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UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

WASHINGTON, D.C. 20549

FORM 8-K

CURRENT REPORT

Pursuant to Section 13 or 15(d)

of the Securities Exchange Act of 1934

Date of Report (Date of earliest event reported): October 21, 2026

Apollo Debt Solutions BDC

(Exact name of Registrant as specified in its charter)

\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n

Delaware

814-01424

86-1950548

(State or other jurisdiction of

incorporation)

(Commission

File Number)

(I.R.S. Employer

Identification No.)

\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n

9 West 57th Street

New York, New York

10019

(Address of principal executive offices)

(Zip Code)

(Registrant’s telephone number, including area code): (212) 515-3200

Not Applicable

(Former name or former address, if changed since last report)

Check the appropriate box below if the Form 8-K filing is intended to simultaneously satisfy the filing obligation of the registrant under any of the following provisions (see General Instruction A.2. below):

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☐	Written communications pursuant to Rule 425 under the Securities Act (17 CFR 230.425)

\n\n\n

☐	Soliciting material pursuant to Rule 14a-12 under the Exchange Act (17 CFR 240.14a-12)

\n\n\n

☐	Pre-commencement communications pursuant to Rule 14d-2(b) under the Exchange Act (17 CFR 240.14d-2(b))

\n\n\n

☐	Pre-commencement communications pursuant to Rule 13e-4(c) under the Exchange Act (17 CFR 240.13e-4(c))

Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: None

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Title of each class		Trading Symbol(s)		Name of each exchange on which registered

Indicate by check mark whether the registrant is an emerging growth company as defined in Rule 405 of the Securities Act of 1933 (§230.405 of this chapter) or Rule 12b-2 of the Securities Exchange Act of 1934 (§240.12b-2 of this chapter).

Emerging growth company ☐

If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐

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Item 7.01. Regulation FD Disclosures

Dear Valued Shareholder,

As the third quarter of 2026 has drawn to a close, we would like to take this opportunity to comment on the performance and activities of Apollo Debt Solutions BDC (“ADS” or the “Fund”). We will also provide our perspective regarding the near-term investment environment, the opportunities for the Fund, and our outlook for the market.

The Fund’s Class I shares generated a 9.06% annualized distribution rate in September 2026 and a three-month and one-year total net return of 2.06% and 6.05%, respectively, as of September 30, 2026, bringing the annualized inception-to-date total net return to 8.13%.^1,2The Fund’s net asset value per share was $23.78 as of September 30, 2026.

ADS Has Outperformed Major Fixed Income Markets Since Its Inception in January 2022^1,3

Annualized Inception-to-Date Total Net Return (as of September 30, 2026)

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WHAT HAPPENED IN MARKETS?

2026年第三季度带来了市场环境的重要变化。在经历了地缘政治不确定性、通货膨胀和政策波动的长期韧性之后，投资者开始重新评估持续较高的利率、不断加剧的财政压力以及与人工智能（\"AI\"）相关的前所未有的资本需求的影响。信贷市场承压，随着投资者变得更加挑剔，资产类别和借款人之间的表现差异越来越大。

美国经济依然保持稳固，消费者支出、就业和企业收益的韧性提供了支撑。然而，持续的通货膨胀使美联储放松货币政策的努力复杂化，促使9月进行了25个基点的加息。¹⁶ 同时，中东持续的冲突推动油价突破每桶100美元，加剧了通胀压力。在本季度内，10年期美国国债收益率上涨了82个基点，达到约5.3%，这是自2007年以来的最高水平，强化了利率将长期保持高位的预期。¹⁶

截至2026年9月30日的季度内，人工智能继续影响市场情绪，尽管随着一年的进展，投资者的担忧发生了变化。生成式人工智能的快速发展导致2026年初软件和科技驱动型服务企业的股价出现急剧抛售，

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\n因为投资者质疑持续收入和竞争优势的持久性。在第三季度，由于运营结果好于预期，以及越来越多地认识到由AI驱动的颠覆可能更加缓慢，并且对软件公司产生不同的影响，这些担忧有所缓和。同时，关注点越来越多地转向构建AI基础设施所需的大量资本，包括数据中心、电力生产和半导体制造。

