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美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

10-Q 表


☒	根据《1934 年证券交易法》第 13 或 15(d) 条提交的季度报告

截至 2026 年 9 月 25 日的季度期间

或


☐	根据《1934 年证券交易法》第 13 或 15(d) 条提交的过渡报告

过渡期间：从 _________ 至 _________

委员会档案编号：001-35249

$\"CW_Horizontal_Logo.jpg\"$

THE CHEFS’ WAREHOUSE, INC.

（注册人章程中载明的确切名称）

特拉华州

20-3031526

（注册成立或组织所在州
或其他司法管辖区）

（美国国税局雇主
识别号）

东里奇路 100 号

康涅狄格州里奇菲尔德 06877

（主要执行办公室地址）

注册人电话号码（含区号）：(203) 894-1345

根据该法第 12(b) 条登记的证券：


各类别名称	交易代码	上市交易所名称
普通股，面值 $0.01	CHEF	纳斯达克股票市场有限责任公司

请勾选表明注册人是否 (1) 已在此前 12 个月内（或注册人须提交此类报告的较短期间内）提交《1934 年证券交易法》第 13 或 15(d) 条要求提交的所有报告，且 (2) 在过去 90 天内一直受此类提交要求约束。是 ☒ 否 ☐

请勾选表明注册人是否已在此前 12 个月内（或注册人须提交此类文件的较短期间内）以电子方式提交根据 S-T 条例第 405 条（本章 §232.405）要求提交的所有交互式数据文件。是 ☒ 否 ☐

请勾选表明注册人属于大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《证券交易法》规则 12b-2 中“大型加速申报公司”“加速申报公司”“较小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速申报公司

☒

加速申报公司

☐

非加速申报公司

☐

较小型申报公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不采用《证券交易法》第 13(a) 条规定的、遵守任何新订或修订财务会计准则的延长过渡期。 ☐

请勾选表明注册人是否为壳公司（定义见《证券交易法》规则 12b-2）。是 ☐ 否 ☒

截至 2026 年 10 月 23 日已发行普通股（每股面值 $.01）的数量：43,462,895

THE CHEFS’ WAREHOUSE, INC.

10-Q 表

页码

第一部分：财务信息

第 1 项。

第2项。

第3项。

第4项。

第二部分。其他信息

第1项。

法律诉讼

第1A项。

风险因素

第2项。

未注册股权证券销售、所得款项用途及发行人购买股权证券

第3项。

第4项。

第5项。

第6项。

关于前瞻性陈述的警示声明

本报告中有关 The Chefs’ Warehouse, Inc.（“公司”）业务的非历史事实陈述均为“前瞻性陈述”，涉及风险和不确定性，并基于当前预期和管理层估计；实际结果可能存在重大差异。“预计”“预期”“预测”“设想”“推测”“预测”“打算”“计划”“相信”“寻求”“估计”“可能”“应该”“将”“可以”“会”等词语及其变体和类似表达旨在标识前瞻性陈述。这些陈述并非对未来业绩的保证，且受风险、不确定性及其他因素影响，其中一些因素超出我们的控制范围、难以预测和/或可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达或预测的结果存在重大差异。可能影响这些陈述的风险和不确定性包括但不限于：我们的成功在很大程度上取决于总体经济状况，包括可支配收入水平和消费者非必需品支出的变化；我们业务利润率相对较低，容易受到通胀和通缩压力以及激烈竞争的影响；信用状况的变化及其对我们与供应商关系可能造成的影响；商品、配料、包装及其他原材料、配送和劳动力成本上涨和/或供应减少的影响；我们销售的产品制造商降价，这可能导致我们的库存价值下降，或客户要求降低销售价格；燃料成本波动及其对配送、包装和能源成本的影响；我们持续成功推广品牌、预见并响应客户新需求，以及开发新产品和市场以有效竞争的能力；我们及供应链合作伙伴持续运营配送中心和其他工作场所而不发生重大中断，并在供应链中断或劳动力短缺的情况下按需采购配料、包装及其他原材料的能力；业务扩张相关风险；我们可能无法发现新的收购机会或整合近期或未来的收购，或未能实现近期或未来收购预期的收入提升、成本节约或其他协同效应；影响食品行业的一般其他因素，包括：产品掺假或错误标注时的召回；产品消费导致伤害时的责任；配料披露和标签法律法规，以及客户可能对某些食品的安全和质量失去信心；有关饮食和健康的新信息或观念，或对我们经销产品健康影响的不利看法；对产品独立认证的依赖；可支配收入水平和消费者购买习惯的变化；竞争对手的定价做法和促销支出水平；客户库存水平波动，以及信用和其他相关业务风险；第三方供应商相关风险，包括一家或多家第三方供应商未能遵守食品安全或其他法律法规，可能中断我们的原材料或某些产品供应，或损害我们的声誉；招聘和留住高级管理人员以及高技能、多元化员工队伍的能力；意外支出，包括但不限于诉讼或法律和解费用、不利判决或减值费用；保险政策的成本和充分性；公共卫生危机、疫情和流行病的影响及其对我们的业务、财务状况和经营业绩造成的不利影响；我们经营所在烹饪市场中的经济及其他发展或事件，包括恶劣天气状况；信息技术系统故障、网络安全事件或其他对我们使用技术和网络造成的干扰；我们实现信息技术投资预期收益的能力；保护知识产权的能力；严格的政府监管及任何潜在的不合规情形；ESG相关事项中规则、公开披露规定和利益相关者期望的变化；美国及我们经营所在外国的联邦、州、省和地方税收规则，包括税制改革和立法；气候变化，或为应对气候变化而实施的法律、监管或市场措施；现有高管、董事及其关联方持股集中，可能使新投资者无法影响重要公司决策；与我们巨额债务相关的风险；我们能否以商业上合理的条件或以任何条件筹集额外资本和/或获得债务或其他融资；满足未来现金需求的能力，包括有效进入金融市场并维持充足流动性的能力；我们经营所在司法辖区的货币相对于美元变动的影响；国际贸易争端、关税、配额及其他进出口限制对我们国际采购、销售和运营的影响；本报告其他部分讨论的其他因素以及我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他公开文件中讨论的因素。

任何前瞻性陈述均依据经修订的《1995年私人证券诉讼改革法案》、《1933年证券法》第27A条及经修订的《1934年证券交易法》第21E条作出，因此仅代表陈述作出之日的情况。有关这些及其他风险因素的更详细说明，载于公司最近于2026 年2月24日向 SEC 提交的10-K表年度报告，以及公司自该日起向 SEC 提交的其他报告（包括本季度10-Q表报告）。在适用法律要求提交的未来报告的提交日或生效日前，公司不承诺更新上述报告中的任何信息。

第一部分：财务信息

第1项：简明合并财务报表

THE CHEFS’ WAREHOUSE, INC.

