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于2026年10月8日向证券交易委员会提交

注册编号 333-298612

美国
证券交易委员会

华盛顿特区 20549

第3次修正

至

S-1表

注册声明

根据

1933年证券法

Amaero公司

(注册人章程中指定的全名)

\n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n

特拉华州

(注册或组织的州或其他司法管辖区)

3390

(主要标准行业分类
代码编号)

41-5075246

(美国国税局雇主
识别号码)

130 Innovation Drive SW

McDonald, Tennessee 37353

(423) 815-2699

(注册人的主要执行办公室地址，包括邮编和电话号码，包括地区号码)

\n \n \n \n \n \n \n

Hank J. Holland

首席执行官

130 Innovation Drive SW

McDonald, Tennessee 37353

(423) 815-2699

(服务代理人姓名，包括邮编和电话号码，包括地区号码)

副本发送至：

\n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n

J. Robert Suffoletta

Austin March

Wilson Sonsini Goodrich & Rosati，

专业公司

900 S. Capital of Texas Highway

Las Cimas IV, 5层

奥斯汀，德克萨斯州 78746

(512) 338-5400

Brett Paduch

Amaero公司

130 Innovation Drive SW

McDonald, Tennessee 37353

(423) 815-2699

Brandon J. Bortner

Gil Savir

Ryan S. Brewer

Paul Hastings LLP

2050 M Street NW

华盛顿特区 20036

(202) 551-1700

拟向公众发售的开始时间：在本注册声明生效后尽快。

如果本表中注册的任何证券将根据1933年证券法第415条以延迟或连续方式出售，请勾选以下方框： ☐

如果本表用于注册根据1933年证券法第462(b)条进行的发行的额外证券，请勾选以下方框，并列出同一发行的先前有效注册声明的证券法注册编号。 ☐

如果本表是根据1933年证券法第462(c)条提交的生效后修正案，请勾选以下方框，并列出同一发行的先前有效注册声明的证券法注册编号。 ☐

如果本表是根据1933年证券法第462(d)条提交的生效后修正案，请勾选以下方框，并列出同一发行的先前有效注册声明的证券法注册编号。 ☐

通过勾选标记表明注册人是大型加速申报者、加速申报者、非加速申报者、较小报告公司或新兴成长公司。请参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报者”、“加速申报者”、“较小报告公司”和“新兴成长公司”的定义。

\n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n


大型加速申报者	☐	加速申报者	☐
非加速申报者	☒	较小报告公司	☒
		新兴成长公司	☒

如果是新兴成长公司，请通过勾选标记表明注册人是否选择不使用根据证券法第7(a)(2)(B)条提供的任何新修订的财务会计标准的延长过渡期。 ☐

注册人在此修订此注册声明，以在必要时的日期延迟其生效日期，直到注册人提交进一步修订，该修订明确表示根据《1933年证券法》第8(a)条，此注册声明此后将生效，或直到证券交易委员会根据该第8(a)条确定的日期，此注册声明将生效。

本初步招股说明书包含的信息不完整，可能会被更改。在向证券交易委员会提交的注册声明生效前，不得出售这些证券。本初步招股说明书不是出售这些证券的要约，也不是在任何禁止要约或出售的司法管辖区征求购买这些证券的要约。

待完成。初步招股说明书日期为2026年10月8日

3,883,496股

$\"img612178_0.jpg\"$

Amaero Inc.

普通股

这是Amaero Inc.普通股的首次公开募股。我们正在出售3,883,496股普通股。

存托凭证，称为CHESS存托凭证（“CDIs”），每份代表我们普通股的1/40权益，在澳大利亚证券交易所（“ASX”）以“3DA”为代码上市。本招股说明书不构成出售任何CDIs的要约，也不构成任何要约购买CDIs的邀请。2026年10月5日，CDIs的最后报告销售价格为每份A$0.185（相当于约每份A$0.13或每份普通股A$5.15，基于A$1.4382兑换1美元的汇率，即2026年10月2日纽约联邦储备银行公布的中午买入汇率）

我们普通股的首次公开募股价格将通过我们与承销商之间的谈判确定，并将基于我们普通股定价前CDI的最后报告交易价格，以及当时的市场状况和其他因素，详见本招股说明书第123页开始的“承销”部分，但受ASX规则的某些限制（参见“风险因素—我们可能受到ASX上市规则的显著限制，这些规则限制了我们无需股东批准即可发行的普通股数量。”）

在此次发行之前，我们普通股没有公开交易市场。我们已申请将我们的普通股在纳斯达克资本市场（“纳斯达克”）上市，代码为“AMRO。”

我们是一家“新兴成长公司”和“较小的报告公司”，根据联邦证券法的定义，因此我们选择在本招股说明书中遵守某些减少的上市公司报告要求，并可能在未来的文件中继续这样做。参见“招股说明书摘要—作为新兴成长公司和较小报告公司的含义。”

投资我们的普通股涉及很高的风险。在做出投资决定之前，请参阅本招股说明书中第17页开始的“风险因素”部分。

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	每股	总计
首次公开募股价格	$		$
承销折扣和佣金(1)	$		$
Amaero Inc.的收益（扣除费用前）	$		$

(1)

参见标题为“承销”的部分，以了解承销商应得报酬的描述。

我们已授予承销商一项选择权，可按首次公开募股价格减去承销折扣和佣金，从我们这里购买最多额外的582,524股普通股。

证券交易委员会或任何州证券委员会均未批准或否决这些证券，也未对本招股说明书的准确性或充分性进行过审查。任何与此相反的陈述均为刑事犯罪。

承销商预计将在2026年日前交付股票并支付款项。

联合簿记管理人

\n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n


Baird		Lake Street

招股说明书日期为，2026

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		页码
市场、行业及其他数据		iii
招股说明书摘要		1
风险因素		19
关于前瞻性声明的警示性说明		46
募集资金的使用		48
股息政策		49
资本结构		50
稀释		52
管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析		55
业务		77
管理层		96
高管薪酬		104
关联关系及关联方交易		115
主要股东		118
股本证券的描述		120
未来可出售的股份		127
非美国持有者持有我们普通股的美国联邦所得税相关事项		130
承销		134
法律事项		143
更换会计师事务所		143
专家		143
您可以获取额外信息的地点		144
合并财务报表索引		F-1

我们或任何承销商均未授权任何人向您提供与本招股说明书或我们或代表我们编制的任何免费招股说明书或我们向您提及的任何文件中所含信息不同的信息。我们或承销商对任何其他人向您提供的其他信息不承担任何责任，也无法对其可靠性作出任何保证。本招股说明书或任何适用的免费招股说明书中的信息仅在本招股说明书或该免费招股说明书的日期（视情况而定）有效，无论本招股说明书或任何此类免费招股说明书的交付时间或任何此类证券的销售时间如何。自该日期以来，我们的业务、经营成果、财务状况和前景可能已发生变化。

对于美国以外的投资者：本招股说明书仅是在合法情况下出售此处所提议证券的要约，仅在适用的司法管辖区进行。我们或任何承销商均未采取任何行动，以允许在除美国以外的任何司法管辖区进行此次发行或本招股说明书的持有或分发。在美国以外司法管辖区获得本招股说明书的人士必须自行了解并遵守与此次发行及本招股说明书分发相关的任何限制。

列报基础

我们的业务于2013年通过Amaero Engineering Pty Ltd成立，这是一家澳大利亚公司。Amaero International Limited于2019年5月17日在澳大利亚注册成立，Amaero Engineering Pty Ltd成为Amaero International Limited的全资子公司。2019年12月5日，我们在澳大利亚完成了首次公开发行，并在ASX上市，股票代码为“3DA”，并于2025年4月1日起更名为Amaero Ltd。2026年2月20日，我们成立了Amaero Inc.，这是一家特拉华州公司，目的是将Amaero Ltd迁册至美国（“迁册”），并于2026年6月22日完成了迁册，Amaero Ltd成为Amaero Inc.的全资子公司。在本招股说明书中，除非上下文另有要求，否则“Amearo”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”指（i）在迁册日期之前，Amaero Ltd及其合并子公司，或根据上下文需要，指其中任何一个或全部；（ii）在迁册日期之后，Amaero Inc.及其合并子公司，或根据上下文需要，指其中任何一个或全部。

