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美国证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表格 10-Q



根据1934年证券交易法第13或15(d)条的季度报告

截至2026年8月31日的季度



根据1934年证券交易法第13或15(d)条的过渡报告

从____________到____________的过渡期

委员会文件编号：

333-212447

UPAY，公司

（注册人根据其章程指定的名称）

内华达州	37-1793622
（注册地或组织地）	（美国国税局雇主识别号）

3010 LBJ高速公路，德克萨斯州达拉斯市 75234

（主要执行办公室地址）（邮政编码）

(972) 888-6052

（注册人的电话号码，包括区号）

无

（如自上次报告以来名称、地址或财政年度有所更改，请填写）

根据证券交易法第12(b)条注册的证券：

每类证券的名称

交易符号

每种证券的交易市场名称

无

通过勾选方框表明注册人（1）是否已提交了根据1934年证券交易法第13或15(d)条在前12个月内（或注册人需提交此类报告的较短期间）要求提交的所有报告，以及（2）是否在过去90天内受到此类提交要求的约束。是

否

通过勾选方框表明注册人是否已根据规章S-T第405条（本章第232.405条）在前12个月内（或注册人需提交此类文件的较短期间）提交了所有要求提交的交互式数据文件。是

否

通过勾选方框表明注册人是大型加速提交者、加速提交者、非加速提交者、较小报告公司还是新兴成长公司。请参见《交易法》第12b-2条中对“大型加速提交者”、“加速提交者”、“较小报告公司”和“新兴成长公司”的定义。

大型加速提交者	¨	加速提交者	¨
非加速提交者	x	较小报告公司	x
		新兴成长公司	

如果为新兴成长公司，请通过勾选方框表明注册人是否已选择不使用根据《交易法》第13(a)条提供的任何新修订的财务会计标准的延长过渡期。

通过勾选方框表明注册人是否为壳公司（根据《交易法》第12b-2条定义）。是

否

截至2026年10月

,，注册人已发行并流通18,665,211股普通股，面值为0.001美元。

UPAY，公司

表格 10-Q

截至2026年8月31日的季度期间

第一部分 – 财务信息
第1项。	财务报表（未经审计）	3
第2项。	管理层讨论与分析财务状况和经营成果	20
第3项。	关于市场风险的定量和定性披露	23
第4项。	控制和程序	23
第二部分 – 其他信息
第1项。	法律诉讼	24
第1A项。	风险因素	24
第2项。	未注册的股权证券销售及资金用途	24
第3项。	高级证券违约	24
第4项。	煤矿安全披露	24
第5项。	其他信息	24
第6项。	附录	25
签名		26

关于前瞻性声明的警示说明

本季度报告10-Q根据1933年证券法（以下简称“证券法”）第27A条以及1934年证券交易法（以下简称“交易法”）第21E条中的定义包含前瞻性声明。前瞻性声明包括但不限于关于我们预期收入、支出、流动性及资本需求、我们作为持续经营的能力、Acheron Systems (Pty) Ltd.的整合及其预期贡献、我们通过股权融资资助运营的计划，以及其他非历史事实的声明。诸如“预期”、“相信”、“估算”、“期望”、“打算”、“可能”、“计划”、“预测”、“应该”、“将”、“会”以及类似表述的词语用于识别前瞻性声明。

前瞻性声明基于管理层当前的预期和假设，并受可能导致实际结果出现重大差异的风险和不确定性的影响。这些包括我们以往的亏损以及对我们持续作为持续经营能力的严重怀疑；我们对关联方贷款和预付款的依赖；我们以可接受条款筹集额外资本的能力；客户集中度；南非兰特对美元的汇率波动；南非及其所服务的信贷提供商行业的经济、监管和政治状况；竞争；我们整合收购业务的能力；以及在我们2026年年度报告（以下简称“2026年年度报告”）中描述的其他风险。请读者不要过度依赖前瞻性声明，这些声明仅反映本报告发布之日的情况。除法律要求外，我们不承担更新这些声明的义务。

除非上下文另有要求，本报告中对“UPAY”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”指UPAY, Inc.及其合并子公司。所有金额均以美元表示，除非另有说明；“R”或“ZAR”指南非兰特。我们的财年结束于2月28日（或2月29日）。“2027财年”指结束于2027年2月28日的财年。

第一部分 – 财务信息第1项。财务报表。

UPAY, Inc.截至2026年8月31日的未经审计的中期合并财务报表以及截至2026年8月31日的三个月和六个月期间的财务报表如下。应与2026年年度报告中的经审计的合并财务报表和注释一起阅读。

截至2026年8月31日（未审阅）及2026年2月28日的合并资产负债表	4
合并损益表和全面损失表（未审阅）	5
合并股东权益赤字和累计其他全面损失表（未审阅）	6
合并现金流量表（未审阅）	8
合并财务报表附注（未审阅）	9

UPAY, INC.

合并资产负债表

（以美元表示）

（未审阅）

	截至8月31日			截至2月28日
	2026			2026
	（未审阅）
资产

流动资产
现金及现金等价物	$	117,304			$	96,279
应收账款，扣除准备金后		64,303				44,553
预付费用和其他流动资产		12,242				12,779
流动资产合计		193,849				153,611

固定资产净值（注4）		41,255				13,048
使用权资产净值（注5）		36,279				48,166
存款（注12）		12,378				12,584
资产总计	$	283,761			$	227,409

负债和股东权益赤字

流动负债
应付账款和应计负债	$	213,705			$	138,317
应付关联方（注6）		47,887				61,484
租赁负债的当期部分（注8）		24,846				23,383
应付票据的当期部分（注7）		1,642				1,642
应付票据的违约当期部分（注7）		50,500				50,500
应付票据 – 关联方（注6）		–				145,000
流动负债合计		338,580				420,326

非流动负债
租赁负债（注8）		11,433				24,783
应付票据（注7）		76,158				76,158
应付票据 – 关联方（注6）		140,000				220,000
总负债	$	566,171			$	741,267

股东权益赤字
优先股，面值0.001美元，授权10,000,000股；无发行和流通股		–				–
普通股，面值0.001美元，授权100,000,000股；分别发行和流通18,665,211股和17,595,211股		18,665				17,595
待发行普通股		342,251				240,500
额外实收资本		3,866,536				2,865,037
累计赤字		(4,452,327	)			(3,569,874	)
累计其他全面损失		(62,823	)			(67,116	)
UPAY股东权益赤字总计		(287,698	)			(513,858	)

非控制性权益		5,288				–
股东权益赤字总计		(282,410	)			(513,858	)

负债和股东权益赤字总计	$	283,761			$	227,409

附注是这些未审阅合并财务报表不可分割的一部分。

UPAY, INC.