简明合并资产负债表

（未经审计）

（金额以千计，股份数据除外）


	2026年9月25日		2025年12月26日
资产
流动资产：
现金及现金等价物	$	164,725			$	120,982
应收账款，扣除备抵（2026年为28,112美元，2025年为26,965美元）	398,827			392,374
存货	404,474			385,722

预付费用及其他流动资产	73,961			70,811
流动资产合计	1,041,987			969,889

财产及设备，净额	353,047			342,019
经营租赁使用权资产	196,013			205,270
商誉	363,407			362,742
无形资产，净额	120,649			137,310

其他资产	8,116			10,777
资产总额	$	2,083,219			$	2,028,007
负债及股东权益
流动负债：
应付账款	$	253,871			$	275,622
应计负债	87,823			78,458
短期经营租赁负债	24,188			24,832
应计薪酬	73,114			66,350
长期债务的流动部分	32,105			28,197
流动负债合计	471,101			473,459
长期债务，扣除流动部分	696,769			720,333
经营租赁负债	192,713			201,542
递延税款，净额	30,847			22,424

其他负债	5,231			5,940
负债总额	1,396,661			1,423,698
承诺及或有事项
股东权益：
优先股——面值0.01美元，授权发行5,000,000股；截至2026年9月25日和2025年12月26日，分别无已发行及流通股	—			—
普通股——面值0.01美元，授权发行100,000,000股；截至2026年9月25日和2025年12月26日，已发行及流通股分别为40,791,839股和40,679,813股	408			407
额外实收资本	415,516			405,020
累计其他综合亏损	(3,341)			(2,763)
留存收益	273,975			201,645

股东权益合计	686,558			604,309
负债及股东权益总额	$	2,083,219			$	2,028,007

请参阅简明合并财务报表附注。

THE CHEFS’ WAREHOUSE, INC.

简明合并经营及综合收益表

（未经审计）

（金额以千计，股份及每股金额除外）


	截至13周		截至39周
	9月25日， 2026年		9月26日， 2025年		9月25日， 2026年		9月26日， 2025年
净销售额	$	1,135,379			$	1,021,319		$	3,363,002	$	3,006,973
销售成本	851,044			774,128			2,528,412		2,279,448
毛利	284,335			247,191			834,590		727,525
销售、一般及管理费用	233,407			208,125			691,729		624,638
其他经营（收益）费用，净额	(558)			130			(388)		1,000
经营收入	51,486			38,936			143,249		101,887
利息费用	8,999			10,535			28,806		31,503

所得税前收入	42,487			28,401			114,443		70,384
所得税费用	12,870			9,253			33,692		19,707
净收入	$	29,617			$	19,148		$	80,751	$	50,677
其他综合（损失）收益：
外币折算调整	75			(353)			(578)		666
综合收益	$	29,692			$	18,795		$	80,173	$	51,343
每股净收益：
基本	$	0.76			$	0.50		$	2.08	$	1.31
摊薄	$	0.67			$	0.44		$	1.83	$	1.18
加权平均普通股流通股数：
基本	38,814,944			38,575,691			38,852,135		38,717,363
摊薄	46,162,210			45,799,937			46,119,501		45,957,082

请参阅随附的简明合并财务报表附注。

THE CHEFS’ WAREHOUSE, INC.

简明合并股东权益变动表

（未经审计）

（金额以千计，股份数除外）


	普通股	额外实缴资本		累计其他综合亏损	留存收益				总计
	股份	金额
2025年12月26日余额	40,679,813		$	407		$	405,020			$	(2,763)	$	201,645		$	604,309

净收入	—		—		—			—			17,367			17,367
股票薪酬	—		—		4,139			—			—			4,139



注销普通股	(156,861)		(1)		(1,581)			—			(8,421)			(10,003)

累计外币折算调整	—		—		—			(225)			—			(225)
根据股票计划发行普通股，扣除为缴纳预扣税而交回的股份	220,737		2		(6,958)			—			—			(6,956)
2026年3月27日余额	40,743,689		$	408		$	400,620			$	(2,988)	$	210,591		$	608,631

净收入	—		—		—			—			33,767			33,767
股票薪酬	—		—		6,304			—			—			6,304




累计外币折算调整	—		—		—			(428)			—			(428)
根据股票计划发行普通股，扣除为缴纳预扣税而交回的股份	40,063		—		(39)			—			—			(39)
2026年6月26日余额	40,783,752		$	408		$	406,885			$	(3,416)	$	244,358		$	648,235

净收入	—		—		—			—			29,617			29,617
股票薪酬	—		—		7,769			—			—			7,769




累计外币折算调整	—		—		—			75			—			75
根据股票计划发行普通股，扣除为缴纳预扣税而交回的股份	8,087		—		862			—			—			862
2026年9月25日余额	40,791,839		$	408		$	415,516			$	(3,341)	$	273,975		$	686,558

THE CHEFS’ WAREHOUSE, INC.

简明合并股东权益变动表（续）

（未经审计）

（金额以千计，股份数除外）


	普通股	额外实缴资本		累计其他综合亏损	留存收益				总计
	股份	金额
2024年12月27日余额	40,248,884		$	402		$	399,111			$	(3,807)	$	141,940		$	537,646

净收入	—		—		—			—			10,288			10,288
股票薪酬	—		—		4,121			—			—			4,121



认股权证行权	9,479		—		—			—			—			—
累计外币折算调整	—		—		—			177			—			177
根据股票计划发行普通股，扣除为缴纳预扣税而交回的股份	416,028		4		(10,596)			—			—			(10,592)
2025年3月28日余额	40,674,391		$	406		$	392,636			$	(3,630)	$	152,228		$	541,640

净收入	—		—		—			—			21,241			21,241
股票薪酬	—		—		4,223			—			—			4,223


注销普通股	(159,982)		(1)		(1,554)			—			(8,448)			(10,003)
认股权证行权	3,860		—		—			—			—			—
累计外币折算调整	—		—		—			842			—			842
根据股票计划发行普通股，扣除为缴纳预扣税而交回的股份	219,526		2		(227)			—			—			(225)
2025年6月27日余额	40,737,795		$	407		$	395,078			$	(2,788)	$	165,021		$	557,718

净收入	—		—		—			—			19,148			19,148
股票薪酬	—		—		4,345			—			—			4,345


注销普通股	(81,216)		(1)		(792)			—			(4,208)			(5,001)

累计外币折算调整	—		—		—			(353)			—			(353)
根据股票计划发行普通股，扣除为缴纳预扣税而交回的股份	18,165		1		780			—			—			781
2025年9月26日余额	40,674,744		$	407		$	399,411			$	(3,141)	$	179,961		$	576,638

请参阅随附的简明合并财务报表附注。

THE CHEFS’ WAREHOUSE, INC.

