（“英国”）。

2. 重要会计政策摘要

(a)编制基础和合并原则

未审合并财务报表已按照美国通用会计准则（“美国GAAP”）编制，适用于中期财务信息，以及10-Q表格的说明和S-X条例第10条的规定。因此，这些财务报表未包含美国GAAP要求的年度财务报表所需的所有信息和脚注，因此应结合公司截至2025年12月31日止财年的年度报告10-K表格中包含的经审计的合并财务报表和相关脚注一起阅读。

未审合并财务报表反映了管理层认为对所列期间的合并财务报表公允列报所必需的所有调整（属于正常和经常性性质的调整）。所列期间的未审合并损益表不一定代表全年或任何后续期间的业绩。

附带的未审合并财务报表包括ExlService Holdings及其所有子公司的财务报表。子公司的单独财务报表按逐项基础完全合并。合并过程中消除了所有内部往来余额和交易。公司对权益联营公司的投资采用权益法核算。

(b)估计的使用

根据美国通用会计准则编制未经审计的合并财务报表需要管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的账面价值以及未经审计的合并财务报表中包含的或有资产和负债的披露。尽管这些估计是基于管理层对当前商业环境的最佳评估，但实际结果可能与这些估计不同。影响未经审计的合并财务报表的重要估计包括但不限于可辨认无形资产和或有对价的公允价值估计、购买价格分配，包括业务收购中折现现金流模型中使用的收入预测和折现率、客户的信用风险、履约义务的性质和完成时间、履约义务的单独售价、客户合同中的可变对价、与或有费用安排的客户预期可收回性、完成固定价格合同的预计成本、与员工福利计划相关的资产和义务、递延税估值准备金、所得税不确定性和其他或有事项、衍生金融工具和股权激励的估值，以及长期资产和其他无形资产的使用寿命。这些估计背后的重要假设包括但不限于计算股权激励费用的假设、确定经济利益产生模式以计算长期资产和其他无形资产的折旧和摊销，以及长期资产、商誉和其他无形资产的可收回性。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

未审合并财务报表附注—（续）

2026年9月30日

（以千为单位，除非另有说明每股金额和股份数量）

(c)近期会计准则

2024年11月，美国财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）第2024-03号，利润表 - 报告综合收益（“ASC第220条”）：费用分解披露。该ASU改进了与利润表费用分解相关的披露，要求对所有公开商业实体在年度和中期基础上在通常呈现的财务报表项目中关于费用性质的额外披露。该ASU将在2026年12月15日之后开始的年度报告期间以及在2027年12月15日之后开始的年度报告期间内的中期期间生效，允许提前采用。公司目前正在评估该ASU对其合并财务报表的影响。

2025年9月，FASB发布了 ASU No. 2025-06，无形资产——商誉和其他——内部使用软件（子主题 350-40）。该 ASU 通过移除对项目阶段的引用，并简化软件开发成本资本化的起始条件，增强了内部使用软件开发成本的指导原则。该 ASU 将自 2027 年 12 月 15 日之后的年度报告期（包括这些年份内的中期）起生效，允许提前采用。公司目前正在评估该 ASU 对其合并财务报表的影响。

2025年12月，FASB发布了 ASU No. 2025-10，政府补助（“ASC Topic 832”）：商业实体收到政府补助的会计处理。该 ASU 为商业实体提供了关于政府补助的确认、计量、列报和披露的权威指导，建立了此前在美国 GAAP 下不存在的框架。该 ASU 将自 2028 年 12 月 15 日之后的年度报告期（包括这些年份内的中期）起生效，允许提前采用。公司目前正在评估该 ASU 对其合并财务报表的影响。

2025年12月，FASB发布了 ASU No. 2025-11，中期报告（“ASC Topic 270”）：范围缩小改进。该 ASU 提供了美国 GAAP 要求的中期披露的综合清单，并纳入了自上一年度末以来发生的重大事件或变更的披露原则。该 ASU 将自 2027 年 12 月 15 日之后的年度报告期（包括这些年份内的中期）起生效，允许提前采用。公司目前正在评估该 ASU 对其合并财务报表的影响。

(d)最近采用和适用的会计公告

2025年7月，FASB发布了 ASU No. 2025-05，金融工具——信用损失（“ASC Topic 326”）：应收账款和合同资产的信用损失计量。该 ASU 在估计根据 ASC Topic 606 核算的交易产生的当前应收账款和当前合同资产的预期信用损失时提供了实务性简化。该 ASU 将自 2025 年 12 月 15 日之后的年度报告期（包括这些年份内的中期）起生效，允许提前采用。公司自 2026 年 1 月 1 日起采用了该 ASU。该 ASU 的采用对公司的合并财务报表和披露没有产生重大影响。

3. 分部信息

公司是一家数据与 AI 驱动的解决方案及服务提供商，以及跨行业垂直领域的客户综合数字运营解决方案及服务提供商。

公司的运营模式由行业市场单元（“IMU”）组成，旨在利用全套能力为客户提供更高价值，以及战略增长单元，旨在快速推进针对不同行业和客户需求的具体能力。公司通过四个可报告分部管理并报告财务信息，这些分部与其 IMU 保持一致：保险、医疗保健与生命科学、银行、资本市场与多元化行业，以及国际增长市场，这反映了公司首席运营决策者（“CODM”）审查财务信息并做出运营决策的方式。