合并损益表和全面损失表

（以美元表示）

（未审阅）

	三个月			三个月			六个月		六个月
	结束于			结束于			结束于		结束于
	2026年8月31日			2025年8月31日			2026年8月31日		2025年8月31日
收入	$	285,256			$	188,947		$	511,603		$	359,361
销售成本		(99,146	)			(45,201	)		(158,551	)		(87,785	)
毛利		186,110				143,746			353,052			271,576

费用
折旧（注4）		1,604				1,757			3,225			3,475
一般及行政费用		426,234				247,260			694,424			503,974
总费用		427,838				249,017			697,649			507,449

其他收入（费用）和所得税前亏损		(241,728	)			(105,271	)		(344,597	)		(235,873	)

其他收入（费用）
利息收入		237				1,646			543			1,904
利息支出		(13,360	)			(13,627	)		(26,237	)		(25,269	)
与关联方应付票据结算的亏损（注7和9）		(515,595	)			–			(515,595	)		–
税前亏损		(770,446	)			(117,252	)		(885,886	)		(259,238	)

所得税拨备		–				–			–			–
净亏损		(770,446	)			(117,252	)		(885,886	)		(259,238	)

归属于非控制性权益的净亏损		9,371				–			9,371			–
归属于UPAY Inc.的净亏损		(761,075	)			(117,252	)		(876,515	)		(259,238	)

其他全面收入（损失）
归属于非控制性权益的外币折算调整		–				–			–			–
归属于UPAY Inc.的外币折算调整		(355	)			(1,267	)		4,293			(1,251	)

全面损失		(770,801	)			(118,519	)		(881,593	)		(260,489	)
归属于非控制性权益的全面损失		9,371				–			9,371			–
归属于UPAY Inc.的全面损失	$	(761,430	)		$	(118,519	)	$	(872,222	)	$	(260,489	)

归属于UPAY Inc.股东的基本和摊薄每股亏损	$	(0.04	)		$	(0.01	)	$	(0.05	)	$	(0.02	)

加权平均普通股股数 – 基本和摊薄		18,199,035				16,845,211			18,159,089			16,845,211

附注是这些未审阅合并财务报表不可分割的一部分。

UPAY, INC.

合并股东权益赤字和累计其他全面损失表

（以美元表示）

（未审阅）

截至2025年8月31日的三个月和六个月

											累计			总计
						额外		普通			其他			UPAY的				总计
	普通股					实收		股	累计		全面			股东权益		非控制性		股东权益
	股数		金额			资本		待发行	赤字		损失			赤字		权益		赤字
2025年2月28日的余额		16,595,211		$	16,595		$	1,646,037	$	103,500		$	(2,163,251	)	$	(71,737	)	$	(468,856	)	$	–	$	(468,856	)
可用于服务的普通股		–			–			–		34,250			–			–			34,250			–		34,250
净亏损		–			–			–		–			(141,986	)		–			(141,986	)		–		(141,986	)
外币折算调整		–			–			–		–			–			16			16			–		16
余额 - 2025年5月31日		16,595,211		$	16,595		$	1,646,037	$	137,750		$	(2,305,237	)	$	(71,721	)	$	(576,576	)	$	–	$	(576,576	)
可用于服务的普通股		–			–			–		34,250			–			–			34,250			–		34,250
净亏损		–			–			–		–			(117,252	)		–			(117,252	)		–		(117,252	)
外币折算调整		–			–			–		–			–			(1,267	)		(1,267	)		–		(1,267	)
余额 - 2025年8月31日		16,595,211		$	16,595		$	1,646,037	$	172,000		$	(2,422,489	)	$	(72,988	)	$	(660,845	)	$	–	$	(660,845	)

UPAY, INC.

合并股东权益赤字和累计其他综合损失表

（以美元表示）

（未经审计）

截至2026年8月31日的三个月和六个月

												累计			总计
						额外		普通				其他			UPAY的				总计
	普通股					实缴		股	累计			综合			股东权益		非控制性		股东权益
	股数		金额			资本		可发行	赤字			损失			赤字		权益		赤字
2026年2月28日的余额		17,595,211		$	17,595		$	2,865,037	$	240,500			$	(3,569,874	)	$	(67,116	)	$	(513,858	)	$	–		$	(513,858	)
用于服务的普通股发行		20,000			20			13,380		–				–			–			13,400			–			13,400
可用于服务的普通股		–			–			–		34,250				–			–			34,250			–			34,250
净亏损		–			–			–		–				(115,440	)		–			(115,440	)		–			(115,440	)
外币折算调整		–			–			–		–				(5,938	)		4,648			(1,290	)		–			(1,290	)
余额 - 2026年5月31日		17,615,211		$	17,615		$	2,878,417	$	274,750			$	(3,691,252	)	$	(62,468	)	$	(582,938	)	$	–		$	(582,938	)
可用于服务的普通股		–			–			–		137,501				–			–			137,501			–			137,501
用于服务的普通股发行		50,000			50			69,950		(70,000	)			–			–			–			–			–
用于清偿应付票据的普通股发行 - 关联方		1,000,000			1,000			899,000		–				–			–			900,000			–			900,000
收购Acheron Systems (Pty) Ltd. - 关联方		–			–			19,169		–				–			–			19,169			14,659			33,828
净亏损		–			–			–		–				(761,075	)		–			(761,075	)		(9,371	)		(770,446	)
外币折算调整		–			–			–		–				–			(355	)		(355	)		–			(355	)
余额 - 2026年8月31日		18,665,211		$	18,665		$	3,866,536	$	342,251			$	(4,452,327	)	$	(62,823	)	$	(287,698	)	$	5,288		$	(282,410	)

附注是这些未经审计的合并财务报表不可分割的一部分。

UPAY, INC.

合并现金流量表

（以美元表示）

（未经审计）

	截至			截至
	2026年8月31日			2025年8月31日
经营活动产生的现金流量
归属于UPAY Inc.的净亏损	$	(876,515	)		$	(259,238	)
归属于非控制性权益的净亏损		(9,371	)			–
净亏损		(885,886	)			(259,238	)
调整以将净亏损调节为经营活动使用的净现金：
用于服务的普通股发行或可发行		185,151				68,500
折旧		3,225				3,475
清偿应付票据的损失 - 关联方		515,595				–
坏账准备		1,574				5,473
经营性资产和负债的变化：
应收账款		9				(5,589	)
预付费用和其他流动资产		500				35,217
应付账款和应计负债		75,546				(56,833	)
应付关联方		30,007				20,227
经营活动使用的净现金		(74,279	)			(188,768	)

投资活动产生的现金流量
购置固定资产		(2,199	)			(830	)
收购Acheron Systems (Pty) Ltd.时获得的现金 - 关联方		3,754				–
投资活动产生的（用于）净现金		1,555				(830	)

融资活动产生的现金流量
来自关联方应付票据的收益		100,000				170,000
融资活动产生的净现金		100,000				170,000

汇率变动对现金的影响		(6,251	)			(246	)

现金及现金等价物变动		21,025				(19,844	)
期初现金及现金等价物		96,279				55,362
期末现金及现金等价物	$	117,304			$	35,518

现金流量信息的补充披露：
支付的利息	$	26,237			$	24,735
支付的所得税	$	–			$	–

非现金投资和融资活动：


用于清偿应付票据的普通股发行	$	384,405			$	–

附注是这些未经审计的合并财务报表不可分割的一部分。

UPAY, INC.

