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美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

10-Q 表

（勾选一项）


☒	根据《1934年证券交易法》第13或15(d)条提交的季度报告

截至2026年9月30日的季度期间

☐	根据《1934年证券交易法》第13或15(d)条提交的过渡报告

过渡期自__________至__________

委员会档案编号：000-09881

$\"shentela06.jpg\"$

SHENANDOAH TELECOMMUNICATIONS COMPANY

（注册人章程中规定的注册人全名）


弗吉尼亚州		54-1162807
（注册成立或组织所在州或其他司法管辖区）		（美国国税局雇主识别号）

500 Shentel Way, Edinburg, Virginia 22824

（主要行政办公室地址）（邮政编码）

(540) 984-4141

（注册人电话号码，包括区号）

根据该法第12(B)条注册的证券：


普通股（无面值）	SHEN	纳斯达克全球精选市场	55,365,651
（类别名称）	（交易代码）	（注册交易所名称）	（截至2026年10月22日注册人已发行普通股的数量）

请勾选，说明注册人是否 (1) 已在此前12个月（或注册人须提交此类报告的较短期间）内提交《1934年证券交易法》第13或15(d)条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去90天内是否一直受此类申报要求约束。是 ☒ 否 ☐

请勾选，说明注册人是否已在此前12个月（或注册人须提交此类文件的较短期间）内，以电子方式提交根据本章第232.405条《S-T条例》第405条要求提交的所有交互式数据文件。是 ☒ 否 ☐

请勾选，说明注册人属于大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》规则12b-2中“大型加速申报公司”“加速申报公司”“较小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速申报公司

☒

加速申报公司

☐

非加速申报公司

☐

较小型申报公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果属于新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不采用《交易法》第13(a)条规定的、遵守任何新订或修订财务会计准则的延长过渡期。 ☐

请勾选，说明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》规则12b-2）。

是 ☐ 否 ☒

SHENANDOAH TELECOMMUNICATIONS COMPANY

页
码

第一部分

财务信息

第1项

财务报表

未经审计的简明合并资产负债表

未经审计的简明合并经营报表

未经审计的简明合并综合亏损报表

未经审计的简明合并临时权益和股东权益报表

未经审计的简明合并现金流量表

未经审计的简明合并财务报表附注

第2项

管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析

第3项

有关市场风险的定量和定性披露

第4项

控制与程序

第二部分

其他信息

第1项

法律诉讼

第1A项

风险因素

第2项

未注册股权证券的销售及所得款项用途

第5项

其他信息

第6项

附件

签名

SHENANDOAH TELECOMMUNICATIONS COMPANY AND SUBSIDIARIES

未经审计的简明合并资产负债表


（单位：千）	2026年9月30日		2025年12月31日
资产
流动资产：
现金及现金等价物	$	18,647			$	27,259
受限现金及现金等价物	27,009			20,945
应收账款，扣除信贷损失准备金分别为$1,389和$829	22,385			31,497
应收所得税	3,447			2,544
预付费用及其他	16,617			15,198
流动资产总额	88,105			97,443
投资	16,308			16,510
不动产、厂房和设备，净额	1,711,144			1,601,609
商誉	67,538			67,538
无形资产，净额	88,173			89,353
经营租赁使用权资产	19,016			19,657
递延费用及其他资产	18,965			18,652
资产总额	$	2,009,249			$	1,910,762
负债、临时权益和股东权益
流动负债：
应付账款	$	68,219			$	61,355
预收账款和客户押金	18,469			16,909
应计薪酬	16,816			13,334
流动经营租赁负债	2,646			2,819
应计负债及其他	17,164			14,079
流动负债总额	123,314			108,496
长期债务，扣除未摊销贷款费用	747,091			628,237
其他长期负债：
递延所得税	147,921			157,618
福利计划义务	4,439			4,150
非流动经营租赁负债	10,143			10,632
其他负债	32,367			32,340
其他长期负债总额	194,870			204,740
承诺和或有事项（附注13）
临时权益：
可赎回非控股权益	93,321			88,506
股东权益：
普通股，无面值，授权发行96,000股；截至2026年9月30日和2025年12月31日，已发行并流通股数分别为55,365股和54,899股	—			—
额外实缴资本	164,531			157,216
留存收益	686,122			723,567
股东权益总额	850,653			880,783
负债、临时权益和股东权益总额	$	2,009,249			$	1,910,762

请参阅未经审计的简明合并财务报表附注。


SHENANDOAH TELECOMMUNICATIONS COMPANY AND SUBSIDIARIES
未经审计的简明合并经营报表
（单位：千，股份金额除外）	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2026		2025		2026		2025
服务收入及其他	$	93,934			$	89,796		$	279,549	$	266,262
营业费用：
服务成本（不包括折旧和摊销）	32,919			32,384			97,446		98,038
销售、一般及行政费用	29,153			29,791			93,562		90,526
重组、整合及收购费用	152			293			2,726		1,009
折旧和摊销	33,687			34,492			99,277		99,053
营业费用总额	95,911			96,960			293,011		288,626
营业亏损	(1,977)			(7,164)			(13,462)		(22,364)
其他（费用）收入：
利息费用	(10,497)			(6,789)			(29,628)		(17,684)
其他收入，净额	246			1,589			763		5,337
所得税前亏损	(12,228)			(12,364)			(42,327)		(34,711)
所得税收益	(3,048)			(2,974)			(9,697)		(7,141)
净亏损	(9,180)			(9,390)			(32,630)		(27,570)
可赎回非控股权益股息	1,633			1,523			4,815		4,492
归属于普通股股东的净亏损	$	(10,813)			$	(10,913)		$	(37,445)	$	(32,062)

