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美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

10-Q 表

☑ 根据《1934 年证券交易法》第 13 或 15(d) 条提交的季度报告

截至以下日期的季度期间 2026 年 9 月 30 日

或

☐ 根据《1934 年证券交易法》第 13 或 15(d) 条提交的过渡报告

过渡期间：从 __________到__________

$\"DOWdiamond-red-RGB_8-19.jpg\"$


委员会档案编号	注册人章程中规定的准确名称，主要办公地址和电话号码	注册成立所在州或其他司法管辖区或组织	美国国税局雇主识别号
001-38646	Dow Inc.	特拉华州	30-1128146
	2211 H.H. Dow Way, Midland, MI 48674
	(989) 636-1000
001-03433	The Dow Chemical Company	特拉华州	38-1285128
	2211 H.H. Dow Way, Midland, MI 48674
	(989) 636-1000

根据《证券法》第 12(b) 条登记的证券：


注册人	各类证券名称	交易代码	上市交易所名称
Dow Inc.	普通股，每股面值 $0.01	DOW	纽约证券交易所
The Dow Chemical Company	0.500% 票据，2027 年 3 月 15 日到期	DOW/27	纽约证券交易所
The Dow Chemical Company	1.125% 票据，2032 年 3 月 15 日到期	DOW/32	纽约证券交易所
The Dow Chemical Company	1.875% 票据，2040 年 3 月 15 日到期	DOW/40	纽约证券交易所
The Dow Chemical Company	4.625% 票据，2044 年 10 月 1 日到期	DOW/44	纽约证券交易所

请勾选，说明注册人是否 (1) 已在此前 12 个月内（或注册人须提交此类报告的较短期间内）提交《1934 年证券交易法》第 13 或 15(d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去 90 天内是否一直受此类申报要求约束。

Dow Inc.

☑

是

☐

否

The Dow Chemical Company

☑

是

☐

否

请勾选，说明注册人是否已在此前 12 个月内（或注册人须提交此类文件的较短期间内）以电子方式提交根据 S-T 条例第 405 条（本章 §232.405）要求提交的每个交互式数据文件。

Dow Inc.

☑

是

☐

否

The Dow Chemical Company

☑

是

☐

否

请勾选，说明注册人属于大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》规则 12b-2 中“大型加速申报公司”“加速申报公司”“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

Dow Inc.

大型加速申报公司

☑

加速
申报公司

☐

非加速申报公司

☐

较小申报公司

☐

新兴成长型公司

☐

陶氏化学公司

大型加速申报公司

☐

加速
申报公司

☐

非加速申报公司

☑

较小报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，请勾选表明注册人是否选择不采用《交易法》第 13(a) 条规定的延长过渡期，以遵守任何新的或修订的财务会计准则。

Dow Inc.

☐

陶氏化学公司

☐

请勾选表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第 12b-2 条）。

Dow Inc.

☐

是

☑

否

陶氏化学公司

☐

是

☑

否

截至 2026 年 9 月 30 日，Dow Inc. 有 723,881,907 股普通股发行在外，每股面值 $0.01。陶氏化学公司截至 2026 年 9 月 30 日有 100 股普通股发行在外，每股面值 $0.01，全部由其母公司 Dow Inc. 持有。

陶氏化学公司符合 10-Q 表格一般说明 H(1)(a) 和 (b) 中规定的条件，因此以简化披露格式提交本表格。

Dow Inc. 及子公司

陶氏化学公司及子公司

10-Q 表格季度报告

截至 2026 年 9 月 30 日的季度期间


		页码

第一部分 – 财务信息

第 1 项。	财务报表。	5
	Dow Inc. 及子公司：
	合并损益表。	5
	合并综合收益表。	6
	合并资产负债表。	7
	合并现金流量表。	8
	合并权益变动表。	9

	陶氏化学公司及子公司：
	合并损益表。	10
	合并综合收益表。	11
	合并资产负债表。	12
	合并现金流量表。	13
	合并权益变动表。	14

	Dow Inc. 及子公司和陶氏化学公司及子公司：
	合并财务报表附注。	15

第 2 项。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。	42

	经营成果。	44

	财务状况变动。	51

	其他事项。	58

第 3 项。	有关市场风险的定量和定性披露。	59

第 4 项。	控制和程序。	59

第二部分 – 其他信息

第 1 项。	法律诉讼。	60

第 1A 项。	风险因素。	60

第 2 项。	未注册股权证券的销售及所得款项的使用。	62

第 4 项。	矿山安全披露。	62

第 5 项。	其他信息。	62

第 6 项。	附件。	62

签名	64


Dow Inc. 及其子公司 The Dow Chemical Company 及其子公司

本季度报告（Form 10-Q）由 Dow Inc. 和 The Dow Chemical Company 及其合并子公司（“TDCC”，与 Dow Inc. 合称“Dow”或“公司”）联合提交，原因是 Dow Inc. 与 TDCC 存在母子公司关系。本报告所反映的信息同样适用于 Dow Inc. 和 TDCC，除非另有说明。Dow Inc. 和 TDCC 均代表自身在本报告中提交信息，且任何一家公司均不对涉及另一家公司的信息作出任何陈述。

关于前瞻性陈述的警示声明

本报告中的某些陈述属于联邦证券法所指的“前瞻性陈述”，包括经修订的《1933 年证券法》第 27A 条以及经修订的《1934 年证券交易法》第 21E 条。此类陈述通常涉及预期的未来业务和财务业绩、财务状况及其他事项，并且通常包含“预期”“相信”“可能”“估计”“预计”“打算”“可以”“机会”“展望”“计划”“预计”“寻求”“应该”“战略”“目标”“将”“将会”“将继续”“很可能导致”“会”等词语或短语，以及这些词语或短语的类似表达形式或否定形式。

前瞻性陈述基于对未来事件的当前假设和预期，而这些事件受风险、不确定性及其他超出 Dow 控制范围的因素影响，可能导致实际结果与前瞻性陈述中预测、预期或暗示的结果存在重大差异；这些陈述仅反映其作出之日的情况。这些因素包括但不限于：Dow 产品的销售；Dow 的费用、未来收入和盈利能力；与俄罗斯和乌克兰以及中东地区持续冲突相关的任何供应链、运营或其他中断、制裁、出口限制或经济不确定性加剧；资本需求以及融资需求和可获得性；技术开发过程中出现的意外障碍，包括 Dow 拟议资本项目和运营项目相关障碍；Dow 能否在设想的时间范围内实现碳中和承诺，包括在加拿大艾伯塔省建成并成功运营其一体化乙烯裂解及衍生物设施；Dow 产品和服务的市场规模及其在这些市场中的竞争能力；Dow 开发和营销新产品并优化管理产品生命周期的能力；市场接受 Dow 产品的速度和程度；重大诉讼和环境事项及相关或有事项和意外费用；现有或可能出现的竞争技术能否取得成功；在美国及海外保护 Dow 知识产权的能力；Dow 能否在设想的时间范围内实现 Transform to Outperform 的预期效益；与拟议重组活动及拟议剥离或收购相关的进展，例如裁员、制造设施和/或资产关闭及相关退出和处置活动，以及上述各项相关的效益和成本；能源和原材料价格波动；工艺安全和产品管理；与 Dow 重要客户和供应商关系的变化；公众情绪和政治领导层的变化；对塑料污染环境的担忧加剧，以及缺乏大规模塑料循环经济；消费者偏好和需求变化；法律法规、政治环境、关税和贸易政策或行业发展的变化；全球经济和资本市场状况，例如通胀、市场不确定性、利率和汇率，以及股票和大宗商品价格；业务、物流和供应中断；安全威胁，例如蓄意破坏、恐怖主义或战争，包括俄罗斯和乌克兰以及中东地区持续冲突；天气事件和自然灾害；Dow 信息技术网络和系统中断，包括网络攻击的影响；与 Dow 脱离 DowDuPont Inc. 相关的风险，例如 Dow 有义务就某些责任向 DuPont de Nemours, Inc. 和/或 Corteva, Inc. 作出赔偿；以及疫情或其他公共卫生相关风险和事件对 Dow 业务造成的任何全球及区域经济影响。