合并财务报表附注

2026年8月31日

（以美元表示）

（未经审计）

业务性质及持续经营

UPAY, Inc.（“公司”）于2015年7月8日在内华达州成立，根据2015年11月4日签署的股份交换协议，公司同意以200,000股普通股换取Rent Pay (Pty) Ltd（“Rent Pay”）已发行和流通的所有股份。该收购在实质上是一项资本交易，因此被记账为资本重组。Rent Pay于2012年2月1日在南非成立。由于在会计上Rent Pay被认定为收购方，合并财务报表作为Rent Pay的延续进行列报，并包括自2012年2月1日成立以来Rent Pay的经营成果，以及自2015年11月4日收购日起公司的经营成果。2022年3月2日，公司收购了Miway Finance Inc.（“Miway””）的控股股份，该交易被认定为受同一控制下的实体之间的交易。2023年5月30日，公司成立了一家全资子公司，持有Huntpal LLC（“Huntpal”）51%的控股股份。2024年6月13日，公司收购了Huntpal中剩余的非控股股份，使其持股增加至100%。2024年5月28日，公司收购了AML Go (Pty) Ltd（“AML”）的控股股份，AML于2023年7月3日成立。AML被认定为受同一控制的实体，由于收购时的资产和负债金额微不足道，该交易被认为不重要。2026年3月30日，公司成立了一家全资子公司Petra Software LLC（“Petra USA”）。2026年5月21日，公司成立了Petra Software (Pty) Ltd（“Petra”），这是Petra USA的子公司，初始控股股份为84%。2026年6月17日，Petra收购了Acheron Systems (Pty) Ltd（“Acheron”）100%的股份，该交易被认定为关联方交易，并作为企业合并进行核算。由于此次收购，Petra USA对Petra的持股比例下降至57%。

Rent Pay和Acheron主要在南非运营，从事软件开发和许可，并向信用提供者行业提供服务。

2. 重要会计政策摘要

a) 报告基础

这些合并财务报表及相关附注是根据美国普遍接受的会计原则列报的，并以美元表示。公司的财年结束日期为2月28日。合并财务报表包括公司的账户及其子公司，如下所示：

截至2026年8月31日，公司的合并子公司如下：

实体	司法管辖区	母公司	持股比例
Rent Pay (Pty) Ltd.	南非	UPAY, Inc.	100%
Miway Finance Inc.	美国	UPAY, Inc.	48%
Huntpal LLC	美国	UPAY, Inc.	100%
AML Go (Pty) Ltd.	南非	UPAY, Inc.	57%
Petra Software LLC	美国	UPAY, Inc.	100%
Petra Software (Pty) Ltd.	南非	Petra Software LLC	57%
Acheron Systems (Pty) Ltd.	南非	Petra Software (Pty) Ltd.	100%

所有重大的内部交易和账户已在合并中抵消。

b) 中期财务报表

公司附带的未经审计的中期合并财务报表已按照美国通用会计原则（\"US GAAP\"）和证券交易委员会（\"SEC\"）的规定编制，应与经审计的合并财务报表及相关附注一并阅读。管理层认为，为公允列示所列示的中期期间的财务状况和经营成果，已在此反映所有调整，包括正常的经常性调整。中期期间的经营成果不一定代表全年预期的经营成果。对于财务报表的附注，如果其内容与截至2026年2月28日最近财年结束的经审计财务报表中的披露内容基本相同，则已省略。

c) 估计的使用

按照美国通用会计原则编制合并财务报表需要管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表中所报告的资产和负债金额以及在合并财务报表日期的或有资产和负债的披露，以及在报告期间的收入和费用金额。公司定期评估与长期资产的使用寿命和可回收性以及递延所得税资产估值相关的估计和假设。公司根据当前事实、历史经验和各种其他认为在当前情况下合理的因素来制定其估计和假设，这些结果构成了对公司资产和负债的账面价值以及从其他来源不易获得的成本和费用的计提进行判断的基础。公司实际经历的结果可能与公司的估计有重大且不利的差异。如果估计与实际结果存在重大差异，未来经营成果将受到影响。

d) 企业合并

公司采用企业合并会计方法来核算其对企业的收购。收购成本在收购日以所支付资产的公允价值、发行的权益工具和承担或取得的债务的公允价值来计量。与收购直接相关的成本在发生期间费用化。所收购的资产和负债的公允价值被确定并与支付的对价的公允价值进行比较。如果支付的对价的公允价值超过所收购的净资产的公允价值，则确认商誉。

e) 持续经营

随附的合并财务报表是假设公司将继续作为持续经营实体编制的，这意味著在正常业务过程中实现资产并清算负债。截至2026年8月31日，公司没有足够的收入来执行其业务计划。公司计划通过股权融资安排来资助运营。不能保证这会成功。这些因素以及其他因素，可能会对公司的持续经营能力产生重大怀疑。随附的合并财务报表未包含可能因这种不确定性结果而产生的任何调整。

f) 分部信息

根据ASC 280-10《企业分部及相关信息的披露》的规定，公司需要报告其可报告运营分部的财务和描述性信息。截至2026年8月31日和2026年2月28日，公司只有一个运营分部。公司为了评估业绩和做出运营决策，将运营视为一个单一的运营分部。因此，所有资产都被视为与单一运营分部相关，并与公司合并资产负债表上显示的总资产一致。公司的首席运营决策者（\"CODM\"）是其执行管理委员会。CODM使用有关综合运营净收入的信息来分配资源并评估公司的业绩。所有重要的运营决策都是基于对公司作为一个运营分部的分析，这与它的报告分部相同。

g) 最新会计准则

公司已实施所有已生效且可能影响其未审计的合并财务报表的新会计准则，并且认为没有其他新会计准则的发布可能对其财务状况或经营成果产生重大影响。

h) 股票薪酬

公司根据ASC 718《补偿 - 股票补偿》对股票薪酬进行会计处理。以股票为基础的奖励，包括限制性股票单位（\"RSUs\"），在授予日按公允价值计量，并在要求的服务期（通常为奖励的归属期）内确认为薪酬费用。权益分类的奖励在授予日按公允价值计量，并在奖励被修改的情况下才会重新计量。对于仅受服务条件约束的奖励，薪酬费用在归属期内按直线法确认。

对于RSUs，授予日的公允价值通常根据公司普通股在授予日的公允价值确定。公司会在发生损失时确认损失。股票薪酬费用包含在合并损益表的运营费用中，并相应增加额外的实收资本或待发行股票，视情况而定。

在已授出的RSU结算时，之前在可发行股票或额外支付资本中确认的相关金额会重新分类至股东权益内的普通股和额外支付资本。对未完成奖励的任何修改均按照ASC 718进行核算，如有任何额外的补偿成本，将在剩余的服务期中确认。

非控权益

公司按照ASC 810，“合并”对非控权益进行核算。非控权益代表合并子公司中不属于公司直接或间接拥有的权益部分。非控权益在合并资产负债表中作为权益的一个单独组成部分列示。净收入或损失以及综合收入或损失根据各自的持股比例分配给控制权益和非控权益。

公司对合并子公司中所有权权益的变化进行核算，如果这种变化不导致失去控制权，则作为权益交易处理。因此，支付或收到的对价与非控权益账面价值相应调整之间的差额直接计入归属于公司股东的权益。

归属于非控权益的损失即使导致该权益出现赤字余额也会分配给非控权益。在失去对子公司的控制权时，公司会注销前子公司的资产、负债和非控权益，并在收益中确认任何产生的收益或损失。

收购Acheron Systems (Pty) Ltd. – 关联方

2026年6月17日， Petra Software (Pty) Ltd.（“Petra”），一家由公司多数控制的子公司，与Acheron Systems (Pty) Ltd.（“Acheron”）签订了一份股份对股份交换协议，以换取2,900,000股Petra的普通股（无面值）（“交易”），从而收购Acheron全部已发行和流通的股份。公司将该交易作为企业合并进行核算。该交易是一项关联方交易。