归属于普通股股东的每股净亏损，基本及稀释：
每股净亏损	$	(0.19)			$	(0.20)		$	(0.67)	$	(0.58)

加权平均流通股数	55,814			55,150			55,715		55,083

请参阅未经审计简明合并财务报表附注。


SHENANDOAH TELECOMMUNICATIONS COMPANY及其子公司
未经审计简明合并综合亏损表
（单位：千）	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
净亏损	$	(9,180)			$	(9,390)		$	(32,630)	$	(27,570)
其他综合亏损：
未实现收益净变动	—			187			—		147
从累计其他综合亏损中重新分类的金额	—			(834)			—		(1,647)
综合亏损	(9,180)			(10,037)			(32,630)		(29,070)
可赎回非控股权益股息	1,633			1,523			4,815		4,492
归属于普通股股东的综合亏损	$	(10,813)			$	(11,560)		$	(37,445)	$	(33,562)

请参阅未经审计简明合并财务报表附注。


SHENANDOAH TELECOMMUNICATIONS COMPANY及其子公司
未经审计简明合并临时权益及股东权益表
（单位：千）

	可赎回非控股权益		普通股
	股数	金额			股数（无面值）	实收资本		留存收益		累计其他综合收益		股东权益总额
2026年6月30日余额	81		$	91,688			55,364			$	163,003		$	696,935	$	—	$	859,938
净亏损	—		—			—			—			(9,180)		—	(9,180)
股份薪酬	—		—			—			1,517			—		—	1,517
发行普通股	—		—			1			11			—		—	11

优先股股息——以股代息	—		1,633			—			—			(1,633)		—	(1,633)
2026年9月30日余额	81		$	93,321			55,365			$	164,531		$	686,122	$	—	$	850,653

	可赎回非控股权益		普通股
	股数	金额			股数（无面值）	实收资本		留存收益		累计其他综合收益		股东权益总额
2025年12月31日余额	81		$	88,506			54,899			$	157,216		$	723,567	$	—	$	880,783
净亏损	—		—			—			—			(32,630)		—	(32,630)
股份薪酬	—		—			598			9,083			—		—	9,083
发行普通股	—		—			3			36			—		—	36
为结算员工在归属股权奖励发行时应缴税款而交回的股份	—		—			(135)			(1,804)			—		—	(1,804)
优先股股息——以股代息	—		4,815			—			—			(4,815)		—	(4,815)
2026年9月30日余额	81		$	93,321			55,365			$	164,531		$	686,122	$	—	$	850,653


	可赎回非控股权益		普通股
	股数	金额			普通股股数（无面值）	实收资本		留存收益		累计其他综合收益		股东权益总额
2025年6月30日余额	81		$	85,433			54,897			$	153,116		$	747,848	$	1,000	$	901,964
净亏损	—		—			—			—			(9,390)		—	(9,390)
利率对冲未实现收益，税后净额	—		—			—			—			—		187	187
从累计其他综合收益中重新分类的金额	—		—			—			—			—		(834)	(834)
股票薪酬	—		—			—			2,260			—		—	2,260
发行普通股	—		—			1			14			—		—	14

优先股股息	—		1,523			—			—			(1,523)		—	(1,523)
余额，2025年9月30日	81		$	86,956			54,898			$	155,390		$	736,935	$	353	$	892,678

	可赎回非控股权益		普通股
	股份数	金额			普通股股数（无面值）	额外实收资本		留存收益		累计其他综合收益		股东权益总额
余额，2024年12月31日	81		$	82,464			54,605			$	147,733		$	768,997	$	1,853	$	918,583
净亏损	—		—			—			—			(27,570)		—	(27,570)
利率对冲未实现收益，税后净额	—		—			—			—			—		147	147
从累计其他综合收益中重新分类的金额	—		—			—			—			—		(1,647)	(1,647)
股票薪酬	—		—			375			8,650			—		—	8,650
发行普通股	—		—			3			42			—		—	42
为支付已归属股权奖励发行时产生的员工税款而交回的股份	—		—			(85)			(1,035)			—		—	(1,035)
优先股股息——以实物支付	—		4,492			—			—			(4,492)		—	(4,492)
余额，2025年9月30日	81		$	86,956			54,898			$	155,390		$	736,935	$	353	$	892,678

请参阅未经审计简明合并财务报表附注。


SHENANDOAH TELECOMMUNICATIONS COMPANY 及其子公司
未经审计简明合并现金流量表
（单位：千美元）	截至9月30日的九个月
	2026		2025
经营活动产生的现金流量：
净亏损	$	(32,630)			$	(27,570)
将净亏损调节为经营活动提供的现金净额的调整项目：
折旧和摊销	98,062			97,611
无形资产摊销	1,215			1,442
股票薪酬费用，扣除资本化金额	8,427			7,970
递延所得税	(9,697)			(7,103)
信用损失准备	1,402			1,481
其他，净额	2,905			(97)
资产和负债变动：
应收账款	(1,443)			2,234
当期所得税	(903)			187
经营租赁资产和负债，净额	(119)			(513)
其他资产	(1,329)			(3,176)
应付账款	3,288			1,462
其他递延项目和应计费用	7,467			531
持续经营业务经营活动提供的现金净额	76,645			74,459
终止经营业务经营活动使用的现金净额	—			(2,251)
经营活动提供的现金净额	76,645			72,208