凡前瞻性陈述表达了对未来结果或事件的预期或信念，该预期或信念均基于管理层当前的计划和预期，以诚信方式作出，且被认为有合理依据；但无法保证该预期或信念将会实现或达成。可能导致实际结果和事件与此类前瞻性陈述存在重大差异的主要风险和不确定性，详见本季度 Form 10-Q 报告第二部分第 1A 项“风险因素”，以及公司截至 2025 年 12 月 31 日的年度 Form 10-K 报告第一部分第 1A 项。上述并非 Dow 面临的全部风险和不确定性。Dow 可能无法识别目前存在的其他风险和不确定性，或目前预计其不会对业务产生重大影响。如果任何此类风险或不确定性演变为实际事件，可能对 Dow 的业务造成重大不利影响。除证券法及其他适用法律要求外，Dow Inc. 和 TDCC 不承担因新信息、未来事件或其他原因而公开更新或修订任何前瞻性陈述的义务。

Dow 的网站及其内容不视为通过引用纳入本报告。


第一部分——财务信息


第 1 项. 财务报表

Dow Inc. 及子公司

合并损益表


	截至三个月	截至九个月
百万美元，每股金额除外（未经审计）	2026 年 9 月 30 日	2025 年 9 月 30 日	2026 年 9 月 30 日	2025 年 9 月 30 日
净销售额	$	11,267		$	9,973	$	33,153	$	30,508
销售成本	9,889		9,242		28,968	28,523
研发费用	180		191		568	579
销售、一般及行政费用	408		340		1,360	1,053
无形资产摊销	40		46		126	185
重组及资产相关费用——净额	9		23		539	822
非合并关联公司权益收益（亏损）	12		(72)		(255)	(122)
杂项收入（费用）——净额	50		185		296	345
利息收入	50		47		130	114
利息费用及债务折价摊销	211		221		640	646
所得税前收入（亏损）	642		70		1,123	(963)
所得税拨备（抵免）	117		(54)		241	4
净收入（亏损）	525		124		882	(967)
归属于非控股权益的净收入	67		62		236	113
Dow Inc. 普通股股东可得净收入（亏损）	$	458		$	62	$	646	$	(1,080)

每股普通股数据：
基本每股普通股收益（亏损）	$	0.63		$	0.08	$	0.88	$	(1.53)
稀释每股普通股收益（亏损）	$	0.62		$	0.08	$	0.88	$	(1.53)

加权平均已发行普通股——基本	725.5		711.8		723.4	709.4
加权平均已发行普通股——稀释	727.4		713.2		724.8	709.4

折旧	$	485		$	536	$	1,512	$	1,586
资本支出	$	706		$	564	$	1,841	$	1,911

参见合并财务报表附注。

Dow Inc. 及子公司

合并综合收益表


	截至三个月	截至九个月
百万美元（未经审计）	2026 年 9 月 30 日	2025 年 9 月 30 日	2026 年 9 月 30 日	2025 年 9 月 30 日
净收入（亏损）	$	525		$	124	$	882	$	(967)
其他综合收益（亏损），税后净额
投资未实现收益（亏损）	(89)		57		(37)	67
累计折算调整	14		(33)		(88)	218
养老金及其他退休后福利计划	33		28		106	69
衍生工具	50		11		25	(7)
其他综合收益总额	8		63		6	347
综合收益（亏损）	533		187		888	(620)
归属于非控制性权益的综合收益（税后净额）	67		62		236	113
归属于 Dow Inc. 的综合收益（亏损）	$	466		$	125	$	652	$	(733)

参阅合并财务报表附注。

Dow Inc. 及其子公司

合并资产负债表


单位：百万美元，股份金额除外（未经审计）	2026年9月30日	2025年12月31日
资产
流动资产
现金及现金等价物（受限的可变利益实体——2026年：$266；2025年：$31）	$	4,142		$	3,816
应收账款及票据：
贸易应收款（扣除坏账准备——2026年：$66；2025年：$59）	5,890		4,762
其他	1,717		1,876
存货	7,024		6,595
其他流动资产	1,404		1,013
流动资产总额（受限的可变利益实体——2026年：$471；2025年：$228）	20,177		18,062
投资
对非合并关联公司的投资	1,119		1,264
其他投资（按公允价值计量的投资——2026年：$2,320；2025年：$2,212）	3,201		3,017
非流动应收款	612		309
投资总额	4,932		4,590
财产
财产	67,209		65,863
减：累计折旧	44,811		43,613
财产净额（受限的可变利益实体——2026年：$2,330；2025年：$2,385）	22,398		22,250
其他资产
商誉	7,945		7,978
其他无形资产（扣除累计摊销——2026年：$5,882；2025年：$5,727）	1,318		1,486
经营租赁使用权资产	1,304		1,356
递延所得税资产	1,555		1,511
递延费用及其他资产	1,324		1,305
其他资产总额（受限的可变利益实体——2026年：$204；2025年：$226）	13,446		13,636
资产总额	$	60,953		$	58,538
负债和权益
流动负债
应付票据	$	16		$	90
一年内到期的长期债务	745		222
应付账款：
贸易应付款	5,300		4,151
其他	1,363		1,394
经营租赁负债——流动	341		340
应付所得税	367		337
应计及其他流动负债	3,361		2,649
流动负债总额（无追索权可变利益实体——2026年：$503；2025年：$438）	11,493		9,183
长期债务（无追索权可变利益实体——2026年：$173；2025年：$190）	16,778		17,849
其他非流动负债
递延所得税负债	368		364
养老金及其他退休后福利——非流动	4,318		4,694
石棉相关负债——非流动	564		628
经营租赁负债——非流动	1,028		1,097
其他非流动义务	8,772		7,201
其他非流动负债总额（无追索权可变利益实体——2026年：$331；2025年：$364）	15,050		13,984
股东权益
普通股（授权发行5,000,000,000股，每股面值$0.01；已发行股份：2026年：791,927,232股；2025年：790,287,565股）	8		8
额外实收资本	11,060		11,112
留存收益	16,659		16,781
累计其他综合亏损	(7,654)		(7,660)
库存股，按成本计量（2026年：68,045,325股；2025年：73,065,152股）	(3,920)		(4,233)
Dow Inc. 股东权益	16,153		16,008
非控制性权益	1,479		1,514
权益总额	17,632		17,522
负债和权益总额	$	60,953		$	58,538

请参阅合并财务报表附注。

Dow Inc. 及其子公司

合并现金流量表


单位：百万（未经审计）	截至以下日期的九个月
2026年9月30日	2025年9月30日
经营活动
净收入（亏损）	$	882		$	(967)
将净收入（亏损）调节为经营活动提供的现金净额的调整项：
折旧和摊销	2,049		2,126
递延所得税抵免	(94)		(179)
非合并关联公司收益超过收到的股息	534		312
定期养老金净福利抵免	(25)		(73)
养老金缴款	(138)		(145)
出售资产、业务和投资的净收益	(48)		(211)
重组及资产相关费用净额	539		822
其他净损失	109		134
资产和负债变动，扣除收购和剥离公司的影响：
应收账款及票据	(1,214)		(400)
存货	(429)		(132)
应付账款	1,014		(492)
其他资产和负债净额	1,108		(31)
持续经营业务提供的现金	4,287		764
终止经营业务提供（使用）的现金	6		(16)
经营活动提供的现金	4,293		748
投资活动
资本支出	(1,841)		(1,911)
资本支出相关激励款项收入	67		132
与资本支出相关的现金流量对冲	(22)		—
天然气田开发投资	(69)		(110)
出售物业、业务及合并公司所得款项，扣除剥离的现金	60		135