合并财务报表包括Amaero Inc.的账户。我们的财务报表已根据美国通用会计准则（“GAAP”）编制。我们的财年在每年的12月31日结束。我们最近的财年于2025年12月31日结束。

本招股说明书中包含的某些货币金额、百分比和其他数字已进行了四舍五入调整。本招股说明书中包含的百分比金额并非在所有情况下都基于这些四舍五入后的数字计算，而是基于四舍五入前的金额计算的。因此，本招股说明书中的一些百分比金额可能与使用本招股说明书中其他地方包含的合并财务报表中的数字进行相同计算所得出的金额有所不同。本招股说明书中出现的某些其他金额可能由于四舍五入而无法相加。

商标和商号

我们在美国和其他国家使用Amaero、Amaero标志和其他标志作为商标。本招股说明书中包含对我们商标和商号的引用，以及对其他实体的商标和商号的引用。仅为方便起见，本招股说明书中提到的商标和商号，包括标志、艺术作品和其他视觉展示，可能未显示®或TM符号，但此类引用并不意在以任何方式表示我们不会根据适用法律 fullest extent 主张我们或相关许可人的这些商标和商号的权利。我们无意通过使用或展示其他实体的商号、商标或服务标志来暗示与其他实体有任何关系，或暗示其他实体对我们进行认可或赞助。

市场、行业和其他数据

本招股说明书包含有关我们行业及我们所处市场的统计数据、估算和预测。除非另有说明，有关我们行业及我们所处市场的信息，包括我们的一般预期、市场地位、市场机会和市场规模，均基于我们管理层在我们所处市场的知识和经验，以及从各种来源获得的现有信息，包括公开信息、行业报告和出版物、调查、我们的买方和卖方、贸易和商业组织以及其他市场参与者的信息。

在呈现这些信息时，我们基于此类数据和其他类似来源以及我们对所处市场的了解和目前的经验，做出了一些我们认为合理的假设。这些信息涉及若干假设和限制，我们提醒您不要过分重视这些估算。市场和行业数据可能会发生变化，并可能受到原始数据可用性的限制、数据收集过程的自愿性质以及其他任何此类数据统计调查固有的限制。此外，我们所处市场未来表现的预测、假设和估算必然由于多种因素而具有不确定性和风险，包括“风险因素”和“关于前瞻性声明的警示说明”中所述的因素。这些及其他因素可能导致结果与第三方和我们所做的估算有重大差异。因此，您应意识到，本招股说明书包含的市场、排名和其他类似行业数据，以及基于这些数据的估算和信念，可能不可靠。我们对本招股说明书中的所有披露内容负责，我们在准备这些披露时使用第三方市场数据，我们认为本招股说明书包含的行业出版物和其他第三方来源的信息是可靠的，尽管我们并未独立验证这些来源中数据的准确性和完整性。

本招股说明书包含的市场数据和某些其他统计数据、估算和预测的来源基于多种来源，包括以下独立行业出版物、政府出版物和其他独立出版来源：

•

能源部，市场研究，美国锻造行业，2022年8月

•

Dataintelo，航空航天用耐火金属合金市场，2026年7月

•

Straits Research，北美粉末冶金市场规模、份额及趋势分析报告，2026年7月

•

SNS Insider，金属锻造市场规模，2026年7月

上述来源的内容，除本招股说明书特别规定外，不构成本招股说明书的一部分，也不在此引用。

iii

招股说明书摘要

以下摘要突出了本招股说明书中其他部分包含的信息。它不包含您在投资我们的普通股之前应考虑的所有信息。在做出投资决策前，请仔细阅读整个招股说明书，包括标题为“风险因素”和“管理层讨论与分析财务状况和经营成果”的部分，以及本招股说明书中包含的合并财务报表和相关附注。

概述

我们是一家领先的美国本土高价值耐火材料和钛合金球形金属粉末生产商，用于增材制造（“AM”）和先进制造，同时也是粉末冶金热等静压（“PM-HIP”）制造大型近净成形部件的先驱。我们的制造和公司总部位于田纳西州，我们处于美国国家安全优先事项、AM 技术和关键美国供应链国内回流的交汇点。

我们的核心技术平台围绕电极感应熔融惰性气体雾化器（“EIGA”）展开，这是一种先进的无坩埚气体雾化技术，专为生产高纯度钛和耐火合金粉末（“EIGA Premium”）而设计。由于 EIGA 工艺产生的熔融金属在熔炼过程中不接触其他材料，EIGA 有助于减少污染，并生产出高纯度和一致性的金属粉末。据我们所知，我们的 EIGA Premium 配置是美国唯一运行的此类系统。我们专门生产高纯度球形金属粉末，用于激光粉末床融合（“LPBF”）3D 打印关键任务部件 - 特别是高超音速武器系统、卫星推进、战略导弹、航空航天和医疗应用。我们的粉末产品组合包括铌、钨、钽、钼、铼、锆和钛合金粉末。

通过我们的 PM-HIP 制造工艺，我们生产大型、复杂、近净成形的粉末冶金部件，具有锻造等效的材料性能和显微结构，为大型铸件和锻件的国内供应链紧张提供了技术成熟且可扩展的替代方案。这一能力对美国海军的潜艇工业基础尤其重要，在那里大型部件的产能限制是造船计划目标的关键瓶颈。

我们已建立了强大的声誉，能够与国防、航空航天和先进制造领域的领先组织按时交付关键任务材料和部件，并符合客户规格。我们已与 ADDMAN Group 等组织建立了独家或优先供应商安排，以及长期供应和战略发展协议，ADDMAN Group 是美国最大的国内金属增材制造制造商之一，Velo3D 是 AM 技术领域的“美国制造”领导者，Titomic Limited 是冷喷涂 AM 技术领域的全球领导者，以及其他一些组织。

在为期三年的约 4590 万美元资本投资计划之后，我们认为我们正处于业务转折点，随着我们的制造设施从国内生产转向收入增长和利润率扩大。

行业和市场背景

国内先进材料的战略必要性

美国国防工业基础面临一种结构性的脆弱性，这种脆弱性是在数十年间逐渐形成的：对外国来源——尤其是中国和其他潜在敌对国家——的严重依赖，这些国家提供关键矿物以及由此衍生的先进材料。这种脆弱性还延伸到高性能金属粉末的加工、雾化和认证，而这些粉末对于下一代武器系统、推进平台和空间技术至关重要。

难熔合金在美国航空航天和国防供应链中处于特别敏感的位置。例如，铌C103（“C103”）是一种难熔合金，由于其独特的性能组合，包括高熔点、低密度、高温下的强度保持、室温下的延展性以及可焊性，被用于火箭喷嘴、卫星推进器、高超音速部件和喷气发动机加力燃烧室挡板。在我们建立国内C103粉末生产能力之前，合格的国内C103增材制造粉末来源有限，这给关键的航空航天和国防计划带来了潜在的供应链风险。

钛合金同样对美国航空航天和国防供应链至关重要。由于其强度重量比、耐腐蚀性、高温性能和生物相容性，钛在飞机结构、喷气发动机部件、导弹系统、弹药和医疗植入物中是不可或缺的。钛部件的增材制造采用率显著加快，因为增材制造降低了传统的“购买-飞行”比率，大幅减少了材料浪费、交货时间和总单位成本。美国在钛合金方面高度依赖进口，我们认为我们为国内供应增加了一个关键来源，以帮助解决现有显著的供应链风险。

我们认为最近的政策发展创造了一个有利于催化国内增材制造能力投资的环境。这些政策发展包括，但不限于，国家国防工业战略（“NDIS”）将增材制造和国内先进材料生产列为优先事项；2026年国家国防授权法案的通过，要求战争部（“DoW”）制定先进制造指南；以及美国进出口银行（“EXIM Bank”）实施的“美国制造更多”（“MMIA”）计划，以解决由于数十年来投资不足和外包导致的美国供应链长期弱点。