公司首席执行官已被确认为 CODM。CODM 通常在年度预算和预测过程中审查和使用财务信息，如收入、收入成本和毛利，主要用于分配整体预算、衡量分部业绩以及评估定价策略。CODM 每季度审查预算与实际值的差异，以决定如何将运营和资本资源分配给各个分部。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

未审计合并财务报表附注——（续）

2026年9月30日

（金额以千计，每股金额和股数除外）

i Merit Inc.（“iMerit”）的收购已包含在医疗保健与生命科学、银行、资本市场与多元化行业以及国际增长市场这四个可报告分部中。有关更多详情，请参阅未审计合并财务报表中的附注 10 - 业务合并、商誉和其他无形资产。

截至2026年9月30日和2025年9月30日的三个月内，各可报告分部的净收入和收入成本如下：


	截至2026年9月30日的三个月
	保险		医疗保健与生命科学		银行、资本市场与多元化行业		国际增长市场	总计

净收入	$	208,493			$	160,399		$	153,482	$	111,585	$	633,959
收入成本(1)
员工成本	108,719			69,689			83,159		56,567	318,134
基础设施和技术成本	15,853			9,134			10,089		11,454	46,530
其他成本(2)	8,521			9,007			7,444		3,188	28,160
毛利(1)	$	75,400			$	72,569		$	52,790	$	40,376	$	241,135
运营费用								152,279
经营收入								88,856
外汇收益净额、利息费用和其他收入净额								(2,195)
所得税费用和权益关联方收益前的收入								$	86,661

(1) 不包括折旧和摊销费用。

(2) 其他成本主要包括差旅和娱乐费用，以及公司直营营销业务与客户合同相关的其他直接转嫁费用。


	截至2025年9月30日的三个月
	保险		医疗保健与生命科学		银行、资本市场与多元化行业		国际增长市场	总计
净收入	$	180,547			$	135,271		$	120,996	$	92,771	$	529,585
收入成本(1)
员工成本	96,661			63,561			65,116		49,106	274,444
基础设施和技术成本	13,670			7,490			6,617		8,920	36,697
其他成本(2)	4,080			5,999			2,908		1,521	14,508
毛利润(1)	$	66,136			$	58,221		$	46,355	$	33,224	$	203,936
营业费用								127,762
经营收入								76,174
汇兑收益净额、利息费用及其他收入净额								(1,477)
所得税费用及联营企业收益前的收入								$	74,697

(1) 不包括折旧和摊销费用。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

未审计合并财务报表附注——（续）

2026年9月30日

（金额以千计，每股金额和股数除外）

(2) 其他费用主要包括差旅和娱乐费用，以及公司直复营销业务与客户合同相关的其他直接转嫁费用。

截至2026年9月30日和2025年9月30日的九个月，各报告分部的收入和收入成本如下：


	截至2026年9月30日的九个月
	保险		医疗保健与生命科学		银行、资本市场与多元化行业		国际增长市场	总计
收入净额	$	600,206			$	470,287		$	414,731	$	313,849	$	1,799,073
收入成本(1)
员工成本	314,640			203,517			225,791		162,866	906,814
基础设施和技术成本	46,400			26,224			26,154		32,676	131,454
其他费用(2)	22,244			25,120			16,390		7,872	71,626
毛利润(1)	$	216,922			$	215,426		$	146,396	$	110,435	$	689,179
营业费用								421,202
经营收入								267,977
汇兑收益净额、利息费用及其他收入净额								(5,949)
所得税费用及联营企业收益前的收入								$	262,028

(1) 不包括折旧和摊销费用。

(2) 其他费用主要包括差旅和娱乐费用，以及公司直复营销业务与客户合同相关的其他直接转嫁费用。


	截至2025年9月30日的九个月
	保险		医疗保健与生命科学		银行、资本市场与多元化行业		国际增长市场	总计
收入净额	$	524,777			$	390,352		$	359,787	$	270,148	$	1,545,064
收入成本(1)
员工成本	282,580			183,457			195,568		143,563	805,168
基础设施和技术成本	40,296			21,295			19,153		25,375	106,119
其他费用(2)	13,010			15,915			9,039		4,375	42,339
毛利润(1)	$	188,891			$	169,685		$	136,027	$	96,835	$	591,438
营业费用								355,711
经营收入								235,727
汇兑收益净额、利息费用及其他收入净额								3,874
所得税费用及联营企业收益前的收入								$	239,601

(1) 不包括折旧和摊销费用。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

未审计合并财务报表附注——（续）

2026年9月30日

（金额以千计，每股金额和股数除外）

(2) 其他费用主要包括差旅和娱乐费用，以及公司直复营销业务与客户合同相关的其他直接转嫁费用。

按服务类型划分的收入净额如下：


	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
数据与AI驱动(1)	$	406,886			$	298,470		$	1,111,066	$	845,169
数字运营(2)	227,073			231,115			688,007		699,895
收入净额	$	633,959			$	529,585		$	1,799,073	$	1,545,064