这些中期合并财务报表自收购日起包含Acheron的账户，以及公司自成立之日起的历史账户。

Petra成立的唯一目的是收购Acheron。在收购之前，Petra没有经营活动，也没有拥有任何重大资产、知识产权、专利、客户关系或其他可识别的无形资产。因此，管理层认为Petra发行的权益的公允价值最好通过交易中收购的Acheron的公允价值来体现。

管理层对可识别的资产和负债进行了初步评估，并得出结论，即Acheron的权益公允价值接近收购日其可识别净资产的公允价值。因此，初步确定的对价公允价值等于初步确定的所购净资产的公允价值。

收购Acheron的初步购买价格分配如下：

初步收购对价
Petra的普通无面值股份	$	33,828
总初步收购对价	$	33,828

所购净资产的公允价值
现金及现金等价物	$	3,754
应收账款		20,188
暂估税款		67
财产和设备		29,440
应付账款和应计负债		(4,093	)
关联方贷款		(15,528	)
所购净资产的总公允价值	$	33,828

收购时非控制性权益	$	14,659
公司所获净资产的份额		19,169
所购净资产的总公允价值	$	33,828

根据会计中的企业合并方法，收购成本已根据收购日各项可辨认资产和负债的估计公允价值分配给所收购的资产和所承担的负债。

根据ASC 805-30-30-2，Petra发行的普通无面值股份的公允价值是根据Acheron的权益利益的公允价值确定的，管理层认为这比所发行股份的公允价值更容易确定。根据管理层的初步评估，所购可辨认净资产的公允价值近似于收购日Acheron的权益利益的公允价值；因此，初步收购对价确定为33,828美元。

购买价格分配是初步的，并将在计量期间进行完善。公司正在继续评估所购资产和所承担负债的公允价值，包括可能存在的客户关系、开发技术和其他可辨认无形资产。购买价格分配完成后产生的任何调整将根据ASC 805进行确认。

简要财务

信息

假设Acheron Systems (Pty) Ltd.的收购于2026年3月1日完成，以下为截至2026年8月31日的三个月和六个月的未经审计的合并运营结果：

截至三个月

2026年8月31日

截至六个月

2026年8月31日

简要总营收

302,772

608,083

简要归属于UPAY Inc.的净收入（亏损）

(724,112

)

(847,421

)

上述未经审计的简要合并结果基于Acheron Systems (Pty) Ltd.、UPAY Inc.、Rent Pay (Pty) Ltd、Miway Finance Inc.、Huntpal LLC、AML Go (Pty)、Petra Software、Petra Software (Pty) Ltd的历史财务报表，这些结果不一定反映如果在2026年3月1日完成收购所取得的运营结果，也不反映合并公司的未来情况。简要运营结果还包括购买会计调整的影响。

净有形资产

净有形资产包括以下内容：

			累计			2026年8月31日		2026年2月28日
	成本		折旧			净账面价值		净账面价值
计算机设备	$	30,251		$	(20,791	)	$	9,460	$	1,106
计算机软件		206,000			(206,000	)		–		–
家具和设备		15,469			(12,411	)		3,058		2,256
机动车		49,163			(20,465	)		28,698		9,577
办公设备		16,043			(16,004	)		39		109
总计	$	316,926		$	(275,671	)	$	41,255	$	13,048

截至2026年8月31日的六个月期间，公司记录了3,225美元（2025年 – 3,475美元）的折旧费用。截至2026年8月31日的六个月期间，公司根据对Acheron的收购（注释3）取得了公允价值为29,440美元的固定资产。截至2026年8月31日的六个月期间，公司取得了计算机设备1,471美元（2025年 – 830美元）和家具及设备728美元（2025年 – 0美元）的固定资产。

使用权资产，净额

净额使用权资产包括以下内容：

			累计			2026年8月31日		2026年2月28日
	成本		摊销			净账面价值		净账面价值
使用权建筑物（经营租赁）	$	61,038		$	(24,759	)	$	36,279	$	48,166
总计	$	61,038		$	(24,759	)	$	36,279	$	48,166

截至2026年8月31日的六个月期间，公司就其使用权建筑物产生了13,199美元（2025年 – 11,562美元）的租金费用。

关联方应付款项及应付票据 – 关联方

2021年3月24日，公司与公司的首席执行官（“CEO”）签订了一张10,000美元的期票，该期票无担保，年利率为10%，并于2022年3月24日到期。2026年5月28日，该期票的到期日延长至2027年9月17日。截至2026年8月31日，未偿本金为10,000美元（2026年2月28日 – 10,000美元），公司已确认应计利息5,441美元（2026年2月28日 – 4,937美元），该利息包含在关联方应付款项中。

2021年9月7日，公司与公司的首席执行官签订了一张10,000美元的期票，该期票无担保，年利率为10%，并于2022年3月7日到期。2026年5月28日，该期票的到期日延长至2027年9月17日。截至2026年8月31日，未偿本金为10,000美元（2026年2月28日 – 10,000美元），公司已确认应计利息4,983美元（2026年2月28日 – 4,479美元），该利息包含在关联方应付款项中。

2022年2月11日，公司与公司的首席执行官签订了一张20,000美元的期票，该期票无担保，年利率为10%，并于2023年2月11日到期。2026年5月28日，该期票的到期日延长至2027年9月17日。截至2026年8月31日，未偿本金为20,000美元（2026年2月28日 – 20,000美元），公司已确认应计利息9,107美元（2026年2月28日 – 8,099美元），该利息包含在关联方应付款项中。

截至2022年2月28日止年度，一家由公司主要股东控制的公司从第三方贷款人购买了公司面值为15,000美元的期票，该期票无担保，年利率为10%，于2023年10月13日到期。2026年8月28日，公司通过发行普通股清偿了15,000美元的未偿本金和8,063美元的应计利息（注释9(b)）。截至2026年8月31日，未偿本金为0美元（2026年2月28日为15,000美元），公司已确认应计利息为0美元（2026年2月28日为7,319美元），该利息计入应付关联方。

2022年5月2日，公司与一家由公司主要股东控制的公司签订了一份面值为25,000美元的期票，该期票无担保，年利率为10%，于2023年5月2日到期。2026年8月28日，公司通过发行普通股清偿了25,000美元的未偿本金和10,815美元的应计利息（注释9(b)）。截至2026年8月31日，未偿本金为0美元（2026年2月28日为25,000美元），公司已确认应计利息为0美元（2026年2月28日为9,575美元），该利息计入应付关联方。

2022年9月9日，公司与一家由公司主要股东控制的公司签订了一份面值为15,000美元的期票，该期票无担保，年利率为10%，于2023年9月9日到期。2026年8月28日，公司通过发行普通股清偿了15,000美元的未偿本金和5,955美元的应计利息（注释9(b)）。截至2026年8月31日，未偿本金为0美元（2026年2月28日为15,000美元），公司已确认应计利息为0美元（2026年2月28日为5,211美元），该利息计入应付关联方。

2025年1月31日，公司与一家由公司主要股东控制的公司签订了一份面值为50,000美元的期票，该期票无担保，年利率为10%，于2027年1月31日到期。2026年8月28日，公司通过发行普通股清偿了50,000美元的未偿本金和7,863美元的应计利息（注释9(b)）。截至2026年8月31日，未偿本金为0美元（2026年2月28日为50,000美元），公司已确认应计利息为0美元（2026年2月28日为5,383美元），该利息计入应付关联方。

2025年3月3日，公司与一家由公司主要股东控制的公司签订了一份面值为50,000美元的期票，该期票无担保，年利率为10%，于2027年3月3日到期。2026年8月28日，公司通过发行普通股清偿了50,000美元的未偿本金和7,438美元的应计利息（注释9(b)）。截至2026年8月31日，未偿本金为0美元（2026年2月28日为50,000美元），公司已确认应计利息为0美元（2026年2月28日为4,959美元），该利息计入应付关联方。

2025年5月9日，公司

entered into a promissory note with a company controlled by a significant shareholder of the Company for $29,000, which is unsecured, bears interest of 10% per annum and matures on May 9, 2027. On August 28, 2026, the Company settled the outstanding principal of $29,000 and accrued interest of $3,782 through the issuance of common stock (Note 9(b)). As at August 31, 2026, the outstanding principal is $nil (February 28, 2026 – $29,000) and the Company has recognized accrued interest of $nil (February 28, 2026 – $2,344), which is included in due to related parties.