美国的先进材料采购方越来越多地包括仅限美国采购的条款，而回流制造已成为特朗普政府的优先事项，预计这将使国内粉末生产商和PM-HIP制造商受益，这些企业可以填补此前由非美国供应商提供的供应链缺口。对于PM-HIP而言，投资和兴趣是由航空航天和能源部门推动的，这些部门本身是特朗普政府推动加强国内国防和工业基础的受益者，预计这将使美国的PM-HIP制造商从更广泛的政策方向中获得显著利益，尽管该行业在短期内仍需应对输入成本的波动。

当结合特朗普政府推动国内AM能力发展的多项行政命令以及其他举措，包括改进的监管缓解措施和有针对性的关税政策，我们认为，制定产业政策和供应链主权是国家安全优先事项和经济目标。

通过PM-HIP解决铸件和锻件瓶颈

美国国内大型铸件和锻件的供应有限是近年来对美国国防工业基础产生负面影响的另一个结构性弱点。特别是，用于不锈钢、镍基超合金和特种金属部件的国内锻件和铸件基础，对于制造海军推进系统和潜艇部件至关重要，由于外包，过去几十年来显著萎缩。有限的国内供应链对海军潜艇生产目标构成了直接威胁，而这些目标是NDIS的核心。

我们认为，我们的PM-HIP制造工艺提供了一种技术成熟且可扩展的解决方案，有望显著缓解由于美国国内大型铸件和锻件供应有限而带来的结构性弱点。通过在高温和等静压同时作用下，将金属粉末压缩在精密工程工具中，PM-HIP可生产出致密、近净成形的部件，其材料性能和显微组织相当于锻件，这意味着在质量和结构完整性方面具有更高的性能。该工艺通过塑性变形、蠕变和扩散结合消除了内部空隙，并保持了细小的显微组织——在许多情况下，其机械性能优于传统铸件，同时能够实现传统锻造无法实现的复杂几何形状。

市场机会

我们通过审查我们直接服务的三个产品类别的估计当前和未来美国可触及市场——钛增材制造粉末、难熔增材制造粉末和PM-HIP部件——来评估我们的总美国可触及市场，这些类别预计由于国防支出增加、增材制造采用加速以及关键供应链回流等因素而增长：

•

钛粉：根据2026年7月的Straits Research报告，美国钛增材制造粉末的可触及市场预计在2026年约为4.648亿美元，到2030年将增长至约8.035亿美元，从2026年到2030年的复合年增长率（“CAGR”）约为14.7%。我们认为，增长是由增材制造在国防、航空航天、医疗器械制造和民用枪支领域的加速采用——包括用于飞机结构、喷气发动机部件、导弹系统、弹药和医疗植入物——以及增材制造能够降低传统的“买-飞”比率所推动的。

•

耐火粉末：根据2026年7月Dataintelo的一份报告，2026年耐火添加剂制造粉末的美国可触及市场规模预计约为1.918亿美元，到2030年将增长至约2.426亿美元，从2026年至2030年的复合年增长率约为6.0%。我们认为，增长是由对用于火箭喷嘴、卫星推进器、高超音速部件和喷气发动机加力燃烧室襟翼的高性能耐火合金的需求推动的，同时增材制造正在越来越多地取代航空航天和国防领域的传统制造工艺。

•

PM-HIP部件：根据管理层的估计，我们认为我们所服务的美国PM-HIP市场——近净成形PM-HIP部件市场，是更广泛的总热等静压（HIP）市场的一个独立子集，而该HIP市场本身又是2025年总价值为174亿美元的美国金属锻造市场的独立子集，根据2026年7月SNS Insider的一份报告——预计在2026年约为8000万美元，到2030年将增长至约4.5亿美元，从2026年至2030年的复合年增长率约为54.0%。我们认为，增长是由国防和能源客户寻求克服国内大型铸造和锻造能力持续短缺的问题所推动的，尤其是在美国海军和海上工业基础领域；PM-HIP通过在缩短的生产周期内，以传统锻造无法实现的几何形状，生产出完全致密、近净成形的部件，直接解决了这一瓶颈。

总体而言，我们估计这三个类别的美国可触及市场规模在2026年约为7.366亿美元，到2030年将增长至约14.961亿美元，从2026年至2030年的复合年增长率约为19.4%。

自2026年1月1日起，Velo3D和SBO AG（我们客户Knust-Godwin的母公司）以及至少两家其他美国公司已宣布计划扩大其美国业务，以增加其金属打印机产能，我们认为这表明对钛和耐火粉末的需求可能增长。

我们的解决方案

我们旨在通过建立有韧性的、集成的和可扩展的美国本土工业生产和供应链来解决供应链中的关键缺口。碎片化的供应链在每个环节都会引入变量，从原料开采到粉末雾化再到部件生产，导致监管领域原始设备制造商的性能不一致和更高的废品率。随着行业被推动采用更先进的合金，缺乏完全集成的供应商预计将导致成本高昂的瓶颈并限制商业化。

我们提供以下产品：

•

特种金属粉末生产：为国防、航空航天、太空、医疗和消费领域中的增材制造和先进制造应用生产并销售高纯度、球形耐火和钛合金粉末。

•

PM-HIP制造：为国防、航空航天、太空、能源和工业领域中的高要求、关键应用生产并销售大型近净成形粉末冶金部件，这些部件具有锻造等效的材料性能。

这两个产品类别在战略上是互补的：粉末生产使我们成为增材制造（AM）关键合金原料的国内领先供应商，而PM-HIP制造则利用我们在粉末冶金方面的专业知识和客户关系，提供能够解决当前美国国内大规模铸造和锻造能力不足的制造能力。

我们认为，我们处于材料科学和制造的交汇点，拥有高价值难熔和钛合金球形粉末的规模化美国生产，以及针对近净成形零件的差异化PM-HIP能力。

我们的战略

我们预计，将基于我们作为美国国内关键高价值难熔和钛合金粉末供应商以及近净成形粉末冶金部件生产商的战略地位，为股东创造价值，服务于美国国防、航空航天、太空、医疗、消费、能源和工业领域。

我们认为，我们很好地处于美国再工业化强大宏观趋势和国内供应链强化的交汇点。这种“回岸”是应对日益加剧的地缘政治不稳定以及最近全球中断（如中东军事冲突和关税及贸易限制）所暴露的脆弱性的关键应对措施。美国政府和关键行业正在积极寻求减少对外国供应链的依赖，以确保国家安全并保持运营弹性，目标是保障关键任务材料和部件的持续供应，尤其是在对国家安全至关重要的国防和航空航天领域。

我们的先进材料和制造能力直接应对这一需求。我们拥有优质技术，包括据我们所知，目前在美国唯一运行的EIGA优质系统配置和PM-HIP。通过扩大我们的生产能力并利用这种差异化技术，我们认为我们有潜力成为美国国防工业基础的关键贡献者。在经验丰富的领导团队的指导下，我们朝着商业化生产迈进，我们认为我们已做好准备，抓住对国内采购的高性能材料和大型、复杂、近净成形粉末冶金部件的强劲需求。

我们的战略关键要素包括：

以专业材料实现高利润增长

我们的战略是通过专注于两个互补的收入来源，实现有韧性的高利润增长：(i) 超净、高纯度难熔和钛合金粉末的生产，以及(ii) 利用我们的PM-HIP能力生产高价值的大型近净成形部件。我们的目标是继续运营美国国内最大的难熔和钛合金球形粉末生产产能，并具备完整的原料可追溯性，同时进一步扩大产能以满足市场机会。

我们已战略性地将难熔和钛合金粉末作为预期增长的核心驱动力，因为这种粉末对于高温应用（如高超音速导弹、导弹防御、太空和能源应用）至关重要，而这些应用正变得越来越普遍。我们认为，作为一家敏捷、低成本的美国国内难熔和钛合金粉末生产商，我们的战略优势将使我们能够最大限度地把握这一市场需求，并满足关键供应链需求。

