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美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549


表格	10-Q

(选择一项)


☑	根据《1934年证券交易法》第13条或第15(d)条提交的季度报告

截至2026年9月30日的季度

或


☐	根据《1934年证券交易法》第13条或第15(d)条提交的过渡报告

从到的过渡期

委员会文件编号 1-14037

____________________

穆迪公司

(根据其章程指定的注册人全名)


特拉华州		13-3998945
(成立州)		(I.R.S. 雇主识别号码)

纽约世界贸易中心250格林尼治街，纽约，纽约 10007

(主要执行办公室地址)

(邮政编码)

注册人的电话号码，包括地区代码：

(212) 553-0300

根据《法案》第12(b)条注册的证券：

每类证券的名称

交易符号

每种证券的注册交易所名称

面值为每股0.01美元的普通股

MCO

纽约证券交易所

1.75% 2027年高级债券

MCO 27

纽约证券交易所

0.950% 2030年高级债券

MCO 30

纽约证券交易所

通过复选框表明注册人（1）是否已提交根据《1934年证券交易法》第13条或第15(d)条在前12个月内（或注册人需要提交此类报告的较短期间）要求提交的所有报告，以及（2）是否在过去90天内受到此类提交要求的约束。是 ☑ 否 ☐

通过复选框表明注册人是否在前12个月内（或注册人需要提交此类文件的较短期间）根据S-T条例第405条提交了所有要求提交的交互式数据文件。是 ☑ 否 ☐

通过复选框表明注册人是否是大型加速提交者、加速提交者、非加速提交者、较小报告公司或新兴成长公司。请参见《交易法》第12b-2条中“大型加速提交者”、“加速提交者”、“较小报告公司”和“新兴成长公司”的定义。（选择一项）：

大型加速提交者

☑

加速提交者

☐

非加速提交者

☐

较小报告公司

☐

新兴成长公司

☐

如果是一家新兴成长公司，请通过复选框表明注册人是否选择不使用《交易法》第13(a)条规定的任何新修订的财务会计标准的延长过渡期。 ☐

通过复选框表明注册人是否是壳公司（根据《交易法》第12b-2条定义）。是 ☐ 否 ☑

表明截至最新可行日期，发行人每类普通股的股份数量：


截至2026年9月30日的流通股数
1.724亿


	穆迪公司 10-Q表索引
	页码
术语和缩写词表	3
	第一部分财务信息
项目 1.	财务报表
	合并运营表（未经审计）截至三个月和九个月结束日期 2026年9月30日和2025年	6
	合并综合收益表（未经审计）截至三个月和九个月结束日期 2026年9月30日和2025年	7
	合并资产负债表（未经审计）截至 2026年9月30日和2025年12月31日 2025年	8
	合并现金流量表（未经审计）截至九个月结束日期2026年9月30日和2025年	9
	合并股东权益表（未经审计）截至三个月和九个月结束日期 2026年9月30日和2025年	10
	合并财务报表附注（未经审计）	14
项目 2.	管理层讨论与分析财务状况和经营成果
	公司	43
	关键会计估计	43
	报告业务部门	44
	经营成果	45
	流动性与资本资源	77
	非公认会计准则财务指标	79
	最近发布的会计准则	86
	或有事项	86

	前瞻性声明	87
项目 3.	关于市场风险的定量和定性披露	89
项目 4.	控制和程序	89
	第二部分其他信息
项目 1.	法律诉讼	90
项目 1A.	风险因素	90
项目 2.	未注册的股权证券销售和资金使用	90
项目 5.	其他信息	90
项目 6.	附录	91

签名	92

术语和缩写词表

以下术语、缩写和首字母缩写用于识别本报告中常用术语：


术语	定义



与收购相关的无形资产摊销费用	公司从所有业务合并交易中获得的有期限无形资产的摊销费用

调整后稀释每股收益	排除某些项目的影响，如“非公认会计准则财务指标”部分所述
调整后净利润	剔除特定项目影响的净收入，详见题为“非公认会计准则财务指标”的部分
调整后运营收入	剔除特定项目影响的运营收入，详见题为“非公认会计准则财务指标”的部分
调整后运营利润率	调整后运营收入除以收入
AI	人工智能
美洲	包括北美和南美洲国家，但不包括美国

AOCI(L)	其他综合收益/损失；股东权益的单独组成部分
ARR	年度化经常性收入；一种补充绩效指标，用于提供关于摩根士丹利在特定时间点的经常性收入合同估计价值的额外见解，不包括外汇影响和与收购相关的合同
ASC	财务会计准则委员会会计准则汇编；自2009年7月1日起，除证券交易委员会的规则和解释性声明外，它是公认会计准则的唯一权威来源，证券交易委员会的规则和解释性声明也是证券交易委员会注册人的公认会计准则的权威来源
亚太地区	包括澳大利亚以及亚洲的国家，但不限于：中国、印度、印度尼西亚、日本、韩国、马来西亚、新加坡、斯里兰卡和泰国
ASU	对ASC的财务会计准则委员会会计准则更新。提供会计指导的背景信息以及对ASC变更的结论基础。ASU在纳入ASC之前不被视为权威
AUD	澳大利亚元
BitSight	一家帮助全球市场参与者通过评级、分析和绩效管理工具了解网络风险的公司；公司于2021年收购了BitSight的少数股权
董事会	公司的董事会
BPS	基点



CAD	加拿大元
CAPE Analytics	一家提供人工智能驱动的财产风险情报的公司；公司于2025年1月收购了CAPE Analytics
CCXI	中国诚信国际信用评级有限公司；首家获中国人民银行批准的国内信用评级机构，规模最大；公司于2006年收购了49%的股份，目前持有30%的股份

CEO	首席执行官
CFG	公司金融集团；MIS的一个业务部门

CMBS	商业抵押贷款支持证券；SFG中的一个资产类别
CODM	首席运营决策者；被确定为公司的CEO
COLI	公司拥有的人寿保险

普通股	公司的普通股
公司	穆迪公司及其子公司；MCO；穆迪
薪酬费用	薪酬费用包括员工的工资、福利、激励和股权激励费用及其他相关费用。这些费用在发生时计入收入
CP	商业票据

CP计划	一项于2016年8月3日启动的计划，允许公司以最高10亿美元的价格私下发行期限不超过自发行日起397天的CP，该计划由2024年设施提供担保
CRAs	信用评级机构


期限	定义
数据与信息（D&I）	MA内的业务单元，由全球最大的公司和信用数据库支持，并作为金融分析和AI模型开发/风险评估的关键输入

决策解决方案（DS）	MA内的业务单元；一组基于云的平台，将穆迪的数据和分析直接嵌入到受监管的银行、保险和KYC流程中


重复租金	在公司新纽约总部建设及过渡期间产生的重复租金费用
EMEA	代表欧洲、中东和非洲的国家
EPS	每股收益




ESTR	欧元隔夜利率
ETR	有效税率
EU	欧洲联盟
EUR	欧元

超额税务收益	在期权行权或限制性股票交付时实现的税务收益与按照GAAP在期权或限制性股票费用化时记录的税务收益之间的差额
证券交易法	1934年证券交易法，经修订
外部收入	排除任何内部段金额的收入
FASB	财务会计准则委员会
FIG	金融机构组；MIS的一个业务单元
Fintellix	一家专注于为银行和金融机构提供数据驱动的风险和分析的公司；于2025年10月被ICRA收购
自由现金流	经营活动产生的净现金减去用于资本支出的现金

FX	外汇
GAAP	美国通用会计准则
GBP	英镑

GDP	国内生产总值


HKD	港元
ICRA	ICRA有限公司；印度的信用评级和研究提供商
ICR智利	一家在智利运营的国内信用评级机构；公司于2025年第三季度收购了ICR智利
INR	印度卢比