简明合并现金流量表

（未经审计）

（金额以千计）


	截至三十九周
	2026年9月25日		2025年9月26日
经营活动产生的现金流量：
净收入	$	80,751			$	50,677
将净利润调节为经营活动提供的净现金的项目：
不动产和设备的折旧与摊销	45,883			39,045
无形资产摊销	16,624			18,187
信用损失准备	10,013			9,610
递延所得税准备	8,366			4,914

股票薪酬	22,123			14,551


非现金利息及其他经营活动	1,562			5,345
资产和负债变动（扣除收购影响）：
应收账款	(15,723)			11,327
存货	(19,154)			(70,137)
预付费用及其他流动资产	(5,230)			(1,085)
应付账款、应计负债及应计薪酬	(4,001)			(26,825)

其他资产和负债	(76)			(257)
经营活动提供的净现金	141,138			55,352

投资活动产生的现金流：
资本支出	(25,413)			(33,340)
收购支付的现金（扣除取得的现金）	(283)			—

投资活动使用的净现金	(25,696)			(33,340)

融资活动产生的现金流：

偿还债务及其他融资义务	(7,250)			(12,250)
支付融资租赁款	(15,935)			(11,843)

回购普通股	(10,003)			(15,005)


支付递延融资费用	—			(658)
行使股票期权所得款项	2,041			—
交回股份以支付预扣税款	(10,455)			(11,833)


资产抵押贷款额度项下的付款	(30,000)			(20,000)

融资活动使用的净现金	(71,602)			(71,589)

汇率变动对现金及现金等价物的影响	(97)			(17)
现金及现金等价物净变动	43,743			(49,594)
期初现金及现金等价物	120,982			114,655
期末现金及现金等价物	$	164,725			$	65,061

请参阅随附的简明合并财务报表附注。

THE CHEFS’ WAREHOUSE, INC.

简明合并财务报表附注

（未经审计）

（金额以千计，股份和每股金额除外）

附注1 – 经营情况和列报基础

业务说明和列报基础

The Chefs’ Warehouse, Inc.及其全资子公司（“公司”）是美国、中东和加拿大特色食品及餐盘主菜产品的经销商。公司专注于满足拥有和/或经营餐厅、乡村俱乐部、酒店、餐饮公司、烹饪学校、面包店、糕点店、巧克力店、邮轮公司、赌场及特色食品商店的厨师的特定需求。

公司的季度期于每个季度的第十三个星期五结束。每隔六至七年，公司将在第四季度增加一周，使年末日期更接近日历年末。

合并

未经审计的简明合并财务报表包括公司及其直接和间接全资子公司的所有账目。所有重大公司间账户和交易均已抵销。

未经审计的中期财务报表

随附的未经审计简明合并财务报表，以及这些未经审计简明合并财务报表附注中所载的相关中期信息，均按美国公认会计原则（“GAAP”）以及美国证券交易委员会（“SEC”）关于中期信息和 Form 10-Q 季度报告的适用规则编制。因此，这些报表未包含 GAAP 对完整财务报表所要求的全部信息和披露。阅读这些未经审计简明合并财务报表及相关附注时，应结合公司截至 2025 年 12 月 26 日财政年度的经审计合并财务报表及其附注；该等报表和附注作为公司 Form 10-K 年度报告（“2025 Form 10-K”）的一部分提交。

本 Form 10-Q 中的未经审计简明合并财务报表，按照与公司 2025 Form 10-K 中经审计合并财务报表相同的基础编制；管理层认为，其中包含公允列报公司中期业绩所需的所有正常经常性调整。年末合并资产负债表数据源自经审计财务报表，但未包含 GAAP 要求的全部披露。由于季节性波动及其他因素，截至 2026 年 9 月 25 日的十三周和三十九周经营业绩不一定代表全年预期业绩。

按照 GAAP 编制财务报表时，管理层须作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日资产和负债的报告金额及或有资产和负债的披露，以及报告期间收入和费用的报告金额。实际结果可能与管理层的估计不同。

附注 2 – 重要会计政策摘要

收入确认

下表列示了公司按主要产品类别细分的净销售额：


	截至十三周		截至三十九周
	2026 年 9 月 25 日		2025 年 9 月 26 日		2026 年 9 月 25 日		2025 年 9 月 26 日
主菜类	$	447,136			39.4	%		$	393,903			38.6	%	$	1,325,616		39.4	%	$	1,149,722	38.2	%
特色产品：
干货	181,996			16.0	%		163,262			16.0	%		534,540		15.9	%	481,048		16.0	%
农产品	151,863			13.4	%		125,097			12.2	%		457,341		13.6	%	368,701		12.3	%
糕点	144,921			12.8	%		134,031			13.1	%		440,796		13.1	%	401,837		13.4	%
奶酪和熟食肉类	78,620			6.9	%		76,167			7.5	%		226,955		6.7	%	217,332		7.2	%
乳制品和鸡蛋	67,826			6.0	%		73,629			7.2	%		200,257		6.0	%	227,651		7.6	%
油和醋	36,658			3.2	%		35,789			3.5	%		105,063		3.1	%	103,152		3.4	%
厨房用品	26,359			2.3	%		19,441			1.9	%		72,434		2.2	%	57,530		1.9	%
特色产品合计	$	688,243			60.6	%		$	627,416			61.4	%	$	2,037,386		60.6	%	$	1,857,251	61.8	%
净销售额总计	$	1,135,379			100	%		$	1,021,319			100	%	$	3,363,002		100	%	$	3,006,973	100	%

公司根据目前向客户销售产品的方式确定产品类别划分。公司对主要产品类别的定义可能不同于其他公司呈列类似信息的方式。按产品类别列示的净销售额可能包含对截至报告日尚未完全整合至公司销售报告系统的某些地点产品组合的估计。

附注 3 – 每股净收益

基本每股净收益的计算方法是将净收益除以该期间已发行普通股的加权平均股数。稀释后每股净收益会根据该期间所有可能产生稀释效应的已发行股份调整基本每股净收益。当公司的可转换票据具有稀释效应时，计算普通股股东可获得的稀释后收益时，会将可转换票据的税后利息加回净收益。

下表列示了基本及稀释后普通股每股净收益的计算：


	截至的十三周		截至的三十九周
	2026年9月25日		2025年9月26日		2026年9月25日		2025年9月26日
每股净收益：
基本	$	0.76			$	0.50		$	2.08	$	1.31
稀释后	$	0.67			$	0.44		$	1.83	$	1.18
普通股加权平均股数：
基本	38,814,944			38,575,691			38,852,135		38,717,363
稀释后	46,162,210			45,799,937			46,119,501		45,957,082

普通股每股净收益对账：


	截至的十三周		截至的三十九周
	2026年9月25日		2025年9月26日		2026年9月25日		2025年9月26日
分子：
净收益	$	29,617			$	19,148		$	80,751	$	50,677
加：稀释性证券的影响
可转换票据利息，税后	1,175			1,226			3,524		3,677
普通股股东可获得的净收益	$	30,792			$	20,374		$	84,275	$	54,354
分母：
已发行普通股加权平均股数（基本）	38,814,944			38,575,691			38,852,135		38,717,363
未归属普通股的稀释效应	852,296			654,426			772,396		672,394
股票期权的稀释效应	—			74,850			—		72,355
可转换票据的稀释效应	6,494,970			6,494,970			6,494,970		6,494,970
已发行普通股加权平均股数（稀释后）	46,162,210			45,799,937			46,119,501		45,957,082