与美国再工业化和国防需求保持一致

我们战略的核心要素是使我们的运营与美国政府将关键制造能力回流美国的倡议保持一致。在地缘政治紧张和供应链脆弱性加剧的背景下，我们已并计划继续专注于扩大我们提供国内采购和制造的高性能耐火材料和合金粉末的能力，填补美国在高超音速和战略导弹等关键任务项目中的国内供应链重要缺口，同时继续在全球供应链中采购具有成本效益的原材料，包括中华人民共和国（“中国”）。“。2023年7月迁址美国的目标是领先于那些现在才寻求重建美国制造能力的大型跨国公司。据我们所知，我们是目前唯一一家在美国运营专门供应耐火材料和钛合金粉末的气体雾化器的制造商，这既有助于美国减少对中国的依赖，也符合我们使运营与国防部（DoW）再工业化政策保持一致的战略。

为关键材料服务，并与我们使运营与国防部（DoW）再工业化政策保持一致的战略一致。

利用商业规模运营

我们已实现并达到了全商业规模生产，这一关键转变使我们能够在需求量增加时开发改进的成本和利润率经济。自2022年5月以来，我们已筹集超过1亿美元，并且截至2026年6月30日，有约8780万美元的有形资产，包括1760万美元的现金、现金等价物和受限现金，我们认为我们有足够的资本继续扩大生产。2026年6月，我们在田纳西州启动了第三台先进的雾化器，该雾化器专门用于钛合金粉末生产，使我们的钛粉生产能力翻倍，并代表了我们在战略上增加高价值粉末生产能力的重要一步。我们的第一台雾化器专门用于耐火合金粉末，而第二台和第三台雾化器专门用于钛合金粉末。我们已订购的第四台雾化器预计将于2027年6月启动，也将专门用于钛合金粉末生产。我们计划利用额外的钛生产能力来获得更多高利润钛粉市场的份额，利用优越的定价并满足不断增长的美国国防和航空航天需求。

追求长期商业协议

我们的扩张战略是确保关键协议，通过提供有形的需求管道来降低商业化阶段的风险。我们的扩张包括与Velo3D的多年独家供应协议、与ADDMAN Group及其子公司（包括Castheon和Keselowski Advanced Manufacturing）的五年优先供应商协议，我们在其中是其C103和难熔AM粉末的主要供应商、与Titomic的五年难熔和钛合金球形粉末独家供应商协议，Titomic是关键部件冷喷涂生产的领导者、与United Performance Metals的三年独家分销协议，以及与Knust-Godwin的五年供应协议。截至2026年9月30日，这些协议及其他协议下的未交付订单总额为18家不同客户的1340万美元。我们认为，成功执行现有商业合同并寻求额外协议将进一步通过实际表现验证我们的运营能力，并释放更多的增长机会，包括在航空航天、国防和医疗应用领域。

保持技术优势

我们认为我们早期采用的EIGA Premium气雾化器为我们提供了其他美国生产商无法获得的先进制造能力。

我们的技术优势得到了NASA Glenn研究中心和空军研究实验室等组织的验证，这些机构已确定只有EIGA技术能够实现C103和难熔合金的认证和规模化生产，因为它们的熔点很高。我们的EIGA Premium能力提供了满足美国国防部门严格要求所需的高纯度和可扩展性。随着新技术和方法的出现和可用，我们计划评估它们能否为我们提供在增材制造和先进制造业中具有成本效益的产品。

此外，我们计划继续扩展我们在PM-HIP方面的专业知识，使我们能够生产出具有与传统锻件相当特性的大型近净成形部件，从而缓解大型部件的主要供应链瓶颈。

竞争优势

先发优势和规模地位

在过去三年中，我们花费了约4590万美元，建立了唯一一家专门针对难熔合金的美国国内气雾化产能，以及球形难熔和钛合金粉末的最大总国内产能。在与我们扩张工作相关的方面，我们截至2026年6月30日的六个月持续经营净亏损为1340万美元，截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度净亏损分别为1850万美元和1340万美元。截至2026年6月30日，我们的总债务为1960万美元，现金及现金等价物为1360万美元。

我们已收购并投入运行了三台EIGA Premium雾化器，并且目前签订了合同，预计将在2027年6月投入运行第四台。我们目前的年产能为680公吨，根据产品组合，最大产能为720公吨，这比任何其他已知的国内竞争对手都更具规模，当第四台雾化器投入运行时，我们计划的年产能将增加到920公吨，最大产能将达到960公吨。除了我们在扩大生产能力方面所做的重大投资外，我们还获得了与EIGA Premium系统优化和校准相关的重大专业知识和专有技术，我们认为这带来了超越基础设备规格的有意义的成本和生产优势，如果竞争对手选择投入相同设备，这将需要大量时间才能复制。我们认为，我们先发优势还得到了建立具有竞争力的雾化能力所需的时间、资本和客户认证要求的加强。在航空航天和国防应用中，认证计划可能需要数年的测试和验证，这为新市场参与者创造了巨大的进入壁垒。

先进技术：EIGA Premium优势

根据我们气体雾化器制造商发布的性能规格，EIGA Premium技术设计用于在使用一半气体的情况下提供大约两倍的可用粉末产量。这种效率为使用传统EIGA雾化器的制造商带来了结构性成本优势，并且随着生产量的增加而不断累积。我们预计，随着我们的氩气回收系统的投入运行，我们的成本节约将进一步增加，预计在第一年氩气成本将至少减少77%。EIGA Premium技术和我们的氩气回收系统的结合，预计将使我们在高纯度难熔金属和钛合金球形粉末领域的单位成本结构成为世界上最具有竞争力的之一。

认证护城河和技术壁垒

航空航天和国防客户在将材料纳入其产品之前需要进行广泛的材料认证。获得这些认证需要一个多年的过程，涉及材料生产商与最终用户或一级制造商之间的密集技术合作。我们已经完成了与ADDMAN/Castheon和奥本大学国家增材制造卓越中心（“NCAME”）的C103粉末认证，以及与Velo3D的Ti-64粉末认证。在我们的PM-HIP组件业务中，我们与道达尔（DoW）的主要承包商Bechtel Plant Machinery, Inc.（“BPMI”）以及美国海军进行了超过两年的开发、演示和首件生产项目合作，并且我们已获得一项低速率初始生产合同，以支持美国潜艇工业基地生产组件，我们计划继续与BPMI认证更多的PM-HIP组件。这些认证代表了多年的协作技术投资，替换它们将需要高昂的转换成本和大量时间。

战略政府和客户关系

EXIM银行的MMIA贷款——我们获得的第六笔MMIA贷款，也是第一笔支持先进材料和增材制造的贷款——不仅提供了非稀释性资金，还代表了美国政府对我们战略角色的认可。我们认为，美国海军对我们的PM-HIP制造开发的支持信，同样体现了美国国防工业基础对我们战略重要性的高度认可。这些政府认可，加上我们靠近橡树岭国家实验室，以及我们与退役中将H.R.麦克马斯特的特别顾问关系，使我们能够获得关键的见解并接触到美国国防生态系统。

国内供应链主权

美国国防采购政策逐步导致对关键材料的国内采购偏好，国会行动和国防部采购政策创造了越来越多的障碍，限制了特种金属和先进材料的外国来源。我们的钛合金棒材原料的来源和加工均符合国防联邦采购条例补充规定（“DFARS”），从原材料到最终粉末具有完整的可追溯性。我们认为，这些特性使我们的钛粉成为符合DFARS的国内供应来源，因为我们的国内雾化工艺独立地将我们的钛粉认定为“在美国生产”，无论钛合金棒材原料的来源地在哪里。参见“—法规—国防采购”。我们的田纳西州制造设施完全位于美国，我们的粉末和PM-HIP部件是在国内生产、测试并正在接受认证。我们的原料可追溯性、国内制造基础以及AS9100D质量认证使我们在与寻求进入美国市场的外国竞争对手相比具有明显优势。随着外国所有权、控制和影响（“FOCI”）缓解要求越来越多地应用于国防承包商及其供应链，我们作为一家美国注册、美国运营的实体的结构，减少了持续困扰涉及外国供应商的采购关系的所有权和控制风险。