JPY	日元
KYC	了解你的客户

LOB	业务线
MA	穆迪分析 - MCO的报告段；由三个业务线组成 - 决策解决方案；研究与洞察；以及数据与信息

MAKS	穆迪分析知识服务；前身为Copal Amba；为全球金融和企业部门提供离岸研究和分析服务；该业务于2019年第四季度出售，并曾是MA报告段内的报告单位

MCO	穆迪公司及其子公司；公司；穆迪
MD&A	管理层讨论与分析财务状况和经营成果
M&A	并购
MERIS	中东评级与投资者服务公司是一家总部位于埃及的国内信用评级机构，于2026年第一季度被穆迪收购
MIS	穆迪投资者服务公司 - MCO的报告性业务部门；由五个业务线组成 - CFG；SFG；FIG；PPIF；以及MIS Other
MIS Other	包括亚太地区金融工具定价服务、ICRA非评级收入以及专业服务收入。这些业务是MIS的组成部分；MIS Other是MIS的一个业务线
穆迪	穆迪公司及其子公司；MCO；公司


TERM	定义
MSS	穆迪共享服务；主要包括信息技术和支持人员，如财务、人力资源和法律，这些支持MA和MIS


净收入	归属于穆迪公司的净收入，不包括归属于少数股东的合并非控制权益的净收入


NM	百分比变化无意义
非薪酬费用	非薪酬费用包括与员工薪酬无关的费用。这包括但不限于咨询和专业服务费用、托管费用、租金和市场费用。这些费用在发生时计入收入
非GAAP	不符合GAAP的财务指标；当与公司报告的业绩一起阅读时，这些指标可以为投资者提供有用的补充信息，用于分析公司业绩的期间比较，便于与竞争对手的运营结果进行比较，并为投资者提供管理层在财务和运营决策中使用的补充信息的更大透明度
NRSRO	国家认可的统计评级组织，是一家在证券交易委员会注册的信用评级机构


OCI(L)	其他综合收益（损失）；包括现金流量和净投资对冲的收益和损失、与养老金和其他退休福利义务相关的某些收益和损失以及外币折算调整



经营分部	根据ASC定义的经营分部术语，ASC将经营分部定义为业务实体的一个组成部分，具有以下三个特征：i）该组成部分从事可能产生收入和发生费用的业务活动；ii）该组成部分的经营成果定期由实体的CODM审查；iii）可以获取该组成部分的独立财务信息



PPIF	公共、项目和基础设施融资；MIS的一个业务线








经常性收入	对MA而言，代表基于订阅的收入和软件维护收入。对MIS而言，代表对评级债务工具和/或发行此类工具的实体的定期监控费用，以及商业票据、中期票据和备用注册计划等项目的收入。对MIS Other而言，代表金融工具定价服务。





研究与洞察（R&I）	MA 内部提供信用研究、经济分析和情景建模的业务单元，用于投资、风险和监管决策


RMBS	住宅抵押贷款支持证券；SFG 内的一个资产类别


ROU 资产	代表公司根据租赁期限使用底层资产的权利的资产



SEC	美国证券交易委员会

SFG	结构化金融集团；MIS 的一个业务单元
SG&A	销售、一般及行政费用
SGD	新加坡元
SOFR	有担保隔夜融资利率
战略与运营效率重组计划	由穆迪首席执行官于 2024 年 12 月 19 日批准，并于 2026 年 7 月扩展的多年重组计划，涉及公司战略重新定位以聚焦高优先级增长领域，并整合某些职能以简化组织结构，提高效率和运营杠杆；包括裁员、某些房地产租赁的合理化和退出、某些软件的增量摊销，以及某些业务和产品服务的退出
税法	2017 年 12 月 22 日在美国法律中颁布的“减税与就业法案”，该法案对美国税法进行了重大修改


交易收入	对 MA 来说，指一次性销售产生的收入，包括永久软件许可费、软件实施服务、风险管理咨询项目以及培训和认证服务。对 MIS（不包括 MIS Other）来说，指新债务发行的初始评级以及其他一次性费用。对 MIS Other 来说，指专业服务产生的收入。
英国	英国
美国	美国
USD	美元
UTPs	不确定的税务立场

第一部分财务信息

第 1 项财务报表

穆迪公司

合并损益表（未经审计）

（金额以百万计，每股数据除外）


	截至 9 月 30 日		截至 9 月 30 日的九个月
	2026		2025		2026		2025
收入	$	2,023			$	2,007		$	6,287	$	5,829
费用
运营	524			492			1,573		1,472
销售、一般及行政	442			453			1,382		1,335
折旧和摊销	124			123			372		356
重组	27			21			86		81
与资产废弃相关的费用	—			1			—		4
总费用	1,117			1,090			3,413		3,248
运营收入	906			917			2,874		2,581
非运营收入（费用），净额
净利息费用	(54)			(58)			(178)		(180)
其他非运营收入，净额	1			8			17		42
出售业务产生的收益	115			—			296		—
非运营收入（费用）净额总计	62			(50)			135		(138)
税前收入	968			867			3,009		2,443
所得税拨备	232			220			733		592
净收入	736			647			2,276		1,851
减：归属于非控制性权益的净收入	2			1			3		2
归属于穆迪的净收入	$	734			$	646		$	2,273	$	1,849
归属于穆迪普通股股东的每股收益
基本	$	4.25			$	3.61		$	13.02	$	10.30
稀释	$	4.24			$	3.60		$	12.98	$	10.26
已发行股数加权平均数
基本	172.8			178.9			174.6		179.5
稀释	173.3			179.6			175.1		180.2

附注是合并财务报表不可分割的一部分。

穆迪公司

合并综合收益表（未经审计）

（金额以百万美元计）



	截至三个月末 2026年9月30日		截至三个月末 2025年9月30日
	税前金额		税金额		税后金额		税前金额	税金额		税后金额
净利润					$	736						$	647
其他综合收益（损失）：
外币调整：
外币折算调整，净额	$	(6)			$	—		(6)			$	(26)			$	1		(25)

净投资对冲的净收益（损失）	30			(10)			20		8			(3)			5

现金流量对冲：

包含在净利润中的损失重新分类	1			—			1				—			—
养老金和其他退休福利：

精算净收益（损失）	(1)			—			(1)				—			—
其他综合收益（损失）总额	$	24			$	(10)		$	14			$	(18)			$	(2)		$	(20)
综合收益					750						627
减：归属于非控制性权益的综合收益（损失）					3						(1)
归属于穆迪公司的综合收益					$	747						$	628



	截至九个月末 2026年9月30日		截至九个月末 2025年9月30日

	税前金额		税金额		税后金额		税前金额	税金额		税后金额
净利润					$	2,276						$	1,851
其他综合收益（损失）：
外币调整：
外币折算调整，净额	$	(169)			$	1		(168)			$	586		$	—		586

净投资对冲的净收益（损失）	159			(45)			114		(652)			163		(489)

现金流量对冲：

包含在净利润中的损失重新分类	2			—			2		1			—		1
养老金和其他退休福利：
包含在净利润中的精算收益和以前服务信用的摊销	(2)			1			(1)		(1)			—		(1)
精算净收益（损失）	6			(2)			4		(1)			—		(1)
其他综合（损失）收益总额	$	(4)			$	(45)		$	(49)			$	(67)		$	163		$	96
综合收益					2,227						1,947
减：归属于非控制性权益的综合损失					(5)						(4)
归属于穆迪公司的综合收益					$	2,232						$	1,951

附注是合并财务报表不可分割的一部分。

穆迪公司

合并资产负债表（未经审计）

（金额以百万美元计，除每股数据外）


	2026年9月30日		2025年12月31日
资产
流动资产：
现金及现金等价物	$	1,513			$	2,384
短期投资	108			64
应收账款，扣除2026年和2025年的信用损失准备金29美元	1,830			2,024
其他流动资产	773			714

流动资产合计	4,224			5,186
固定资产，扣除2026年的累计折旧1,650美元和2025年的累计折旧1,572美元	782			722
经营租赁使用权资产	507			282
商誉	6,304			6,368
无形资产，净额	1,694			1,866
递延税资产，净额	236			305
其他资产	1,083			1,101
资产总计	$	14,830			$	15,830
负债和股东权益
流动负债：
应付账款和应计负债	$	1,219			$	1,304
经营租赁负债的流动部分	93			95