软件ETF从4月低点大幅反弹¹⁷

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在这一背景下，2026年第三季度风险市场表现参差不齐。标普500指数上涨了2.3%，纳斯达克综合指数上涨了2.6%。¹⁸ 固定收益市场受到利率上升的更大压力，美国高收益债券下跌了1.8%，投资级债券下跌了3.8%。¹⁹ 但杠杆贷款表现更佳，在季度内回报率为2%，截至当年的回报率为3.2%年至今,²⁰ 这得益于其浮动利率结构、强劲的投资者需求以及有限的新发行量。

杠杆贷款的基本面仍然总体向好。第二季度收入和息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长分别为10.8%和6.8%，是三年来最快的增速。利息保障倍数连续第七个季度改善，达到3.25倍，是截至9月底的三年新高。违约趋势同样令人鼓舞：包括 distressed exchanges（困境交换）在内的面值加权杠杆贷款违约率在9月降至2.08%，为自2023年1月以来的最低水平，低于高收益债券违约率2.68%。同时，季度内违约和负债管理操作总额为96亿美元，较上一季度下降48%，是自2022年第四季度以来的最低季度规模。私募信贷的违约情况也相对可控。²¹据KBRA称，9月直接贷款违约率下降至2.2%，若包括停止支付利息的贷款，则上升至4.0%。²¹

然而，在这些积极趋势之下，信用分化继续扩大，尤其是在高等级和低等级借款人之间。在第二季度，CCC评级公司的EBITDA同比下降3%，平均杠杆率达到8.53倍，而BB评级借款人则为4.50倍。²² 通过9月，最低评级贷款的利差显著扩大，反映出对较弱借款人能否承受高昂融资成本的担忧。这些趋势强化了审慎承销和信用选择的重要性。

私募信贷中的机会

在2026年上半年明显放缓之后，第三季度直接贷款活动开始复苏。交易量较第二季度增长33%²³，尽管仍比第一季度水平低35%，反映出收购活动的持续疲软以及来自广泛银团贷款市场的竞争。尽管活动节奏放缓，但定价和贷款人保护措施变得更加有吸引力。新发行的直接贷款定价约为SOFR+475-500个基点²⁴，高质量借款人则接近该范围的紧端。投资者对业务发展公司（BDCs）的情绪也已稳定，未担保债务利差的回升¹⁶表明对赎回压力和强制资产出售的担忧有所减少。

对于阿波罗而言，这种环境正在创造机会，以发起质量更高、结构更吸引人的贷款。今年约84%的贷款业务都是阿波罗作为唯一贷款人、牵头贷款人和/或代理行的交易，因为我们继续以下行保护为重点，获取和构建定制化的风险。财富工具中的资本流入放缓，使拥有充足干粉的机构在谈判中更具优势，阿波罗2026年第一顺位净杠杆率平均下降至4.1倍，低于2025年的5.5倍。我们继续专注于规模更大、更成熟的借款人，这些借款人具有多元化的收入、更强的现金流和更广泛的资本获取渠道——我们认为这些特质将在高利率环境中提供更大的韧性。我们还看到基础设施相关的有利趋势以及AI抗风险的休闲主题带来的吸引力，例如阿波罗本季度对纽约洋基队的标志性投资。

同时，私人信贷领域的分化正在凸显组合构建的重要性。多年来的行业快速增长使许多经理人积累了对相似行业的集中敞口，尤其是软件和技术驱动的服务。AI驱动的颠覆和持续走高的利率开始暴露这些组合中的脆弱性，这强化了多样化、审慎承销和主动组合管理的重要性。

对于ADS而言，这种策略已转化为更具防御性的组合。截至2026年9月30日，软件类投资约占我们投资组合的10.5%，而更广泛的非上市BDC同业群体约为20%。²⁵ 鉴于AI的颠覆潜力，阿波罗在2025年下半年提前主动减少了其信贷平台上的软件敞口，包括约7.5亿美元的私人信贷敞口，早于2026年初更广泛的市场抛售。

ADS直接发起的组合运营结果也保持强劲。根据我们最新的组合审查，基础借款人实现了同比8.2%和13.0%的营收和EBITDA增长。²⁶ EBITDA增长几乎达到第二季度更广泛的杠杆贷款市场报告的6.8%的两倍，突显了我们在已具建设性的市场背景下，借款人盈利的强劲表现。^{22, 24}