市场。随着外国所有权、控制和影响（“FOCI”）缓解要求越来越多地应用于国防承包商及其供应链，我们作为一家美国注册、美国运营的实体的结构，减少了持续困扰涉及外国供应商的采购关系的所有权和控制风险。

专业技术人员和工艺专有知识

生产具有商业可行性的活性金属粉末，并为国防和航空航天应用认证PM-HIP部件，需要在粉末冶金、雾化工艺调校、冶金建模和PM-HIP罐设计方面具有深厚的专业知识。我们的技术团队包括曾在领先的金属和粉末生产商、国家实验室和航空航天研究机构工作的高级管理人员。我们认为，合格专业人员数量有限，以及需要多年时间来组建和整合具有类似技术专长的团队，构成了竞争进入的重大障碍，这与上述认证障碍和重大资本投资要求相辅相成。

利益一致

我们的董事和高管人员（包括我们的首席执行官Hank J. Holland、首席技术官Eric Bono和首席财务官Brett Paduch）在此次发行前，根据2026年8月27日已发行普通股的数量，合计直接或间接持有我们已发行普通股的大约35.5%。我们认为这种所有权结构在我们的董事和管理团队与我们的股东之间创造了有意义的经济利益一致，激励我们的董事和管理团队为我们的投资者优化结果。

最近的经营成果（初步和未审计）

我们正在最终确定截至2026年9月30日的三个月的经营成果。我们下面列出了截至2026年9月30日的三个月的某些未审计初步结果和选定关键业务指标的估计值。这些初步估计是基于目前可获得的信息，但并未呈现理解截至2026年9月30日的三个月的经营成果所需的所有信息。

未审计的初步结果和估计值反映了截至2026年9月30日的三个月的结果。该信息由我们管理层编制，并由其负责。BDO USA, P.C.并未对这些初步综合财务数据进行审计、审阅、检查、整理或应用约定程序。因此，BDO USA, P.C.不对此等数据发表意见或任何其他形式的保证。在此次发行完成后，我们将完成截至2026年9月30日的三个月的中期财务报表的编制。这些估计指标不应被视为本招股说明书中按照GAAP编制的财务报表的替代。

尽管我们认为此类信息和估计是基于合理的假设和管理层的合理判断，但有可能在我们完成中期财务报表时，我们或我们的独立注册会计师事务所会识别出这些项目，任何由此产生的变化都可能是重大的。可能导致实际结果不同的因素包括（但不限于）发现影响会计估计和管理层判断的新信息，或影响这些估计结果所依据的估值方法，以及各种业务、经济和竞争风险和不确定性，其中许多是我们在控制之外的，我们不承担更新此信息的义务，除非法律要求。此外，这些结果反映出我们在当季直到7月下旬才开始生产钛，此前我们正在完成全面的设施和工艺安全审查，并实施由此产生的改进和补救措施。此外，我们在2026年8月部署了一套定制设计和制造的钛粉筛分系统。虽然这些事件导致当季钛的产量下降并对毛利产生不利影响，但扩大的筛分系统以及我们在6月部署的第三台EIGA使我们的钛处理能力增加了约100%。这些初步估计不一定代表任何未来期间的情况，应与本招股说明书中其他部分的“风险因素”、“关于前瞻性声明的警示性说明”、“管理层讨论与分析财务状况和经营成果”以及合并财务报表及附注一起阅读。

调整后EBITDA是一项非GAAP补充财务指标，订单量是一项关键绩效指标。

指标。有关我们如何定义调整后EBITDA和订单量、为何包含这些指标以及其使用的一些限制的更多信息，请参阅“管理层讨论与分析财务状况和经营成果—关键绩效指标和非GAAP财务指标”。

尽管截至2026年9月30日的三个月财务结果尚未最终确定，但我们估计财务结果将落在以下范围内，与截至2025年9月30日的三个月相比：


	截至9月30日的三个月
	2026年（预计）			2025年（实际）
	高			低
（以千为单位）
GAAP 财务指标：
收入	$	4,120			$	3,960		$	3,050
现金及现金等价物	$	4,960			$	4,950		$	31,927
归属于 Amaero Inc. 股东的净亏损	$	(9,070	)		$	(9,500	)	$	(4,096	)
其他关键业绩指标和非 GAAP 财务指标：
订单量(1)	$	13,440			$	13,430		$	4,806
经营活动使用的现金净额	$	(6,350	)		$	(6,540	)	$	(7,295	)
调整后 EBITDA(2)	$	(7,240	)		$	(7,610	)	$	(3,072	)

(1)

有关更多信息，请参阅“管理层讨论与分析—财务状况和经营成果—订单量”。

(2)

调整后 EBITDA 是一种非 GAAP 财务指标。我们定义“调整后 EBITDA”为持续经营业务的利息、税项、折旧及摊销前的收益（亏损），进一步调整以消除基于股票的薪酬的影响，以及与重组、本次发行及本次发行准备相关的费用。有关更多信息，请参阅“管理层讨论与分析—财务状况和经营成果—关键业绩指标和非 GAAP 财务指标—非 GAAP 财务指标”。

净亏损调整为调整后息税折旧摊销前利润的调节表

下表提供了我们截至2026年9月30日三个月的净（亏损）收入初步估计值与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）初步估计值之间的调节情况（上述估计范围的低端和高端）以及截至2025年9月30日三个月的数据。


	截至9月30日的三个月
	2026年（预计）			2025年（实际）
	高			低
（以千为单位）
持续经营的亏损	$	(9,080	)		$	(9,500	)	$	(4,097	)
利息收入	$	100			$	90		$	168
利息支出	$	(470	)		$	(480	)	$	(132	)
所得税（收益）支出	$	-			$	-		$	-
折旧与摊销	$	(590	)		$	(600	)	$	(369	)
基于股票的补偿	$	(320	)		$	(330	)	$	(692	)
IPO相关费用(1)	$	(560	)		$	(570	)	$	-
调整后息税折旧摊销前利润	$	(7,240	)		$	(7,610	)	$	(3,072	)

(1)

指与重新注册和准备及与本次发行相关的非常规费用。

风险因素摘要

我们的业务面临众多风险和不确定性，包括在本招股说明书摘要之后立即提到的“风险因素”部分中突出显示的风险。以下是我们面临的主要风险的摘要：

•

我们有持续亏损的历史，预计未来将继续亏损，并需要获得额外资金以支持我们的运营。

•

我们持续增长取决于我们扩大耐火材料和钛合金粉末生产以及PM-HIP制造能力的能力。

•

由于我们所有的制造都集中在单一设施，该设施的任何重大中断都可能对我们的整个业务和财务结果产生不利影响。

•

与我们持续的耐火材料和钛合金粉末商业化以及PM-HIP制造相关的意外成本或延误可能会对我们的财务状况或运营结果产生重大不利影响。

•

我们可能无法使我们的PM-HIP组件符合生产标准，即使在获得认证后，质量问题可能导致重大返工成本或生产合同的取消。

•

我们的制造工艺复杂且资本密集，依赖于关键的高成本设备，这些设备难以或非常昂贵地更换。

•

我们的制造运营使我们的业务面临健康和安全风险，我们设施中的任何工作场所事故或安全事件都可能导致重大责任、生产中断和增加的监管审查，从而对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。

•

在本次发行完成后，我们继续作为持续经营的能力存在重大疑虑。

•

我们相当一部分收入来自于通过各种合同和分包合同销售的国防相关产品，这些合同和分包合同涉及与美国政府的合同相关的风险，包括美国政治环境和联邦政策的变化。这些合同可能会被暂停、取消、附加条件或延迟，这可能对我们的收入产生不利影响。