因具有反稀释效应而未计入稀释后普通股每股净收益计算的潜在稀释性证券如下：

截至的十三周

截至的三十九周

2026年9月25日

2025年9月26日

2026年9月25日

2025年9月26日

限制性股票奖励（“RSAs”）及限制性股票单位（“RSUs”）

871

3,882

221,215

222,642

附注4——公允价值计量

金融工具的公允价值

由于应收账款和应付账款具有即时至短期性质，公司简明合并资产负债表中列报的账面金额接近其公允价值。截至2026年 9月 25日和2025年 12月 26日，以资产为基础的贷款额度和定期贷款的公允价值接近其账面价值，因为这些工具的利率为浮动利率，反映了公司可获得的当前市场利率，并归类为第2级公允价值计量。

下表列示了公司可转换票据以及与2025财年收购 Italco Food Products（“Italco”）相关发行的无担保票据（“Italco票据”）的账面价值和公允价值。公司的2028年可转换优先票据的公允价值依据资产负债表日或前后日期的买卖报价确定。Italco票据的公允价值依据类似债务工具的可观察市场价格确定。


		2026年9月25日		2025年12月26日
	公允价值层级	账面价值		公允价值	账面价值		公允价值
2028年可转换优先票据	第 2 级	$	287,500		$	725,938		$	287,500	$	442,750

Italco 注释	第 2 级	$	10,835		$	11,231		$	10,700	$	10,768

注释 5 – 存货

存货主要由成品构成，按可变现净值列报，并已扣除存货损耗、过剩及陈旧调整；截至 2026 年 9 月 25 日和 2025 年 12 月 26 日，调整金额分别为 $13,150 和 $10,520。

注释 6 – 财产和设备

财产和设备扣除累计折旧和摊销后列报；截至 2026 年 9 月 25 日和 2025 年 12 月 26 日，累计折旧和摊销分别为 $215,386 和 $178,931。

注释 7 – 商誉及其他无形资产

商誉账面金额的变动如下：






截至 2025 年 12 月 26 日的账面金额	$	362,742
商誉调整 (1)	815

外币折算	(150)
截至 2026 年 9 月 25 日的账面金额	$	363,407

(1) 反映与上一年度收购相关的净营运资本及计量期间调整。

其他无形资产扣除累计摊销后列报；截至 2026 年 9 月 25 日和 2025 年 12 月 26 日，累计摊销分别为 $206,249 和 $189,625。截至 2026 年 9 月 25 日和 2025 年 9 月 26 日止的 13 周，其他无形资产摊销费用分别为 $5,453 和 $6,084；截至 2026 年 9 月 25 日和 2025 年 9 月 26 日止的 39 周，分别为 $16,624 和 $18,187。

注释 8 – 债务义务

截至 2026 年 9 月 25 日和 2025 年 12 月 26 日的债务义务如下：


	截至 2026 年 9 月 25 日的加权平均实际利率		到期日		2026 年 9 月 25 日		2025 年 12 月 26 日
优先担保定期贷款	7.14	%		2029 年 8 月		$	244,750			$	252,000
2028 年可转换优先票据	2.77	%		2028 年 12 月		287,500			287,500

资产担保贷款额度	5.97	%		2030 年 8 月		70,000			100,000

融资租赁及其他融资义务	7.07	%		不同日期		134,552			119,451



未摊销递延成本					(7,928)			(10,421)
债务义务总额					728,874			748,530
减：流动部分					(32,105)			(28,197)
长期债务总额					$	696,769			$	720,333

优先担保定期贷款信贷额度

2026 年 1 月和 2025 年 6 月，公司对其优先担保定期贷款协议进行了修订，降低了优先担保定期贷款额度的利差。安排费用和第三方交易成本在发生时计入费用，并分别列入公司简明合并经营报表中的利息费用和其他经营费用。此外，在截至 2026 年 9 月 25 日和 2025 年 9 月 26 日止的 39 周内，公司分别自愿提前偿还优先担保定期贷款本金 $5,000 和 $5,000。与提前还款相关，公司核销了未摊销递延融资费用，并将其计入公司简明合并经营报表中的利息费用。

由于这些债务修订和提前还款，公司在简明合并经营报表中记录了以下费用：


	截至以下日期止的 13 周		截至的三十九周
	2026年9月25日		2025年9月26日		2026年9月25日		2025年9月26日
提前偿还相关的债务清偿损失计入利息支出	$	—			$	—		$	130	$	150
安排费计入利息支出	—			—			525		525
第三方交易成本计入其他营业费用	—			—			51		49

资产抵押贷款额度

截至2026年9月25日，公司已为签发信用证预留其资产抵押贷款额度（“ABL额度”）中的$46,623，且ABL额度下有$183,377资金可供借款。

可转换票据

截至2026年9月25日和2025年12月26日，公司2028年可转换优先票据的净账面价值如下：


	2026年9月25日		2025年12月26日
	本金金额		未摊销递延成本	净额		本金金额	未摊销递延成本		净额
2028年可转换票据	$	287,500		$	(2,578)		$	284,922		$	287,500	$	(3,438)	$	284,062

公司可转换票据的利息支出构成如下：


	截至的十三周		截至的三十九周
	2026年9月25日		2025年9月26日		2026年9月25日		2025年9月26日
票面利息	$	1,707			$	1,707		$	5,121	$	5,121
递延成本及溢价摊销	287			287			860		860

利息总额	$	1,994			$	1,994		$	5,981	$	5,981

附注9——股东权益

股权奖励

下表反映截至2026年9月25日的三十九周内RSA和RSU的变动情况：


	基于时间	基于业绩		基于市场
	股份	加权平均授予日公允价值		股份	加权平均授予日公允价值		股份		加权平均授予日公允价值




截至2025年12月26日未归属	470,866		$	48.71		1,307,313			$	51.22		175,786		$	37.10
授予	217,005		73.14		190,035			72.43			33,535		72.43
归属	(195,604)		44.88		(119,145)			32.55			(86,329)		28.84
没收	(24,559)		53.36		(139,866)			32.55			—		—
截至2026年9月25日未归属	467,708		$	61.35		1,238,337			$	58.38		122,992		$	52.53

在截至2026年9月25日的三十九周内，公司向员工和董事授予了440,575份RSA和RSU，加权平均授予日公允价值为$72.78。这些奖励包括基于时间、市场和业绩的不同类型授予，通常在最长五年的不同期限内归属。公司就其RSA和

RSU确认的费用分别为：截至2026年9月25日和2025年9月26日的十三周内$7,769和$4,345；截至2026年9月25日和2025年9月26日的三十九周内$18,212和$12,689。没有任何股份薪酬费用资本化。

截至2026年9月25日，未归属RSA和RSU的未确认薪酬成本总额为$35,089，加权平均剩余期限约为1.7年。其中，$22,048与设有基于时间归属条件的奖励有关，$13,041与设有基于业绩和市场归属条件的奖励有关。截至2026年9月25日，基于时间归属以及基于业绩归属的RSA和RSU的加权平均剩余期限分别约为1.7年和1.8年。