对非合并关联公司的投资和贷款	(133)		(21)

出售非合并关联公司所有权权益所得款项	—		125
购买投资	(1,090)		(523)
出售投资及投资到期所得款项	675		711

其他投资活动净额	61		5
投资活动使用的现金	(2,292)		(1,457)
融资活动
短期应付票据变动	1		36
发行期限超过三个月的短期债务所得款项	20		50
偿还期限超过三个月的短期债务	(92)		(46)
发行长期债务所得款项	100		2,652
偿还长期债务	(577)		(1,207)
证券化计划回收款，扣除汇付金额	—		(3)


交易融资、债务发行及其他成本	(52)		(130)
为基于股份的支付安排支付的员工税款	(15)		(16)
向非控股权益分配	(232)		(93)
出售非控股权益所得款项	—		2,943
向股东支付的股息	(758)		(1,239)
其他融资活动净额	—		(6)
融资活动提供（使用）的现金	(1,605)		2,941
汇率变动对现金、现金等价物及受限现金的影响	(76)		259

概要
现金、现金等价物及受限现金增加额	320		2,491
期初现金、现金等价物及受限现金	3,952		2,263
期末现金、现金等价物及受限现金	$	4,272		$	4,754
减：计入“其他流动资产”的受限现金及现金等价物	130		145
期末现金及现金等价物	$	4,142		$	4,609

请参阅合并财务报表附注。

Dow Inc. 及其子公司

合并权益变动表


	三个月 ended	九个月 ended
单位：百万，除每股金额外（未经审计）	2026年 9月30日	2025年 9月30日	2026年 9月30日	2025年 9月30日
普通股
期初和期末余额	$	8		$	8	$	8	$	8


资本公积
期初余额	11,073		10,758		11,112	9,203

股份支付薪酬	83		97		261	293
库存股发行——薪酬和福利计划	(96)		(96)		(313)	(276)
出售 Diamond Infrastructure Solutions 的会员权益	—		339		—	1,879
其他	—		1		—	—
期末余额	11,060		11,099		11,060	11,099
留存收益
期初余额	16,457		18,766		16,781	20,909
归属于 Dow Inc. 普通股股东的净收益（亏损）	458		62		646	(1,080)
向股东派发的股息	(253)		(249)		(758)	(1,239)

其他	(3)		(3)		(10)	(14)
期末余额	16,659		18,576		16,659	18,576
累计其他综合亏损
期初余额	(7,662)		(7,826)		(7,660)	(8,110)
其他综合收益	8		63		6	347
期末余额	(7,654)		(7,763)		(7,654)	(7,763)




库存股
期初余额	(4,016)		(4,475)		(4,233)	(4,655)

库存股发行——薪酬和福利计划	96		96		313	276
期末余额	(3,920)		(4,379)		(3,920)	(4,379)
Dow Inc. 股东权益	16,153		17,541		16,153	17,541
非控股权益	1,479		1,523		1,479	1,523
权益总额	$	17,632		$	19,064	$	17,632	$	19,064

普通股每股宣告股息	$	0.35		$	0.35	$	1.05	$	1.75

参见合并财务报表附注。

The Dow Chemical Company 及其子公司

合并损益表


	三个月 ended	九个月 ended
单位：百万（未经审计）	2026年 9月30日	2025年 9月30日	2026年 9月30日	2025年 9月30日
净销售额	$	11,267		$	9,973	$	33,153	$	30,508
销售成本	9,888		9,241		28,965	28,520
研发费用	180		191		568	579
销售、一般及管理费用	408		340		1,360	1,053
无形资产摊销	40		46		126	185
重组及资产相关费用——净额	9		23		539	822
非合并关联公司的权益法收益（亏损）	12		(72)		(255)	(122)
杂项收入（费用）——净额	50		184		289	360
利息收入	50		47		131	117
利息支出及债务折价摊销	211		221		640	646
所得税前收益（亏损）	643		70		1,120	(942)
所得税拨备（抵免）	117		(54)		241	4
净收益（亏损）	526		124		879	(946)
归属于非控股权益的净收益	67		62		236	113
归属于 The Dow Chemical Company 普通股股东的净收益（亏损）	$	459		$	62	$	643	$	(1,059)

折旧	$	485		$	536	$	1,512	$	1,586
资本支出	$	706		$	564	$	1,841	$	1,911

参见合并财务报表附注。

The Dow Chemical Company 及其子公司

合并综合收益表


	三个月 ended	九个月 ended
单位：百万（未经审计）	2026年 9月30日	2025年 9月30日	2026年 9月30日	2025年 9月30日
净收益（亏损）	$	526		$	124	$	879	$	(946)
其他综合收益（亏损），税后净额
投资未实现收益（亏损）	(89)		57		(37)	67
累计外币折算调整	14		(33)		(88)	218
养老金及其他退休后福利计划	33		28		106	69
衍生工具	50		11		25	(7)
其他综合收益总额	8		63		6	347
综合收益（亏损）	534		187		885	(599)
归属于非控股权益的综合收益，税后净额	67		62		236	113
归属于陶氏化学公司的综合收益（亏损）	$	467		$	125	$	649	$	(712)

请参阅合并财务报表附注。

陶氏化学公司及其子公司

合并资产负债表


单位：百万美元，股份数除外（未经审计）	2026年9月30日	2025年12月31日
资产
流动资产
现金及现金等价物（受限的可变利益实体——2026年：$266；2025年：$31）	$	4,142		$	3,816

应收账款及票据：
贸易应收款（扣除坏账准备——2026年：$66；2025年：$59）	5,890		4,762
其他	1,718		1,880
存货	7,024		6,595
其他流动资产	1,350		974
流动资产总额（受限的可变利益实体——2026年：$471；2025年：$228）	20,124		18,027
投资
对未合并关联公司的投资	1,119		1,264
其他投资（按公允价值计量的投资——2026年：$2,320；2025年：$2,212）	3,201		3,017
非流动应收款	606		303
投资总额	4,926		4,584
物业
物业	67,209		65,863
减：累计折旧	44,811		43,613
物业净额（受限的可变利益实体——2026年：$2,330；2025年：$2,385）	22,398		22,250
其他资产
商誉	7,945		7,978
其他无形资产（扣除累计摊销——2026年：$5,882；2025年：$5,727）	1,318		1,486
经营租赁使用权资产	1,304		1,356
递延所得税资产	1,555		1,511
递延费用及其他资产	1,324		1,305
其他资产总额（受限的可变利益实体——2026年：$204；2025年：$226）	13,446		13,636
资产总额	$	60,894		$	58,497
负债和权益
流动负债
应付票据	$	16		$	90
一年内到期的长期债务	745		222
应付账款：
贸易应付款	5,300		4,151
其他	1,363		1,394
流动经营租赁负债	341		340
应付所得税	367		337

应计及其他流动负债	3,247		2,542
流动负债总额（无追索权的可变利益实体——2026年：$503；2025年：$438）	11,379		9,076
长期债务（无追索权的可变利益实体——2026年：$173；2025年：$190）	16,778		17,849
其他非流动负债
递延所得税负债	368		364
非流动养老金及其他退休后福利	4,318		4,694
非流动石棉相关负债	564		628
非流动经营租赁负债	1,028		1,097
其他非流动义务	8,639		7,063
其他非流动负债总额（无追索权的可变利益实体——2026年：$331；2025年：$364）	14,917		13,846
股东权益
普通股（授权并发行100股，每股面值$0.01）	—		—
额外实收资本	12,218		11,957
留存收益	11,777		11,915
累计其他综合亏损	(7,654)		(7,660)