(1) 数据和 AI 带来的收入源自公司数据管理、分析、AI 服务及解决方案业务。这包括来自完全整合业务运营的收入，如支付完整性服务和基于平台的服务与解决方案，这些服务结合了运营、技术、数据、分析和 AI。它还包括将数据和 AI 嵌入客户运营工作流中的运营收入。

(2) 数字化运营收入源自托管服务，这些服务将公司深厚的领域专业知识与行业特定的解决方案和服务相结合，以更高的生产力、更快的速度和更准确的精度来运营客户的业务职能。这些数字化运营部署为未来的客户转型机会奠定了基础，能够将 AI 注入客户工作流并释放更大的价值。

公司的四个可报告分部均包含来自数据和 AI 带来的解决方案与服务的收入，以及数字化运营解决方案与服务的收入。

公司根据客户运营所在的地域市场归属收入。


	截至 9 月 30 日的三个月		截至 9 月 30 日的九个月
	2026		2025		2026		2025
收入，净额
北美	$	521,328			$	436,865		$	1,484,064	$	1,275,036

英国及欧洲	95,249			78,980			267,170		228,999
世界其他地区	17,382			13,740			47,839		41,029

收入，净额	$	633,959			$	529,585		$	1,799,073	$	1,545,064

按行业垂直领域的收入，净额如下：


	截至 9 月 30 日的三个月		截至 9 月 30 日的九个月
	2026		2025		2026		2025
保险	$	246,402			$	211,147		$	706,163	$	614,730
医疗保健与生命科学	160,914			135,503			471,286		391,066
银行、资本市场及多元化行业	226,643			182,935			621,624		539,268
收入，净额	$	633,959			$	529,585		$	1,799,073	$	1,545,064

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

未审计合并财务报表附注——（续）

2026年9月30日

(单位：千美元，每股金额和股数除外)

按地理区域划分的长期资产，包括物业和设备净值及经营租赁使用权资产如下：


	截至
	2026年9月30日		2025年12月31日
长期资产
印度	$	73,405			$	63,999
北美	57,510			60,575
菲律宾	33,549			36,480
南非	16,676			19,635
世界其他地区	36,261			28,543
长期资产	$	217,401			$	209,232

4. 收入，净额及应收账款，净额

请参阅附注 3 - 分部信息，了解按可报告分部、服务类型、地理区域和行业垂直领域拆分的收入。

合同余额

下表提供了关于与客户合同相关的应收账款、合同资产和合同负债的信息：


	截至
	2026年9月30日		2025年12月31日

应收账款，净额	$	457,287		$	343,105
合同资产	$	41,433		$	31,901
合同负债：
递延收入（预收对价）	$	11,736		$	9,216
因流程过渡活动收到的对价	$	32,776		$	32,247

应收账款包括截至2026年9月30日的188,494美元和2025年12月31日的141,653美元，代表未计费的应收款。公司已根据与客户签订的合同条款对已完成的工作计提了未计费应收款，并认为其未计费应收款不存在履约风险。截至2026年9月30日和2025年12月31日的合同资产包括来自支付完整性服务的应收款34,611美元和24,849美元。这些合同资产不存在履约风险。

截至2026年9月30日和2025年12月31日，合同资产没有重大累计调整影响或减值。

截至2026年和2025年9月30日的三个月和九个月期间确认的收入，这些收入包含在各自期间开始时的合同负债余额中：


	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025	2026		2025
递延收入（提前收到的款项）	$	1,646		$	1,815		$	8,144	$	13,121
为流程转换活动收到的款项	$	2,429		$	1,264		$	6,353	$	3,919

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

未审合并财务报表附注—（继续）

2026年9月30日

（以千为单位，除非另有说明每股金额和股份数量）

合同获取和履行成本

以下表格提供了公司合同获取和履行成本的详细信息：


	合同获取成本
	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
期初余额	$	1,606			$	2,192		$	1,947	$	2,287
新增	11			198			11		563
摊销	(163)			(235)			(504)		(695)
期末余额	$	1,454			$	2,155		$	1,454	$	2,155


	合同履行成本
	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
期初余额	$	38,621			$	38,938		$	39,223	$	36,022
新增	2,317			1,683			5,491		7,168
摊销	(2,398)			(1,388)			(6,174)		(3,957)
期末余额	$	38,540			$	39,233		$	38,540	$	39,233

截至2026年9月30日和2025年12月31日，合同获取和合同履行成本没有重大减值。

预期信用损失准备

以下表格提供了关于应收账款（扣除预期信用损失准备后）的信息：


	截至
	2026年9月30日		2025年12月31日
应收账款，包括未计费应收款	$	460,829			$	345,980
减：预期信用损失准备	(3,542)			(2,875)
应收账款，净额	$	457,287			$	343,105

“预期信用损失准备”的变动如下：


	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
期初余额	$	3,281			$	4,727		$	2,875	$	3,528
新增	290			8			806		1,256
因应收账款核销而减少	(29)			(8)			(139)		(55)
货币兑换调整	—			—			—		(2)
期末余额	$	3,542			$	4,727		$	3,542	$	4,727