自成立以来，ADS一直跑赢公开固定收益市场^1,3

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ADS的表现反映了这种纪律性方法的优势，尤其是在与公开固定收益市场相比时。从2022年1月成立以来至2026年9月30日，ADS Class I实现了8.13%的年化净回报¹，而杠杆贷款为6.33%，高收益债券为3.76%，彭博美国公司指数为-0.2%^3,6。在2026年前九个月中，ADS也跑赢了这些基准，实现了4.2%的净总回报。¹ 我们认为这些结果突显了私人信贷在补充传统固定收益配置的同时，提供有吸引力的长期风险调整后回报的潜力。

ADS 新发起交易利差与新发行杠杆贷款利差按年比较²⁷

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为什么选择阿波罗进行信贷投资？

规模与经验：自1990年成立以来，Apollo在另类投资领域建立了显著的成功记录，为跨风险收益范围的机构和个人投资者提供服务——在信贷、股权和实物资产策略中。作为一家高增长的另类资产管理公司，Apollo在信贷业务中管理着8490亿美元，拥有广泛的覆盖范围和经验丰富的团队，其中包括约600名投资专业人士。¹² 私人贷款的持续增长主要集中在最大的平台手中，Apollo的规模使其能够主导和安排交易，为借款人和发起人提供一站式解决方案。通过投资ADS，个人投资者可以接触到与Apollo机构投资者相同的交易和交易，我们认为这可能会产生有吸引力的风险调整后回报。

购买价格至关重要：ADS通过信贷选择和投资组合构建注重下行保护¹⁰，重点是向处于资本结构顶部的大型、私人美国公司提供贷款。截至2026年9月30日，ADS直接发起的债务投资的加权平均EBITDA为3.07亿美元⁸，预计加权平均LTV为42%。⁸ 截至同一日期，ADS投资组合的99%⁹为第一优先级、优先担保债务。此外，截至2026年9月30日的九个月内，ADS直接发起的交易产生了平均484个基点的利差，比新发行的美国杠杆贷款市场利差高出173个基点。¹³ 此外，我们认为ADS的资产负债表处于进攻位置，截至2026年9月30日的净杠杆率为0.85倍。

精选与判断：Apollo长期的投资方法，专注于精选和承销纪律，已转化为平台更广泛投资组合中非常低的违约率。从2009年到2026年上半年，Apollo的全球企业信贷业务累计加权平均违约损失率为0.2%，而更广泛市场的平均值为1.3%。¹⁴

利益一致：自Apollo与退休服务业务Athene合并以来，Apollo经常是其自身基金的最大投资者之一。ADS与Apollo的一些直接贷款基金共同投资，而Apollo/Athene也在此类基金中有敞口，这些投资占ADS投资组合的88%以上，展示了Apollo与第三方投资者共同投资的意愿。¹¹

3Q26的关键交易¹⁵

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\n\n\n $\"LOGO\"$ \n		2026年7月，Apollo参与了为United Flow Technologies（“UFT”）提供的3.5亿美元增量延迟提款定期贷款，以支持未来的并购交易。Apollo此前在2025年12月为UFT牵头提供了8.2亿美元的杠杆收购融资，并作为最大的贷款人之一，反映了其与发起人的牢固关系。UFT为市政和工业用水及废水客户提供工艺设备、泵、阀门以及自动化和控制解决方案。
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\n\n\n $\"LOGO\"$ \n		2026年8月，Apollo领导了一笔4.7亿美元的融资，以支持CVC（“发起人”）对Unitex的收购。 Apollo担任牵头方和代理方，体现了我们与发起人之间的牢固关系。Unitex是医疗行业布草和制服洗衣服务的领先提供商之一。
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\n\n\n $\"LOGO\"$ \n		2026年9月，Apollo通过向一家新成立的中间控股公司进行少数股权投资，间接持有OKE运营业务的股权，完成了与ONEOK, Inc.（“ONEOK”或 “OKE”）的90亿美元股权资本解决方案。Apollo负责设计并主导了该交易，该交易在支持现有债务偿还的同时，还提供了融资以支持ONEOK收购二叠纪地区的天然气收集和加工资产。ONEOK已建立国内最大、最多样化的中游平台之一，提供关键服务和基础设施，以帮助满足迅速扩大的国内和国际能源需求。该交易体现了Apollo在围绕ONEOK长期战略目标的基础上，大规模提供灵活、高质量资本解决方案的能力。 ADS与其他Apollo管理的投资基金共同参与了这些交易。