股票回购计划

2023年11月，公司宣布了一项为期两年的股票回购计划，回购金额最高为$100,000。2026年2月，董事会授权将股票回购计划延长十年，但仍受同一$100,000限额约束。截至2026年 9月 25日，剩余股票回购授权额度为$57,617。公司没有义务回购特定数量的股票，并可随时暂停或终止该计划。

附注10 – 所得税

截至2026年 9月 25日和2025年 9月 26日的十三周有效税率分别为30.3%和32.6%；截至2026年 9月 25日和2025年 9月 26日的三十九周有效税率分别为29.4%和28.0%。2026财年各期间以及2025年年初至今期间均包含一项离散事项的影响，该事项与股票奖励归属产生的税收优惠有关。除此之外，有效税率与21%的法定税率存在差异，主要是由于州税和永久性调整。

根据《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》（“CARES法案”）允许的五年亏损结转，公司将其2020年联邦所得税亏损向前结转，因此截至2026年 9月 25日确认了$27,701的应收所得税退款。该应收款反映在公司简明合并资产负债表的预付费用及其他流动资产中。

附注11 – 分部信息

公司的业务由三个经营分部组成：东部、中西部和西部，这些分部汇总为一个可报告分部，即餐饮服务分销，业务主要集中在美国。

餐饮服务分销分部的会计政策与合并公司的会计政策相同。公司的主要经营决策者（即公司首席执行官）使用毛利作为衡量利润或亏损的指标，以评估分部业绩并分配资源。

经营和综合收益表中列报的合并毛利用于评估是否将利润再投资于餐饮服务分销分部或实体的其他部分，例如用于收购或回购普通股。此外，毛利用于监控预算与实际结果，并通过与公司竞争对手进行基准比较开展竞争分析。资产负债表中列报的合并总资产是分部资产的衡量指标。

下表列示了公司餐饮服务分部的相关信息：


	截至十三周		截至三十九周
	2026年9月25日		2025年9月26日		2026年9月25日		2025年9月26日
净销售额(1)：
美国	$	1,048,647			$	937,580		$	3,090,426	$	2,731,000
国际	86,732			83,739			272,576		275,973
净销售额合计	$	1,135,379			$	1,021,319		$	3,363,002	$	3,006,973
减：
销售成本 - 非生产成本(2)	834,649			756,903			2,481,938		2,227,434
销售成本 - 食品加工成本(3)(4)	16,395			17,225			46,474		52,014
销售成本	851,044			774,128			2,528,412		2,279,448
毛利	$	284,335			$	247,191		$	834,590	$	727,525

(1)公司的收入按销售办事处所在地划分地理区域。在截至2026年9月25日和2025年9月26日的十三周和三十九周内，美国以外任何国家的收入均未超过合并收入的10%。

(2)非生产成本是指所售产品支付的净采购价，加上将产品运至公司配送设施所需的运输成本。非生产成本包括某些供应商提供的采购奖励和产品采购抵免。

(3)食品加工成本包括但不限于直接人工及福利、适用的间接费用，以及食品加工活动所用设备和设施的折旧。

(4)食品加工成本包括截至2026年9月25日和2025年9月26日的十三周内分别为216和242的折旧费用，以及截至该两日的三十九周内分别为695和760的折旧费用。

合并毛利（公司的分部损益计量指标）与所得税前合并收入的调节，请参阅简明合并经营及综合收益表。

附注12 – 现金流量信息补充披露


	截至三十九周
	2026年9月25日		2025年9月26日
现金流量补充披露：
支付的所得税现金	$	29,996			$	16,726
支付的利息现金，扣除收到的现金	24,622			27,505
计入租赁负债计量金额的现金支付：
经营租赁产生的经营现金流	$	31,368			$	28,718
融资租赁产生的经营现金流	6,388			4,130
以租赁负债交换取得的使用权资产：
经营租赁	$	10,412			$	28,137
融资租赁	33,047			75,059

附注13 – 后续事项

再融资交易

2026年8月，公司宣布拟推介一项新的定期贷款融资（“2033年定期贷款”），并将所得款项用于偿还现有定期贷款融资（“2029年定期贷款”）、赎回未偿还的2.375%可转换优先票据（“2028年可转换票据”）、支付相关费用、成本及开支、支付资本支出以及用于一般公司用途。公司于2026年10月15日完成再融资交易，目前仍在评估其会计影响。

定期贷款

2033年定期贷款提供本金总额为$675,000的优先担保定期贷款，于2033年10月15日到期，利率为以下两者之一：(i) 有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加每年2.00%，或(ii) 替代基准利率加每年1.00%。2033年定期贷款按季度分期偿还，每期金额相当于本金总额的0.25%，剩余余额于到期时偿还；此外，该贷款须遵守惯常的强制提前还款条款，并规定在交割后六个月内进行某些重新定价交易时支付1.00%的溢价。

2033 年期贷款信贷协议包含此类期贷款融资通常适用的肯定性约定、否定性约定（包括在惯常例外情况下，对新增债务或留置权、支付股息、偿还支付次级债务及次级留置权债务、处置资产以及进行投资和收购的限制）以及违约事件。2033 年期贷款信贷协议对 2029 年期贷款信贷协议进行了再融资并取而代之。2026 年 10 月 15 日，公司借入了 2033 年期贷款项下全部 $675,000 期贷款，并全额偿还了 2029 年期贷款项下所有未偿债务，包括所有应计未付利息，合计约 $244,750。

可转换票据

公司于 2026 年 8 月 12 日（“赎回通知日”）向其 2028 年可转换票据持有人发出赎回通知，要求于 2026 年 10 月 15 日（“赎回日”）赎回未偿还本金金额的 2028 年可转换票据。从赎回通知日至 2026 年 10 月 14 日期间，持有约 $287,200 本金总额 2028 年可转换票据的持有人选择转换其 2028 年可转换票据。2026 年 10 月 15 日，公司向选择转换的持有人交付了 (i) 总额约 $437,100 的现金付款（包括以现金代替零碎股份支付的款项）以及 (ii) 公司普通股 2,671,056 股，以结清其与 2028 年可转换票据相关的义务。

此外，在赎回日，公司赎回了此前未交回转换的全部约 $341 本金总额 2028 年可转换票据，赎回价格为相当于本金金额 100% 的现金，另加该等 2028 年可转换票据截至赎回日（不含当日）的应计未付利息。公司使用 2033 年期贷款所得款项的一部分及手头现金，为转换结算中的现金部分以及赎回价格提供资金。

ABL 融资

2026 年 9 月 28 日，公司自愿偿还了 ABL 融资项下 $20,000 本金。此外，作为 2026 年 10 月 15 日再融资交易的一部分，公司对 ABL 融资进行了修订（“第九次修订”），其中包括修订若干约定以与 2033 年期贷款保持一致、将信用证分限额从 $50,000 提高至 $75,000，并修订其他若干条款以与 2033 年期贷款保持一致。总承诺额 $300,000 未发生变化。