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

未审合并财务报表附注—（继续）

2026年9月30日

（以千为单位，除非另有说明每股金额和股份数量）

客户和信用风险集中

没有任何一个客户在截至2026年9月30日和2025年9月30日的三个月和九个月内贡献了公司超过10%的收入净额。公司管理层认为，失去其前十大客户中的任何一个都可能对其财务表现产生重大不利影响。

为降低信用风险，公司会持续对客户进行信用评估。截至2026年9月30日和2025年12月31日，没有任何客户贡献了应收账款净额的超过10%。

5. 每股收益

下表列示了基本每股收益和稀释每股收益的计算：


	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
分子：
净收入	$	68,771			$	58,161		$	200,363	$	190,773
分母：
基本加权平均普通股股数	151,784,913			160,495,712			153,447,201		161,963,152
股票奖励的稀释效应	785,162			1,218,774			639,270		1,517,901

稀释加权平均普通股股数	152,570,075			161,714,486			154,086,471		163,481,053
每股收益：
基本	$	0.45			$	0.36		$	1.30	$	1.18
稀释	$	0.45			$	0.36		$	1.30	$	1.17
加权平均潜在稀释股数，被认定为反稀释且未计入稀释每股收益计算	683,007			1,448,090			1,579,819		831,678

2026年3月16日，公司根据确认书（“2026 ASR协议”）与摩根士丹利公司（Morgan Stanley & Co. LLC）（“摩根士丹利”）签订了一项固定金额加速股票回购交易。在截至2026年9月30日的九个月内，公司记录了库存股中股份的初始交付和最终结算，这导致其用于计算基本和稀释每股收益的流通股立即减少。

有关进一步详情，请参阅未审计合并财务报表中的第19号附注 - 资本结构。

6. 其他净收入

其他净收入包括以下内容：


	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
利息和股息收入	$	2,007			$	2,134		$	5,997	$	7,441
投资出售及公允价值变动损益	1,585			2,196			4,625		6,403
或有对价的公允价值变动 (1)	—			—			(3,000)		—
其他，净额	(953)			129			(2,462)		989
其他净收入	$	2,639			$	4,459		$	5,160	$	14,833

(1) 有关进一步详情，请参阅未审计合并财务报表中的第16号附注 - 公允价值计量。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

未审计合并财务报表附注—（续）

2026年9月30日

（千美元，除非另有说明每股金额和股数）

7. 现金、现金等价物和受限现金

在未审计合并现金流量表中，现金、现金等价物和受限现金包括以下内容：


	截至
	2026年9月30日		2025年9月30日		2025年12月31日
现金和现金等价物	$	154,066			$	160,309		$	146,326
受限现金（流动）(1)	13,916			11,319			12,392
受限现金（非流动）(2)	7,092			8,205			7,251
现金、现金等价物和受限现金	$	175,074			$	179,833		$	165,969

(1) 限制性现金（流动资产）主要代表存放在专用银行账户中代客户持有的资金。相应的负债包含在“应计费用和其他流动负债”中。限制性现金还包括为不可撤销信用证提供的担保资金，该信用证是为第三方的设施租赁而开具的，存放在专用银行账户中。

(2) 限制性现金（非流动资产）代表存入银行的存款，用于银行向相关法定机构出具的银行担保，用于设备进口、获取间接税登记以及应对待定的所得税和增值税（“VAT”）评估的请求。由于相关限制，这些银行存款预计将在资产负债表日后一年内到期。

8. 投资

投资包括以下内容：


	截至
	2026年9月30日		2025年12月31日
短期投资
共同基金(1)	$	127,419			$	129,549
定期存款	51,193			52,492
短期投资	$	178,612			$	182,041

长期投资
对权益联营公司的投资	$	6,190			$	5,572

定期存款	260			2,626
长期投资	$	6,450			$	8,198

(1) 有关详细信息，请参阅未经审计的合并财务报表第16号注释 - 公允价值计量。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

未经审计的合并财务报表附注—（续）

2026年9月 30日

（千美元，除非另有说明每股金额和股份数量）

9. 固定资产，净额

固定资产包括以下内容：


	截至
	2026年9月30日		2025年12月31日
固定资产，毛额	$	400,268			$	367,558
减：累计折旧和摊销	(277,384)			(255,737)
固定资产，净额	$	122,884			$	111,821

在2026年9月30日止的三个月和九个月内，固定资产的预计使用寿命在正常运营过程中没有重大变化。

在未经审计的合并损益表中确认的折旧和摊销费用（不包括与收购相关的无形资产摊销）如下：


	截至2026年9月30日的三个月		截至2026年9月30日的九个月
	2026		2025	2026		2025
折旧和摊销费用	$	12,568		$	11,818		$	34,691	$	32,907

包含在固定资产中的内部开发软件成本如下：


	截至
	2026年9月30日		2025年12月31日
成本	$	66,051			$	59,391
减：累计摊销	(47,579)			(39,332)
内部开发的软件，净额	$	18,472			$	20,059

在未经审计的合并损益表中确认的内部开发软件摊销费用如下：


	截至2026年9月30日的三个月		截至2026年9月30日的九个月
	2026		2025	2026		2025
摊销费用	$	3,196		$	3,498		$	8,247	$	8,981

在2026年9月30日及2025年9月30日止的三个月和九个月内，未发现与资本化软件相关的减值迹象。

10. 企业合并、商誉和其他无形资产

I Merit Inc.