投资活动产生的现金流量：
资本支出	(215,014)			(251,546)
收到的政府补助	22,109			39,884
收购业务相关托管账户所得款项	—			6,471
收购支付的现金，扣除取得的现金	—			(5,000)
出售资产及其他所得款项	783			276
投资活动使用的现金净额	(192,122)			(209,915)

融资活动产生的现金流量：
信贷额度借款所得款项	144,500			125,000
长期债务本金偿还	(27,000)			(7,607)
债务发行及修订费用支付	(429)			(951)
股权奖励发行相关税款支付	(1,804)			(1,035)
融资安排及其他款项支付	(2,338)			(1,351)
融资活动提供的现金净额	112,929			114,056
现金及现金等价物净减少额	(2,548)			(23,651)
期初现金、现金等价物及受限现金	48,204			46,272
期末现金、现金等价物及受限现金	$	45,656			$	22,621

现金流量信息补充披露
支付的利息，扣除资本化金额	$	(27,063)			$	(16,272)
支付的所得税	$	(903)			$	(1,955)

下表列示了上述截至2026年9月30日和2025年12月31日公司现金、现金等价物及受限现金余额的构成：


（千美元）	2026年9月30日		2025年12月31日
现金和现金等价物	$	18,647			$	27,259
受限现金	27,009			20,945
现金、现金等价物及受限现金	$	45,656			$	48,204

请参阅未经审计简明合并财务报表附注。

SHENANDOAH TELECOMMUNICATIONS COMPANY 及其子公司

未经审计简明合并财务报表附注

附注1. 列报基础及其他信息

Shenandoah Telecommunications Company及其子公司（统称“Shentel”、“我们”或“本公司”）通过光纤和混合光纤同轴（“HFC”）电缆网络，在弗吉尼亚州、西弗吉尼亚州、马里兰州、宾夕法尼亚州、肯塔基州、特拉华州、俄亥俄州和印第安纳州的部分地区向住宅及商业客户提供宽带数据、视频和语音服务。我们还出租暗光纤，并在整个服务区域内向企业和批发客户提供以太网及波长光纤服务。Shentel的宽带业务还作为农村本地交换运营商（“RLEC”），向弗吉尼亚州Shenandoah县及相邻县部分地区，以及俄亥俄州Ross县及相邻县部分地区的客户提供语音和数字用户线路（“DSL”）服务。这些综合网络由光纤网络连接。

随附的未经审计简明合并财务报表根据Form 10-Q的说明以及《S-X条例》第10-01条关于中期财务信息的规定编制。已纳入所有被认为为公允列报所必需的正常经常性调整。按照美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的年度合并财务报表通常包含的某些披露已省略。阅读这些未经审计简明合并财务报表时，应同时参阅我们截至2025年12月31日止年度的Form 10-K年度报告

根据美国公认会计原则编制未经审计的简明合并财务报表，需要管理层作出会影响所报告的资产、负债、收入和费用金额及相关披露的估计和假设。我们持续评估估计和假设，包括但不限于收入确认、股份薪酬、资产预计使用寿命、商誉和无限期使用年限无形资产减值、需摊销无形资产的可变现性以及所得税计算。未来事件及其影响无法确定预测；因此，公司的会计估计需要运用判断。编制财务报表时所采用的会计估计会随着新事件发生、获得更多信息以及公司经营环境变化而改变。管理层持续评估并更新假设和估计。在不同假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。

新会计准则

2023年10月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-06《披露改进：针对美国证券交易委员会（“SEC”）披露更新与简化倡议的编纂修订》（“ASU 2023-06”），该准则使FASB各项《会计准则编纂》（“ASC”）主题的披露和列报要求与SEC披露更新与简化倡议中所述要求保持一致。ASU 2023-06将于SEC相应披露规则变更的生效日对各项修订生效；但是，如果截至2027年6月30日，SEC尚未从《S-X条例》或《S-K条例》中删除适用要求，则相关修订的待定内容将从编纂中删除，且对任何实体均不生效。公司目前正在评估采用ASU 2023-06的影响；但预计该准则不会对公司当前的财务状况、经营业绩或财务报表披露产生重大影响。

2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03《利润表——综合收益报告——费用细分披露（子专题220-40）》（“ASU 2024-03”）。该会计准则更新要求按规定类别披露相关利润表费用项目下的细分费用。更新后的披露要求适用于2026年12月15日之后开始的年度期间，以及2027年12月15日之后开始的中期报告期间。公司目前正在评估采用ASU 2024-03对合并财务报表及相关披露的影响。

2025年12月，FASB 发布了 ASU 2025-10《政府补助（主题 832）：商业实体收到的政府补助的会计处理》（“ASU 2025-10”）。该会计准则更新规定了政府补助的确认、计量、列报和披露指引。更新后的要求适用于公共商业实体，自 2028 年 12 月 15 日之后开始的年度报告期间及其中的中期期间起生效，并允许提前采用。本公司目前正在评估采用 ASU 2025-10 对其合并财务报表及相关披露的影响。

2026年4月，FASB 发布了 ASU 2026-01《权益（主题 505）：权益分类优先股实物股息的初始计量》（“ASU 2026-01”）。该会计准则更新明确了权益分类优先股实物股息的初始计量。更新后的要求适用于公共商业实体，或自 2026 年 12 月 15 日之后开始的年度报告期间及该等年度报告期间内的中期报告期间起生效。允许在尚未发布或提供发布的中期或年度报告期间提前采用。本公司目前正在评估采用 ASU 2026-01 对其合并财务报表及相关披露的影响。