第 2 项. 管理层对财务状况及

经营业绩的讨论与分析

管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析（“MD&A”）作为随附简明合并财务报表及脚注的补充，旨在帮助理解我们的财务状况、财务状况变化及经营业绩。以下讨论应与我们向 SEC 提交的截至 2025 年 12 月 26 日的财年 Form 10-K 年度报告（“2025 Form 10-K”）中的信息一并阅读。除非另有说明，“公司”“Chefs’ Warehouse”“我们”“我方”均指 The Chefs’ Warehouse, Inc. 及其子公司。以下讨论中表格列示的所有金额均以千为单位。

业务概览

我们是美国、中东和加拿大主要餐饮市场的高端特色食品分销商。我们提供超过 90,000 个库存单位（“SKU”），产品范围从优质特色食品和食材，到基本食材和主食，以及牛肉、海鲜和家禽等餐盘主菜蛋白类产品。我们服务的核心客户地点超过 55,000 个，主要分布在美国、中东和加拿大的 23 个地理市场；我们的客户大多是独立餐厅和高档餐饮场所。我们还通过旗下 Allen Brothers 子公司将部分餐盘主菜产品直接销售给消费者。

业绩指标

在评估业务表现时，管理团队会考虑各种业绩和财务指标。以下讨论管理层使用的关键指标。

•净销售额增长。净销售额增长主要受销量变化驱动，其次受价格变化影响；价格变化与大宗商品价格通胀及产品组合的影响有关。特别是，产品成本通胀和通缩会影响我们的经营业绩，且根据通胀或通缩幅度，影响可能重大。例如，通胀可能提高销售额的美元金额；即使单位销量持平或增长，通缩也可能导致销售额的美元金额下降。

•毛利和毛利率。我们的毛利及毛利占净销售额的比例（即毛利率）主要受销量变化、食品和大宗商品价格波动，以及我们在通胀环境下将价格上涨转嫁给客户、并在成本下降时维持或提高毛利率的能力驱动。

通胀。我们的大部分定价在下单时确定，通常会将成本上涨或下降转嫁给客户。我们完全转嫁成本变化的能力及转嫁时机可能导致毛利率波动。此外，我们对部分客户采用成本加成定价方式，这会影响成本通胀或通缩期间的毛利。

产品组合。我们的毛利率也取决于任何期间净销售额的产品组合。鉴于我们的产品类别丰富，且不断推出新产品，产品销售组合可能发生变化，从而影响净销售额和毛利率。产品组合受近期进入市场中新产品类别的推出和收购影响最大，也受乳制品等高周转商品渗透率持续提升的影响。

•销量指标。在评估业绩时，我们采用总增长和有机增长；有机增长不包括被收购业务的增长，直至该业务至少已在我们的经营业绩中体现12个月。我们以箱数作为特色产品类别的销量指标，并以销售磅数作为餐盘中心类产品的销量指标。

箱数。箱数指在给定期间内售予客户的特色产品数量。箱数增长的计算方法是，将售出箱数的变化除以上一期间售出的箱数。我们将箱定义为供应商交付的最低包装层级，一个箱内包含若干个同一产品的独立包装单位。若独立包装单位单独销售，则按售出数量折算为箱数。

销售磅数。磅数指在给定期间内售予客户的餐盘中心类产品数量。磅数增长的计算方法是，将销售磅数的变化除以上一期间销售的磅数。

•其他业绩指标。虽然特色产品类别以箱数作为销量指标，我们还披露特色产品独立客户数和特色产品上架数的变化，以便为我们的业绩和业务表现提供更多背景信息。我们将独立客户定义为在某一周内购买产品的客户数量。无论客户在该周内收到多少次配送，每位客户只计一次。上架数是指同一周内每位客户购买的独立库存单位（“SKU”）总数。我们的客户数和上架数指标会根据收购、合并、分拆及其他市场活动进行调整，历史期间的指标也反映这些调整。

近期收购

2025年10月1日，我们签订了一项资产购买协议，拟收购 Italco Food Products（“Italco”）几乎全部资产。Italco 是一家总部位于科罗拉多州丹佛市的知名特色食品经销商。

经营业绩


	截至以下日期的13周		截至以下日期的39周
	2026年9月25日		2025年9月26日		2026年9月25日		2025年9月26日
净销售额	$	1,135,379			$	1,021,319		$	3,363,002	$	3,006,973
销售成本	851,044			774,128			2,528,412		2,279,448
毛利	284,335			247,191			834,590		727,525
销售、一般及行政费用	233,407			208,125			691,729		624,638
其他经营（收益）费用，净额	(558)			130			(388)		1,000
经营收入	51,486			38,936			143,249		101,887


利息费用	8,999			10,535			28,806		31,503
所得税前收入	42,487			28,401			114,443		70,384
所得税费用	12,870			9,253			33,692		19,707
净收入	$	29,617			$	19,148		$	80,751	$	50,677

截至2026年9月25日的13周与截至2025年9月26日的13周相比

净销售额


	2026		2025	变动金额		变动百分比
净销售额	$	1,135,379		$	1,021,319		$	114,060	11.2	%

有机增长贡献了1.054亿美元，即销售增长的10.3%；其余增长为870万美元，即0.9%，主要来自收购 Italco。有机销量箱数在我们的特色品类中增长约6.1%，使净销售额增加3830万美元。此外，与上年同期季度相比，我们特色品类的独立客户数和铺货点分别增长4.4%和7.2%。与上年同期季度相比，我们餐盘中心品类的有机销售重量增长6.6%，使净销售额增加2600万美元。与上年同期季度相比，估计通胀使特色品类销售额增加1620万美元（2.6%），使餐盘中心品类销售额增加2600万美元（6.6%）。

毛利润


	2026		2025		变动金额		变动百分比
毛利润	$	284,335			$	247,191		$	37,144	15.0	%
毛利率	25.0	%		24.2	%

毛利润增加2760万美元，归因于销售增长（包括通胀和收购），其余增幅主要来自毛利率提高。在通胀性的“外出就餐”环境中，有效的定价和产品成本管理，以及产品组合中若干较高利润率产品的增长，使毛利率提高约84个基点。与上年同期季度相比，公司特色品类的毛利率提高63个基点，增加430万美元；餐盘中心品类的毛利率提高137个基点，增加610万美元。

销售、一般及行政费用


	2026		2025		变动金额		变动百分比
销售、一般及行政费用	$	233,407			$	208,125		$	25,282	12.1	%
占净销售额的百分比	20.6	%		20.4	%

销售、一般及行政费用增加，主要是由于支持销售增长所需的薪酬福利、设施和配送成本上升，以及设施和车队投资带来的折旧费用增加。销售、一般及行政费用占净销售额的比例上升20个基点，原因是某些绩效奖励相关的股票薪酬成本增加，以及燃料成本上升。

其他营业（收入）费用，净额


	2026		2025	变动金额		变动百分比
其他营业（收入）费用，净额	$	(558)		$	130		$	(688)	不适用

NM——无意义

截至2026年9月25日的13周，其他营业（收入）费用净额为收入55.8万美元，主要反映了冲回与上年度收购相关的或有收益支付负债，部分被第三方交易成本抵销。截至2025年9月26日的13周，其他营业（收入）费用净额为费用13万美元，主要由第三方交易成本构成。