陶氏化学公司股东权益	16,341		16,212
非控股权益	1,479		1,514
权益总额	17,820		17,726
负债和权益总额	$	60,894		$	58,497

请参阅合并财务报表附注。

陶氏化学公司及其子公司

合并现金流量表


单位：百万美元（未经审计）	截至以下日期的九个月
2026年9月30日	2025年9月30日
经营活动
净利润（亏损）	$	879		$	(946)
将净利润（亏损）调节至经营活动提供的净现金的调整项：
折旧和摊销	2,049		2,126
递延所得税抵免	(94)		(179)
非合并关联公司的收益超过收到的股息	534		312
定期养老金净收益抵免	(25)		(73)
养老金缴款	(138)		(145)
资产、业务和投资出售净收益	(48)		(211)
重组及资产相关费用净额	539		822
其他净亏损	110		136
资产和负债变动（扣除收购和剥离公司产生的影响）：
应收账款和票据	(1,214)		(400)
存货	(429)		(132)
应付账款	1,014		(492)
其他资产和负债净额	1,129		(72)
经营活动提供的现金	4,306		746
投资活动
资本支出	(1,841)		(1,911)
资本支出相关激励款项收入	67		132
资本支出相关现金流套期	(22)		—
天然气田开发投资	(69)		(110)
出售物业、业务和合并公司所得款项，扣除剥离现金	60		135

对非合并关联公司的投资和贷款	(133)		(21)

出售非合并关联公司所有权权益所得款项	—		125
购买投资	(1,090)		(523)
出售投资及投资到期所得款项	675		711
其他投资活动净额	61		5
投资活动所用现金	(2,292)		(1,457)
融资活动
短期应付票据变动	1		36
发行期限超过三个月的短期债务所得款项	20		50
偿还期限超过三个月的短期债务款项	(92)		(46)

发行长期债务所得款项	100		2,652
偿还长期债务款项	(577)		(1,207)
证券化计划回款净额（扣除汇付金额）	—		(3)

交易融资、债务发行及其他成本	(52)		(130)
为股份支付安排支付的员工税款	(15)		(16)
向非控股权益分派	(232)		(93)
出售非控股权益所得款项	—		2,943
向 Dow Inc. 支付的股息	(771)		(1,237)
其他融资活动净额	—		(6)
融资活动提供（使用）的现金	(1,618)		2,943
汇率变动对现金、现金等价物和受限现金的影响	(76)		259

摘要
现金、现金等价物和受限现金增加额	320		2,491
期初现金、现金等价物和受限现金	3,952		2,263
期末现金、现金等价物和受限现金	$	4,272		$	4,754
减：计入“其他流动资产”的受限现金及现金等价物	130		145
期末现金及现金等价物	$	4,142		$	4,609

参见合并财务报表附注。

The Dow Chemical Company 及其子公司

合并权益报表


	截至三个月	截至九个月
单位：百万（未经审计）	2026年 9月30日	2025年 9月30日	2026年 9月30日	2025年 9月30日
普通股
期初和期末余额	$	—		$	—	$	—	$	—
额外实缴资本
期初余额	12,135		11,362		11,957	9,626

股份支付薪酬	83		97		261	293
出售 Diamond Infrastructure Solutions 的会员权益	—		339		—	1,879

期末余额	12,218		11,798		12,218	11,798
留存收益
期初余额	11,579		13,902		11,915	16,020
归属于陶氏化学公司普通股股东的净利润（亏损）	459		62		643	(1,059)
向 Dow Inc. 分派的股息	(257)		(240)		(771)	(1,225)
其他	(4)		(2)		(10)	(14)
期末余额	11,777		13,722		11,777	13,722
累计其他综合亏损
期初余额	(7,662)		(7,826)		(7,660)	(8,110)
其他综合收益	8		63		6	347
期末余额	(7,654)		(7,763)		(7,654)	(7,763)





陶氏化学公司股东权益	16,341		17,757		16,341	17,757
非控股权益	1,479		1,523		1,479	1,523
权益总额	$	17,820		$	19,280	$	17,820	$	19,280

参见合并财务报表附注。

Dow Inc.及其子公司

陶氏化学公司及其子公司

（未经审计）

合并财务报表附注


附注		页
1	合并财务报表	15
2	近期会计准则	16
3	收入	17

4	重组及资产相关费用——净额	18
5	补充信息	20
6	所得税	21
7	每股收益计算	22
8	存货	22
9	未合并关联公司	23


10	金融资产转让	23
11	应付票据、长期债务及可用信贷额度	24
12	承诺与或有事项	25
13	租赁	28
14	累计其他综合亏损	29
15	非控股权益	30
16	养老金及其他退休后福利计划	30
17	股票薪酬	31
18	金融工具	31
19	公允价值计量	35
20	可变利益实体	36
21	分部及地理区域	37

附注1——合并财务报表

列报基础

Dow Inc.是陶氏化学公司及其合并子公司（“TDCC”，与 Dow Inc.合称“Dow”或“公司”）的直接母公司。Dow Inc.和TDCC未经审计的中期合并财务报表依据美国公认会计原则（“GAAP”）编制，并反映了管理层认为为公允列报所示期间业绩所必需的所有调整（包括正常的经常性应计项目）。这些报表应与 Dow Inc.和TDCC合并年度报告（Form 10-K）中截至2025年12月31日止年度的经审计合并财务报表及其附注一并阅读（“2025年10-K”）。

鉴于 Dow Inc.与TDCC之间的母子公司关系，且两家公司的财务报表和披露内容基本相似，两家公司就本季度 Form 10-Q 报告提交合并报告。本报告所列信息同样适用于 Dow Inc.和TDCC，另有说明的除外。TDCC与 Dow Inc.之间的交易在TDCC的报表中作为关联方交易处理。

除非上下文另有说明，“Union Carbide”指 Union Carbide Corporation，即本公司的全资子公司。此外，“Diamond Infrastructure Solutions”指 Dow InfraCo, LLC，该实体在美国墨西哥湾沿岸的若干 Dow 地点拥有并运营基础设施资产，并于 May 1, 2025 成为合并可变利益实体。有关 Diamond Infrastructure Solutions 的更多信息，请参阅 Note 20。

附注 2 – 最新会计指引

截至 September 30, 2026 已发布但尚未采用的会计指引

In November 2024，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2024-03《损益表——综合收益报告——费用分项披露（子主题 220-40）：损益表费用分项》，旨在改进公众企业的费用披露，并回应投资者对常见损益表费用项目中各类费用更详细信息的需求。这类信息应有助于投资者更好地了解实体的业绩、评估未来现金流，并将业绩与过往期间及其他实体进行比较。修订要求公众企业在每个中期和年度报告期的财务报表附注中披露某些成本和费用的具体信息，包括计入损益表各费用项目的存货采购、员工薪酬、折旧和无形资产摊销，以及实体销售费用总额。修订适用于 December 15, 2026 之后开始的年度报告期，以及 December 15, 2027 之后开始的中期报告期，可采用未来适用法或追溯法。允许提前采用。虽然采用 ASU 2024-03 将使披露更加完善，但本公司预计其不会对财务状况或经营业绩产生重大影响。