长期债务的流动部分	568			—
递延收入	1,402			1,582

流动负债合计	3,282			2,981
递延收入的非当前部分	53			56
长期债务	6,343			6,994
净递延税负债	340			315
不确定的税务立场	167			158
经营租赁负债	488			262
其他负债	745			859
总负债	11,418			11,625
或有事项（注释15）
股东权益：
优先股，面值每股0.01美元；授权10,000,000股；无已发行和流通股	—			—
系列普通股，面值每股0.01美元；授权10,000,000股；无已发行和流通股	—			—
普通股，面值每股0.01美元；授权1,000,000,000股；截至2026年9月30日和2025年12月31日分别发行342,902,272股	3			3
资本盈余	1,817			1,676
留存收益	19,582			17,853
库藏股，按成本计算；截至2026年9月30日和2025年12月31日分别有170,478,190股和165,359,285股普通股	(17,593)			(14,978)
其他综合累计亏损	(541)			(500)
穆迪股东权益总额	3,268			4,054
非控制性权益	144			151
总股东权益	3,412			4,205
总负债、非控制性权益和股东权益	$	14,830			$	15,830

附注是合并财务报表不可分割的一部分。

穆迪公司

合并现金流量表（未经审计）

（金额以百万美元计）


	截至9月30日的九个月
	2026		2025
经营活动产生的现金流量
净利润	$	2,276			$	1,851
净利润调整为经营活动产生的净现金：
折旧和摊销	372			356
基于股票的补偿	175			174
递延所得税	50			40

非现金重组和废弃相关费用	3			8
应收账款信用损失准备	9			11



业务剥离收益	(296)			—



资产和负债的变化：
应收账款	166			63
其他流动资产	(5)			13
其他资产	1			(16)
租赁义务	(2)			(28)
应付账款和应计负债	(123)			(317)
递延收入	(172)			(130)
不确定的税务立场和其他非流动税务负债	10			17
其他负债	7			1
经营活动产生的净现金	2,471			2,043
投资活动产生的现金流量
资本性支出	(271)			(245)
投资购买	(165)			(158)
投资的出售和到期	133			656
购买非合并附属公司的投资	(4)			(14)


净投资对冲结算收到的现金	—			32
收购支付的现金，扣除收购的现金	(23)			(227)
业务剥离收到的现金	200			—
投资活动产生的净现金（使用）或提供	(130)			44
融资活动产生的现金流量

偿还票据	—			(700)




股票激励计划的收益	34			44
与基于股票的补偿和股票回购的特许税支付相关的股票回购	(125)			(92)
库藏股	(2,553)			(1,170)

股息	(543)			(534)
支付给非控制性权益的股息	(3)			(2)



融资活动使用的净现金	(3,190)			(2,454)

汇率变动对现金和现金等价物的影响	(22)			140
现金和现金等价物减少	(871)			(227)
期初现金和现金等价物	2,384			2,408
期末现金和现金等价物	$	1,513			$	2,181

附注是合并财务报表不可分割的组成部分。

穆迪公司

合并股东权益表（未经审计）

金额以百万美元计，每股数据除外


	穆迪公司股东
	普通股	资本盈余		留存收益		库藏股		累计其他综合损失		穆迪公司股东权益总额		非控制性权益	总股东权益
	股数	金额			股数		金额
2025年6月30日的余额	342.9		$	3			$	1,552			$	16,933		(163.5)		$	(14,020)			$	(519)	$	3,949	$	159	$	4,108
净利润						646								646		1			647
股息（每股0.94美元）						(169)								(169)		(4)			(173)
基于股票的补偿				59										59				59
以平均成本净额发行的股票，用于股票激励计划				6					—			2			8					8


回购库藏股，包括400万美元的消费税				—					(1.0)			(517)			(517)					(517)

货币折算调整，扣除净投资对冲活动（扣除税项200万美元）												(19)		(19)		(1)			(20)




2025年9月30日的余额	342.9		$	3			$	1,617			$	17,410		(164.5)		$	(14,535)			$	(538)	$	3,957	$	155	$	4,112

附注是合并财务报表不可分割的组成部分。

穆迪公司

合并股东权益表（未经审计）

金额以百万美元计，每股数据除外


	穆迪公司股东
	普通股	资本盈余		留存收益		库藏股		累计其他综合损失		穆迪公司股东权益总额		非控制性权益	总股东权益
	股数	金额			股数		金额
2024年12月31日的余额	342.9		$	3			$	1,451			$	16,071		(162.6)		$	(13,322)			$	(638)	$	3,565	$	162	$	3,727
净利润						1,849								1,849		2			1,851
股息（每股2.82美元）						(510)								(510)		(5)			(515)
基于股票的补偿				180										180				180
以平均成本净额发行的股票，用于股票激励计划				(14)					0.5			(34)			(48)					(48)



回购库藏股，包括900万美元的消费税				—					(2.4)			(1,179)			(1,179)					(1,179)

货币折算调整，扣除净投资对冲活动（扣除税项1.63亿美元）												101		101		(4)			97
净精算损失												(1)		(1)				(1)
精算收益和以前服务信用的摊销												(1)		(1)				(1)
现金流量对冲损失的摊销												1		1				1
2025年9月30日的余额	342.9		$	3			$	1,617			$	17,410		(164.5)		$	(14,535)			$	(538)	$	3,957	$	155	$	4,112

附注是合并财务报表不可分割的组成部分。

穆迪公司

合并股东权益表（未经审计）

金额以百万美元计，每股数据除外


	穆迪公司股东
	普通股	资本盈余		留存收益		库藏股		累计其他综合损失		穆迪公司股东权益总额		非控制性权益	总股东权益
	股数	金额			股数		金额
2026年6月30日的余额	342.9		$	3			$	1,753			$	19,027		(169.7)			$	(17,204)			$	(554)	$	3,025	$	141	$	3,166
净利润						734								734			2			736
股息（每股1.03美元）						(179)								(179)			—			(179)
基于股票的补偿				59										59					59
按平均成本发行的股票薪酬计划股份，净额				5					0.1			2				7					7


回购的库藏股，包括300万美元的消费税								(0.9)			(391)				(391)					(391)
货币折算调整，净额（包括净投资对冲活动，税后1000万美元）												13		13			1			14
净精算损失												(1)		(1)					(1)

现金流量对冲损失的摊销												1		1					1
2026年9月30日余额	342.9		$	3			$	1,817			$	19,582		(170.5)			$	(17,593)			$	(541)	$	3,268	$	144	$	3,412

附注是合并财务报表不可分割的一部分。

穆迪公司

合并股东权益表（未经审计）

（金额以百万美元计，每股数据除外）


	穆迪公司股东
	普通股	资本盈余		留存收益		库藏股		累计其他综合损失		穆迪公司股东权益总额		非控制权益	股东权益总额
	股份数量	金额			股份数量		金额
2025年12月31日余额	342.9		$	3			$	1,676			$	17,853		(165.4)		$	(14,978)			$	(500)	$	4,054	$	151	$	4,205
净利润						2,273								2,273		3			2,276
股息（每股3.09美元）						(544)								(544)		(8)			(552)

股票薪酬				179										179				179
按平均成本发行的股票薪酬计划股份，净额				(38)					0.5			(40)			(78)					(78)


多数收购导致的非控制权益													—		6			6
回购的库藏股，包括2200万美元的消费税				—					(5.6)			(2,575)			(2,575)					(2,575)

货币折算调整，净额（包括净投资对冲活动，税后4400万美元）												(46)		(46)		(8)			(54)
净精算收益（税后200万美元）												4		4				4
精算收益和以前服务权益的摊销												(1)		(1)				(1)
现金流量对冲损失的摊销												2		2				2
2026年9月30日余额	342.9		$	3			$	1,817			$	19,582		(170.5)		$	(17,593)			$	(541)	$	3,268	$	144	$	3,412