2026年7月31日，该公司通过其全资子公司Clairvoyant AI, Inc.，根据2026年6月22日签署的证券购买协议（“购买协议”），完成了对特拉华州公司（“iMerit”）的收购。该公司购买了iMerit已发行和流通的所有股权证券。

iMerit是人工智能模型训练、评估和强化学习领域的知名领导者。它专注于帮助其客户训练大型语言和多模态模型，以提高准确性、精确度和效果。此次收购加强了该公司帮助企业在人工智能领域实现可衡量成果的能力，建立了与领先基础模型开发者的合作关系，并扩展了其在高增长人工智能技术领域的影响力。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

未审计合并财务报表的附注—（续）

2026年9月30日

（除每股金额和股份数量外，单位为千美元）

交割时应付的基础购买对价为170,000美元，不包括所获得的现金及现金等价物、债务和其他估计的交割后调整。根据购买协议，卖方可根据iMerit在截至2028年6月30日的两年内实现的某些业绩目标，获得最高125,000美元的或有对价。购买协议还允许支付15,000美元的递延对价，该款项在交割日后六个月支付。原本应支付的购买对价的一部分被存入托管账户，作为交割后营运资金调整和购买协议项下赔偿义务的担保。为资助此次收购，该公司利用了现有的现金及从其信贷额度中获得的借款。

总购买对价包括以下内容：


现金	$	161,779
或有对价的公允价值	53,100
递延对价	15,000
总购买对价	$	229,879

或有对价和递延对价根据适用情况在合并资产负债表的“应计费用和其他流动负债”和“其他非流动负债”中列示，并在ASC主题230《现金流量表》下最初归类为非现金投资活动。

从iMerit收购中获得的资产和承担的负债的公允价值基于初步估值，因此，公司的估计和假设可能在计量期内发生变化。公司正在最终确定与债务、营运资本状况、税务和其他交割后调整相关的调整，一旦确定，可能会导致在收购日确认额外的资产或负债，并相应地导致购买对价的最终确定。计量期不会超过收购日起的一年。

截至2026年7月31日，公司对iMerit的净有形和无形资产的初步购买价格分配如下：


现金及现金等价物	$	8,756
净应收账款	9,306
净无形资产
与客户相关的无形资产	60,100
开发技术	13,300
贸易名称和商标	2,700
其他资产(1)	18,417
应计费用和其他流动负债	(17,786)
净递延税负债	(10,965)
其他负债(2)	(17,050)
商誉	163,101
总收购对价	$	229,879

(1) 包括净固定资产、经营租赁使用权资产、其他流动资产和其他资产。

(2) 包括应付账款、经营租赁负债的当前和非当前部分以及其他非当前负债。

客户相关无形资产的公允价值是通过多期超额收益法确定的，而已开发技术的公允价值是通过重置成本法确定的。这些无形资产按直线法摊销，这近似于经济收益模式，在客户相关无形资产的估计加权平均使用寿命为7年，已开发技术资产为3年的期限内进行摊销。

在收购日，公司确认了与潜在的收购前所得税和间接税义务相关的12,069美元的赔偿资产，包括根据收购协议条款涵盖的估计利息和罚款。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

未审计合并财务报表的附注—（续）

2026年9月30日

（千美元，除非另有说明，每股金额和股份数量除外）

协议。赔偿资产列示在“其他资产”下，与12,069美元相关的税务义务列示在合并资产负债表的“其他非流动负债”下。

确认的商誉代表了从将收购业务与公司现有业务结合中预期获得的收购能力、运营协同效应和其他收益。商誉在所得税方面不可抵扣。鉴于收购，商誉已根据iMerit提供的服务性质，按公司评估分配到公司的医疗保健和生命科学、银行、资本市场和多元化行业以及国际增长市场报告分部，并使用相对公允价值法分配到每个分部。

与收购相关的费用在发生时计入费用，并包含在未审计合并损益表的“一般及行政费用”中。公司分别在2026年9月30日止的三个月和九个月内确认了869美元和2,763美元的与收购相关的费用。

被收购业务的运营结果以及被收购资产和承担负债的公允价值已包含在公司的未审计合并财务报表中，自收购日起生效。此次收购未对公司的财务状况、运营结果或现金流量产生重大影响，因此公司未提供未审计的补充预测财务数据。

商誉

以下表格列示了公司各报告分部商誉的变化详情：


	保险		医疗保健和生命科学		银行、资本市场和多元化行业		国际增长市场	总计



截至2025年12月31日的余额	$	77,269			$	189,594		$	100,153	$	52,638	$	419,654
收购	—			16,310			138,636		8,155	163,101

货币折算调整	(30)			(35)			(607)		(488)	(1,160)
截至2026年9月30日的余额	$	77,239			$	205,869		$	238,182	$	60,305	$	581,595

在截至2026年9月30日的三个月和九个月内以及2025年同期，公司进行了评估，以确定是否存在可能导致公司更可能认为报告单元的公允价值低于其账面金额的事件或情况。根据该评估，公司得出结论，截至2026年9月30日和2025年，商誉没有减值。