In September 2025，FASB 发布了 ASU 2025-06《无形资产——商誉及其他——内部使用软件（子主题 350-40）：内部使用软件会计处理的定向改进》，旨在随着软件开发演变为增量式、迭代式开发方法，更新内部使用软件成本的会计处理。修订删除了所有关于规定性、顺序式开发阶段的引用，转而要求实体在管理层已授权并承诺为软件项目提供资金，且项目很可能完成、软件将用于执行预期功能时，开始资本化软件成本。修订适用于 December 15, 2027 之后开始的年度报告期，以及这些年度报告期内的中期报告期。允许自年度报告期初提前采用，修订可采用未来适用法、修订追溯法或追溯法过渡。本公司目前正在评估采用该指引对合并财务报表的影响。

2025 年 12 月，FASB 发布了 ASU 2025-10《政府补助（主题 832）：商业实体收到的政府补助的会计处理》，旨在为商业实体收到的政府补助会计处理建立权威指引，并减少实务中的多样性。该修订确立了以下两类补助的确认时点和方法：(1) 与资产相关的补助；(2) 与收入相关的补助。该修订还要求进行某些披露，包括所收到补助的性质、补助会计处理所采用的会计政策，以及补助的重要条款和条件。对于公众商业实体，该修订适用于 2028 年 12 月 15 日之后开始的年度报告期间，以及这些年度报告期间内的中期报告期间。允许自某一年度报告期间开始时提前采用，并采用修订后的未来适用法、修订后的追溯法或追溯法进行过渡。公司目前正在评估采用该指引对合并财务报表的影响。

2026 年 5 月，FASB 发布了 ASU 2026-02《环境信用及环境信用义务（主题 818）》，旨在改进环境信用及相关义务的会计处理和披露，并减少实务中的多样性。该修订为监管合规计划产生的环境信用及环境信用义务确立了确认、计量、列报和披露要求。当环境信用很可能用于清偿义务、在交换交易中转让或用于非互惠转让时，应将其确认为资产；后续计量则根据其预期用途进行。随着符合条件的事项发生，应将环境信用义务确认为负债；计量金额依据所持相关信用的账面金额以及清偿任何缺口所需的金额确定。对于公众商业实体，该修订适用于 2027 年 12 月 15 日之后开始的年度报告期间，以及这些年度报告期间内的中期期间。允许自某一年度报告期间开始时提前采用，并采用追溯法，通过对留存收益进行累计影响调整来实施。公司目前正在评估采用该指引对合并财务报表的影响。

附注 3 – 收入

收入确认

公司收入的大部分来自产品销售。公司截至2026年9月30日的三个月和九个月的产品销售收入占比为98%（截至2025年9月30日的三个月和九个月均为98%）。其余销售主要与公司的保险业务以及专利和技术许可有关。产品销售包括向制造商和分销商销售公司的产品。公司将订单确认或采购订单（在某些情况下受主供应协议约束）视为与客户签订的合同。公司签订许可安排，向客户授予某些专利和技术权利。公司专利和技术许可收入来自基于销售额的特许权使用费，以及按照各合同规定的开票时间表进行的许可安排。

剩余履约义务

剩余履约义务是指分摊至未履行或部分未履行履约义务的交易价格。截至2026年9月30日，公司与技术许可相关的未履行履约义务为$618 million（截至2025年12月31日为$617 million）。公司预计将在未来六年内确认这些剩余履约义务对应的收入。

公司还有其他剩余履约义务，包括预计期限为一年或更短的产品销售、通过管道交付材料的产品销售（公司已选择采用“开票权”实务简便方法），以及归属于专利和技术许可特许权使用费的可变对价。公司已收到客户根据长期供应协议支付的预付款，这些款项递延并在合同期限内确认；剩余合同期限最长为18年。产品交付给客户后，公司有权收取未来对价。这些款项列入合并资产负债表中的“应计及其他流动负债”和“其他非流动义务”。

收入分解

公司按经营分部和业务对客户合同收入进行分解，因为公司认为这种方式最能反映其收入和现金流的性质、金额、时间和不确定性。详情见下表：


按分部和业务划分的贸易净销售额	截至三个月	截至九个月
百万美元	2026年9月30日	2025年9月30日	2026年9月30日	2025年9月30日
烃类与能源	$	1,656		$	1,233	$	4,597	$	4,161
包装与特种塑料	4,122		3,658		12,485	11,065
包装与特种塑料	$	5,778		$	4,891	$	17,082	$	15,226
工业解决方案	$	1,150		$	1,004	$	3,219	$	3,043
聚氨酯与建筑化学品	1,903		1,826		5,616	5,420
其他	5		4		15	12
工业中间体与基础设施	$	3,058		$	2,834	$	8,850	$	8,475
涂料与高性能单体	$	925		$	809	$	2,780	$	2,518
消费品解决方案	1,325		1,273		3,911	3,764
高性能材料与涂料	$	2,250		$	2,082	$	6,691	$	6,282
公司部门	$	181		$	166	$	530	$	525
总计	$	11,267		$	9,973	$	33,153	$	30,508


按地理区域划分的贸易净销售额	截至三个月	截至九个月
百万美元	2026年9月30日	2025年9月30日	2026年9月30日	2025年9月30日
美国和加拿大	$	4,548		$	3,914	$	13,126	$	12,129
EMEAI 1	3,637		3,090		10,751	9,636
亚太地区	1,781		1,838		5,336	5,433
拉丁美洲	1,301		1,131		3,940	3,310
总计	$	11,267		$	9,973	$	33,153	$	30,508

1.欧洲、中东、非洲和印度。

合同资产和负债

公司根据合同约定的账单计划收取客户付款。当收款权变为无条件时，确认应收账款。合同资产包括与公司已完成但尚未开票的履约义务所对应的合同收款权相关的金额。合同负债包括履行合同前收到的款项，并在履约义务完成时确认为收入。“合同负债 - 流动”主要反映客户预付款所形成的递延收入（相关产品将在 12 个月或更短时间内交付），以及递延并将在 12 个月或更短时间内确认的特许权使用费。“合同负债 - 非流动”包括公司根据长期供应协议从客户收到的预付款，以及递延并在合同期限内确认的特许权使用费。

2026年前九个月确认的收入中，约有$170 million来自期初合同负债中包含的金额（2025年前九个月约为$170 million）。2026年和2025年前九个月，由于交易对价收款权变为无条件而将合同资产重新分类为应收款项的金额并不重大。

下表汇总了截至2026年9月30日和2025年12月31日的合同资产和负债：


合同资产和负债	资产负债表分类	2026年9月30日	2025年12月31日
单位：百万
应收账款和应收票据——贸易	应收账款和应收票据——贸易	$	5,890	$	4,762


合同负债 - 流动	应计及其他流动负债	$	199	$	221
合同负债 - 非流动	其他非流动义务	$	1,744	$	1,727

附注4——重组及资产相关费用，净额

重组计划及其他资产相关费用（包括资产减值）计入合并损益表中的“重组及资产相关费用，净额”。有关公司重组计划及其他资产相关费用的更多信息，请参阅《2025年10-K报告》所载合并财务报表附注5。

转型以提升业绩

2026年1月26日，Dow Inc.董事会（“董事会”）批准了“转型以提升业绩”计划，这是一套全面举措，旨在通过简化公司的运营模式、降低成本结构并实现更快增长，改善近期营业EBITDA。相关举措包括裁减约4,500 个岗位，预计将在2027年底前基本完成。因此，公司在2026年第一、第二和第三季度分别确认了2,700万美元、4.45亿美元和900万美元的税前费用，用于支付遣散费及相关福利成本，并计入合并损益表中“重组及资产相关费用——净额”，与公司总部相关。