除上述事项外，近期发布的会计准则没有其他重大进展，包括预计采用日期，以及对本公司未经审计的简明合并财务报表和附注披露的估计影响；与本公司截至 2025 年 12 月 31 日财政年度的 Form 10-K 年度报告中披露的内容相比，没有预计会对本公司产生影响的变化。

附注 2. 客户合同收入

本公司按业务类型划分的收入如下：


	截至 9 月 30 日的三个月		截至 9 月 30 日的九个月
（千美元）	2026		2025		2026		2025
住宅及 SMB——现有宽带市场1	$	39,103			$	41,935		$	120,528	$	128,131
住宅及 SMB——Glo Fiber 拓展市场2	28,166			21,305			79,283		59,545
商业光纤	21,126			19,957			63,054		59,052
RLEC 及其他	5,539			6,599			16,684		19,534
服务收入及其他	$	93,934			$	89,796		$	279,549	$	266,262

_______________________________________________________

1.现有宽带市场中住宅和中小企业（“SMB”）客户的收入，主要来自本公司在现有市场通过主要采用 HFC 有线网络、少量采用光纤到户（“FTTH”）网络提供数据、视频和语音服务。

2.Glo Fiber 拓展市场中住宅和 SMB 客户的收入，主要来自本公司在新建拓展市场通过 FTTH 网络提供数据、视频和语音服务。

截至 2026 年 9 月 30 日和 2025 年 12 月 31 日，Shentel 的客户应收账款总额分别为 2,190 万美元和 1,950 万美元。

合同资产和负债

下表列示本公司的合同资产和合同负债余额及其在未经审计的简明合并资产负债表中的相应列报位置：


（千美元）	2026 年 9 月 30 日 2026		2025年12月31日， 2025
合同资产
预付费用及其他	$	4,561			$	3,818
递延费用及其他	11,766			9,288
合同资产总额	$	16,327			$	13,106

合同负债
预收账款及客户押金	$	14,795			$	13,436
其他负债	11,066			11,139
合同负债总额	$	25,861			$	24,575

公司的合同资产主要包括为获取客户合同而发生的佣金。公司因内部销售团队和第三方供应商产生佣金费用，这些费用予以资本化，并在预计客户受益期（约六年）内摊销。截至2026年和2025年9月30日的三个月内，公司分别确认资本化佣金费用摊销120万美元和100万美元。截至2026年和2025年9月30日的九个月内，公司分别确认资本化佣金费用摊销330万美元和290万美元。该费用计入公司未经审计的简明合并经营报表中的销售、一般及管理费用。

公司的合同负债包括预先开票并记录为递延收入的服务，以及预先收取但未向客户转让相应商品或服务的安装费。Shentel预计，其流动合同负债余额将在各自资产负债表日后12个月内确认为收入。Shentel的大部分非流动合同负债余额预计将在约4年内确认为收入。与2026年和2025年1月1日存在的合同负债相关的收入，分别为截至2026年和2025年9月30日的三个月内90万美元和60万美元，以及截至2026年和2025年9月30日的九个月内1,270万美元和1,130万美元。

附注3. 投资

投资包括以下项目：


（单位：千美元）	2026年9月30日		2025年12月31日
按公允价值计量的SERP投资	$	3,303			$	3,056
成本法投资	12,853			13,250
权益法投资	152			204
投资总额	$	16,308			$	16,510

按公允价值计量的SERP投资：补充高管退休计划（“SERP”）投资的公允价值基于活跃市场中未经调整的报价，归类为公允价值层级中的第1级。

成本法投资：Shentel对CoBank的主要成本法投资为通过CoBank惠顾计划取得的A类普通股，几乎占公司全部成本法投资；截至2026年9月30日和2025年12月31日，余额分别为1,220万美元和1,260万美元。如附注8“债务”进一步所述，2025年12月5日，Shentel完成了公司债务安排的再融资，并偿还了先前信贷协议项下未偿还的长期债务。自2026年起将不再获得CoBank惠顾收入。

附注4. 不动产、厂房及设备

不动产、厂房及设备包括以下项目：


（单位：千美元）	预计使用年限	2026年9月30日		2025年12月31日
土地		$	4,145			$	4,498
土地改良	10年	3,538			3,699
建筑物和构筑物	10 - 45年	52,558			54,562
电缆和光纤	12 - 30年	1,718,367			1,519,669
设备和软件	4 - 12年	496,977			476,939
在用厂房及设备总额		2,275,585			2,059,367
在建厂房及设备		141,678			181,060
不动产、厂房及设备总额		2,417,263			2,240,427
减：累计折旧和摊销		(706,119)			(638,818)
不动产、厂房及设备净额		$	1,711,144			$	1,601,609

不动产、厂房及设备净额增加，主要是由于资本支出，用于支持公司 Glo Fiber 市场扩张。截至2026年9月30日和2025年12月31日，公司的应付账款分别包含与资本支出相关的约$59.2 million和$55.6 million款项。

截至2026年和2025年9月30日止三个月，折旧和摊销费用分别为$33.3 million和$34.0 million，其中$0.8 million和$3.2 million为在建厂房及设备库存资产核销。截至2026年和2025年9月30日止九个月，折旧和摊销费用分别为$98.1 million和$97.6 million，其中$3.8 million和$7.4 million为在建厂房及设备库存资产核销。核销主要涉及因市场回报变化而放弃的市场所产生的许可和工程成本。这些金额列示于公司未经审计的简明合并经营报表中的折旧和摊销项目。