•

我们的粉末业务依赖于我们无法控制的增材制造系统和工艺，这些系统和工艺的技术变化可能会减少对我们粉末的需求。

•

我们依赖于成功进入资本市场和金融市场的的能力。无法进入资本市场或金融市场可能会限制我们资助持续运营、执行业务计划或追求我们可能依赖的未来盈利和增长的投资的能力。

•

我们预计将在短期内从少数客户那里获得大部分收入。

•

如果我们无法保护我们的知识产权，我们的业务和竞争地位可能会受到不利影响。

•

我们可能会面临知识产权纠纷，这将产生高昂的费用，并可能使我们承担重大责任和增加经营成本。

•

如果我们生产的耐火材料和钛合金粉末以及PM-HIP组件未能满足客户的要求规格，我们的技术和产品可能会变得不那么有竞争力，我们的经营结果可能会受到损害。

•

我们受美国出口管制、国防贸易和经济制裁法律的约束，这些法律的变更或违反可能会限制我们的运营，使我们面临处罚，并对我们的业务产生不利影响。

•

由于我们在美国和澳大利亚的证券交易所上市，我们将产生重大成本，我们的管理层将需要投入大量时间用于合规工作。

•

此次发行后，内部人士将继续对我们拥有重大影响力，这可能会限制您影响关键交易结果的能力，包括控制权变更。

•

纳斯达克上市的我们普通股可能不会形成活跃的交易市场，或者无法维持，我们普通股的交易价格可能波动较大，并受到我们无法控制的经济状况的影响。

•

我们流通股中相当一部分不能立即出售，但可能在不久的将来进入市场，这可能导致我们普通股的市场价格大幅下跌，即使我们的业务状况良好。

•

我们可能最终无法实现从澳大利亚迁址到特拉华州的公司重组的某些预期好处。

•

我们在澳大利亚和美国的证券双重上市可能会对我们在美国的普通股的流动性和价值产生不利影响。

•

我们筹集额外资金的能力可能因ASX上市规则而受到重大限制，这些规则限制了我们在没有股东批准的情况下可以发行的普通股数量。

•

We have identified a material weakness in our internal control over financial reporting. If we are unable to remediate this weakness or otherwise fail to maintain proper and effective internal controls, our ability to produce timely and accurate financial statements could be impaired, which could adversely affect our operating results, our ability to operate our business, our stock price and access to the capital markets.

•

Our EXIM Bank Credit Agreement contains financial obligations and restrictive covenants that may limit our operating flexibility, which may adversely affect our business, financial condition, and results of operations.

•

Investors purchasing shares of our common stock in this offering may not be able to freely sell those shares in Australia during the 12 months after the issue date of those shares in this offering and therefore will not be able to take advantage of any liquidity that may be available for CDIs traded on the ASX during that period, unless an exception applies or the Company is able to rely on applicable legislative relief and lodges a cleansing notice in accordance with Australian regulatory requirements with the ASX.

Our risk factors are not guarantees that no such conditions exist as of the date of this prospectus and should not be interpreted as an affirmative statement that such risks or conditions have not materialized, in whole or in part.


Common stock offered by us	3,883,496 shares.
Underwriters’ option to purchase additional shares from us	582,524 shares.
Common stock to be outstanding immediately after this offering	27,716,676 shares (or 28,299,200 shares if the underwriters exercise their option to purchase additional shares in full).
Use of proceeds	We estimate that the net proceeds from the sale of shares of our common stock in this offering will be approximately $15.7 million (or approximately $18.5 million if the underwriters exercise their option to purchase additional shares in full), based upon the assumed initial public offering price of $5.15 per share, which is based on the last reported trading price of our CDIs listed on ASX on October 5, 2026, and after deducting estimated underwriting discounts and commissions and estimated offering expenses payable by us. The principal purposes of this offering are to increase our capitalization and financial flexibility, create a public market for our common stock in the United States, facilitate future access to the U.S. public equity markets by us, our employees and our stockholders, and increase our visibility in the marketplace. We intend to use up to approximately $10.0 million of the net proceeds of this offering to purchase capital equipment over the next 12 months with the remaining proceeds to be used for general corporate purposes, including working capital, operating expenses, and research and development. Additionally, we may use a portion of the net proceeds to acquire or invest in businesses, products, services or technologies. However, we do not have agreements or commitments for any material acquisitions or investments at this time. See the section titled “Use of Proceeds.”
Risk factors	See the section titled “Risk Factors” and other information included in this prospectus for a discussion of factors you should carefully consider before deciding to invest in our common stock.
Listing & trading symbols	We have applied to have our common stock listed on Nasdaq under the symbol “AMRO. ” Our CDIs are listed on the ASX under the symbol “3DA.”


	Year ended December 31,			Six Months ended June 30,
	2025			2024			2026		2025
Revenue	$	6,305			$	1,317		$	7,397		$	1,219
Cost of revenue		11,468				4,160			10,474			4,496
Gross loss		(5,163	)			(2,843	)		(3,077	)		(3,277	)
Operating expenses:
Selling, general and administrative expenses		13,400				10,540			9,963			5,816
Research and development expenses		397				541			63			8
Loss on dispositions and impairment		—				—			108			—
Total operating expenses		13,797				11,081			10,134			5,824
Loss from operations		(18,960	)			(13,924	)		(13,211	)		(9,101	)
Other income, net		151				159			86			3
Interest income		715				373			389			235
Interest expense		(454	)			(2	)		(697	)		(38	)
Total other income (expense), net		412				530			(222	)		200
Loss from continuing operations before income taxes		(18,548	)			(13,394	)		(13,433	)		(8,901	)
Income tax benefit (expense)		—				—			—			—
Loss from continuing operations		(18,548	)			(13,394	)		(13,433	)		(8,901	)
Income from discontinued operations, net of tax		170				669			—			170
Net loss attributable to stockholders(1)	$	(18,378	)		$	(12,725	)	$	(13,433	)	$	(8,731	)
Basic and diluted net loss per share - continuing operations	$	(0.96	)		$	(0.98	)	$	(0.56	)	$	(0.53	)
Basic and diluted net income per share - discontinued operations	$	0.01			$	0.05		$	—		$	0.01
Basic and diluted net loss per share	$	(0.95	)		$	(0.93	)	$	(0.56	)	$	(0.52	)
Weighted average shares used in computing net loss per share - basic and diluted(1)		19,296,038				13,610,166			23,819,934			16,733,583


	As of June 30, 2026
	Actual			Pro Forma(1)(2)
Assets
Cash and cash equivalents	$	13,589			$	29,289
Accounts receivable, net		3,325				3,325
Contract assets, net		564				564
Inventories		6,504				6,504
Prepaid expenses		925				925
Deferred offering costs		760				—
Other current assets		617				617
Total current assets	$	26,284			$	41,224
Property, plant, and equipment, net		45,926				45,926
Operating lease, right-of-use assets		10,000				10,000
Other non-current assets		2,361				2,361
Restricted cash		3,997				3,997
Total assets	$	88,568			$	103,508
Accounts payable		6,611				6,380
Accrued liabilities		1,817				1,288
Accrued interest		796				796
Contract liabilities		2				2
Operating lease liabilities, current		998				998
Total Current Liabilities		10,224				9,464
Long-term debt, net		19,573				19,573
Operating lease liabilities, non-current		9,721				9,721
Other non-current liabilities		984				984
Total liabilities		40,502				39,742
Stockholders’ equity:
Common stock		—				—
Additional paid-in capital		124,161				139,861
Accumulated deficit		(75,481	)			(75,481	)
Accumulated other comprehensive loss		(614	)			(614	)
Total stockholders’ equity	$	48,066			$	63,766
Total liabilities and stockholders’ equity	$	88,568			$	103,508


($ in thousands)	June 30, 2026		December 31, 2025			December 31, 2024
Metal powders	$	8,997		$	5,984		$	163
PM-HIP components		1,016			889			276
Total	$	10,013		$	6,873		$	439


	As of June 30, 2026(1)
	Actual			Pro Forma(2)
(in thousands except per share data)
Cash and cash equivalents	$	13,589			$	29,289
Long-term debt, net		19,573				19,573
Stockholders’ equity (deficit):
Preferred stock, $0.00001 par value per share, 15,000,000 shares authorized and no shares issued or outstanding, actual and pro forma		—				—
Common stock, $0.00001 par value per share, 150,000,000 shares authorized, 23,833,180 shares issued and outstanding, actual; 150,000,000 shares authorized, 27,716,676 shares issued and outstanding, pro forma		—				—
Additional paid-in capital		124,161				139,861
Accumulated deficit		(75,481	)			(75,481	)
Accumulated other comprehensive loss		(614	)			(614	)
Total stockholders’ equity (deficit)		48,066				63,766
Total capitalization	$	67,639			$	83,339