公司已就“转型以提升业绩”计划累计确认4.81亿美元的遣散费及相关福利成本税前费用，并已支付相关款项2.14亿美元。

截至2026年9月30日，准备金余额中有2.55亿美元计入合并资产负债表的“应计及其他流动负债”，另有1,200万美元计入“其他非流动债务”。

2025年重组计划

2025年1月27日，董事会批准了有针对性的举措，以应对持续的宏观经济不确定性，进一步实现公司的成本削减计划，同时增强公司在整个经济周期中的长期竞争力。这些举措包括裁减约1,500 个岗位，截至2026年6月30日已基本完成。


2025 Restructuring Program	Severance and Related Benefit Costs	Asset Write-downs and Write-offs	Costs Associated with Exit and Disposal Activities	Total
In millions



Corporate	$	207		$	—	$	—	$	207
Total restructuring charges	$	207		$	—	$	—	$	207


Reserve balance at Mar 31, 2025	$	207		$	—	$	—	$	207
Packaging & Specialty Plastics	$	—		$	81	$	77	$	158
Industrial Intermediates & Infrastructure	—		63		26	89
Performance Materials & Coatings	—		147		—	147
Corporate	154		43		—	197
Total restructuring charges	$	154		$	334	$	103	$	591
Charges against the reserve 1	—		(334)		(103)	(437)
Cash payments	(16)		—		—	(16)
Reserve balance at Jun 30, 2025	$	345		$	—	$	—	$	345
Packaging & Specialty Plastics	$	—		$	3	$	—	$	3
Industrial Intermediates & Infrastructure	—		1		5	6
Performance Materials & Coatings	—		3		—	3
Corporate	—		1		10	11
Total restructuring charges	$	—		$	8	$	15	$	23
Charges against the reserve 1	—		(8)		(15)	(23)
Cash payments	(66)		—		—	(66)
Reserve balance at Sep 30, 2025	$	279		$	—	$	—	$	279
Packaging & Specialty Plastics	$	—		$	4	$	—	$	4
Corporate	28		3		6	37
Total restructuring charges	$	28		$	7	$	6	$	41
Charges against the reserve 1	—		(7)		(6)	(13)
Cash payments	(44)		—		—	(44)
Reserve balance at Dec 31, 2025	$	263		$	—	$	—	$	263



Cash payments	(69)		—		—	(69)
Reserve balance at Mar 31, 2026	$	194		$	—	$	—	$	194

Industrial Intermediates & Infrastructure	—		1		—	1
Performance Materials & Coatings	—		7		50	57

Total restructuring charges	$	—		$	8	$	50	$	58
Charges against the reserve	—		(8)		—	(8)
Cash payments	(25)		—		—	(25)
Reserve balance at Jun 30, 2026	$	169		$	—	$	50	$	219






Cash payments	(15)		—		—	(15)
Reserve balance at Sep 30, 2026	$	154		$	—	$	50	$	204


Dow Inc. Sundry Income (Expense) – Net	Three Months Ended	Nine Months Ended
In millions	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025
Non-operating pension and other postretirement benefit plan net credits 1	$	19		$	36	$	55	$	110
Foreign exchange gains 2	14		12		74	23
Gain related to Nova ethylene asset matter 3	69		—		95	—
Gain on sales of other assets and investments	10		5		69	—
Gain on divestiture of ownership interest in DowAksa 4	—		110		—	110
Gain on divestiture of soil fumigation product line	—		—		—	103
Loss on early extinguishment of debt 5	(53)		(18)		(50)	(78)
Indemnification and other transaction related costs	—		(3)		7	(20)

Other - net	(9)		43		46	97
Total sundry income (expense) – net	$	50		$	185	$	296	$	345


Investments in Company-Owned Life Insurance	Sep 30, 2026	Dec 31, 2025
In millions
Gross cash value	$	494		$	543
Less: Existing drawdowns 1	—		197
Less: Accrued interest on drawdowns 2	—		2
Investments in company-owned life insurance 3	$	494		$	344


Effective Tax Rate Information	Three Months Ended	Nine Months Ended
Amounts in millions	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025
Income (loss) before income taxes	$	642		$	70		$	1,123	$	(963)
Provision (credit) for income taxes	$	117		$	(54)		$	241	$	4
Effective tax rate	18.2	%	(77.1)	%	21.5	%	(0.4)	%


Net Income (Loss) for Earnings Per Share Calculations	Three Months Ended	Nine Months Ended
In millions	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025
Net income (loss)	$	525		$	124	$	882	$	(967)
Net income attributable to noncontrolling interests	67		62		236	113
Net income attributable to participating securities 1	4		2		6	9
Net income (loss) attributable to common stockholders	$	454		$	60	$	640	$	(1,089)


Earnings (Loss) Per Share - Basic and Diluted	Three Months Ended	Nine Months Ended
Dollars per share	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025
Earnings (loss) per common share - basic	$	0.63		$	0.08	$	0.88	$	(1.53)
Earnings (loss) per common share - diluted	$	0.62		$	0.08	$	0.88	$	(1.53)


Share Count Information	Three Months Ended	Nine Months Ended
Shares in millions	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025
Weighted-average common shares outstanding - basic	725.5		711.8		723.4	709.4
Plus dilutive effect of equity compensation plans 1	1.9		1.4		1.4	—
Weighted-average common shares outstanding - diluted	727.4		713.2		724.8	709.4
Stock units excluded from EPS calculations 2	15.6		19.3		15.9	23.6


Inventories	Sep 30, 2026	Dec 31, 2025
In millions
Finished goods	$	3,901		$	3,737
Work in process	1,614		1,239
Raw materials	833		826
Supplies	1,179		1,181
Total	$	7,527		$	6,983
Adjustment of inventories to the LIFO basis	(503)		(388)
Total inventories	$	7,024		$	6,595


Investments in Nonconsolidated Affiliates	Sep 30, 2026	Dec 31, 2025
In millions
Investment in nonconsolidated affiliates	$	1,119		$	1,264
Other noncurrent obligations	(796)		(933)
Net investment in nonconsolidated affiliates	$	323		$	331


Cash Flows Related to Transfers of Accounts Receivable	Three Months Ended	Nine Months Ended
In millions	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025
Proceeds received from new transfers	$	6		$	—	$	6	$	538


Notes Payable	Sep 30, 2026	Dec 31, 2025
In millions

Notes payable to banks and other lenders	$	16	$	90


Period-end average interest rates	7.55	%	32.18	%



Long-Term Debt	2026 Average Rate	Sep 30, 2026	2025 Average Rate	Dec 31, 2025
In millions
Promissory notes and debentures:



Final maturity 2028	4.80	%	$	600		4.80	%	$	600
Final maturity 2029 1	7.54	%	877		7.53	%	952
Final maturity 2030	2.10	%	818		2.10	%	818
Final maturity 2031	4.80	%	750		4.80	%	750
Final maturity 2032 and thereafter 1	5.33	%	10,452		5.40	%	10,803
Other facilities:

Foreign currency notes and loans, various rates and maturities 1	1.30	%	2,109		1.98	%	2,237
InterNotes®, varying maturities through 2056	5.00	%	1,066		4.81	%	1,011

Financed acquisitions of property	5.40	%	14		—	%	—
Finance lease obligations 2		1,044			1,126
Unamortized debt discount and issuance costs		(207)			(226)
Long-term debt due within one year 3		(745)			(222)
Long-term debt		$	16,778			$	17,849


Maturities of Long-Term Debt for Next Five Years at Sep 30, 2026
In millions
2026	$	48
2027	$	782
2028	$	765
2029	$	996
2030	$	1,046
2031	$	878


Committed and Available Credit Facilities at Sep 30, 2026
In millions	Committed Credit	Available Credit	Maturity Date	Interest
Five Year Competitive Advance and Revolving Credit Facility	$	5,000		$	5,000		June 2031	Floating rate