展望

展望未来，我们认为交易活动改善、融资条款更具吸引力以及信用分散度增加将继续在私人信贷领域创造有吸引力的机会。并购和再融资活动的复苏应有助于扩大投资管道，而持续较高的利率继续为浮动利率贷款人提供有吸引力的收入机会。

对Apollo而言，我们的规模、深厚的来源能力以及在私人市场中投资的能力，使我们能够通过获取和设计相对于广泛承销贷款具有超额利差的投资来把握这些趋势。我们继续专注于规模更大、更成熟的企业，这些企业具有持久的现金流、强大的资产覆盖和具有韧性的竞争地位。在有大量资本可供部署的情况下，我们认为ADS可以继续产生有吸引力的风险调整后回报，同时保持对承销和下行保护的严谨方法。

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EARL HUNT		JAMES VANEK		ROBERT GIVONE		PATRICK RYAN
ADS董事长兼首席执行官		联合首席投资官（顾问）		联合首席投资官（顾问）		顾问首席信用官
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ERIC ROSENBERG		ADAM ELING		KRISTIN HESTER		RYAN DEL GIUDICE
ADS首席财务官		ADS首席运营官		ADS首席法律顾问兼秘书		ADS首席合规官
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TAL BARAK HARIF		\n		\n
信用撰稿人		\n		\n

结束注释

数据截至2026年9月30日，除非另有说明。除非另有说明，所有每股数据和回报数据均针对I类普通股。业绩因股份类别而异。反映的是Apollo在本材料发布之日的观点和信念，可能会在未通知的情况下发生变化。过去的表现不一定预示未来结果。无法保证本文所述的投资策略或目标能够实现，也无法保证本文所述的任何趋势会持续或不会逆转。任何投资的价值都可能下降和/或变得一文不值。多元化不能确保盈利或防止损失。

本文件中包含的某些信息构成“前瞻性声明”，可以通过使用诸如“可能”、“将”、“预期”、“意图”、“预期”、“估计”、“相信”、“继续”或其他类似词汇或其否定形式来识别。这些声明可能包括财务预测和估计及其基础假设，有关未来运营计划、目标和期望的声明，以及有关未来业绩的声明。此类前瞻性声明本质上具有不确定性，可能存在或可能存在重要因素，这些因素可能导致实际结果或成果与这些声明中所指示的内容有重大差异。Apollo 认为这些因素包括但不限于基金招募说明书中“风险因素”部分所述的内容，以及基金向证券交易委员会（“SEC”）定期提交的文件中包含的任何更新因素，这些文件可在 SEC 网站 www.sec.gov 上查阅。这些因素不应被解释为详尽无遗的，应与基金招募说明书和其他文件中包含的其他警示性声明一起阅读。除联邦证券法另有要求外，我们不承担公开更新或修订任何前瞻性声明的义务，无论是否因新信息、未来发展或其他原因而产生。

关于指数表现的重要说明：指数表现仅用于说明目的，并且由于多种原因（包括但不限于波动性、信用或其他因素（如投资数量、分配的再投资或再投资以及资产类型）在用于比较或其他目的时存在局限性。可能无法直接投资于一个或多个此类指数，基金的持仓可能在多样化水平、所代表的证券或资产类型以及其他重要因素方面与任何此类指数的持仓存在显著差异。指数是未管理的，不收取任何费用或开支，假设收入再投资，并不采用杠杆或做空等特殊投资技巧。没有任何指数能表明基金的未来结果。不能保证本文所述的任何趋势会持续或不会逆转。过去事件和趋势并不意味着、预测或保证，也不一定表明未来事件或结果。