Assumed initial public offering price per share			$	5.15
Historical net tangible book value per share as of June 30, 2026	$	1.98
Pro forma increase in net tangible book value per share as of June 30, 2026	$	0.32
Pro forma net tangible book value per share immediately after this offering			$	2.30
Dilution in pro forma net tangible book value per share to new investors in this offering			$	2.85


	Shares Purchased		Total Consideration		Average Price Per
	Number		Percent		Amount		Percent	Share
Initial purchasers of securities before this offering		23,833,180		86.0	%	$	120,177,109		85.7	%	$	5.04
Investors participating in this offering		3,883,496		14.0	%	$	20,000,004		14.3	%	$	5.15
Total		27,716,676		100.0	%	$	140,177,113		100.0	%	$	5.06


							Change
Year ended December 31,	2025			2024			$		%
Revenue	$	6,305			$	1,317		$	4,988			379	%
Cost of revenue		11,468				4,160			7,308			176	%
Gross loss		(5,163	)			(2,843	)		(2,320	)		82	%
Operating expenses:
Selling, general and administrative expenses		13,400				10,540			2,860			27	%
Research and development expenses		397				541			(144	)		-27	%
Total operating expenses		13,797				11,081			2,716			25	%
Loss from operations		(18,960	)			(13,924	)		(5,036	)		36	%
Other income, net		151				159			(8	)		-5	%
Interest income		715				373			342			92	%
Interest expense		(454	)			(2	)		(452	)	N/M
Total other income (expense), net		412				530			(118	)		-22	%
Loss from continuing operations before income taxes		(18,548	)			(13,394	)		(5,154	)		38	%
Income tax benefit (expense)	—			—
Loss from continuing operations		(18,548	)			(13,394	)		(5,154	)		38	%
Income from discontinued operations, net of tax		170				669			(499	)		-75	%
Net loss attributable to Amaero Inc. stockholders	$	(18,378	)		$	(12,725	)	$	(5,653	)		44	%


		Change
December 31,	2025		2024			$		%
Major Product line
Metal powders	$	5,277		$	678		$	4,599	678	%
PM-HIP components		1,028			639			389	61	%
Total revenues from contracts with customers	$	6,305		$	1,317		$	4,988	379	%


	Three Months Ended
	March 31, 2025			June 30, 2025			September 30, 2025		December 31, 2025		March 31, 2026			June 30, 2026
Loss from continuing operations	$	(3,904	)		$	(4,997	)	$	(4,097	)	$	(5,550	)		$	(6,561	)	$	(6,872	)
Interest income		123				112			169			311				229			160
Interest expense		(2	)			(36	)		(132	)		(284	)			(307	)		(390	)
Income tax (benefit) expense		—				—			—			—				—			—
Depreciation & amortization		(184	)			(200	)		(369	)		(447	)			(452	)		(483	)
Stock-based compensation		(521	)			(543	)		(692	)		(693	)			(927	)		(767	)
IPO-related costs(1)	—			—			—		—			(714	)			(1,270	)
Adjusted EBITDA	$	(3,320	)		$	(4,330	)	$	(3,073	)	$	(4,437	)		$	(4,390	)	$	(4,122	)
Revenue		354				865			3,050			2,036				1,880			5,517


							Change
Year ended December 31,	2025			2024			$		%
Net cash used in operating activities	$	(18,361	)		$	(11,342	)	$	(7,019	)	62	%
Net cash used in investing activities		(20,135	)			(13,320	)		(6,815	)	51	%
Net cash provided by financing activities		61,472				28,794			32,678		113	%
Net increase (decrease) in cash, cash equivalents, and restricted cash		22,976				4,132			18,844		456	%
Cash, cash equivalents, and restricted cash at end of period	$	35,185			$	12,109		$	23,076		191	%


							Change
Six months ended June 30,	2026			2025			$		%
Net cash used in operating activities	$	(12,903	)		$	(6,985	)	$	(5,918	)	85	%
Net cash used in investing activities		(9,513	)			(9,417	)		(96	)	1	%
Net cash provided by financing activities		4,744				16,826			(12,082	)	-72	%
Net increase (decrease) in cash, cash equivalents, and restricted cash		(17,672	)			424			(18,096	)	-4268	%
Cash, cash equivalents, and restricted cash at end of period	$	17,586			$	12,588		$	4,998		40	%


Year ending December 31,	Inventory purchase commitments		Capital commitments			Operating leases		Indebtedness	Argon recovery services minimum		Total
2026 (remaining portion)	$	3,621		$	6,108		$	494	$	—		$	—	$	10,223
2027				1,777			1,008		1,598			196		4,579
2028				—			1,028		3,195			296		4,519
2029				—			1,049		3,195			299		4,543
2030				—			1,070		3,195			302		4,567
Thereafter				—			23,366		11,184			3,639		38,189
Total	$	3,621		$	7,885		$	28,015	$	22,367		$	4,732	$	66,620


Alloy	Properties	Applications
Tungsten Heavy Alloy (“WHA”)	Extremely high melting point (over 3,000°C), very high density and excellent thermal stability	Munitions, radiation shielding, high-temperature furnace components, and semiconductor equipment
Titanium-Zirconium-Molybdenum (“TZM”)	A molybdenum alloy offering an excellent compromise of strength, weight, and machinability at temperatures below molybdenum’s melting point	High-temperature tooling, nuclear applications, and aerospace
Niobium	Superconducting properties at cryogenic temperatures, good ductility, and strong corrosion resistance	Superconducting accelerators, nuclear fuel assemblies, and semiconductor processing equipment
Molybdenum	High melting point, high strength, corrosion resistance	Aerospace, electronics, and energy
Rhenium	Extremely high melting point (over 3,000°C), exceptional strength and creep resistance at high temperatures, and good ductility that it retains even after recrystallization	Nickel-based superalloys for jet engine turbine blades
Tantalum	Corrosion-resistant with unique biocompatibility	Medical implants, surgical instruments, cardiovascular devices, and capacitors
Zirconium	High corrosion resistance in acidic and alkaline environments, and low thermal neutron absorption	Nuclear reactor fuel assemblies (low neutron absorption), aerospace alloys, and chemical processing equipment


Atomizer	Status	Key Milestone
EIGA #1	Commissioned	June 2024 — First known EIGA Premium commissioned in U.S. and second globally
EIGA #2	Commissioned	June 2025
EIGA #3	Commissioned	June 2026
EIGA #4	Ordered; Commissioning June 2027	Order placed December 2025


Name	Age	Position(s)
Executive Officers
Hank J. Holland	60	Chief Executive Officer, President, and Executive Chairman
Eric Bono	52	Chief Technology Officer
Brett Paduch	44	Chief Financial Officer and Secretary
Non-Employee Directors
Omer Granit(1)	50	Director
Tim Johnson(2)(3)	59	Director
Robert Latta(1)(2)(3)	72	Director
Erik Levy(1)(2)(3)	52	Director


Name	Fees Paid or Earned in Cash ($)		Option Awards ($)(1)		All Other Compensation ($)	Total ($)
Alistair Cray(2)		48,339		44,888		—	93,226
Omer Granit		48,339		44,888		—	93,226
Tim Johnson(3)		—		—		—	—
Robert Latta		48,339		44,888		—	93,226
Erik Levy(4)		58,006		44,888		—	102,894
Jamie Levy(2)		48,339		44,888		—	93,226


Name	Number of Shares Underlying Outstanding Stock Awards		Number of Shares Underlying Outstanding Options(1)
Alistair Cray(2)		—		30,000
Omer Granit		—		55,000
Tim Johnson(3)		—		—
Robert Latta		—		55,000
Erik Levy		—		55,000
Jamie Levy(2)		—		42,500


Name and Principal Position	Year	Salary ($)		Bonus ($)		Stock Awards ($)	Option Awards ($)(1)	All Other Compensation ($)(2)		Total ($)
Hank J. Holland Director, Chairman, and Chief Executive Officer	2025		500,000		125,000		—		44,888		167,440	837,328
Eric Bono President and Chief Technology Officer	2025		500,000		125,000		—		44,888		75,912	745,800
Brett Paduch Chief Financial Officer	2025		191,667		—		—		1,177,101		—	1,368,768