利息费用


	2026		2025	变动金额		变动百分比
利息费用	$	8,999		$	10,535		$	(1,536)	(14.6)	%

与上年同期相比，本期利息费用下降，主要是由于未偿债务本金总额减少且利率降低。

所得税费用


	2026		2025		$ 变动		变动百分比
所得税费用	$	12,870			$	9,253		$	3,617	39.1	%
有效税率	30.3	%		32.6	%

截至2026年9月25日和2025年9月26日的十三周，公司有效税率分别为30.3%和32.6%。截至2026年9月25日的十三周有效税率包含一项与股票奖励归属相关的离散税收优惠。

截至2026年9月25日的三十九周与截至2025年9月26日的三十九周比较

净销售额


	2026		2025	$ 变动		变动百分比
净销售额	$	3,363,002		$	3,006,973		$	356,029	11.8	%

有机增长贡献了3.297亿美元的销售额增长，占10.9%；其余增长2,630万美元，占0.9%，主要来自收购 Italco。有机箱数在我们的特色品类中增长约6.0%，使净销售额增加1.105亿美元。此外，与上年同期相比，我们特色品类的独特客户数和产品摆放量分别增加3.3%和6.9%。与上年同期相比，我们餐盘主菜品类的有机销售重量增长7.2%，使净销售额增加8,290万美元。与上年同期相比，估计通胀使我们特色品类销售额增加5,090万美元（2.7%），使餐盘主菜品类销售额增加8,090万美元（7.0%）。

毛利


	2026		2025		$ 变动		变动百分比
毛利	$	834,590			$	727,525		$	107,065	14.7	%
毛利率	24.8	%		24.2	%

毛利额增加8,610万美元，其中包括通胀和收购在内的销售增长是主要原因，其余增幅主要来自毛利率提高。在通胀性“餐饮外卖”环境下，有效定价和产品成本管理，加上总产品组合中某些高毛利产品的增长，使毛利率提高约62个基点。与上年同期相比，公司特色品类毛利率提高51个基点，增加毛利额1,050万美元；餐盘主菜品类毛利率提高107个基点，增加毛利额1,420万美元。

销售、一般及管理费用


	2026		2025		$ 变动		变动百分比
销售、一般及管理费用	$	691,729			$	624,638		$	67,091	10.7	%
占净销售额的百分比	20.6	%		20.8	%

销售、一般及管理费用增加，主要是由于为支持销售增长而产生的薪酬福利、设施和配送相关成本上升，以及设施和车队投资带来的折旧费用增加。销售、一般及管理费用占净销售额的比例下降20个基点，原因是销售增长以及设施和配送运营投资带来的一些收益；但部分被某些绩效奖励相关的更高股份薪酬成本和更高燃油成本抵消。

其他营业（收入）费用，净额


	2026		2025	$ 变动		变动百分比
其他营业（收入）费用，净额	$	(388)		$	1,000		$	(1,388)	不适用

NM—无意义

截至2026年9月25日的三十九周，其他经营（收入）费用净额为收入38.8万美元，主要反映了冲销与上年收购相关的或有业绩对赌负债，部分被第三方交易成本抵消。截至2025年9月26日的三十九周，其他经营（收入）费用净额为费用100万美元，主要由第三方交易成本构成。

利息支出


	2026		2025	变动额		变动百分比
利息支出	$	28,806		$	31,503		$	(2,697)	(8.6)	%

Interest expense decreased primarily due to lower aggregate principal amounts of debt outstanding and lower interest rates in the current period compared to the prior year.

Income Tax Expense


	2026		2025		$ Change		% Change
Income tax expense	$	33,692			$	19,707		$	13,985	71.0	%
Effective tax rate	29.4	%		28.0	%

The Company’s effective tax rate was 29.4% and 28.0% for the thirty-nine weeks ended September 25, 2026 and September 26, 2025, respectively. The increase in the effective tax rate for the thirty-nine weeks ended September 25, 2026 resulted from increased permanent tax differences related to compensation expense.

LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES

We finance our day-to-day operations and growth primarily with cash flows from operations, borrowings under our senior secured credit facilities and other indebtedness, operating and finance leases, trade payables and equity financing.

Indebtedness

The following table presents selected financial information on our indebtedness:


	September 25, 2026		December 26, 2025
Senior secured term loan	$	244,750			$	252,000
Convertible senior notes	287,500			287,500
Borrowings outstanding on asset-based loan facility	70,000			100,000
Finance leases and other financing obligations	134,552			119,451

Financing Transactions

In January 2026, we entered into an amendment to our senior secured term loan agreement, which reduced the interest rate spread by 50 basis points on our senior secured term loan facility.

In February 2026, the board of directors authorized the extension of our share repurchase program for ten years, subject to the original $100.0 million limit. During the thirty-nine weeks ended September 25, 2026, we repurchased 156,861 shares of our common stock at an average purchase price of $63.75 per share. The share repurchases were funded by our available cash. The remaining share purchase authorization was $57.6 million at September 25, 2026. We are not obligated to repurchase any specific number of shares and may suspend or discontinue the program at any time.

On October 15, 2026, we entered into a new term loan agreement (the “2033 Term Loan”) in an aggregate principal amount of $675.0 million that matures on October 15, 2033. The proceeds from the 2033 Term Loan were used to refinance the existing term loan facility, redeem the outstanding convertible senior notes (the “2028 Convertible Notes”), pay related fees, costs and expenses, pay capital expenditures and for general corporate purposes.

Holders of approximately $287.2 million aggregate principal amount of the 2028 Convertible Notes elected to convert and on October 15, 2026, we delivered to converting holders (i) aggregate cash payments totaling approximately $437.1 million (including cash paid in lieu of fractional shares) and (ii) 2,671,056 shares of common stock. In addition, we redeemed all of the approximately $341 thousand aggregate principal amount of 2028 Convertible Notes that had not been previously surrendered for conversion at a redemption price in cash equal to 100% of the principal amount, plus accrued and unpaid interest. We funded the cash portion of the conversion settlements as well as the redemption price with a portion of the proceeds from the 2033 Term Loan, together with cash on hand.

On September 28, 2026, after the close of the third quarter, we made a voluntary principal payment of $20.0 million on the asset-based loan facility (the “ABL Facility”). Additionally, as part of the refinancing transactions that occurred on October 15, 2026, we entered into an amendment to the ABL Facility, which, among other things, amends certain covenants to conform to the 2033 Term Loan and increases the letter of credit sublimit from $50.0 million to $75.0 million.

Liquidity

The following table presents selected financial information on liquidity:



	September 25, 2026		December 26, 2025
Cash and cash equivalents	$	164,725			$	120,982
Working capital(1), excluding cash and cash equivalents	406,161			375,448
Availability under asset-based loan facility	183,377			159,516

(1) We define working capital as current assets less current liabilities.

We expect our capital expenditures, excluding cash paid for acquisitions, for fiscal 2026 will be approximately $50.0 million to $60.0 million. We believe our existing balances of cash and cash equivalents, working capital and the availability under our asset-based loan facility, are sufficient to satisfy our working capital needs, capital expenditures, debt service and other liquidity requirements associated with our current operations over the next twelve months.