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

未审合并财务报表附注—（续）

2026年9月30日

（千美元，除非另有说明每股金额和股份数量）

其他无形资产

关于公司无形资产的信息如下：


	截至2026年9月30日		截至2025年12月31日
	账面价值金额		累计摊销		净值金额		账面价值金额	累计摊销		净值金额
有限寿命的无形资产：
与客户相关的无形资产	$	168,650			$	(85,167)		$	83,483		$	108,550		$	(73,482)	$	35,068
开发的技术	16,917			(4,352)			12,565		3,636		(3,558)		78
商标和商誉	4,400			(1,825)			2,575		1,700		(1,542)		158
不竞争协议	300			(300)			—		300		(300)		—

	190,267			(91,644)			98,623		114,186		(78,882)		35,304

无限寿命的无形资产：	900			—			900		900		—		900
其他无形资产	$	191,167			$	(91,644)		$	99,523		$	115,086		$	(78,882)	$	36,204

在未审合并损益表中确认的摊销费用如下：


	截至2026年9月30日的三个月		截至2026年9月30日的九个月
	2026		2025	2026		2025
摊销费用	$	6,297		$	3,310		$	12,781	$	9,833

在截至2026年9月30日的三个月和九个月内以及2025年同期，无形资产没有减值的迹象。

截至2026年9月30日，与有限寿命无形资产相关的预计未来摊销费用如下：


2026年（10月1日-12月31日）	$	7,038
2027	27,431
2028	22,647
2029	12,206
2030	8,183
2031年及以后	21,118
总计	$	98,623

EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

NOTES TO UNAUDITED CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS—(continued)

September 30, 2026

(In thousands, except per share amount and share count)

11. Other Current Assets

Other current assets consist of the following:


	As of
	September 30, 2026		December 31, 2025
Advance income tax, net	$	41,167			$	51,984
Contract assets	37,228			27,083
Prepaid expenses	34,475			26,465
Receivables from statutory authorities	24,072			21,374

Deferred contract fulfillment costs	8,129			7,077

Derivative instruments	2,839			4,640
Others	7,352			7,470
Other current assets	$	155,262			$	146,093

12. Other Assets

Other assets consist of the following:


	As of
	September 30, 2026		December 31, 2025
Deferred contract fulfillment costs	$	30,411			$	32,146
Deposits with statutory authorities	7,773			7,859
Lease deposits	7,690			7,087
Prepaid expenses	7,213			6,761
Contract assets	4,205			4,818
Derivative instruments	661			1,424
Others	14,518			1,676
Other assets	$	72,471			$	61,771


	Accumulated Other Comprehensive Income/(Loss)
	Currency translation adjustments		Unrealized gain/(loss) on cash flow hedges		Retirement benefits		Total
Balance as of December 31, 2025	$	(156,548)			$	(15,490)		$	(8,689)	$	(180,727)
Loss recognized during the period	(29,790)			(45,759)			(1,177)		(76,726)

Reclassification to net income(1)	—			21,843			1,145		22,988
Income tax effects(2)	—			4,564			(130)		4,434
Balance as of September 30, 2026	$	(186,338)			$	(34,842)		$	(8,851)	$	(230,031)

Balance as of December 31, 2024	$	(146,998)			$	(7,548)		$	(176)	$	(154,722)
Loss recognized during the period	(10,053)			(10,392)			—		(20,445)

Reclassification to net income(1)	—			2,680			(341)		2,339
Income tax effects(2)	2,146			1,744			(39)		3,851
Balance as of September 30, 2025	$	(154,905)			$	(13,516)		$	(556)	$	(168,977)


	Quoted Prices in Active Markets for Identical Assets		Significant Other Observable Inputs		Significant Other Unobservable Inputs
As of September 30, 2026	(Level 1)		(Level 2)		(Level 3)		Total
Assets
Cash equivalents - Money market funds(1)	$	47,238			$	—		$	—	$	47,238
Mutual funds(1)	127,419			—			—		127,419
Derivative financial instruments	—			3,500			—		3,500
Total	$	174,657			$	3,500		$	—	$	178,157
Liabilities
Derivative financial instruments	$	—			$	46,984		$	—	$	46,984
Contingent consideration(2)	—			—			61,100		61,100
Total	$	—			$	46,984		$	61,100	$	108,084


	Three months ended September 30,		Nine months ended September 30,
	2026		2025		2026		2025
Opening balance	$	8,000			$	2,700		$	5,000	$	2,700
Acquisition	53,100			—			53,100		—
Fair value changes	—			—			3,000		—
Payments	—			—			—		—
Closing balance	$	61,100			$	2,700		$	61,100	$	2,700


	As of
Foreign currency forward contracts denominated in:	September 30, 2026	December 31, 2025
Sell USD	262,105		217,040
Sell GBP	37,287		35,962
Sell EUR	7,089		7,722
Sell AUD	2,958		4,917