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过去的表现并不能说明或保证未来的结果。投资回报和投资本金价值将会有波动。赎回时，份额可能比原始成本更高或更低。投资有风险，包括本金损失的风险。实际结果可能会有所不同。基金无法保证一定能实现投资目标或避免重大损失。Total returns for periods greater than one year are annualized. Based on Class I shareholder returns as of September 30, 2026. Total net return is calculated as the change in monthly net asset value (“NAV”) per share during the period plus distributions per share divided by NAV per share at the beginning of the period, plus distributions per share (assumes reinvested distributions) divided by the NAV per share at the beginning of the period. Total returns provided herein are net of all Fund expenses, general and administrative expenses, transaction related expenses, management fees, incentive fees, and share class specific fees, but exclude the impact of early repurchase deductions on the repurchase of shares that have been outstanding for less than one year. Performance shown does not include anticipated taxes or withholdings. The returns have been

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\n该资料基于基金投资组合中基础投资的未经审计的数据和估值，这些估值是公允价值的估计值，并构成基金净值（\"NAV\"）的基础。基于基础投资未经审计报告的估值可能需要后续调整，可能与实际价值不符，可能无法准确反映资产可清算的价格。截至2026年9月30日的ADS回报如下。I类（成立日期2022年1月7日）：2.06% （3个月）， 4.23%（至今年度）6.05% （1年）， 8.72% （3年） 8.13%（年化至今）。S类（不包括/包括最大前期发行费用；成立日期2022年2月1日）：1.84%/-1.70% （3个月）， 3.57%/-0.04%（至今年度）5.16%/1.50% （1年）， 7.81%/6.54% （3年） 7.21%/6.39%（年化至今）。D类（不包括/包括最大前期发行费用；成立日期2022年7月1日）：1.99%/0.47% （3个月）， 4.04%/2.48%（至今年度）5.79%/4.21% （1年）， 8.46%/7.91% （3年） 10.26%/9.88%（年化至今）。对于S类普通份额、D类普通份额或I类普通份额，基金不会支付前期销售费用，然而，如果股东通过某些金融中介机构购买S类普通份额或D类普通份额，他们可能会直接向股东收取交易或其他费用，包括前期发行费用或经纪佣金，金额由其自行决定，但销售代理机构须将D类普通份额的此类费用限制在NAV的1.5%以内，S类普通份额的此类费用限制在NAV的3.5%以内。I类普通份额没有前期发行费用。无法保证任何替代资产类别都能实现其目标或避免重大损失。假设在ADS I类自成立以来投入10万美元。比较仅用于说明和讨论目的。在上述开始日期之后购买ADS I类份额的股东可能经历了不同的结果。无法保证本材料中描述的任何趋势会持续或不会逆转。

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过去的表现不能代表未来的结果。该基金无法保证会以任何特定金额支付分配，甚至可能根本不支付。该基金的任何分配都将由基金的受托人委员会（“委员会”）自行决定。分配并不保证。年化分配率截至2026年9月22日，是通过将当月每份额的基准分配和特别分配之和乘以12，再除以每份额的净资产值（“NAV”）计算得出的。Class S份额和Class D份额的年化分配率分别为8.22%和8.81%。分配可能直接或间接地来自基金投资顾问或其关联方承担的临时豁免或费用报销，这些费用可能需要向投资顾问或其关联方进行报销。该基金未就此类来源的金额设立限制。分配可能来自运营现金流以外的其他来源，包括资产出售、借款、资本回报或发行收益。过去和未来分配可能通过非运营现金流的来源进行，例如资本回报。请参阅基金的招募说明书以获取更多信息，并访问基金网站查看根据《1940年投资公司法》第19(a)条规定的分配通知。

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来源：Bloomberg，2026年9月。

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“杠杆贷款”由Morningstar LSTA美国杠杆贷款100指数代表，该指数旨在衡量美国杠杆贷款市场中最大的100个贷款设施的表现。指数成分股按市值加权，单个贷款设施的权重上限为2%。

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“高收益公司”由ICE BofA美国高收益指数代表，该指数按市值加权，旨在衡量以美元计价的低于投资级（通常称为“垃圾”）公司债务在美国国内市场的表现。该指数包括由Moody’s Investors Service, Inc.、Fitch, Inc.和S&P Global Ratings的平均评级低于投资级的证券（在发行时至少剩余18个月到期），并且在指数再平衡日时至少剩余一年到期。此外，合格发行人的个别证券必须具有固定的票面利率和至少2.5亿美元的未偿金额。