Cash Flows

The following table presents selected financial information on cash flows:


	Thirty-Nine Weeks Ended
	September 25, 2026		September 26, 2025



Net cash provided by operating activities	$	141,138			$	55,352
Net cash used in investing activities	(25,696)			(33,340)
Net cash used in financing activities	(71,602)			(71,589)

Our cash provided by operating activities is predominately driven by net sales to our customers. Our cash used in operating activities is primarily driven by our payments to suppliers for our inventory, employee compensation, payments to support our facilities, our distribution network, interest on our indebtedness, payments to tax authorities and other general corporate expenditures. Net cash provided by operations was $141.1 million for the thirty-nine weeks ended September 25, 2026 compared to $55.4 million for the thirty-nine weeks ended September 26, 2025. The increase in cash provided by operating activities was primarily due to sales growth and a strategic pull-forward of inventory purchases in the prior year period.

Net cash used in investing activities was $25.7 million for the thirty-nine weeks ended September 25, 2026, primarily driven by capital expenditures.

Net cash used in financing activities was $71.6 million for the thirty-nine weeks ended September 25, 2026 driven by $30.0 million of payments under our asset-based loan facility, $15.9 million of finance lease payments, $10.5 million paid for shares surrendered to pay tax withholding related to the vesting of equity incentive plan awards, $10.0 million used to repurchase our common stock and $7.3 million of payments of term loan debt.

ITEM 3. QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK

Interest Rate Risk

Our exposure to interest rate market risk relates primarily to our long-term debt. As of September 25, 2026, we had aggregate indebtedness outstanding of $314.8 million that bore interest at variable rates. A 100 basis point increase in market interest rates would decrease our after-tax earnings by approximately $2.2 million per annum, holding other variables constant.

ITEM 4. CONTROLS AND PROCEDURES

Evaluation of Disclosure Controls and Procedures

The Company, under the supervision and with the participation of its management, including the Chief Executive Officer and the Chief Financial Officer, evaluated the effectiveness of the design and operation of the Company’s “disclosure controls and procedures” (as defined in Rule 13a-15(e) under the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”)) as of the end of the period covered by this report. Based on that evaluation, the Chief Executive Officer and the Chief Financial Officer concluded that the Company's disclosure controls and procedures were effective as of September 25, 2026.

Changes in Internal Control over Financial Reporting

There were no changes in our internal control over financial reporting that occurred during the quarter ended September 25, 2026 that materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting.

PART II. OTHER INFORMATION

ITEM 1. LEGAL PROCEEDINGS

We are involved in legal proceedings, claims and litigation arising out of the ordinary conduct of our business. Although we cannot assure the outcome, management presently believes that the result of such legal proceedings, either individually or in the aggregate, will not have a material adverse effect on our condensed consolidated financial statements, and no material amounts have been accrued in our condensed consolidated financial statements with respect to these matters.

ITEM 1A. RISK FACTORS

There have been no material changes to our risk factors as previously disclosed in Part I, Item 1A. included in our Annual Report on Form 10-K for the year ended December 26, 2025. In addition to the information contained herein, you should consider the risk factors disclosed in our Annual Report on Form 10-K.

ITEM 2. UNREGISTERED SALES OF EQUITY SECURITIES, USE OF PROCEEDS AND ISSUER PURCHASES OF EQUITY SECURITIES

Issuer Purchases of Equity Securities


	Total Number of Shares Repurchased(1)	Average Price Paid Per Share		Total Number of Shares Purchased as Part of Publicly Announced Plans or Programs(2)	Approximate Dollar Value of Shares That May Yet Be Purchased Under the Plans or Programs (in thousands)(2)
June 27, 2026 to July 24, 2026	—		$	—		—		$	57,617
July 25, 2026 to August 21, 2026	2,964		112.36		—		57,617
August 22, 2026 to September 25, 2026	—		—		—		57,617
Total	2,964		$	112.36		—		$	57,617

(1)Represents shares of our common stock withheld during the thirteen weeks ended September 25, 2026 to satisfy tax withholding requirements related to restricted shares of our common stock awarded to our officers and key employees resulting from either elections under 83(b) of the Internal Revenue Code of 1986, as amended, or upon vesting of such awards, and shares purchased as part of a publicly announced program included in column 3.

(2)In November 2023, we announced a two-year share repurchase program in an amount up to $100.0 million. In February 2026, the board of directors authorized the extension of the share repurchase program for ten years, subject to that same $100.0 million limit.

ITEM 3. DEFAULTS UPON SENIOR SECURITIES

None.

ITEM 4. MINE SAFETY DISCLOSURES

None.

ITEM 5. OTHER INFORMATION

Rule 10b5-1 and Non-Rule 10b5-1 Trading Arrangements

During the quarter covered by this report, none of our directors and officers (as defined in Rule 16a-1(f) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended) adopted, terminated or modified any contract, instruction or written plan for the purchase or sale of our common stock that was intended to satisfy the affirmative defense conditions of Exchange Act Rule 10b5-1(c) or any non-Rule 10b5-1 trading arrangement (as defined in Item 408 of Regulation S-K).

ITEM 6. EXHIBITS


Exhibit No.		Description















10.1†		Credit Agreement, dated as of October 15, 2026, by and among Dairyland USA Corporation and Chefs’ Warehouse Parent, LLC, as Borrowers, and The Chefs’ Warehouse, Inc. and the other Loan Parties party thereto, as Guarantors, the Lenders party thereto and Jefferies Finance LLC, as joint lead arranger and joint bookrunner, administrative agent and collateral agent, and BMO Capital Markets Corp., JPMorgan Chase Bank, N.A. and BofA Securities, Inc., as joint lead arrangers and joint bookrunners (the “2033 Term Loan”).

10.2†		Ninth Amendment to Credit Agreement and Third Amendment To Pledge And Security Agreement, dated as of October 15, 2026, by and among Dairyland USA Corporation, Chefs’ Warehouse Parent, LLC, The Chefs’ Warehouse, Inc., the other loan parties party hereto, the lenders party hereto and BMO Bank N.A., as administrative agent for the Lenders.

31.1		Certification of Chief Executive Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.

31.2		Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.

32.1		Certification of Chief Executive Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.

32.2		Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.



101.INS		XBRL Instance Document – the instance document does not appear on the Interactive Data File because its XBRL tags are embedded within the Inline XBRL document

101.SCH		XBRL Taxonomy Extension Schema Document

101.CAL		XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document

101.DEF		XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document

101.LAB		XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document

101.PRE		XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document

104		Cover Page Interactive Data File - the cover page XBRL tags are embedded within the Inline XBRL document.


	†	Filed herewith

SIGNATURES

Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned thereunto duly authorized on October 28, 2026.


	THE CHEFS’ WAREHOUSE, INC.
	(Registrant)

Date: October 28, 2026		/s/ James Leddy
	James Leddy
	Chief Financial Officer
	(Principal Financial Officer)

Date: October 28, 2026		/s/ Timothy McCauley
		Timothy McCauley
		Chief Accounting Officer
		(Principal Accounting Officer)

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