2025年5月22日，公司与一家由公司主要股东控制的公司签订了金额为41,000美元的期票，该期票无担保，年利率为10%，并于2027年5月22日到期。2026年8月28日，公司通过发行普通股清偿了41,000美元的未偿本金和累计利息5,201美元（注释9(b)）。截至2026年8月31日，未偿本金为0美元（2026年2月28日为41,000美元），公司已确认累计利息为0美元（2026年2月28日为3,168美元），该利息计入应付关联方。

2025年7月23日，公司与一家由公司主要股东控制的公司签订了金额为50,000美元的期票，该期票无担保，年利率为10%，并于2027年7月23日到期。2026年8月28日，公司通过发行普通股清偿了50,000美元的未偿本金和累计利息5,493美元（注释9(b)）。截至2026年8月31日，未偿本金为0美元（2026年2月28日为50,000美元），公司已确认累计利息为0美元（2026年2月28日为3,014美元），该利息计入应付关联方。

2025年9月12日，公司与一家由公司主要股东控制的公司签订了金额为50,000美元的期票，该期票无担保，年利率为10%，并于2027年9月12日到期。2026年8月28日，公司通过发行普通股清偿了50,000美元的未偿本金和累计利息4,795美元（注释9(b)）。截至2026年8月31日，未偿本金为0美元（2026年2月28日为50,000美元），公司已确认累计利息为0美元（2026年2月28日为2,315美元），该利息计入应付关联方。

2026年3月17日，公司与一家由公司主要股东控制的公司签订了金额为50,000美元的期票，该期票无担保，年利率为10%，并于2029年3月17日到期。截至2026年8月31日，未偿本金为50,000美元，公司已确认累计利息为2,288美元，该利息计入应付关联方。

2026年5月29日，公司与一家由公司主要股东控制的公司签订了金额为25,000美元的期票，该期票无担保，年利率为10%，并于2029年5月29日到期。截至2026年8月31日，未偿本金为25,000美元，公司已确认累计利息为644美元，该利息计入应付关联方。

2026年7月27日，公司与一家由公司主要股东控制的公司签订了金额为

25,000

, which is unsecured, bears interest of

% per annum and matures on July 27, 2029. As at August 31, 2026, the outstanding principal is $

25,000

and the Company has recognized accrued interest of $

240

, which is included in due to related parties.

2026年8月28日，公司发行了1,000,000股普通股，公允价值为900,000美元，用于清偿根据注释6(d)至6(l)讨论的应付票据的未偿本金和累计利息，总计384,405美元，并导致债务清偿损失515,595美元（注释9(b)）。

截至2026年8月31日，公司欠公司董事和高管的预付款总额为25,184美元（2026年2月28日为681美元），该款项无担保、不计息且随时可要求偿还。

在截至2026年8月31日的六个月期间，公司向首席执行官支付了60,507美元（R996,370）（2025年 – 55,120美元（R996,370））的工资费用。

截至2026年8月31日的六个月期间，公司根据董事协议（注11(a)）向一名董事支付了33,500美元（2025年－33,500美元）的董事费用。

截至2026年8月31日的六个月期间，公司向一名董事支付了2,277美元（R37,500）（2025年－2,075美元（R37,500））的董事费用。

截至2026年8月31日的六个月期间，公司根据董事和高管协议（注11(b)）向董事及前首席运营官（\"COO\"）支付了35,000美元（2025年－35,000美元）的董事费用。

截至2026年8月31日的六个月期间，公司向一名董事支付了10,130美元（R165,595）（2025年－零（R零））的董事费用。

截至2026年8月31日的六个月期间，公司根据董事和高管协议（注11(c)）向一名董事支付了132,222美元（2025年－零）的董事费用。

截至2026年8月31日的六个月期间，公司根据董事和高管协议（注11(d)）向一名董事支付了15,000美元（2025年－零）的董事费用。

应付票据

2020年5月20日，公司与第三方贷款人签订了一张25,000美元的本票，该本票无担保，年利率为10%，并于2023年5月20日到期。截至2026年8月31日，公司已确认累计利息15,712美元（2026年2月28日－14,452美元），该利息包含在应付账款和应计负债中。

2020年5月27日，公司与美国小企业管理局签订了一张77,800美元的本票，该本票由公司的资产担保，年利率为3.75%，并于2050年5月27日到期。自本票签署日起12个月后，每月将开始支付包括本金和利息的380美元。截至2026年8月31日，公司已确认累计利息17,500美元（2026年2月28日－16,030美元），该利息包含在应付账款和应计负债中。

2021年10月22日，公司与第三方贷款人签订了一张25,500美元的本票，该本票无担保，年利率为10%，并于2023年10月13日到期。截至2026年8月31日，公司已确认累计利息12,394美元（2026年2月28日－11,108美元），该利息包含在应付账款和应计负债中。

8. 租赁负债

2025年2月1日，公司与一家南非公司签订了一年期的租赁协议，包含两年的续租选择权。租金在每个月初支付，每年以6%的增幅上涨。2026年1月19日，公司与原租赁协议签订了一份修订协议，将年增幅调整为4%。基础月租金为2,078美元（R36,225）。租赁义务的利率为每年11%。

以下是截至2026年8月31日剩余融资租赁的未来最低租金支付年度计划以及净最低租金支付的现值：

	办公楼租赁
	（经营租赁）
截至2月28日的年份：
2027	$	13,632
2028		25,742
净最低租赁付款额		39,374
减：代表利息付款的金额		(3,095	)
净最低租赁付款额的现值		36,279
减：当前部分		(24,846	)
长期部分	$	11,433

普通股

截至2026年8月31日的六个月内的股份交易：

2026年7月17日，公司根据董事协议（注11(c)）发行了50,000股普通股，公允价值为70,000美元。

2026年8月28日，公司发行了1,000,000股普通股，公允价值为900,000美元，用于偿还关联方应付票据和累计利息共计384,405美元，导致债务结算损失515,595美元（注6(o)）。

在截至2026年8月31日的六个月期间，公司根据董事协议（注11(a)、注11(b)、注11(c)和注11(d)）计提了161,111股普通股，公允价值为189,693美元。

在截至2026年8月31日的六个月期间，公司为市场服务发行了20,000股普通股，公允价值为13,400美元。

截至2025年8月31日的六个月内的股份交易：

在截至2025年8月31日的六个月期间，公司根据董事协议（注11(a)和注11(b)）计提了100,000股普通股，公允价值为68,500美元。

10.