附注是合并财务报表不可分割的一部分。

穆迪公司

合并财务报表附注（未经审计）

（表格中的美元和股份数量以百万美元计，每股数据除外）

第1号说明：业务描述与列报基础

穆迪公司是全球风险综合视角的提供者，使组织和投资者能够做出更好的决策。穆迪公司报告分为两个可报告业务部门：MA和MIS。

MA包括三个相互关联的业务：i) 研究与洞察，提供信用研究、经济分析和情景建模，用于投资、风险和监管决策；ii) 数据与信息，由世界上最大的公司和信用数据库驱动，是金融分析和AI模型开发/风险评估的关键输入；iii) 决策解决方案，是一组嵌入穆迪数据和分析的基于云的平台，直接融入受监管的银行、保险和KYC工作流程。这些业务得益于深度客户整合、长期订阅结构以及在数据来源、广度和历史深度方面具有专属性的数据资产。

MIS 发布信用评级并提供对全球市场各种债务义务、计划和设施以及发行此类义务的实体的评估服务，包括各种公司、金融机构和政府债务，以及结构化金融证券。

这些中期财务报表是根据 10-Q 表格的说明编制的，应与公司 2025 年年度报告 10-K 表格中提交的合并财务报表和相关附注一起阅读，该报告于 2026 年 2 月 18 日提交给美国证券交易委员会。中期财务报表的结果不一定代表全年或任何后续期间的结果。管理层认为，为公允列报财务状况、经营成果和现金流量，已包括所有必要的调整（包括正常发生的应计项目）。年末合并资产负债表数据来源于经审计的财务报表，但未包含根据公认会计原则要求的所有披露。

为了与当前的披露方式一致，对前期金额进行了某些重分类。

最近发布的会计准则

2024 年 11 月，FASB 发布了 ASU 2024-03，《收益表—报告综合收益—费用分解披露（子主题 220-40）：收益表费用的分解》（\"ASU No. 2024-03\"）。该 ASU 中的修订要求在财务报表附注中对特定费用类别（包括员工薪酬、折旧和无形资产摊销）进行更详细的披露，并适用于中期和年度报告期间。ASU No. 2024-03 还要求披露中期和年度报告期间的总销售费用，并在年度报告中额外要求提供实体对销售费用的定义。该 ASU 适用于 2026 年 12 月 15 日之后开始的财年，以及 2027 年 12 月 15 日之后开始的财年内的中期期间。允许提前采用。该 ASU 中的修订应按照以下方式应用：（1）对于上述生效日期之后开始的年度和中期报告期间，采用前瞻性方法；或（2）对财务报表中列示的任何或所有前期期间采用追溯法。公司目前正在评估采用该 ASU 对其合并财务报表和披露的影响。公司预计该指南主要会导致披露范围扩大和费用分解的增加。

2025年9月，FASB发布了ASU 2025-06《无形资产—商誉和其他—内部使用软件（子主题350-40）：对内部使用软件会计处理的针对性改进》（“ASU No. 2025-06”）。该ASU取消了规定性的软件开发阶段，并要求在（1）管理层承诺资助该项目，且（2）完成和预期用途很可能实现，且不再存在与软件开发活动相关的重大不确定性时，将软件成本资本化。该ASU还明确了内部使用软件成本的披露要求，并取代了先前关于网站开发成本的指导。该ASU适用于2027年12月15日之后开始的年度报告期间，允许提前采用。实体可以采用前瞻性、修改的前瞻性或追溯方法进行过渡。公司正在评估采用该ASU对其合并财务报表和披露的影响。

注释 2. 收入

按类别划分的收入

下表展示了公司按业务线（LOB）细分的收入：


	三个月结束 9月30日，		九个月结束 9月30日，
	2026		2025		2026		2025
MA：
决策解决方案（DS）
银行	$	118			$	140		$	370	$	419
保险	186			171			550		502
KYC	122			113			361		321
总计 DS	426			424			1,281		1,242
研究与洞察（R&I）	260			252			771		737
数据与信息（D&I）	250			233			735		677
总外部收入	936			909			2,787		2,656
内部段收入	3			3			9		9
总计 MA	939			912			2,796		2,665
MIS：
公司金融（CFG）
投资级	146			124			552		431
高收益	68			114			269		266
银行贷款	113			155			399		413
其他账户 (1)	203			183			594		542
总计 CFG	530			576			1,814		1,652
结构融资（SFG）
资产支持证券	43			35			126		105
RMBS	36			29			103		84
CMBS	26			25			73		78
结构信用	46			55			135		149
其他账户	2			2			4		3
总计 SFG	153			146			441		419
金融机构（FIG）
银行	140			136			422		386
保险	49			52			134		151
管理投资	21			17			62		43
其他账户	3			3			11		10
总计 FIG	213			208			629		590
公共、项目和基础设施融资（PPIF）
公共融资/主权	82			68			238		215
项目和基础设施	97			93			341		271
总计 PPIF	179			161			579		486
总计评级收入	1,075			1,091			3,463		3,147
MIS 其他	12			7			37		26
总外部收入	1,087			1,098			3,500		3,173
内部段收入	51			50			154		149
总计 MIS	1,138			1,148			3,654		3,322
抵消	(54)			(53)			(163)		(158)
总计 MCO	$	2,023			$	2,007		$	6,287	$	5,829

(1) 其他包括：对评级债务工具和/或发行此类工具的实体的定期监控费用，以及来自商业票据、中期票据和ICRA公司金融收入等计划的费用。

下表展示了公司按业务线（LOB）和地理区域细分的收入：



	截至2026年9月30日的三个月		截至2025年9月30日的三个月
	美国		非美国		总计		美国	非美国		总计
MA：
决策解决方案	$	183			$	243		$	426		$	167		$	257	$	424
研究与洞察	139			121			260		137		115		252
数据与信息	93			157			250		82		151		233
总计 MA	415			521			936		386		523		909
MIS：
公司金融	378			152			530		405		171		576
结构融资	106			47			153		108		38		146
金融机构	113			100			213		111		97		208
公共、项目和基础设施融资	121			58			179		108		53		161
总计评级收入	718			357			1,075		732		359		1,091
MIS 其他	1			11			12		—		7		7
MIS 总计	719			368			1,087		732		366		1,098
MCO 总计	$	1,134			$	889		$	2,023		$	1,118		$	889	$	2,007


	截至 2026 年 9 月 30 日的九个月		截至 2025 年 9 月 30 日的九个月
	美国		非美国		总计		美国	非美国		总计
MA：
决策解决方案	$	536			$	745		$	1,281		$	496		$	746	$	1,242
研究与洞察	418			353			771		404		333		737
数据与信息	269			466			735		242		435		677
MA 总计	1,223			1,564			2,787		1,142		1,514		2,656
MIS：
公司金融	1,283			531			1,814		1,110		542		1,652
结构化金融	304			137			441		299		120		419
金融机构	334			295			629		305		285		590
公共、项目与基础设施金融	385			194			579		319		167		486
总评级收入	2,306			1,157			3,463		2,033		1,114		3,147
MIS 其他	3			34			37		—		26		26
MIS 总计	2,309			1,191			3,500		2,033		1,140		3,173
MCO 总计	$	3,532			$	2,755		$	6,287		$	3,175		$	2,654	$	5,829

下表展示了公司按业务部门和地区分解的报告部门收入：


	截至 2026 年 9 月 30 日的三个月		截至 2026 年 9 月 30 日的九个月
	2026		2025		2026		2025
MA：
美国	$	415			$	386		$	1,223	$	1,142
非美国：
欧洲、中东和非洲	365			358			1,100		1,036
亚太地区	92			96			273		276
美洲	64			69			191		202
非美国总计	521			523			1,564		1,514
MA 总计	936			909			2,787		2,656
MIS：
美国	719			732			2,309		2,033
非美国：
欧洲、中东和非洲	231			236			761		740
亚太地区	86			84			278		245
美洲	51			46			152		155
非美国总计	368			366			1,191		1,140
MIS 总计	1,087			1,098			3,500		3,173
MCO 总计	$	2,023			$	2,007		$	6,287	$	5,829