附注5. 商誉和无形资产

商誉和无形资产包括以下内容：


	2026年9月30日		2025年12月31日
（千美元）	账面总额		累计摊销及其他		净额		账面总额	累计摊销及其他		净额
商誉	$	67,538			$	—		$	67,538		$	67,538		$	—	$	67,538
无限期使用寿命无形资产：
有线电视特许经营权	64,334			—			64,334		64,334		—		64,334
FCC频谱许可证	12,122			—			12,122		12,122		—		12,122
铁路道口权及其他	591			—			591		557		—		557
无限期使用寿命无形资产总额	77,047			—			77,047		77,013		—		77,013

有限使用寿命无形资产：
用户关系	43,012			(31,987)			11,025		43,012		(30,792)		12,220
其他无形资产	537			(436)			101		537		(417)		120
有限使用寿命无形资产总额	43,549			(32,423)			11,126		43,549		(31,209)		12,340
无形资产总额	$	120,596			$	(32,423)		$	88,173		$	120,562		$	(31,209)	$	89,353

截至2026年和2025年9月30日止三个月，摊销费用分别为$0.4 million和$0.5 million；截至2026年和2025年9月30日止九个月，分别为$1.2 million和$1.4 million。

截至2025年10月1日，管理层得出结论，宽带报告单位的估计公允价值超过账面价值8%。在截至2026年9月30日止三个月和九个月期间，公司执行了商誉减值监测程序，未发现减值迹象或触发事件。公司目前正在对宽带报告单位进行年度商誉减值分析，截至本文件提交日尚未完成。公司将继续监测其报告单位是否出现可能影响商誉可收回性的触发因素。

附注6. 其他资产和应计负债

分类为流动资产的预付费用及其他包括以下内容：


（千美元）	2026年9月30日		2025年12月31日
预付维护费用	$	7,438			$	7,055
宽带合同获取成本	4,561			3,818
其他	4,618			4,325
预付费用及其他	$	16,617			$	15,198

分类为长期资产的递延费用及其他资产包括以下内容：


（千美元）	2026年9月30日		2025年12月31日
宽带合同获取成本	$	11,766			$	9,288
其他	7,199			9,364
递延费用及其他资产	$	18,965			$	18,652

分类为流动负债的应计负债及其他包括以下内容：


（千美元）	2026年9月30日		2025年12月31日
应计节目成本	$	3,371			$	3,232
其他	13,793			10,847
应计负债及其他	$	17,164			$	14,079

分类为长期负债的其他负债包括以下内容：


（千美元）	2026年9月30日		2025年12月31日
递延收入的非流动部分	$	26,443			$	27,246
其他	5,924			5,094
其他负债	$	32,367			$	32,340

裁员

2026年2月23日，公司宣布裁减约10%的员工，以便为Glo Fiber建设阶段的收尾做好准备，并使业务与之相匹配；预计该阶段将于2026年底前基本完成。在截至2026年9月30日的三个月和九个月内，Shentel分别确认了0.1 百万美元和2.3 百万美元的遣散费，计入未经审计的简明合并经营报表中的重组、整合和收购费用。截至2026年9月30日的九个月内，公司支付了0.5 百万美元的遣散费。

附注7. 租赁

公司为开展业务租赁各类宽带网络站点、光纤电缆线路、仓库、零售门店和办公场所。

租赁成本的构成如下：


	分类	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
（千美元）		2026		2025		2026		2025
融资租赁成本
租赁资产摊销	折旧和摊销	$	190			$	175		$	576	$	543
租赁负债利息	利息费用	56			22			151		68
经营租赁成本	经营费用1	1,013			1,149			3,045		3,554
租赁成本		$	1,259			$	1,346		$	3,772	$	4,165

_________________________________________

(1)经营租赁费用根据相关设施的用途，列入服务成本或销售、一般及管理费用。

下表汇总了截至2026年9月 30日租赁负债的预期到期情况：


（千美元）	经营租赁		融资租赁		合计
2026年（年内剩余时间）	$	892			$	2,359		$	3,250
2027	3,223			440			3,663
2028	2,510			444			2,955
2029	1,963			449			2,412
2030	1,639			451			2,090
2031年及以后	7,267			5,013			12,280
租赁付款总额	17,494			9,156			26,650
减：利息	(4,705)			(3,419)			(8,124)
租赁负债现值	$	12,789			$	5,737		$	18,526

经营租赁和融资租赁的其他相关信息如下：


	2026年9月30日		2025年12月31日
融资租赁
加权平均剩余租期（年）	16.3		17.3
加权平均折现率	6.9	%		6.5	%
经营租赁
加权平均剩余租期（年）	8.5		8.4
加权平均折现率	6.6	%		6.3	%


	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
（单位：千）	2026		2025		2026		2025
经营租赁负债支付的现金	$	1,111			$	1,050		$	3,332	$	3,454
通过新增租赁负债换取的经营租赁使用权资产（包括新租赁或对现有租赁的修改）	793			85			2,266		508

公司还存在其他经营租赁安排，通过出租其光纤网络资产的多余光纤容量产生收入。这些安排的合同期限为1至40年，按月计费。截至2026年9月30日的三个月和九个月，此类安排的租赁收入分别为$1.8 million和$5.2 million；截至2025年9月30日的三个月和九个月，分别为$1.7 million和$5.1 million。这些金额列示于公司未经审计的简明合并经营报表中的服务收入及其他收入。截至2026年9月30日现行租赁协议项下预计收到的合同最低租金如下：