Name	Grant Date	Number of shares underlying unexercised options (#) exercisable(1)			Number of shares underlying unexercised options (#) unexercisable(1)			Option exercise price ($)(2)		Option expiration date
Hank J. Holland Director, Chairman, and Chief Executive Officer	10/31/2023	12,500		(3)		—			6.95		10/31/2033
	10/31/2023	12,500		(4)		—			5.32		10/31/2033
	10/29/2024	15,000		(5)		—			9.75		11/8/2027
	11/25/2025		—			15,000	(6)		6.46		11/22/2028
Eric Bono President and Chief Technology Officer	10/31/2023		150,000			100,000	(7)		5.21		10/31/2033
	10/29/2024	15,000		(5)		—			9.75		11/8/2027
	11/25/2025		—			15,000	(6)		6.46		11/22/2028
Brett Paduch Chief Financial Officer	7/22/2025		11,750			47,000	(8)		13.45		7/22/2035
	11/25/2025		13,250			53,000	(9)		6.58		11/25/2035
	12/18/2025		11,010			44,040	(10)		7.28		12/18/2035


Stockholder	Affiliated Director(s)	Equivalent Common Stock		Shares of Common Stock Subject to Option		Total Purchase Price
Pegasus Growth Capital Fund I, L.P.(1)	Hank J. Holland; Tim Johnson; Robert Latta		625,000		625,000		$	2,673,074
Eric Bono	—		12,019		12,019		$	51,405
June Seventy Sixers LLC	Omer Granit; Erik Levy(2)		60,096		60,096		$	257,026
Entities affiliated with Alistair Cray	Alistair Cray(3)		10,938		10,938		$	45,443


Stockholder	Affiliated Director(s)	Shares of Equivalent Common Stock		Total Purchase Price
FIL Investment Management (Hong Kong) Limited(1)	—		757,576		$	6,511,650
Entities affiliated with Alistair Cray	Alistair Cray(2)		8,100		$	69,623


	Shares Beneficially Owned Prior to the Offering		Shares Beneficially Owned After the Offering
Name of Beneficial Owner	Number of Shares		Percentage			Number of Shares		Percentage
Greater than 5% Stockholders:
Pegasus Growth Capital Fund I LP(1)		7,459,232			31.3	%		7,459,232			26.9	%
Affiliates of FIL Limited(2)		1,534,410			6.4	%		1,534,410			5.5	%
Named Executive Officers and Directors:
Hank J. Holland(3)		7,499,232			31.4	%		7,499,232			27.0	%
Eric Bono(4)		239,663			1.0	%		239,663		*
Brett Paduch(5)		82,001		*			82,001		*
Omer Granit(6)		686,259			2.9	%		686,259			2.5	%
Tim Johnson		—		*			—		*
Robert Latta(7)		52,500		*			52,500		*
Erik Levy(8)		44,722		*			44,722		*
All directors and executive officers as a group (7 persons)(9)		8,604,377			35.5	%		8,604,377			30.6	%


Name	Number of Shares
Robert W. Baird & Co. Incorporated
Lake Street Capital Markets, LLC
Total		3,883,496


	Per Share	Without Option	With Option
Public offering price	$	$	$
Underwriting discounts and commissions	$	$	$
Proceeds, before expenses, to us	$	$	$


	Page

Report of Independent Registered Public Accounting Firm	F-2
Audited Consolidated Financial Statements	F-3
Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2024 and 2025	F-3
Consolidated Statements of Operations for the Year Ended December 31, 2024 and 2025	F-4
Consolidated Statements of Comprehensive Income (Loss) for the Year Ended December 31, 2024 and 2025	F-5
Consolidated Statements of Changes in Stockholders’ Equity for the Year Ended December 31, 2024 and 2025	F-6
Consolidated Statements of Cash Flows for the Year Ended December 31, 2024 and 2025	F-7
Notes to Consolidated Financial Statements	F-9

Unaudited Condensed Consolidated Financial Statements:	F-37
Condensed Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2025 and June 30, 2026	F-37
Condensed Consolidated Statements of Operations for the Six Months Ended June 30, 2025 and 2026	F-38
Condensed Consolidated Statements of Comprehensive Income (Loss) for the Six Months Ended June 30, 2025 and 2026	F-39
Condensed Consolidated Statements of Changes in Stockholders’ Equity for the Six Months Ended June 30, 2025 and 2026	F-40
Condensed Consolidated Statements of Cash Flows for the Six Months Ended June 30, 2025 and 2026	F-41
Notes to Condensed Consolidated Financial Statements	F-43


	Common stock		Additional paid-in			Accumulated		Accumulated other comprehensive		Total stockholders'
	Shares (a)		Amount (b)			capital		deficit		loss			equity
Balance at January 1, 2024		11,983,660		$	—		$	42,160		$	(30,945	)		$	(562	)	$	10,653
Net (loss)		—			—			—			(12,725	)			—			(12,725	)
Other comprehensive income (loss), net of tax		—			—			—			—				(214	)		(214	)
Share-based compensation		—			—			2,366			—				—			2,366
Issuance of common stock		3,300,866			—			30,303		—				—			30,303
Issuance costs		—			—			(1,994	)	—				—			(1,994	)
Exercise of warrants		81,336			—			491		—				—			491
Vesting of restricted stock units		14,614			—			—		—				—			—
Balance at December 31, 2024		15,380,476		$	—		$	73,326		$	(43,670	)		$	(776	)	$	28,880
Net (loss)		—			—			—			(18,378	)			—			(18,378	)
Other comprehensive income (loss), net of tax		—			—			—			—				102			102
Share-based compensation	—			—			2,449			—				—			2,449
Issuance of common stock		4,987,708			—			46,873			—				—			46,873
Issuance costs		—			—			(2,935	)		—				—			(2,935	)
Exercise of warrants		3,390,245			—			2,594			—				—			2,594
Exercise of stock options		53,846			—			81			—				—			81
Vesting of restricted stock units		2,280			—		—			—				—			—
Balance at December 31, 2025		23,814,555		$	—		$	122,388		$	(62,048	)		$	(674	)	$	59,666


	2025		2024
Cash paid for interest	$	65		$	—
Cash paid for income taxes	$	—		$	—


	2025		2024
Property, plant, and equipment acquired but not yet paid	$	224		$	1,227
Transaction costs from issuance of common stock settled in equity	$	—		$	217


	2025			2024
Machinery & equipment	$	12,260			$	4,723
Leasehold improvements		19,021				8,625
Construction in progress		5,588				4,367
Property, plant and equipment, gross		36,869				17,715
Less accumulated depreciation		(1,436	)			(255	)
Property, plant, and equipment, net	$	35,433			$	17,460


Year ending December 31,	Operating leases
2026	$	988
2027		1,008
2028		1,028
2029		1,049
2030		1,070
Thereafter		23,366
Total undiscounted operating lease payments		28,509
Less: imputed interest		(17,806	)
Present value of operating lease liabilities	$	10,703


	2025		2024
Balance, beginning of year	$	526		$	—
Initial recognition (January 1, 2024)		—			497
Accretion expense		30			29
Balance, end of year	$	556		$	526


Year Ending December 31,	Inventory Purchase Commitments		Capital Commitments		Argon Recovery Services Minimum	Total
2026	$	2,168		$	8,235	$	-	$	10,403
2027		-			1,777		196		1,973
2028		-			-		296		296
2029		-			-		299		299
2030		-			-		302		302
Thereafter		-			-		3,639		3,639
Total	$	2,168		$	10,012	$	4,732	$	16,912


						2025	2024
Debt
5.36% EXIM bank loan- due 2034 (net of unamortized discount and issuance costs)	$	14,936		$	—

Total debt		14,936			—
Carrying value of debt includes:
Unamortized discount		(1,764	)		—
Unamortized debt issuance cost		(226	)		—
Gross borrowings	$	16,926		$	—