集中度

截至2026年8月31日的六个月期间，公司的收入来自四个客户，而截至2025年8月31日的六个月期间，收入来自两个客户。

	截至			截至
	2026年8月31日			2025年8月31日
客户1		21	%		24	%
客户2		9	%		9	%
客户3		8	%		–
客户4		8	%		–

截至2026年8月31日，公司的应收款集中于两个客户，而截至2026年2月28日，应收款也集中于两个客户：

	2026年8月31日			2026年2月28日
客户1		26	%		26	%
客户2		9	%		13	%

11.

承诺与或有事项

2022年9月1日，公司与一名董事达成协议，期限为12个月。作为提供服务的对价，公司同意向该董事支付100,000股受限普通股，这些股票将在12个月内每两个月逐步解禁。在截至2023年2月28日的财年中，公司确认了董事报酬40,000美元，代表在2022年9月至2023年2月期间为提供服务而应发行的50,000股普通股的公允价值。在截至2023年2月28日的财年中，公司发行了50,000股中的33,333股，截至2023年2月28日，仍有16,667股待发行。在截至2024年2月29日的财年中，公司确认了董事报酬40,000美元，代表在2023年3月至2023年8月期间为提供服务而应发行的50,000股普通股的公允价值。在截至2024年2月29日的财年中，又发行了50,000股。

2023年8月16日，公司与董事延长了协议，新期限为12个月，自2023年9月1日起生效。作为提供服务的对价，公司将向董事支付100,000股受限普通股，其中50,000股将在期限内每6个月解禁一次。根据延长协议的条款，公司确认了董事报酬50,000美元，代表在2024年3月至2024年8月期间为提供服务而应发行的50,000股普通股的公允价值。2025年2月26日，公司发行了应发行的50,000股普通股。

2024年9月1日，公司与董事再次延长协议，新期限为24个月，自2024年9月1日起生效。作为提供服务的对价，公司将向董事支付200,000股受限普通股，其中100,000股将在期限内每12个月解禁一次。根据延长协议的条款，公司确认了董事报酬33,500美元，代表在2024年9月至2025年2月期间为提供服务而应发行的50,000股普通股的公允价值。根据延长协议的条款，公司确认了董事报酬67,000美元，代表在2025年3月至2026年2月期间为提供服务而应发行的100,000股普通股的公允价值。根据延长协议的条款，公司确认了董事报酬33,775美元，代表在2026年3月至2026年8月期间为提供服务而应发行的49,725股普通股的公允价值。

截至2026年8月31日，仍有199,725股普通股（截至2026年2月28日为150,000股）待发行给董事。

2023年3月1日，公司与一名董事和首席运营官签订了协议，分别提供12个月和3年的董事服务和管理服务。作为董事服务的对价，公司同意向该高管和董事支付100,000股受限普通股，这些股票将在12个月内每两个月兑现一次。作为首席运营官服务的对价，公司还同意向该高管和董事额外支付700,000股普通股，这些股票将分12次等额支付，每次支付58,333股。在截至2024年2月29日的财年中，公司确认了233,330美元的管理费用和100,000美元的董事薪酬，这代表了2023年3月至2024年2月期间所提供服务的333,330股普通股的公允价值。公司未续签高管协议，并于2025年2月26日发行了250,000股普通股，其公允价值为250,000美元。

2024年3月1日，公司与董事延长了协议，新协议期限为30个月，自2024年3月1日起生效。作为所提供服务的对价，公司将向董事支付250,000股受限普通股，其中100,000股将在2025年9月1日左右兑现，其余150,000股将在2026年9月1日左右兑现。根据延长协议的条款，公司确认了70,000美元的董事薪酬，代表了2024年3月至2025年2月期间所提供服务的100,000股普通股的公允价值。根据延长协议的条款，公司确认了70,000美元的董事薪酬，代表了2025年3月至2026年2月期间所提供服务的100,000股普通股的公允价值。根据延长协议的条款，公司确认了52,932美元的董事薪酬，代表了2026年3月至2026年8月期间所提供服务的49,589股普通股的公允价值。

截至2026年8月31日，尚有249,589股普通股（2026年2月28日 - 200,000股）有待向高管和董事发行。

2025年9月20日，公司与一名董事签订了协议，为其提供董事服务和管理服务，期限为

36个月

. In consideration for the services to be provided by the Director, the Company agreed to pay the Director 300,000 restricted shares of common stock, of which 50,000 shares will vest every

6个月

. Pursuant to the terms of the agreement, the Company recognized board member compensation of $62,391 representing a fair value of 44,565 shares of common stock issuable for services rendered for the period from September 2025 to August 2026. On June 17, 2026, the Company issued the 50,000 shares of common stock issuable.

截至2026年8月31日，尚有44,565股普通股（2026年2月28日 - 0股）有待向董事发行。

2026年7月1日，公司与一名董事签订了协议，为其提供董事服务和管理服务，期限为24个月。作为董事所提供服务的对价，公司同意向该董事支付200,000股受限普通股，其中每6个月将兑现50,000股。根据协议条款，公司确认了14,918美元的董事薪酬，代表了2026年7月至2026年8月期间所提供服务的16,576股普通股的公允价值。

截至2026年8月31日，尚有16,576股普通股（2026年2月28日 - 0股）有待向董事发行。

12.

存款

2021年10月15日，公司向供应商支付了800,000南非兰特的定金，以设立电子资金转账借记设施，该设施不需要实体设施。在截至2024年2月29日的财年内，公司收回了600,000南非兰特的定金。截至2026年8月31日，定金余额为12,378美元（200,000南非兰特）（2026年2月28日 – 12,584美元（200,000南非兰特））。只要公司继续使用该设施，定金将保持不变。

13.

后续事项

管理层已评估截至这些财务报表发布之日的后续事项，并识别出以下内容：

根据2026年9月21日的全体书面董事会同意书，该同意书由公司所有董事于2026年9月22日至24日签署，董事会批准了Petra Software LLC认购Petra Software (Pty) Ltd的5,100,000股（56.7%）股份，并确认了Petra Software (Pty) Ltd收购Acheron Systems (Pty) Ltd以及由此产生的关联方关系（注释3）。该认购和收购交易根据管理层签署的协议于2026年6月17日完成，Petra Software (Pty) Ltd和Acheron Systems (Pty) Ltd的控制权也在该日转移。董事会的同意书是对之前批准和实施的行动的正式确认，并未修改收购日期、控制权转移或合并时间。

2026年10月1日，公司与一家由公司主要股东控制的公司签订了一张50,000美元的期票，该期票无担保，年利率为10%，于2029年10月1日到期。

第2项管理层讨论与分析财务状况和经营成果。

以下讨论应与本报告第1项中的未经审计的合并财务报表及相关附注一起阅读，以及与2026年年度报告中的审计合并财务报表、相关附注和管理层讨论与分析一起阅读。本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性声明。请参阅上面的“关于前瞻性声明的警示说明”。UPAY, Inc. 被称为“我们”、“我们的”或“我们”。

概述

UPAY, Inc. 是一家内华达州控股公司。通过其主要运营子公司，主要是Rent Pay (Pty) Ltd，以及自2026年6月17日起的Acheron Systems (Pty) Ltd，它为信用提供者行业开发和许可软件并提供相关服务，主要在南非。我们作为一个单一的运营部门管理业务。