（单位：千）	经营租赁
2026年（本年度剩余时间）	$	918
2027	3,969
2028	3,759
2029	3,519
2030	3,260
2031年及以后	15,898
合计	$	31,323

注8. 债务

截至2026年9月30日和2025年12月31日，Shentel的未偿长期债务如下：


（单位：千）	利率	2026年9月30日		2025年12月31日
Shentel发行人A-2类票据	5.64%	$	489,142			$	489,142
Shentel发行人B类票据	6.03%	78,263			78,263
Shentel发行人浮动资金票据（“VFN”）	浮动(1)	74,500			—
Shentel宽带循环信贷额度（“RCF”）	浮动(2)	118,000			75,000
债务总额		759,905			642,405
减：未摊销贷款费用		(12,814)			(14,168)
长期债务（扣除未摊销贷款费用）		$	747,091			$	628,237

(1) VFN的利率为一个月期SOFR加固定利差。截至2026年9月30日，该利率为5.66%。

(2) RCF的利率为一个月期SOFR加利差。利差为浮动利差，根据公司的净杠杆率确定。截至2026年9月30日和2025年12月31日，该利率分别为6.66%和6.19%。

再融资活动

Shentel Broadband（Shentel 的间接全资子公司）此前签订了一项信贷协议，其中包含 (i) 1.5 亿美元循环信贷额度（“循环额度”）和 5.25 亿美元延迟提款摊销定期贷款（“定期贷款”，与循环额度合称“原信贷协议”）。2025 年 12 月 5 日，Shentel 通过设立 Shentel Guarantor LLC、Shentel Issuer LLC（“Shentel Issuer”）、Shentel Asset Entity I LLC 和 Shentel Asset Entity II LLC（统称“ABS 实体”），以资产支持证券化（“ABS”）融资完成了对原信贷协议的再融资。该融资以我们大部分光纤业务作担保，并发行了 A-2 类票据、B 类票据、VFN 和流动性融资票据（“LFN”）（统称“ABS 票据”）。与此同时，Shentel Broadband 签订了一项新的 RCF，公司使用发行 ABS 票据和 RCF 所得款项偿还了原信贷协议项下未偿还的长期债务。

ABS 票据包括已借入的 4.891 亿美元 A-2 类票据和 7830 万美元 B 类票据。根据同一份 ABS 契约，Shentel Issuer 发行了 VFN，其借款额度为 1.75 亿美元；截至 2026 年 9 月 30 日的九个月期间，Shentel 已借入 7450 万美元。截至 2026 年 9 月 30 日，VFN 可用额度为 1630 万美元。VFN 可用额度将根据 Shentel Asset Entity I LLC 和 Shentel Asset Entity II LLC（各为公司的破产隔离子公司）担保光纤网络收入的增长而增加，计算方式为该增长乘以 (i) VFN 相关协议（“ABS 契约”）中定义的利润率和 (ii) 6.25 倍。

此外，根据同一份 ABS 契约，Shentel Issuer 发行了 LFN，其未提取借款承诺额度为 2500 万美元。Shentel Issuer 仅可在 ABS 契约定义的某些付款优先顺序项下款项到期应付，且 ABS 契约要求的受限现金不足时，提取 LFN 资金。

经 2026 年 3 月 20 日修订的 RCF，借款额度为 1.75 亿美元；截至 2026 年 9 月 30 日，Shentel 已借入 1.18 亿美元。

公允价值

公司原信贷协议项下长期债务的账面金额（该债务采用浮动利率）接近其公允价值。同样，公司的 VFN 和 RCF（两者均采用浮动利率）的账面金额接近其公允价值。Shentel A-2 类票据和 B 类票据的估计公允价值基于第 2 级输入值，该输入值采用我们可获得的、适用于条款和剩余期限相似债务的利率。Shentel A-2 类票据和 B 类票据的公允价值如下：


（单位：千）	2026 年 9 月 30 日 2026		2025 年 12 月 31 日 2025
Shentel Issuer A-2 类票据	$	476,278			$	494,278
Shentel Issuer B 类票据	76,338			77,676

承诺费

Shentel需为其债务中未动用的部分支付承诺费。公司截至2026年9月30日的三个月和九个月分别记录了与这些费用相关的0.2 million和0.7 million；截至2025年9月30日的三个月和九个月分别记录了0.2 million和0.6 million，这些费用计入未经审计的简明合并经营报表中的利息费用。

利息费用

Shentel按月支付利息。Shentel未经审计的简明合并经营报表中记录的利息费用包括以下内容：


	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
（千元）	2026		2025		2026		2025
利息费用	$	12,039			$	9,574		$	34,410	$	25,569
减：资本化利息	(1,542)			(2,785)			(4,782)		(7,885)
扣除资本化利息后的利息费用	$	10,497			$	6,789		$	29,628	$	17,684

到期日及其他信息

Shentel Broadband的债务包含多项契约，包括总净杠杆率和债务偿付覆盖率财务契约。

ABS票据的合同约定预期偿还日（“ARD”）为2030年12月，下文所述VFN除外。各类ABS票据的法定最终到期日为2055年12月。如果Shentel未在相关ARD之前偿还或再融资任何ABS票据，ABS契约要求在每个付款日按各类票据的字母数字顺序按比例强制偿还票据本金，并收取额外利息（A-2类票据年利率2.0%、B类票据年利率2.4%、VFN年利率5.0%），直至票据完成再融资或全部赎回。如果Shentel Issuer的债务偿付覆盖率低于ABS契约规定的某些门槛，Shentel Issuer的ABS票据可能需要在ARD之前摊还。