Buy USD	3,296		1,837


	Derivatives in cash flow hedging relationships		Derivatives not designated as hedging instruments
	As of		As of
	September 30, 2026		December 31, 2025	September 30, 2026		December 31, 2025
Assets:
Other current assets	$	2,783		$	4,444		$	56	$	196
Other assets	$	661		$	1,424		$	—	$	—
Liabilities:
Accrued expenses and other current liabilities	$	33,443		$	15,383		$	344	$	60
Other non-current liabilities	$	13,197		$	9,765		$	—	$	—


	Three months ended September 30,		Nine months ended September 30,
Derivative financial instruments:	2026		2025	2026		2025
Unrealized loss recognized in other comprehensive income (“OCI”)
Derivatives in cash flow hedging relationships	$	(8,712)		$	(25,816)		$	(45,759)	$	(10,392)

Loss recognized in unaudited consolidated statements of income
Derivatives not designated as hedging instruments	$	(2,889)		$	(7,273)		$	(11,603)	$	(8,559)


	Revolving credit facility		Term loan facility


2026 (October 1 - December 31)	$	—			$	2,500
2027	—			10,000
2028	—			15,000
2029	—			20,000
2030	—			20,000
2031	115,000			330,000
Total	$	115,000			$	397,500


	Shares repurchased	Total consideration		Weighted average purchase price per share (1)
Three months ended September 30, 2026	—	$	—		$	—
Three months ended September 30, 2025	—	$	—		$	—

Nine months ended September 30, 2026	129,695	$	4,847		$	37.37
Nine months ended September 30, 2025	190,716	$	9,432		$	49.46


Change in Plan Assets
Plan assets as of December 31, 2025	$	24,358
Actual return	1,663
Acquisition adjustments	6
Employer contribution	13,566
Benefits paid	(2,205)
Currency translation adjustments	(1,513)
Plan assets as of September 30, 2026	$	35,875


	Operating Leases		Finance Leases
2026 (October 1 - December 31)	$	6,647			$	999
2027	27,227			897
2028	24,429			610
2029	15,962			305
2030	11,663			239
2031 and thereafter	45,002			—
Total lease payments	130,930			3,050
Less: Imputed interest	26,632			618
Present value of lease liabilities	$	104,298			$	2,432


	Number of Options		Weighted Average Exercise Price		Aggregate Intrinsic Value	Weighted Average Remaining Contractual Life (Years)
Outstanding as of December 31, 2025	1,734,720			$	30.14		$	21,344		7.5
Granted	—			—		—			—
Exercised	(11,195)			30.15		90			—
Forfeited	—			—		—			—
Outstanding as of September 30, 2026	1,723,525			$	30.14		$	7,315		6.7
Vested and exercisable as of September 30, 2026	1,287,010			$	30.14		$	5,462		6.7
Weighted average grant date fair value per unit of stock option granted during the period	$	—


	Restricted Stock Units
	Number	Weighted Average Fair Value
Outstanding as of December 31, 2025(1)	2,789,601		$	37.65
Granted	1,840,408		31.31
Vested	(1,082,771)		34.77
Forfeited	(183,109)		36.11
Outstanding as of September 30, 2026(1)	3,364,129		$	35.19


	Revenue Based PRSUs	Market Condition Based PRSUs
	Number	Weighted Average Fair Value		Number	Weighted Average Fair Value
Outstanding as of December 31, 2025	696,439		$	39.20		841,966		$	56.31
Granted	409,256		30.90		707,876		38.11
Vested	—		—		—		—
Forfeited	(23,337)		36.71		(34,987)		52.63
Outstanding as of September 30, 2026	1,082,358		$	36.12		1,514,855		$	47.89


	Number	Total Proceeds Received
Shares available for issuance as of December 31, 2025	3,510,269

Issuance of common stock related to the:
Seventh offering period	60,139	$	2,297
Eighth offering period	146,650	$	3,413
Shares available for issuance as of September 30, 2026	3,303,480
Contributions received for the ninth offering period up to September 30, 2026	—	$	3,122


								(dollars in millions)
	Three months ended September 30, 2026		Percentage of Revenues, net		Three months ended September 30, 2025		Percentage of Revenues, net		Dollar change		Percentage change
	(A)			(B)			(C=A-B)
Revenues, net	$	634.0			100.0	%		$	529.6			100.0	%		$	104.4		19.7	%
Cost of revenues (1)	392.8			62.0	%		325.6			61.5	%		67.2			20.6	%
Gross profit (1)	241.2			38.0	%		204.0			38.5	%		37.2			18.2	%
Operating expenses:
General and administrative expenses	79.9		12.6	%		66.3			12.5	%		13.6		20.6	%
Selling and marketing expenses	53.5		8.4	%		46.4			8.8	%		7.1		15.4	%
Depreciation and amortization expense	18.9		3.0	%		15.1			2.9	%		3.8		24.7	%

Total operating expenses	152.3			24.0	%		127.8			24.1	%		24.5			19.2	%
Income from operations	88.9			14.0	%		76.2			14.4	%		12.7			16.6	%
Foreign exchange gain/(loss), net	1.5			0.2	%		(1.0)			(0.2)	%		2.5			(248.3)	%
Interest expense	(6.3)			(1.0)	%		(4.9)			(0.9)	%		(1.4)			28.7	%
Other income, net	2.6			0.4	%		4.5			0.8	%		(1.9)			(40.8)	%