Bilateral Revolving Credit Facility	375		375		October 2026	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	150		150		November 2026	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	200		200		November 2026	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	250		250		March 2027	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	100		100		May 2027	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	350		350		June 2027	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	200		200		September 2027	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	100		100		October 2027	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	200		200		November 2027	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	100		100		March 2028	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	100		100		March 2028	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	300		300		May 2028	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	200		200		September 2028	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	175		175		September 2028	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	300		300		January 2029	Floating rate
Bilateral Revolving Credit Facility	100		100		June 2030	Floating rate
Total committed and available credit facilities	$	8,200		$	8,200


Guarantees	Sep 30, 2026	Dec 31, 2025
In millions	Final Expiration	Maximum Future Payments	Recorded Liability	Final Expiration	Maximum Future Payments	Recorded Liability
Guarantees	2038	$	1,355		$	586	2038	$	1,307	$	212


Lease Cost	Three Months Ended	Nine Months Ended
In millions	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025
Operating lease cost	$	108		$	104	$	320	$	319
Finance lease cost
Amortization of right-of-use assets - finance	35		33		105	97
Interest on lease liabilities - finance	13		13		41	37
Total finance lease cost	48		46		146	134
Short-term lease cost	93		77		249	244
Variable lease cost	322		304		907	842
Sublease income	(1)		(3)		(5)	(6)
Total lease cost	$	570		$	528	$	1,617	$	1,533


Other Lease Information	Nine Months Ended
In millions	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025
Cash paid for amounts included in the measurement of lease liabilities:
Operating cash flows for operating leases	$	332	$	329
Operating cash flows for finance leases	$	41	$	37
Financing cash flows for finance leases	$	99	$	83
Right-of-use assets obtained in exchange for lease obligations:
Operating leases	$	154	$	262
Finance leases	$	23	$	202


Accumulated Other Comprehensive Loss	Three Months Ended	Nine Months Ended
In millions	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025
Unrealized Gains (Losses) on Investments
Beginning balance	$	(121)		$	(233)	$	(173)	$	(243)
Unrealized gains (losses) on investments	(111)		63		(53)	78
Tax (expense) benefit	23		(8)		17	(13)
Net unrealized gains (losses) on investments	(88)		55		(36)	65
(Gains) losses reclassified from AOCL to net income (loss) 1	(1)		3		(1)	3
Tax expense (benefit) 2	—		(1)		—	(1)
Net (gains) losses reclassified from AOCL to net income (loss)	(1)		2		(1)	2
Other comprehensive income (loss), net of tax	(89)		57		(37)	67
Ending balance	$	(210)		$	(176)	$	(210)	$	(176)
Cumulative Translation Adjustments
Beginning balance	$	(1,962)		$	(1,812)	$	(1,860)	$	(2,063)
Gains (losses) on foreign currency translation	31		(69)		(27)	186
Tax (expense) benefit	(3)		47		(26)	62
Net gains (losses) on foreign currency translation	28		(22)		(53)	248
(Gains) losses reclassified from AOCL to net income (loss) 3	(14)		(11)		(35)	(30)
Other comprehensive income (loss), net of tax	14		(33)		(88)	218
Ending balance	$	(1,948)		$	(1,845)	$	(1,948)	$	(1,845)
Pension and Other Postretirement Benefit Plans
Beginning balance	$	(5,456)		$	(5,679)	$	(5,529)	$	(5,720)
Gains (losses) arising during the period	(3)		(1)		(3)	—


Amortization of net loss and prior service credit reclassified from AOCL to net income (loss) 4	47		36		141	88
Tax expense (benefit) 2	(11)		(7)		(32)	(19)
Net loss and prior service credit reclassified from AOCL to net income (loss)	36		29		109	69
Other comprehensive income (loss), net of tax	33		28		106	69
Ending balance	$	(5,423)		$	(5,651)	$	(5,423)	$	(5,651)
Derivative Instruments
Beginning balance	$	(123)		$	(102)	$	(98)	$	(84)
Gains (losses) on derivative instruments	34		(4)		(20)	(13)
Tax (expense) benefit	(6)		2		7	(4)
Net gains (losses) on derivative instruments	28		(2)		(13)	(17)
(Gains) losses reclassified from AOCL to net income (loss) 5	28		17		50	14
Tax expense (benefit) 2	(6)		(4)		(12)	(4)
Net (gains) losses reclassified from AOCL to net income (loss)	22		13		38	10
Other comprehensive income (loss), net of tax	50		11		25	(7)
Ending balance	$	(73)		$	(91)	$	(73)	$	(91)
Total AOCL ending balance	$	(7,654)		$	(7,763)	$	(7,654)	$	(7,763)


Noncontrolling Interests	Three Months Ended	Nine Months Ended
In millions	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025
Balance at beginning of period	$	1,507		$	1,361	$	1,514	$	496
Net income attributable to noncontrolling interests	67		62		236	113

Distributions to noncontrolling interests 1	(94)		(89)		(265)	(137)



Cumulative translation adjustments	(1)		(5)		(6)	23
Sale of noncontrolling interests	—		194		—	1,028

Balance at end of period	$	1,479		$	1,523	$	1,479	$	1,523


Net Periodic Benefit Cost (Credit) for All Significant Plans	Three Months Ended	Nine Months Ended
In millions	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025
Defined Benefit Pension Plans
Service cost	$	9		$	12	$	28	$	33
Interest cost	224		251		674	746
Expected return on plan assets	(298)		(324)		(895)	(965)
Amortization of prior service credit	(3)		(4)		(10)	(10)
Amortization of net loss	59		42		178	123
Settlement cost 1	—		10		—	10
Net periodic benefit credit	$	(9)		$	(13)	$	(25)	$	(63)

Other Postretirement Benefit Plans
Service cost	$	1		$	—	$	3	$	2
Interest cost	8		11		25	31
Amortization of net gain	(9)		(12)		(27)	(35)

Net periodic benefit cost (credit)	$	—		$	(1)	$	1	$	(2)


Investing Results	Nine Months Ended
In millions	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025
Proceeds from sales of available-for-sale securities	$	402	$	320
Gross realized gains	$	11	$	6
Gross realized losses	$	(10)	$	(9)


Contractual Maturities of Debt Securities at Sep 30, 2026	Cost	Fair Value
In millions
Within one year	$	54		$	53
One to five years	1,149		1,087
Six to ten years	539		509
After ten years	739		600
Total	$	2,481		$	2,249


Investments in Equity Securities 1	Sep 30, 2026	Dec 31, 2025
In millions
Readily determinable fair value	$	71	$	9
Not readily determinable fair value	$	144	$	225


Notional Amounts 1	Sep 30, 2026	Dec 31, 2025
In millions
Derivatives designated as hedging instruments:
Interest rate contracts	$	950	$	600
Foreign currency contracts	$	4,825	$	5,114
Derivatives not designated as hedging instruments:
Interest rate contracts	$	98	$	97
Foreign currency contracts	$	16,950	$	10,560


Commodity Notionals 1	Sep 30, 2026	Dec 31, 2025	Notional Volume Unit
Derivatives designated as hedging instruments:
Hydrocarbon derivatives	2.2		9.5	million barrels of oil equivalent
Derivatives not designated as hedging instruments:
Hydrocarbon derivatives	0.1		1.4	million barrels of oil equivalent


Maximum Maturity Dates of Derivatives Designated as Hedging Instruments	Year
Interest rate contracts	2027
Foreign currency contracts	2027
Commodity contracts	2028


Fair Value of Derivative Instruments	Sep 30, 2026	Dec 31, 2025
In millions		Gross	Counterparty and Cash Collateral Netting 1	Net 2	Gross	Counterparty and Cash Collateral Netting 1	Net 2
Asset derivatives
Derivatives designated as hedging instruments:
Interest rate contracts 3		$	4		$	(4)		$	—		$	9	$	(9)	$	—
Interest rate contracts 4		—		—		—		9		(8)		1
Foreign currency contracts 3		105		(52)		53		54		(32)		22