截至2026年9月 30日，Shentel Issuer尚未根据其LFN借款。LFN项下借款没有预期偿还日，最终到期日为2055年12月。

Shentel Issuer的VFN于2029年12月5日到期；在满足某些条件的前提下，Shentel可选择将到期日延长至2030年12月5日。Shentel的VFN在最终到期日之前无需偿还本金。

Shentel Broadband的RCF于2030年12月5日到期。Shentel Broadband的RCF在最终到期日之前无需偿还本金。

Shentel已签订总额为7.2 million的信用证安排，这些安排会减少RCF的可用余额。签订这些信用证安排主要是为了满足国家电信和信息政府拨款计划的要求，详情见附注12，政府拨款。这些金额不视为借款，因为未向Shentel或其他方支付任何现金。

ABS票据和VFN由Shentel Asset Entity I LLC、Shentel Asset Entity II LLC以及Shentel Issuer的母公司Shentel Guarantor LLC提供担保（各称“票据担保人”，与Shentel Issuer LLC合称“ABS实体”）；此类担保和ABS票据由ABS发行人及几乎所有ABS发行人和其他ABS实体资产的股权权益担保权益作担保。ABS实体不以任何方式对Shentel Broadband或其非ABS实体的义务承担责任。同样，Shentel及其非ABS实体对ABS实体的贷款无追索权。

RCF由Shentel Broadband几乎所有子公司的质押和无条件担保提供全额担保，但ABS实体除外。这使贷款人对公司几乎所有资产享有担保权益，但ABS实体持有的资产除外。

可变利益实体

根据ASC 810，合并（“ASC 810”），ABS实体整体被视为可变利益实体（“VIE”），并纳入Shentel的合并财务报表，因为公司是主要受益人，既有权主导对该实体业绩影响最大的活动，也有义务承担损失或有权获得该实体的利益。因此，ABS实体拥有且与Shentel的VIE安排相关的资产和负债用于偿付Shentel的ABS票据项下义务，且不得自由转移至非ABS实体。此外，根据与ABS票据相关的契约，某些现金及现金等价物可能受到限制，不能由Shentel一般性使用。

公司未经审计的简明合并资产负债表中纳入的与Shentel的VIE安排相关的资产和负债如下：


（单位：千）	2026年9月30日		2025年12月31日
资产
受限现金及现金等价物	$	27,009			$	20,945
应收账款	9,868			12,580
预付费用及其他	6,095			5,344
不动产、厂房及设备净额	819,838			793,874
无形资产净额	7,515			8,234
经营租赁使用权资产	9,997			10,199
递延费用及其他资产	127,693			129,635
资产总额	$	1,008,015			$	980,811

负债
应付账款	$	11,603			$	7,561
预收账款及客户押金	10,254			8,953
流动经营租赁负债	1,140			1,236
应计负债及其他	4,630			2,658
长期债务，扣除流动到期部分及未摊销贷款费用净额	629,472			554,288
非流动经营租赁负债	4,915			4,925
其他负债	29,096			28,703
负债总额	$	691,110			$	608,324

附注9. 所得税

公司提交美国联邦所得税申报表及各州所得税申报表。截至2026年9月30日，公司目前涉及一项州税务审计，不涉及联邦税务审计。公司的所得税申报表通常自2022年起可接受审查。从Horizon收购的净经营亏损自2013年起可接受审查。

截至2026年和2025年9月30日的三个月和九个月的有效税率与21%的美国联邦法定所得税税率不同，主要是由于州所得税、超额税收优惠及其他离散项目。


	截至三个月 9月30日		截至九个月 9月30日
（单位：千）	2026		2025		2026		2025
按联邦法定税率计算的预期税收优惠	$	(2,568)			$	(2,596)		$	(8,889)	$	(7,289)
州所得税优惠，扣除联邦税影响后	(651)			(667)			(2,256)		(1,873)
股权薪酬及其他费用产生的超额税收不足，净额	171			289			1,448		2,021
所得税优惠	$	(3,048)			$	(2,974)		$	(9,697)	$	(7,141)

截至2026年9月30日的九个月，公司支付了0.9 million美元所得税，未收到任何退税。截至2025年9月30日的九个月，公司支付了2.3 million美元所得税，并收到0.3 million美元退税。

注10. 可赎回非控股权益

2023年10月24日，Shentel的全资子公司Shentel Broadband Holding Inc.（“Shentel Broadband”）与特拉华州有限合伙企业ECP Fiber Holdings, LP（“ECP Investor”）以及仅为其中所列特定有限目的与ECP Investor关联的特拉华州有限合伙企业Hill City Holdings, LP签订了一份投资协议（“投资协议”）。根据投资协议所载条款和条件，2024年4月1日，Shentel Broadband向ECP Investor发行了81,000股Shentel Broadband的7% A系列参与型可交换永续优先股，每股面值0.01美元（“A系列优先股”），每股购买价为1,000美元，换取81 million美元现金。截至2026年9月30日，A系列优先股获授权发行100,000股，已发行在外81,000股。

在某些情况下，投资者可选择将A系列优先股兑换为普通股，兑换价格为每股24.50美元，并可根据投资协议条款进行调整。截至2026年9月30日，A系列优先股可兑换为3,875,154股普通股。