我们的大部分收入和运营成本以南非兰特计，而我们以美元报告。因此，我们的报告结果会受到兰特/美元汇率变化的影响。

我们有持续经营亏损的历史。截至2026年8月31日，我们累计亏损为4,452,327美元，营运资金赤字为144,731美元，股东权益赤字为287,698美元。这些状况引发了我们持续作为持续经营能力的严重疑问。请参阅下面的“流动性与资本资源 – 持续经营”。

经营成果

截至2026年8月31日的三个月与截至2025年8月31日的三个月比较

	三个月			三个月		变化	变化
	2026			2025		$	%
收入		285,256			188,947		96,309		51.0	%
成本 of revenue		99,146			45,201		53,945		119.3	%
毛利		186,110			143,746		42,364		29.5	%

折旧		1,604			1,757		(153	)	(8.7	)%
一般及行政费用		426,234			247,260		178,974		72.4	%
总运营费用		427,838			249,017		178,821		71.8	%

运营亏损		(241,728	)		(105,271	)	(136,457	)	(129.6	)%
利息收入		237			1,646		(1,409	)	(85.6	)%
利息支出		(13,360	)		(13,627	)	267		2.0	%
应付票据结算损失		(515,595	)		–		(515,595	)	不适用
净亏损		(770,446	)		(117,252	)	(653,194	)	(557.1	)%
归属于非控制性权益的净亏损		9,371			–		9,371		不适用
归属于UPAY, Inc.的净亏损		(761,075	)		(117,252	)	(643,823	)	(549.1	)%

Costs and expenses are shown as positive amounts; losses and other expense items are shown in parentheses. Percentage changes are calculated on the absolute value of the prior-period amount. \"n/m\" means not meaningful.

Revenue.

Revenue increased by $96,309, or 51.0%, to $285,256 from $188,947. Acheron, acquired on June 17, 2026, contributed $42,776. Excluding Acheron, revenue increased by $53,533, or 28.3%, to $242,480, which increase is primarily attributable to an increase in development fees charged by our South African operations during the period. Four customers accounted for about 46% of revenue in the six-month period, and our largest customer accounted for 21%.

Cost of revenue and gross profit.

Cost of revenue increased by $53,945, or 119.3%, to $99,146 from $45,201. Gross profit increased by $42,364, or 29.5%, to $186,110. Gross margin fell to 65.2% from 76.1%, which is primarily attributable to the increase in cost of revenue, as we engaged more contractors to assist with development.

General and administrative expenses.

General and administrative expenses increased by $178,974, or 97.4%, to $426,234 from $247,260, which increase is primarily attributable to share-based compensation and the overheads of Acheron, which we acquired on June 17, 2026.

Depreciation.

Depreciation was $1,604, compared with $1,757 in the prior-year quarter.

Other income (expense).

Other expense was $528,718, compared with $11,981 in the prior-year quarter. The $516,737 increase of other expense is primarily attributable to the $515,595 non-cash loss on settlement of notes payable to related parties through the issuance of common stock (see Note 9(b) to the financial statements).

Net loss.

Net loss was $770,446, compared with $117,252 in the prior-year quarter, an increased net loss of $653,194, which is primarily attributable to the $515,595 non-cash loss on settlement of notes payable to related parties and the $178,974 increase in general and administrative expenses, partly offset by the $42,364 increase in gross profit.

Six Months Ended August 31, 2026 Compared to Six Months Ended August 31, 2025

	Six Months			Six Months		Change	Change
	2026			2025		$	%
Revenue		511,603			359,361		152,242		42.4	%
Cost of revenue		158,551			87,785		70,766		80.6	%
Gross profit		353,052			271,576		81,476		30.0	%

Depreciation		3,225			3,475		(250	)	(7.2	)%
General and administrative		694,424			503,974		190,450		37.8	%
Total operating expenses		697,649			507,449		190,200		37.5	%

Loss from operations		(344,597	)		(235,873	)	(108,724	)	(46.1	)%
Interest income		543			1,904		(1,361	)	(71.5	)%
Interest expense		(26,237	)		(25,269	)	(968	)	(3.8	)%
Loss on settlement of notes payable		(515,595	)		–		(515,595	)	n/m
Net loss		(885,886	)		(259,238	)	(626,648	)	(241.7	)%
Net loss attributable to noncontrolling interest		9,371			–		9,371		n/m
Net loss attributable to UPAY, Inc.		(876,515	)		(259,238	)	(617,277	)	(238.1	)%

Revenue.

Revenue increased by $152,242, or 42.4%, to $511,603 from $359,361. The revenue increase is primarily attributable to the acquisition of Acheron on June 17, 2026, which contributed $42,776, and an increase in development fees charged by our South African operations during the period.

Cost of revenue and gross profit.

Cost of revenue increased by $70,766, or 80.6%, to $158,551. Gross profit increased by $81,476, or 30.0%, to $353,052. The increase in the cost of revenue is primarily attributable to engaging more contractors to assist with development. The increase in gross profit is primarily attributable to the increase in revenue described above, partly offset by the higher cost of revenue. Gross margin decreased to 69.0% from 75.6%.

General and administrative expenses.

General and administrative expenses increased by $190,450, or 37.8%, to $694,424 from $503,974, the increase of which is primarily attributable to the $116,651 increase in non-cash share-based compensation described below and the overheads of Acheron, which we acquired on June 17, 2026.

Non-cash share-based compensation paid in UPAY common stock was $185,151, consisting of $171,751 for directors and $13,400 for marketing services, compared with $68,500 in the prior-year period, an increase of $116,651.

Other income (expense).

Other expense was $541,289, compared with $23,365 in the prior-year period, which is primarily attributable to the $515,595 loss on settlement of notes payable to related parties.

Net loss.

Net loss was $885,886, compared with $259,238 in the prior-year period. Net loss attributable to UPAY, Inc. was $876,515, or $(0.05) per share, compared with $259,238, or $(0.02) per share.

Liquidity and Capital Resources

	August 31, 2026			February 28, 2026
Cash and cash equivalents	$	117,304			$	96,279
Total current assets		193,849				153,611
Total current liabilities		338,580				420,326
Working capital deficit	$	(144,731	)		$	(266,715	)

Total assets	$	283,761			$	227,409
Total liabilities		566,171				741,267
Total stockholders' deficit		(282,410	)			(513,858	)
Accumulated deficit		(4,452,327	)			(3,569,874	)

At August 31, 2026, we had cash and cash equivalents of $117,304 and a working capital deficit of $144,731, compared with $96,279 and $266,715 at February 28, 2026. The working capital deficit improved by $121,984, primarily because we settled related-party notes and accrued interest through the issuance of 1,000,000 shares of common stock in August 2026 (see Note 9(b) to the financial statements).

Accounts payable and accrued liabilities increased by $75,388, to $213,705, which is primarily attributable to approximately $99,000 of client collections held in our collection account at August 31, 2026, which we paid out on the first business day after quarter-end.

Our current liabilities include $50,500 of third-party promissory notes that matured in 2023 and remain unpaid. Accrued interest on those notes totalled $28,106 at August 31, 2026. They also include $47,887 due to related parties, consisting of accrued interest and non-interest-bearing advances from directors and officers. Our non-current liabilities include $140,000 of related-party notes and a $77,800 SBA loan bearing interest at 3.75% per annum (including the current portion).