下表总结了交易收入和经常性收入之间的划分：




	截至 2026 年 9 月 30 日的三个月
	2026		2025
	交易		经常性		总计		交易		经常性		总计
决策解决方案
银行	$	3			$	115			$	118		$	25		$	115	$	140
	3	%		97	%		100	%		18	%	82	%	100	%
保险	$	2			$	184			$	186		$	3		$	168	$	171
	1	%		99	%		100	%		2	%	98	%	100	%
KYC	$	—			$	122			$	122		$	1		$	112	$	113
	—	%		100	%		100	%		1	%	99	%	100	%
决策解决方案总计	$	5			$	421			$	426		$	29		$	395	$	424
	1	%		99	%		100	%		7	%	93	%	100	%
研究与洞察	$	2			$	258			$	260		$	3		$	249	$	252
	1	%		99	%		100	%		1	%	99	%	100	%
数据与信息	$	1			$	249			$	250		$	2		$	231	$	233
	—	%		100	%		100	%		1	%	99	%	100	%
MA 总计 (1)	$	8			$	928			$	936		$	34		$	875	$	909
	1	%		99	%		100	%		4	%	96	%	100	%
公司金融	$	374			$	156			$	530		$	433		$	143	$	576
	71	%		29	%		100	%		75	%	25	%	100	%
结构化金融	$	88			$	65			$	153		$	86		$	60	$	146
	58	%		42	%		100	%		59	%	41	%	100	%
金融机构	$	122			$	91			$	213		$	123		$	85	$	208
	57	%		43	%		100	%		59	%	41	%	100	%
公共、项目与基础设施金融	$	126			$	53			$	179		$	111		$	50	$	161
	70	%		30	%		100	%		69	%	31	%	100	%
MIS 其他	$	4			$	8			$	12		$	—		$	7	$	7
	33	%		67	%		100	%		—	%	100	%	100	%
MIS 总计	$	714			$	373			$	1,087		$	753		$	345	$	1,098
	66	%		34	%		100	%		69	%	31	%	100	%
穆迪公司总计	$	722			$	1,301			$	2,023		$	787		$	1,220	$	2,007
	36	%		64	%		100	%		39	%	61	%	100	%


	截至 2026 年 9 月 30 日的九个月
	2026		2025
	交易		经常性		总计		交易		经常性		总计
决策解决方案
银行	$	12			$	358			$	370		$	76		$	343	$	419
	3	%		97	%		100	%		18	%	82	%	100	%
保险	$	9			$	541			$	550		$	15		$	487	$	502
	2	%		98	%		100	%		3	%	97	%	100	%
KYC	$	1			$	360			$	361		$	1		$	320	$	321
	—	%		100	%		100	%		—		100	%	100	%
决策解决方案总计	$	22			$	1,259			$	1,281		$	92		$	1,150	$	1,242
	2	%		98	%		100	%		7	%	93	%	100	%
研究与洞察	$	7			$	764			$	771		$	9		$	728	$	737
	1	%		99	%		100	%		1	%	99	%	100	%
数据与信息	$	6			$	729			$	735		$	6		$	671	$	677
	1	%		99	%		100	%		1	%	99	%	100	%
MA 总计 (1)	$	35			$	2,752			$	2,787		$	107		$	2,549	$	2,656
	1	%		99	%		100	%		4	%	96	%	100	%
公司金融	$	1,352			$	462			$	1,814		$	1,225		$	427	$	1,652
	75	%		25	%		100	%		74	%	26	%	100	%
结构化金融	$	250			$	191			$	441		$	238		$	181	$	419
	57	%		43	%		100	%		57	%	43	%	100	%
金融机构	$	362			$	267			$	629		$	340		$	250	$	590
	58	%		42	%		100	%		58	%	42	%	100	%
公共、项目与基础设施金融	$	422			$	157			$	579		$	340		$	146	$	486
	73	%		27	%		100	%		70	%	30	%	100	%
MIS 其他	$	9			$	28			$	37		$	5		$	21	$	26
	24	%		76	%		100	%		19	%	81	%	100	%
MIS 总计	$	2,395			$	1,105			$	3,500		$	2,148		$	1,025	$	3,173
	68	%		32	%		100	%		68	%	32	%	100	%
穆迪公司总计	$	2,430			$	3,857			$	6,287		$	2,255		$	3,574	$	5,829
	39	%		61	%		100	%		39	%	61	%	100	%

(1)软件实施服务和风险管理咨询项目的收入，虽然管理层将其归类为交易收入，但根据 GAAP 应在一段时间内确认。

下表展示了收入确认的时间：


	截至 2026 年 9 月 30 日的三个月		截至 2026 年 9 月 30 日的九个月
	MA		MIS		总计		MA	MIS		总计
在某一时点确认的收入	$	16			$	714		$	730		$	57		$	2,395	$	2,452
在一段时间内确认的收入	920			373			1,293		2,730		1,105		3,835
总计	$	936			$	1,087		$	2,023		$	2,787		$	3,500	$	6,287



	截至 2025 年 9 月 30 日的三个月		截至2025年9月30日的九个月
	MA		MIS		总计		MA	MIS		总计
在某一时点确认的收入	$	21			$	753		$	774		$	65		$	2,148	$	2,213
在一段时间内确认的收入	888			345			1,233		2,591		1,025		3,616
总计	$	909			$	1,098		$	2,007		$	2,656		$	3,173	$	5,829

未开票应收款、递延收入和剩余履约义务

未开票应收款

对于某些MA协议，公司在无条件获得对价的权利并确认收入的时间早于向客户开票。此外，某些MIS协议包含合同条款，要求客户在年度监测服务后付费，因此在提供此类服务时需计提未开票应收款。

下表列示了公司截至2026年9月30日和2025年12月31日的未开票应收款，这些应收款包含在应收账款净额中：


	截至2026年9月30日		截至2025年12月31日
	MA		MIS	MA		MIS
未开票应收款	$	95		$	604		$	106	$	500

递延收入

当合同要求客户在与该合同相关的收入确认之前支付对价时，公司确认递延收入。当公司履行相关履约义务并确认收入时，该递延收入会被冲销。

截至2026年9月30日的三个月和九个月以及截至2025年9月30日的三个月和九个月期间，递延收入余额的重大变动如下：



	截至2026年9月30日的三个月		截至2025年9月30日的三个月
	MA		MIS		总计		MA	MIS		总计
6月30日的余额	$	1,301			$	347		$	1,648		$	1,285		$	350	$	1,635
递延收入的变动：
包含在期初递延收入余额中的当期确认收入	(646)			(123)			(769)		(612)		(123)		(735)
由于期间可开票金额（不包括当期确认为收入的金额）增加	480			94			574		491		87		578



重新分类至待出售负债	—			—			—		(23)		—		(23)

汇率变动的影响	2			—			2		(27)		(1)		(28)
递延收入的总变动	(164)			(29)			(193)		(171)		(37)		(208)
9月30日的余额	$	1,137			$	318		$	1,455		$	1,114		$	313	$	1,427


	截至2026年9月30日的九个月		截至2025年9月30日的九个月
	MA		MIS		总计		MA	MIS		总计
12月31日的余额	$	1,368			$	270		$	1,638		$	1,243		$	268	$	1,511
递延收入的变动：
包含在期初递延收入余额中的当期确认收入	(1,228)			(196)			(1,424)		(1,074)		(205)		(1,279)
由于期间可开票金额（不包括当期确认为收入的金额）增加	1,020			246			1,266		910		239		1,149
与业务剥离相关的调整 (1)	(4)			—			(4)		—		—		—
重新分类至待出售负债	—			—			—		(23)		—		(23)
期间内收购带来的增加	—			—			—		15		—		15
汇率变动的影响	(19)			(2)			(21)		43		11		54
递延收入的总变动	(231)			48			(183)		(129)		45		(84)
9月30日的余额	$	1,137			$	318		$	1,455		$	1,114		$	313	$	1,427
流动递延收入	$	1,136			$	266		$	1,402		$	1,113		$	256	$	1,369
非流动递延收入	$	1			$	52		$	53		$	1		$	57	$	58