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“美国投资级公司”由Bloomberg美国公司指数代表，该指数衡量投资级、固定利率、应税公司债券市场。它包括由美国和非美国工业、公用事业和金融发行人公开发行的以美元计价的证券。该指数是美国信用和美国综合指数的组成部分，如果满足必要的纳入规则，美国公司指数证券也对多货币全球综合指数做出贡献。该指数包括剩余期限至少为一年的证券。

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ADS通常将大盘借款人定义为EBITDA超过7500万美元的公司，可能根据市场中断、并购相关费用和协同效应以及其他项目进行调整。

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直接发起的债务投资的加权平均EBITDA。基于我们对投资组合公司的最新信息，排除了这些指标无意义的投资组合公司（例如，EBITDA为负的投资组合公司）。加权平均净贷款价值是基金所投资的相应贷款层级中的净债务除以投资组合公司的估计企业价值。

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按债务投资的公允市场价值计算的第一优先级投资构成。排除现金及现金等价物。未来可能无法获得类似配置或投资。可能随时更改，恕不另行通知。分散投资不能确保盈利或防止亏损。

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10.

关于基金投资策略的下行保护的参考，不构成对资本损失的保证，包括本金可能损失。基金的投资可能具有旨在提供下行保护的结构、契约和其他合同特征；然而，无法保证此类特征能实现其预期效果。请参阅基金的最新招股说明书，了解有关基金投资目标、策略和风险因素的更多信息。

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11.

无法保证此类投资机会将可供基金使用。基金投资顾问的关联公司已从证券交易委员会获得一项豁免令，允许基金在共同投资交易中更具灵活性。

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12.

截至2026年6月30日，这是目前可获得的最新数据。管理资产（“AUM”） – 阿波罗提供投资管理、咨询或某些其他投资相关服务的基金、合伙企业和账户的资产，包括但不限于这些基金、合伙企业和账户根据资本承诺有权从投资者处调用的资本。我们的AUM等于以下各项之和：1. 我们为提供投资管理或咨询服务的信贷基金和某些股权基金、合伙企业和账户的净值，加上已使用或可用的杠杆和/或资本承诺，或总资产加上资本承诺，以及信贷和某些股权基金、合伙企业和账户的总资产加上可用融资能力；对于某些抵押贷款债券、抵押债务债券和某些永续资本工具，其收费基础不同于底层资产的按市价计价；对于信贷中的某些永续资本工具，总资产价值加上可用融资能力；2. 阿波罗管理或咨询的股权和某些信贷基金、合伙企业和账户的投资的公允市场价值，加上这些基金、合伙企业和账户根据资本承诺有权从投资者处调用的资本，加上组合层面的融资；3. 阿波罗管理或咨询的组合公司资产中的再保险投资的相关总资产价值；以及4. 阿波罗为提供投资管理、咨询或某些其他投资相关服务的基金、合伙企业和账户管理或咨询的任何其他资产的公允市场价值，加上未使用的信用额度，包括对这些基金、合伙企业和账户的投资的资本承诺，这些投资可能需要在投资前进行预审或其他条件，以及任何其他资本承诺

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\n此类资金、合作伙伴和账户，这些资金、合作伙伴和账户可用于投资，但未包含在上述条款中。Apollo的资产管理规模（AUM）包括Apollo收取名义费用或零费用的管理资产。Apollo的AUM计算还包括Apollo不具有投资决策权的资产，包括某些Apollo仅收取与投资相关的服务费用而非管理或咨询费用的资产。Apollo对AUM的定义并不基于其章程文件或其管理基金的任何管理协议中包含的资产管理定义。Apollo在确定应包含在其AUM定义中的内容时会考虑多种因素。这些因素包括但不限于（1）Apollo对现有和可用资产的投资决策的影响力；（2）Apollo从其管理基金中的底层资产中产生收入的能力；以及（3）Apollo内部使用的或认为其他投资经理使用的AUM衡量标准。由于其他另类投资经理之间的投资策略和结构存在差异，Apollo的AUM计算可能与其他投资经理采用的计算方式不同，因此该指标可能无法与其他投资经理提供的类似指标直接比较。Apollo的计算方式也与其附属公司根据SEC提交的Form ADV和Form PF报告的“监管资产管理规模”方式存在多种差异。Apollo将AUM、总资本配置和未动用资金作为衡量其投资活动的指标，以及监控基金规模与专业资源和基础设施需求之间的关系。

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13.