Cash Flows

	Six Months Ended			Six Months Ended
	August 31, 2026			August 31, 2025
Net cash used in operating activities	$	(74,279	)		$	(188,768	)
Net cash provided by (used in) investing activities		1,555				(830	)
Net cash provided by financing activities		100,000				170,000
Effect of exchange rate changes on cash		(6,251	)			(246	)
Net change in cash and cash equivalents	$	21,025			$	(19,844	)

Operating activities.

Net cash used in operating activities was $74,279, compared with $188,768 in the prior-year period. The net loss of $885,886 included $703,971 of non-cash charges: the $515,595 loss on settlement of notes payable, $185,151 of share-based compensation, $3,225 of depreciation and $1,574 of bad debt provision. Working capital changes provided $106,062, primarily from a $75,546 increase in accounts payable and accrued liabilities and a $30,007 increase in amounts payable to related parties.

Investing activities.

Net cash provided by investing activities was $1,555. This consisted of $3,754 of cash acquired with Acheron, less $2,199 of purchases of computer equipment and furniture. In the prior-year period, we used $830 for equipment purchases.

Financing activities.

Net cash provided by financing activities was $100,000, from three notes payable to a company controlled by a significant shareholder. In the prior-year period, we raised $170,000 from related-party notes.

Going Concern and Capital Requirements

Our revenues are not sufficient to fund our operations and execute our business plan, and our independent registered public accounting firm's report on our fiscal 2026 financial statements. Our financial statements do not include any adjustments that might result from the outcome of this uncertainty. We plan to fund operations through equity financing and, as needed, continued loans and advances from related parties. On October 1, 2026, we borrowed $50,000 from a company controlled by a significant shareholder (see Note 13 to the financial statements), which we are using as working capital for our South African operations and to cover our costs as a public company, including audit, legal and OTC Markets fees. No related party is obligated to continue providing funding, and we have no committed sources of financing. Additional equity financing, if available, will dilute existing stockholders. If we cannot obtain adequate financing on acceptable terms when needed, we may have to curtail operations, delay growth initiatives, or seek other strategic alternatives. We estimate that we will need approximately $350,000 over the next twelve months to fund working capital for our South African operations and the costs of being a public company, including audit, legal and OTC Markets fees.

Off-Balance Sheet Arrangements

We have no off-balance sheet arrangements that have or are reasonably likely to have a current or future material effect on our financial condition, changes in financial condition, revenues or expenses, results of operations, liquidity, capital expenditures or capital resources.

Critical Accounting Estimates

Preparing financial statements in accordance with U.S. GAAP requires management to make estimates and assumptions. Our critical accounting estimates are described in the 2026 Annual Report. Recent accounting pronouncements are discussed in Note 2(g) to the financial statements.

Item 3. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk.

As a smaller reporting company, as defined in Rule 12b-2 under the Exchange Act, we are not required to provide the information required by this Item.

Item 4. Controls and Procedures.

Evaluation of Disclosure Controls and Procedures

Our management, with the participation of our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, evaluated the effectiveness of our disclosure controls and procedures, as defined in Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Exchange Act, as of August 31, 2026. Disclosure controls and procedures are designed to ensure that information we are required to disclose in reports filed or submitted under the Exchange Act is recorded, processed, summarized and reported within the time periods specified in the SEC's rules and forms, and is accumulated and communicated to management, including our principal executive and principal financial officers, to allow timely decisions about required disclosure.

Based on that evaluation, our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer concluded that, as of August 31, 2026, our disclosure controls and procedures were not effective because of the material weakness in our internal control over financial reporting described in the 2026 Annual Report, which relates to an inadequate control environment, the absence of independent directors and the absence of an audit committee financial expert.

Changes in Internal Control Over Financial Reporting

Except as described below, there were no changes in our internal control over financial reporting during the quarter ended August 31, 2026 that materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. On June 17, 2026, we acquired Acheron Systems (Pty) Ltd. We are integrating Acheron's processes and controls into our internal control over financial reporting.

PART II – OTHER INFORMATIONItem 1. Legal Proceedings.

We are not currently a party to any legal proceedings that management believes would have a material adverse effect on our business, financial condition or results of operations.

Item 1A. Risk Factors.

As a smaller reporting company, we are not required to provide the information required by this Item. Information about risks affecting our business appears in the 2026 Annual Report.

Item 2. Unregistered Sales of Equity Securities and Use of Proceeds.

During the quarter ended August 31, 2026, we issued the following securities that were not registered under the Securities Act and were not previously reported in a Current Report on Form 8-K:

On June 17, 2026, we issued 50,000 shares of common stock, with a fair value of $70,000, to RKP Securities LLC, an entity controlled by a director, pursuant to a Director Agreement. We issued these securities in reliance on the exemption from registration in Section 4(a)(2) of the Securities Act.

Item 3. Defaults Upon Senior Securities.

As of August 31, 2026 and the date of this report, we were in default on the following obligations:

Promissory note dated May 20, 2020 payable to a third-party lender, with principal of $25,000 and interest at 10% per annum, which matured on May 20, 2023. Accrued interest was $15,712 at August 31, 2026.

Promissory note dated October 22, 2021 payable to a third-party lender, with principal of $25,500 and interest at 10% per annum, which matured on October 13, 2023. Accrued interest was $12,394 at August 31, 2026.

Loan dated May 27, 2020 from the U.S. Small Business Administration, with principal of $77,800 and interest at 3.75% per annum, repayable in monthly instalments of $380. We have not made any payments on this loan since it was made. Accrued interest was $17,500 at August 31, 2026.

The total principal of these obligations is $128,300, and total accrued interest on them is $45,606 at August 31, 2026. We have not received any demand for payment or notice of enforcement action from any of these lenders.Item 4. Mine Safety Disclosures.

Not applicable.

Item 5. Other Information.

During the quarter ended August 31, 2026, none of our directors or officers (as defined in Rule 16a-1(f) under the Exchange Act) adopted or terminated a \"Rule 10b5-1 trading arrangement\" or a \"non-Rule 10b5-1 trading arrangement,\" as each term is defined in Item 408 of Regulation S-K.

Item 6. Exhibits.

Exhibit No.		Description
10.1*		Assignment of Notes Payable, dated July 30, 2026, among Emerging Markets Consulting, LLC, Randall Greene and UPAY, Inc.
10.2*		Note Extension Agreement, dated May 28, 2026, between UPAY, Inc. and Jacob Casper Fölscher
31.1*		Certification of Principal Executive Officer pursuant to Rule 13a-14(a)/15d-14(a), as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002
31.2*		Certification of Principal Financial Officer pursuant to Rule 13a-14(a)/15d-14(a), as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002
32.1*		Certifications of Principal Executive Officer and Principal Financial Officer pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002
101.INS*		Inline XBRL Instance Document (the instance document does not appear in the Interactive Data File because its XBRL tags are embedded within the Inline XBRL document)
101.SCH*		Inline XBRL Taxonomy Extension Schema Document
101.CAL*		Inline XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document
101.DEF*		Inline XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document
101.LAB*		Inline XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document
101.PRE*		Inline XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document
104*		Cover Page Interactive Data File (formatted as Inline XBRL and contained in Exhibit 101)

SIGNATURES

Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned thereunto duly authorized.

	UPAY, INC.

Date: October 20, 2026	By:	/s/ Jacob C Folscher
	Name: Jacob C Folscher
	Title: Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)


Date: October 20, 2026	By:	/s/ Jacob C Folscher
	Name: Jacob C Folscher
	Title: Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)

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