Income before income tax expense and earnings from equity affiliates	86.7			13.7	%		74.8			14.1	%		11.9			16.0	%
Income tax expense	17.9			2.8	%		16.5			3.1	%		1.4			9.0	%
Income before earnings from equity affiliates	68.8			10.8	%		58.3			11.0	%		10.5			18.0	%
Gain/ (loss) from equity-method investment	—			—	%		(0.1)			—	%		0.1			—	%
Net income	$	68.8			10.8	%		$	58.2			11.0	%		$	10.6		18.2	%


	Three months ended September 30,		Dollar change		Percentage change		Percentage of Total Revenues for the three months ended September 30,
	2026		2025				2026	2025
	(dollars in millions)
Insurance	$	208.5			$	180.5		$	28.0		15.5	%	32.9	%	34.1	%
Healthcare and Life Sciences	160.4			135.3			25.1		18.6	%	25.3	%	25.5	%
Banking, Capital Markets and Diversified Industries	153.5			121.0			32.5		26.8	%	24.2	%	22.8	%
International Growth Markets	111.6			92.8			18.8		20.3	%	17.6	%	17.6	%
Revenues, net	$	634.0			$	529.6		$	104.4		19.7	%	100.0	%	100.0	%


	Cost of Revenues		Gross Margin
	Three months ended September 30,		Dollar change		Percentage change		Three months ended September 30,	Percentage change
	2026		2025				2026	2025
	(dollars in millions)
Insurance	$	133.1			$	114.4		$	18.7		16.3	%	36.2	%	36.6	%	(0.4)	%
Healthcare and Life Sciences	87.8			77.1			10.7		14.0	%	45.2	%	43.0	%	2.2	%
Banking, Capital Markets and Diversified Industries	100.7			74.6			26.1		34.9	%	34.4	%	38.3	%	(3.9)	%
International Growth Markets	71.2			59.5			11.7		19.6	%	36.2	%	35.8	%	0.4	%
Total	$	392.8			$	325.6		$	67.2		20.6	%	38.0	%	38.5	%	(0.5)	%


	Three months ended September 30,		Dollar change		Percentage change
	2026		2025
	(dollars in millions)


Interest and dividend income	$	2.0			$	2.1		$	(0.1)		(6.0)	%
Gain on sale and fair value mark-to-market on investments	1.6			2.2			(0.6)		(27.8)	%

Others, net	(1.0)			0.2			(1.2)		NM(1)
Other income, net	$	2.6			$	4.5		$	(1.9)		(40.8)	%


	Shares Purchased from Employees in connection with satisfaction of Withholding Tax Obligations	Shares Purchased as Part of Publicly Announced Programs		Total Number of Shares Purchased	Approximate Dollar Value of Shares That May Yet Be Purchased Under the Plans or Programs
Period	Number of Shares Purchased	Average Price Paid per share		Number of Shares Purchased	Average Price Paid per share
July 1, 2026 through July 31, 2026	—		$	—		169,278	$	28.58	169,278	$	345,257,134
August 1, 2026 through August 31, 2026	—		$	—		253,207	$	36.42	253,207	$	336,034,851
September 1, 2026 through September 30, 2026	—		$	—		341,530	$	35.58	341,530	$	323,884,386
Total	—		$	—		764,015	$	34.31	764,015



3.1		Fourth Amended and Restated Certificate of Incorporation of the Company, as in effect as of the date hereof (incorporated by reference to Exhibit 3.1 of the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 1-33089) filed on June 25, 2024).

3.2		Sixth Amended and Restated By-laws of the Company, as in effect as of the date hereof (incorporated by reference to Exhibit 3.2 of the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 1-33089) filed on June 21, 2023).

10.1		Revolving Credit and Term Loan Credit Agreement, dated as of August 18, 2026, among ExlService Holdings, Inc., as borrower, the other loan parties party thereto, the lenders party thereto, and PNC Bank, National Association, as administrative agent, swingline loan lender and issuing bank (incorporated by reference to Exhibit 10.1 of the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 1-33089) filed on August 18, 2026.

31.1		Certification of the Chief Executive Officer of ExlService Holdings, pursuant to Rule 13a-14(a) of the Exchange Act, as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.

31.2		Certification of the Chief Financial Officer of ExlService Holdings, pursuant to Rule 13a-14(a) of the Exchange Act, as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.

32.1		Certification of the Chief Executive Officer pursuant to Rule 13a-14(b) of the Exchange Act and 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.*

32.2		Certification of the Chief Financial Officer pursuant to Rule 13a-14(b) of the Exchange Act and 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.*

101.INS		Inline XBRL Instance Document

101.SCH		Inline XBRL Taxonomy Extension Schema

101.CAL		Inline XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase

101.DEF		Inline XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase

101.LAB		Inline XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase

101.PRE		Inline XBRL Extension Presentation Linkbase

104		Cover Page Interactive Data File (formatted as inline XBRL and contained in Exhibit 101)


Date: October 27, 2026	EXLSERVICE HOLDINGS, INC.

	By:	/S/ MAURIZIO NICOLELLI
		MAURIZIO NICOLELLI Chief Financial Officer (Duly Authorized Signatory, Principal Financial and Accounting Officer)