(1) 反映了对递延收入余额的调整，该余额是根据MA监管解决方案业务的剥离而处置的，该业务于2026年第二季度剥离，详见注释11。

对于MA部门，截至2026年9月30日和2025年9月30日的三个月内递延收入的减少主要是由于期间年度订阅和维护收入的确认，这些收入的计费发生在12月和1月。对于截至2026年9月30日和2025年9月30日的九个月，递延收入余额的减少归因于上述12月计费相关收入的确认，部分被第一季度计费的高集中度影响所抵消。

对于MIS部门，所有期间的递延收入余额变化主要与第一季度发生的大量合同续签有关，这些续签通常在一年内确认。

剩余履约义务

MA部门的剩余履约义务包括截至2026年9月30日资产负债表上记录的递延收入金额，以及截至2026年9月30日尚未向客户开票的金额，主要反映了与托管和安装基于订阅的产品的已签署多年协议相关的未来收入。截至2026年9月30日，分配给剩余履约义务的交易价格总额约为44亿美元。公司预计将在一年内确认约55%的该余额，约25%的该余额将在一至两年内确认，其余部分将在之后确认。

MIS部门的剩余履约义务主要反映了某些结构化金融产品（主要是CMBS）的监控费用相关的递延收入，其中发行人可以选择在证券存续期内提前支付监控费用。截至2026年9月30日，分配给剩余履约义务的交易价格总额约为8900万美元。公司预计将在一年内确认约25%的该余额，约55%的该余额将在一至五年内确认，其余部分将在之后确认。关于MIS部门的剩余履约义务，公司已应用ASC第606主题中规定的实用方法，允许省略原始预期期限为一年或更短的合同中未履行的履约义务。

注释3. 股票薪酬

以下是包含在附带合并损益表中的股票薪酬成本及相关的税务收益的摘要：


	截至2026年9月30日的三个月		截至2026年9月30日的九个月
	2026		2025	2026		2025
股票薪酬成本	$	58		$	58		$	175	$	176
税务收益	$	12		$	13		$	38	$	38

在2026年的前九个月，公司授予了0.1百万份员工股票期权，这些期权的加权平均授予日公允价值为每股133.17美元。在2026年的前九个月，公司还授予了0.5百万股限制性股票，这些股票的加权平均授予日公允价值为每股444.87美元。员工股票期权和限制性股票通常在四年内按比例归属。此外，公司授予了0.1百万股基于业绩的奖励，最终归属的股票数量取决于公司在三年内实现某些非市场业绩指标的情况。这些奖励的加权平均授予日公允价值为每股436.24美元。

以下是在使用Black-Scholes期权定价模型确定2026年授予的期权公允价值时所采用的加权平均假设：


预期股息收益率	0.93	%
预期股票波动率	27	%
无风险利率	3.74	%
预期持有期	5.7年

Unrecognized stock-based compensation expense at September 30, 2026 was $10 million and $310 million for unvested stock options and restricted stock, respectively, which is expected to be recognized over a weighted average period of 1.9 years and 2.5 years, respectively. Additionally, there was $60 million of unrecognized stock-based compensation expense relating to the aforementioned non-market-based performance-based awards, which is expected to be recognized over a weighted average period of 2.1 years.

The following table summarizes information relating to stock option exercises and restricted stock vesting:


	Nine months ended September 30,
	2026		2025
Exercise of stock options:
Proceeds from stock option exercises	$	19			$	26
Aggregate intrinsic value	$	21			$	42
Tax benefit realized upon exercise	$	5			$	9
Number of shares exercised	0.1			0.1
Vesting of restricted stock:
Fair value of shares vested	$	211			$	245
Tax benefit realized upon vesting	$	52			$	60
Number of shares vested	0.5			0.5
Vesting of performance-based restricted stock:
Fair value of shares vested	$	72			$	8
Tax benefit realized upon vesting	$	12			$	1
Number of shares vested (1)	0.2			—

(1) The number of shares vested in 2025 was approximately 15 thousand.


	Three Months Ended September 30,	Nine Months Ended September 30,
	2026	2025		2026	2025
Basic	172.8		178.9		174.6	179.5
Dilutive effect of shares issuable under stock-based compensation plans	0.5		0.7		0.5	0.7
Diluted	173.3		179.6		175.1	180.2
Anti-dilutive options to purchase common shares and restricted stock as well as contingently issuable restricted stock which are excluded from the table above	0.3		0.2		0.3	0.2


	As of September 30, 2026
						Balance sheet location
	Cost		Gains/(Losses)	Fair Value		Cash and cash equivalents	Short-term investments		Other assets
Certificates of deposit and money market deposit accounts/funds (1)	$	951		$	—		$	951		$	842	$	108	$	1
Mutual funds	$	81		$	10		$	91		$	—	$	—	$	91


	As of December 31, 2025
						Balance sheet location
	Cost		Gains/(Losses)	Fair Value		Cash and cash equivalents	Short-term investments		Other assets

Certificates of deposit and money market deposit accounts/funds (1)	$	1,459		$	—		$	1,459		$	1,393	$	64	$	2
Mutual funds	$	95		$	13		$	108		$	—	$	—	$	108


		Notional Amount
Hedged Item	Nature of Swap	As of September 30, 2026		As of December 31, 2025		Floating Interest Rate
2014 Senior Notes due 2044	Pay Floating/Receive Fixed	$	300			$	300		SOFR
2017 Senior Notes due 2028	Pay Floating/Receive Fixed	—			500			SOFR
2018 Senior Notes due 2029	Pay Floating/Receive Fixed	400			400			SOFR
2018 Senior Notes due 2048	Pay Floating/Receive Fixed	300			300			SOFR

2022 Senior Notes due 2052	Pay Floating/Receive Fixed	500			500			SOFR
2022 Senior Notes due 2032	Pay Floating/Receive Fixed	250			250			SOFR
Total		$	1,750			$	2,250


Total amounts of financial statement line item presented in the statements of operations in which the effects of fair value hedges are recorded		Amount of income/(loss) recognized in the consolidated statements of operations
	Three Months Ended September 30,		Nine Months Ended September 30,
	2026		2025		2026	2025
Interest expense, net		$	(54)			$	(58)			$	(178)		$	(180)

Description		Location on Consolidated Statements of Operations
Net interest settlements and accruals on interest rate swaps		Interest expense, net		$	(9)			$	(15)			$	(25)		$	(48)
Fair value changes on interest rate swaps		Interest expense, net		$	(28)			$	13			$	(41)		$	75
Fair value changes on hedged debt		Interest expense, net		$	28			$	(13)			$	41		$	(75)


As of September 30, 2026
	Pay		Receive
Nature of Swap	Notional Amount (1)		Weighted Average Interest Rate	Notional Amount	Weighted Average Interest Rate
Pay Fixed/Receive Fixed	€	2,197		2.63%	$	2,353	4.11%
Pay Floating/Receive Floating	€	1,688		Based on ESTR	$	1,750	Based on SOFR
Pay Fixed/Receive Fixed	HK$	3,907		—%	$	500	0.64%
Pay Fixed/Receive Fixed	S$	389		—%	HK$	2,350	0.62%