来源：Apollo分析师、PitchBook、LCD，截至2026年9月30日。新发行美国杠杆贷款利差代表PitchBook/LCD在该期间跟踪的杠杆贷款新发行加权平均利差的平均值。

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14.

来源：J.P. Morgan、Apollo分析师，截至2026年6月30日。由Apollo管理的投资的累计加权平均违约损失是通过计算在日历年中因违约而产生的年度损失总额（在Apollo收购资产之后），并除以该年度Apollo全球企业信贷投资组合的平均总持仓量来计算的。此计算不包括Gulf Stream Asset Management和Stone Tower Capital的收购。不包括根据困境控制策略购买的资产。由Apollo管理的投资的回收率是通过将违约投资的市场价值回收总额除以违约时的总成本基础以及之后的任何购买金额来计算的。

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15.

公司名称和标志是其各自所有者的商标。无法保证未来会有类似的分配或投资。这些交易仅用于讨论目的，并且是根据客观的、非业绩基准的标准选择的，以说明基金最近的大额企业直接贷款投资。总贷款金额代表所有参与者（包括基金）的联合投资。

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16.

Bloomberg，2026年9月。

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17.

iShares 扩展科技-软件行业 ETF (IGV) 旨在跟踪北美软件行业公司的指数，以及选定的互动媒体和服务公司。彭博社。截至2026年9月30日的当年至今（YTD）。

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18.

彭博社，2026年9月。

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19.

ICE BofA 指数，彭博社，2026年9月。

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20.

Morningstar LSTA 美国杠杆贷款指数，PitchBook LCD，2026年9月。

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21.

摩根大通违约监测器，2026年9月。

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22.

摩根大通，2026年9月。

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23.

PitchBook LCD，2026年10月。

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24.

Apollo 分析师，2026年10月。

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25.

截至2026年8月31日，或最新公开可用数据。非交易 BDC 同业组包括外部管理的 BDC，这些 BDC 在2025年已具有有效的注册声明，并且广泛分布，其投资在行业中有广泛曝光，且不专注于特定行业，并且截至2025年12月31日的净资产价值超过40亿美元：Ares Strategic Income Fund (ASIF)、Blackstone Private Credit Fund (BCRED)、Blue Owl Credit Income Corp. (OCIC)、Goldman Sachs Private Credit Corp (GSCRED)、Golub Capital Private Credit Fund (GCRED)、HPS Corporate Lending Fund (HLEND) 和 Oaktree Strategic Credit Fund (OSCF)。

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26.

所呈现的统计数据基于发布日期的最新可用财务信息。反映了 Apollo 分析师的观点。可能会随时更改，恕不另行通知。过去事件和趋势并不意味着、预测或保证，也不一定预示未来事件或结果。实际结果可能有所不同。EBITDA 增长的方法论基于截至2026年3月31日至少在 ADS 组合中存在5个季度的直接发起发行人固定集合，以一致的、同类对同类的基础上衡量连续变化。计算基于按投资成本加权的单个组合公司年度同比变化的加权平均值。

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27.

可能会随时更改，恕不另行通知。2021年、2022年、2023年、2024年和2025年显示为每年的1月1日至12月31日，2026年当年至今显示为1月1日至9月30日。“ADS 新发起”表示在该期间内直接发起承诺的加权平均到期利差。“新发行杠杆贷款利差”表示由 PitchBook/LCD 跟踪的该期间新发行杠杆贷款的平均加权平均利差。“S”定义为隔夜融资利率。无法保证本文所述的任何趋势会继续或不会逆转。过去事件和趋势并不意味着、预测或保证，也不一定预示未来事件或结果。实际结果可能有所不同。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已 duly 要求本报告由此处 duly 授权的代表签署。

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\n		\n		APOLLO DEBT SOLUTIONS BDC
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日期：2026年10月21日		\n		由：		/s/ Kristin Hester
\n		\n		姓名：		Kristin Hester
\n		\n		职位：		首席法律顾问兼秘书

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