Commodity contracts 3		474		(414)		60		171		(147)		24
Commodity contracts 4		38		(33)		5		54		(48)		6
Total		$	621		$	(503)		$	118		$	297	$	(244)	$	53
Derivatives not designated as hedging instruments:


Foreign currency contracts 3		$	91		$	(26)		$	65		$	44	$	(36)	$	8

Commodity contracts 3		16		(11)		5		21		(17)		4
Commodity contracts 4		—		—		—		2		—		2
Total		$	107		$	(37)		$	70		$	67	$	(53)	$	14
Total asset derivatives		$	728		$	(540)		$	188		$	364	$	(297)	$	67

Liability derivatives
Derivatives designated as hedging instruments:
Interest rate contracts 5		$	61		$	(4)		$	57		$	12	$	(9)	$	3
Interest rate contracts 6		—		—		—		8		(8)		—
Foreign currency contracts 5		74		(52)		22		71		(32)		39

Commodity contracts 5		457		(416)		41		182		(162)		20
Commodity contracts 6		37		(33)		4		54		(48)		6
Total		$	629		$	(505)		$	124		$	327	$	(259)	$	68
Derivatives not designated as hedging instruments:
Interest rate contracts 5		$	1		$	—		$	1		$	1	$	—	$	1

Foreign currency contracts 5		50		(26)		24		84		(36)		48

Commodity contracts 5		20		(11)		9		21		(17)		4
Commodity contracts 6		1		—		1		1		—		1
Total		$	72		$	(37)		$	35		$	107	$	(53)	$	54
Total liability derivatives		$	701		$	(542)		$	159		$	434	$	(312)	$	122


Effect of Derivative Instruments	Gain (loss) recognized in OCI 1	Gain (loss) recognized in income 2
Three Months Ended	Nine Months Ended	Three Months Ended	Nine Months Ended
In millions	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025
Derivatives designated as hedging instruments:
Fair value hedges:
Interest rate contracts 3, 4	$	—		$	—		$	—		$	—	$	(49)		$	(7)	$	(49)	$	26
Excluded components 3, 5	(3)		7		(3)		6		—		—	—		—
Cash flow hedges:
Interest rate contracts 3	—		2		—		2		(1)		(1)	(3)		(2)
Foreign currency contracts 6	7		(22)		(16)		8		3		(5)	2		—
Foreign currency contracts 7	—		17		1		2		—		—	—		—
Commodity contracts 6	24		(4)		8		(15)		(27)		(12)	(44)		(13)
Excluded components 5, 6	(1)		—		(4)		—		(3)		(2)	(7)		(5)
Excluded components 5, 7	—		—		—		7		—		3	2		6
Net foreign investment hedges:
Foreign currency contracts	(11)		—		(7)		(82)		—		—	—		—
Excluded components 5, 7	16		10		49		41		14		11	35		30
Total derivatives designated as hedging instruments	$	32		$	10		$	28		$	(31)	$	(63)		$	(13)	$	(64)	$	42
Derivatives not designated as hedging instruments:
Interest rate contracts 3	$	—		$	—		$	—		$	—	$	(3)		$	2	$	(4)	$	4
Foreign currency contracts 7	—		—		—		—		10		4	142		(208)
Commodity contracts 6	—		—		—		—		(8)		(1)	(16)		(18)
Commodity contracts 7	—		—		—		—		(2)		(1)	(1)		(1)
Total return swap 6	—		—		—		—		(10)		26	19		50
Total derivatives not designated as hedging instruments	$	—		$	—		$	—		$	—	$	(13)		$	30	$	140	$	(173)
Total derivatives	$	32		$	10		$	28		$	(31)	$	(76)		$	17	$	76	$	(131)


Expected Reclassifications from AOCL within the next 12 months	Sep 30, 2026
In millions
Cash flow hedges:
Interest rate contracts	$	(3)
Commodity contracts	$	29
Foreign currency contracts	$	6
Excluded components	$	(1)
Net foreign investment hedges:
Excluded components	$	23


Fair Value Measurements on a Recurring Basis		Sep 30, 2026		Dec 31, 2025
In millions	Fair Value Level	Cost	Gain	Loss	Fair Value		Cost	Gain	Loss	Fair Value
Assets at fair value:
Cash equivalents:
Held-to-maturity securities 1	Level 2	$	824		$	—		$	—		$	824		$	624		$	—	$	—	$	624
Money market funds	Level 2	763		—		—		763			923		—	—		923
Marketable securities 2	Level 2	580		—		(22)		558			446		—	(61)		385
Other investments:
Debt securities: 3
Government debt 4	Level 2	1,261		12		(131)		1,142			1,221		24	(83)		1,162
Corporate bonds	Level 1	14		—		(2)		12			14		—	(1)		13
Corporate bonds	Level 2	1,006		1		(96)		911			910		10	(57)		863
Corporate bonds	Level 3	200		—		(16)		184			200		—	(35)		165
Equity securities 3, 5	Level 1	34		37		—		71			4		5	—		9
Derivatives relating to: 6
Interest rates	Level 2	—		4		—		4			—		18	—		18
Foreign currency	Level 2	—		196		—		196			—		98	—		98
Commodities	Level 1	—		2		—		2			—		2	—		2
Commodities	Level 2	—		526		—		526			—		246	—		246
Total assets at fair value					$	5,193						$	4,508
Liabilities at fair value:
Long-term debt including debt due within one year 7	Level 2	$	(17,523)		$	2,269		$	(153)		$	(15,407)		$	(18,071)		$	1,746	$	(342)	$	(16,667)
Guarantee liability 8	Level 3				(500)						(212)
Derivatives relating to: 6
Interest rates	Level 2	—		—		(62)		(62)			—		—	(21)		(21)
Foreign currency	Level 2	—		—		(124)		(124)			—		—	(155)		(155)
Commodities	Level 1	—		—		(2)		(2)			—		—	(15)		(15)
Commodities	Level 2	—		—		(513)		(513)			—		—	(243)		(243)
Total liabilities at fair value					$	(16,608)						$	(17,313)


Assets and Liabilities of Diamond Infrastructure Solutions	Sep 30, 2026	Dec 31, 2025
In millions
Cash and cash equivalents	$	244		$	—
Other current assets	171		161
Net property	2,235		2,273
Other noncurrent assets	192		211
Total assets 1	$	2,842		$	2,645
Current liabilities	$	479		$	414
Long-term debt	173		190
Other noncurrent obligations	319		351
Total liabilities 2	$	971		$	955


Assets and Liabilities of Other Consolidated VIEs	Sep 30, 2026	Dec 31, 2025
In millions
Cash and cash equivalents	$	22		$	31
Other current assets	109		253
Net property	95		112
Other noncurrent assets	12		15
Total assets 1	$	238		$	411
Current liabilities	$	24		$	24

Other noncurrent obligations	12		13
Total liabilities 2	$	36		$	37


Sales to External Customers by Geographic Region	Three Months Ended	Nine Months Ended
In millions	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025	Sep 30, 2026	Sep 30, 2025
United States	$	4,260		$	3,651	$	12,234	$	11,322
EMEAI	3,637		3,090		10,751	9,636
Rest of World	3,370		3,232		10,168	9,550
Total	$	11,267		$	9,973	$	33,153	$	30,508


Long-Lived Assets by Geographic Region	Sep 30, 2026	Dec 31, 2025
In millions
United States	$	14,227		$	14,804
EMEAI	2,509		2,750
Rest of World	5,662		4,696
Total	$	22,398		$	22,250