	EUR/USD		HKD/USD		SGD/HKD
Years Ending December 31,	Notional Amount (Pay) (1)		Notional Amount (Receive)		Notional Amount (Pay) (1)		Notional Amount (Receive)	Notional Amount (Pay) (1)		Notional Amount (Receive) (1)
2027	€	530			$	550		HK$	—		$	—		S$	—	HK$	—
2028	588			600			—		—		—		—
2029	573			614			—		—		—		—
2030	662			700			—		—		—		—
2031	481			500			—		—		—		—
2032	481			500			3,907		500		389		2,350
2033	370			400			—		—		—		—
2036	200			239			—		—		—		—
Total	€	3,885			$	4,103		HK$	3,907		$	500		S$	389	HK$	2,350


Derivative and Non-Derivative Instruments in Net Investment Hedging Relationships		Amount of Gain/(Loss) Recognized in AOCL on Derivative, net of Tax		Amount of Loss Reclassified from AOCL into Income, net of Tax		Gain Recognized in Income on Derivative (Amount Excluded from Effectiveness Testing)
	Three Months Ended September 30,		Three Months Ended September 30,		Three Months Ended September 30,
	2026		2025		2026		2025		2026		2025

Cross currency swaps		$	13			$	6			$	—	$	—		$	14	$	17
Long-term debt		7			(1)			—			—	—		—
Total net investment hedges		$	20			$	5			$	—	$	—		$	14	$	17
Derivatives in Cash Flow Hedging Relationships
Cross currency swap		$	—			$	—			$	—	$	1		$	—	$	—
Interest rate contracts		$	—			$	—			$	(1)	$	(1)		$	—	$	—
Total cash flow hedges		$	—			$	—			$	(1)	$	—		$	—	$	—
Total		$	20			$	5			$	(1)	$	—		$	14	$	17


	Cumulative Gains (Losses), net of tax
	September 30, 2026		December 31, 2025
Net investment hedges
Cross currency swaps	$	(83)			$	(161)
FX forwards	29			29
Long-term debt	(26)			(62)
Total net investment hedges	$	(80)			$	(194)
Cash flow hedges
Interest rate contracts	$	(40)			$	(42)
Cross currency swaps	1			1
Total cash flow hedges	(39)			(41)
Total net gain in AOCL	$	(119)			$	(235)


	September 30, 2026		December 31, 2025
Notional amount of currency pair (1):	Sell		Buy	Sell		Buy
Contracts to sell USD for GBP	$	679		£	503		$	693	£	522
Contracts to sell USD for JPY	$	15		¥	2,400		$	17	¥	2,700
Contracts to sell USD for CAD	$	29		C$	40		$	39	C$	53
Contracts to sell USD for SGD	$	60		S$	76		$	39	S$	50
Contracts to sell USD for EUR	$	265		€	229		$	107	€	91

Contracts to sell USD for INR	$	26		₹	2,481		$	26	₹	2,400

Contracts to sell EUR for USD	€	—		$	—		€	21	$	25

Contracts to sell AUD for USD	A$	5		$	4		A$	—	$	—


Derivatives not designated as accounting hedges	Location on Consolidated Statements of Operations		Three Months Ended September 30,		Nine Months Ended September 30,
		2026	2025		2026	2025
FX forwards	Other non-operating income, net		$	9		$	(17)	$	(22)	$	49
Total return swaps	Operating expense		$	(1)		$	2	$	3	$	5
Total return swaps	SG&A expense		$	—		$	—	$	1	$	1


	Nine Months Ended September 30, 2026
	MA		MIS		Consolidated
	Gross goodwill		Accumulated impairment charge		Net goodwill		Gross goodwill	Accumulated impairment charge		Net goodwill	Gross goodwill		Accumulated impairment charge		Net goodwill
Balance at beginning of year	$	5,997			$	(12)		$	5,985		$	383			$	—		$	383	$	6,380	$	(12)	$	6,368
Additions/ adjustments (1)	—			—			—		32		—			32			32		—	32
Foreign currency translation adjustments	(88)			—			(88)		(15)		—			(15)			(103)		—	(103)
Adjustment related to divestiture of business (2)	7			—			7		—		—			—			7		—	7

Ending balance	$	5,916			$	(12)		$	5,904		$	400			$	—		$	400	$	6,316	$	(12)	$	6,304


	Year Ended December 31, 2025
	MA		MIS		Consolidated
	Gross goodwill		Accumulated impairment charge		Net goodwill		Gross goodwill	Accumulated impairment charge		Net goodwill	Gross goodwill		Accumulated impairment charge		Net goodwill
Balance at beginning of year	$	5,626			$	(12)		$	5,614		$	380			$	—		$	380	$	6,006	$	(12)	$	5,994
Additions/ adjustments (3)	135			—			135		8		—			8			143		—	143
Foreign currency translation adjustments	334			—			334		(5)		—			(5)			329		—	329
Reclassification to assets held-for-sale (2)	(89)			—			(89)		—		—			—			(89)		—	(89)
Divestiture of business (4)	(9)			—			(9)		—		—			—			(9)		—	(9)
Ending balance	$	5,997			$	(12)		$	5,985		$	383			$	—		$	383	$	6,380	$	(12)	$	6,368


	September 30, 2026		December 31, 2025
Customer relationships	$	2,133			$	2,165
Accumulated amortization	(780)			(724)
Net customer relationships	1,353			1,441
Software/product technology	743			774
Accumulated amortization	(553)			(526)
Net software/product technology	190			248
Database	164			164
Accumulated amortization	(113)			(103)
Net database	51			61
Trade names	195			201
Accumulated amortization	(101)			(96)
Net trade names	94			105
Other (1)	63			64
Accumulated amortization	(57)			(53)
Net other	6			11
Total acquired intangible assets, net	$	1,694			$	1,866


	Three Months Ended September 30,		Nine Months Ended September 30,
	2026		2025	2026		2025
Amortization expense	$	51		$	55		$	157	$	163


	Three months ended September 30,		Nine months ended September 30,		Cumulative expense incurred
	2026		2025		2026		2025
Strategic and Operational Efficiency Restructuring Program
Personnel and related costs (1)	$	26			$	21		$	83	$	75	$	229
Real estate-related costs (2)	—			—			1		4	5
Internally developed software-related charges (3)	1			—			2		2	5
Total Restructuring	$	27			$	21		$	86	$	81	$	239



Balance as of December 31, 2025	$	41











Strategic and Operational Efficiency Restructuring Program:
Cost incurred and adjustments	83
Cash payments	(75)
Balance as of September 30, 2026 (1)	$	49


	Fair Value Measurement as of September 30, 2026
Description	Balance		Level 1		Level 2
Assets:
Derivatives (1)	$	5			$	—		$	5
Money market funds/mutual funds	347			347			—
Total	$	352			$	347		$	5
Liabilities:
Derivatives (1)	$	493			$	—		$	493
Total	$	493			$	—		$	493


	Fair Value Measurement as of December 31, 2025
Description	Balance		Level 1		Level 2
Assets:
Derivatives (1)	$	9			$	—		$	9
Money market funds/mutual funds	113			113			—
Total	$	122			$	113		$	9
Liabilities:
Derivatives (1)	$	540			$	—		$	540
Total	$	540			$	—		$	540


	September 30, 2026		December 31, 2025
Other current assets:
Prepaid taxes	$	143			$	139
Prepaid expenses	221			184
Capitalized costs to obtain and fulfill sales contracts	149			143
Foreign exchange forwards on certain assets and liabilities	—			9

Interest receivable on interest rate and cross currency swaps	63			95
Assets held-for-sale	—			98
Consideration receivable from divestiture of business(1)	154			—
Other	43			46
Total other current assets	$	773			$	714

Other assets:
Investments in non-consolidated affiliates	$	489			$	489
Deposits for real-estate leases	16			16
Indemnification assets related to acquisitions	29			35
Mutual funds, certificates of deposit and money market deposit accounts/funds	92			110
Company owned life insurance (at contract value)	48			50
Capitalized costs to obtain sales contracts	261			253
Derivative instruments designated as accounting hedges	5			—
Pension and other retirement employee benefits	82			74
Other	61			74
Total other assets	$	1,083			$	1,101

Accounts payable and accrued liabilities:
Salaries and benefits	$	135			$	126
Incentive compensation	298			390
Customer credits, advanced payments and advanced billings	135			163

Dividends	17			8
Professional service fees	39			49
Interest accrued on debt	52			86
Accounts payable	62			62
Income taxes	160			146
Reserve for international non-income tax obligation	16			—
Pension and other retirement employee benefits	11			9
Accrued royalties	14			20
Foreign exchange forwards on certain assets and liabilities	17			—
Derivative instruments designated as accounting hedges	56			—
Restructuring liability	44			41


Interest payable on interest rate and cross currency swaps	50			66
Liabilities held-for-sale	—			36
Other	113			102
Total accounts payable and accrued liabilities	$	1,219			$	1,304
(1) Represents the consideration related to the sale of the MA Regulatory Solutions business that became realizable during the second quarter and third quarter of 2026 following achievement of certain post-closing conditions, as discussed further in the \"Gain on business divestitures\" section below.


	September 30, 2026		December 31, 2025
Other liabilities:
Pension and other retirement employee benefits	$	209			$	216
Interest accrued on UTPs	49			43
MAKS indemnification provisions	19			19

Derivative instruments designated as accounting hedges	420			540
Restructuring liability - non-current portion	5			—
Other	43			41
Total other liabilities	$	745			$	859


	September 30, 2026		December 31, 2025
Equity method investments (1)	$	117			$	121
Investments measured using the measurement alternative (2)	350			350
Other	22			18
Total investments in non-consolidated affiliates	$	489			$	489
(1) Equity securities in which the Company has significant influence over the investee but does not have a controlling financial interest in accordance with ASC Topic 323.
(2) Equity securities without readily determinable fair value for which the Company has elected to apply the measurement alternative in accordance with ASC Topic 321.


September 30, 2026
Notes Payable:	Principal Amount		Fair Value of Interest Rate Swaps (1)		Unamortized (Discount) Premium		Unamortized Debt Issuance Costs	Carrying Value
5.25% 2014 Senior Notes, due 2044	$	600			$	(20)		$	3	$	(4)	$	579
1.75% 2015 Senior Notes, due 2027	568			—			—		—	568
3.25% 2017 Senior Notes, due 2028	500			—			(1)		(1)	498
4.25% 2018 Senior Notes, due 2029	400			(27)			(1)		(1)	371
4.875% 2018 Senior Notes, due 2048	400			(24)			(6)		(3)	367
0.950% 2019 Senior Notes, due 2030	852			—			(1)		(2)	849
3.25% 2020 Senior Notes, due 2050	300			—			(4)		(3)	293
2.55% 2020 Senior Notes, due 2060	300			—			(2)		(3)	295
2.00% 2021 Senior Notes, due 2031	600			—			(4)		(2)	594
2.75% 2021 Senior Notes, due 2041	600			—			(11)		(4)	585
3.10% 2021 Senior Notes, due 2061	500			—			(6)		(5)	489
3.75% 2022 Senior Notes, due 2052	500			(51)			(8)		(4)	437
4.25% 2022 Senior Notes, due 2032	500			(4)			(1)		(2)	493
5.00% 2024 Senior Notes, due 2034	500			—			(3)		(4)	493
Total debt	$	7,120			$	(126)		$	(45)	$	(38)	$	6,911
Current portion								(568)
Total long-term debt								$	6,343


Year Ending December 31,	Year Ending Total
2026 (After September 30,)	$	—
2027	568
2028	500
2029	400
2030	852
Thereafter	4,800
Total	$	7,120


	September 30, 2026		September 30, 2025
Weighted-average remaining lease term	12.0 Years		6.5 Years
Weighted-average discount rate applied to operating leases	5.3	%		4.6	%


Year Ending December 31,	Operating Leases
2026 (After September 30,)	$	26
2027	18
2028	68
2029	73
2030	68
After 2030	601
Total lease payments (undiscounted) (1)	854
Less: Interest	273
Present value of lease liabilities:	$	581
Lease liabilities - current	$	93
Lease liabilities - noncurrent	$	488



Moody's Analytics	Moody's Investors Service

MA provides curated data, intelligence and analytical tools to help business and financial leaders make confident decisions.	For more than 115 years, MIS has been a leading provider of credit ratings, research, and risk analysis helping businesses, governments, and other entities around the globe.


	Three Months Ended September 30,
Financial measure:	2026	2025	% Change Favorable (Unfavorable)	Insight and Key Drivers of Change Compared to Prior Year
Moody's total revenue	$	2,023		$	2,007		1	%	— reflects growth in MA partially offset by modestly lower MIS revenue
MA external revenue	$	936		$	909		3	%	— sustained demand for insurance offerings and cloud-based banking and KYC solutions within Decision Solutions; partially offset by — the impacts of the MA Learning Solutions and MA Regulatory Solutions divestitures — continued demand for ratings data feeds, credit research product offerings and company data applications — Organic constant currency revenue(1) and ARR(2) both increased 8%
MIS external revenue	$	1,087		$	1,098		(1	%)	— lower issuance activity in leveraged finance within CFG driven by a challenging prior-year quarter comparative and increased market volatility; partially offset by — increased investment-grade issuance supported by continued AI-related financing, including activity from hyperscalers in the technology sector; and — increased PPIF issuance driven by higher U.S. Public Finance and Sovereign activity, as well as strong Project Finance issuance attributable to data center-related financing needs
Total operating and SG&A expenses	$	966		$	945		(2	%)	— increases in costs to support operating growth, including technology infrastructure and AI usage costs; and — higher incentive compensation which aligns with actual/projected financial and operational performance relative to targets; partially offset by — the impact of recent business divestitures
Depreciation and amortization	$	124		$	123		(1	%)	— in line with the prior year
Restructuring	$	27		$	21		(29	%)	— relates to the Company's restructuring program, more fully discussed in Note 9 to the consolidated financial statements

Total non-operating income (expense), net	$	62		$	(50)		224	%	— a gain in 2026 on the divestiture of the MA Regulatory Solutions business as more fully discussed in Note 11 to the consolidated financial statements
Operating margin	44.8	%	45.7	%	(90	BPS)	— Operating margin and Adjusted Operating Margin(1) contraction reflects modest operating expense growth outpacing overall revenue growth
Adjusted Operating Margin(1)	52.6	%	52.9	%	(30	BPS)
ETR	24.0	%	25.4	%	(140	BPS)	— primarily reflects tax benefits recognized pursuant to the lapse of a statute of limitations related to tax exposures assumed in a prior-year M&A transaction, coupled with non-U.S.-related tax benefits
Diluted EPS	$	4.24		$	3.60		18	%	— increase in Diluted EPS primarily reflects the gain on the divestiture of the MA Regulatory Solutions business, coupled with a decrease in the diluted weighted average shares outstanding as a result of share repurchases
Adjusted Diluted EPS(1)	$	4.14		$	3.92		6	%	— increase in Adjusted Diluted EPS(1) primarily reflects a decrease in the diluted weighted average shares outstanding as a result of share repurchases


		September 30,			Change
		2026	2025			%

MA	U.S.	2,688		2,853			(6	%)
	Non-U.S.	4,626		5,106			(9	%)
	Total(3)	7,314		7,959			(8	%)
MIS	U.S.	1,548		1,572			(2	%)
	Non-U.S.	4,659		4,257			9	%
	Total(4)	6,207		5,829			6	%


MSS	U.S.	655		680			(4	%)
	Non-U.S.	1,460		1,484			(2	%)
	Total	2,115		2,164			(2	%)

Total MCO	U.S.	4,891		5,105			(4	%)
	Non-U.S.	10,745		10,847			(1	%)
	Total	15,636		15,952			(2	%)


Compensation expenses of $372 million increased $8 million, reflecting:		Non-compensation expenses of $152 million increased $24 million, reflecting:
— higher incentive compensation which aligns with actual/projected financial and operational performance relative to targets		— increases in costs to support operating growth, including technology infrastructure and AI usage costs