A系列优先股的股息按年利率7%累积，按季度复利并于期末支付；Shentel可选择以现金或实物支付（以实物支付的股息称为“PIK股息”）。公司历来选择发行PIK股息，从而提高A系列优先股的清算优先额。截至2026年9月30日，A系列优先股的清算优先额为94.9 million美元。

注11. 股票薪酬及每股收益（亏损）

公司股权薪酬相关活动（包括限制性股票单位（“RSU”）和绩效股票单位（“PSU”））如下：


（单位：千，授予价格加权平均值除外）	股份数	加权平均授予价格
未结清奖励，2025年12月31日	1,187		$	15.39
授予	732		13.44
归属	(503)		15.82
没收	(45)		13.74
未结清奖励，2026年9月30日	1,371		$	14.24

截至2026年9月30日的九个月内，已归属 RSU 和 PSU 的公允价值总额为 6.8 百万美元。

与公司相对股东总回报 RSU（“RTSR”）相关的活动如下：


（单位：千，授予价格加权平均值除外）	股份数量	授予价格加权平均值
2025年12月31日未偿还奖励	360		$	15.77
授予	118		13.42
已归属	—		—
已没收	(15)		12.68
2026年9月30日未偿还奖励	463		$	15.27

股票薪酬费用如下：


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
（单位：千）	2026		2025		2026		2025
股票薪酬费用	$	1,517			$	2,260		$	9,083	$	8,650
资本化股票薪酬	(191)			(194)			(656)		(680)
股票薪酬费用净额	$	1,326			$	2,066		$	8,427	$	7,970

截至2026年9月30日，与未归属 RSU、PSU 和 RTSR 相关的未确认薪酬成本总额为 7.8 百万美元，预计将在 2.4 年的加权平均期间内确认。

下表列示了基本和摊薄每股收益（亏损）的计算：


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
（单位：千，每股金额除外）	2026		2025		2026		2025
每股净亏损的计算：
净亏损	$	(9,180)			$	(9,390)		$	(32,630)	$	(27,570)

归属于普通股股东的金额
归属于普通股股东的净亏损	$	(10,813)			$	(10,913)		$	(37,445)	$	(32,062)

基本和摊薄加权平均流通股数	55,814			55,150			55,715		55,083

归属于普通股股东的每股金额
每股净亏损	$	(0.19)			$	(0.20)		$	(0.67)	$	(0.58)

公司在计算归属于普通股股东的每股净亏损时采用两类法，因为公司发行的优先股符合参与证券的定义。公司认为 A 系列优先股属于参与证券，因为持有人有权获得累积股息。

公司采用假设转换法和库存股法，分别确定 A 系列优先股（按转换后计算）及股权奖励的摊薄影响。下表列示了潜在摊薄工具：


	截至9月30日的三个月，	截至9月30日的九个月，
（单位：千）	2026	2025		2026	2025
A 系列优先股相关的潜在摊薄股份	3,875		3,615		3,875	3,615
潜在摊薄股权奖励	669		664		618	468
潜在摊薄工具总数	4,544		4,279		4,493	4,083

由于公司在相关期间发生亏损，潜在摊薄工具会产生反摊薄影响，因此未纳入摊薄加权平均流通股数的计算。

附注 12. 政府拨款

公司获得了 1.523 亿美元的拨款，用于向弗吉尼亚州、马里兰州、西弗吉尼亚州和俄亥俄州尚未接入宽带服务的住宅提供宽带服务，并升级俄亥俄州的中间传输网络。截至2026年9月，公司已基本完成在弗吉尼亚州的拨款义务，并预计于2026年底前基本完成剩余义务。

上述补助计划旨在补贴公司宽带网络的扩建；因此，根据这些计划确认的大部分金额均作为相关不动产、厂房及设备的抵减项入账，收到的现金则在公司未经审计的简明合并现金流量表中列为投资活动现金流。某项政府补助允许报销直接资本支出和间接运营费用。与间接费用相关的政府补助报销款，在公司未经审计的简明合并经营报表中作为相关服务成本费用或销售、一般及行政费用的抵减项入账，并在公司未经审计的简明合并现金流量表中列为经营活动现金流。

公司在很可能符合领取补助的资格时确认补助应收款，估计该时点与实现指定建设里程碑的日期相对应。由于这些计划（包括间接费用报销），公司在截至2026年和2025年9月30日的九个月内分别收到2380万美元和3990万美元现金，并且截至2026年9月30日和2025年12月31日，分别有约130万美元和1050万美元计入应收账款。

附注13. 承诺和或有事项

我们承诺支付款项以履行租赁负债。附注7中概述了这些义务项下的计划付款，租赁。我们还承担着未结清的无条件采购承诺，将持续至2031年采购营销服务和IT软件许可证。

公司不时卷入因正常经营过程而产生的各种诉讼事项。对于诉讼相关问题，公司会咨询法律顾问，并就此类事项征求其他专家和顾问的意见。估计诉讼、政府行动及其他法律程序可能造成的损失或可能损失范围，本质上十分困难且需要大量判断，尤其是在事项涉及金额不确定的金钱赔偿请求、可能涉及酌情确定的金额、提出新颖的法律理论、处于诉讼早期阶段或可提出上诉时。此类事项最终可能产生的任何损失、损害赔偿或补救措施是否会对公司的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响，将取决于多项变量，例如此类损失或损害赔偿（如有）的时间和金额，以及任何此类补救措施的结构和类型。公司管理层认为，我们目前涉及的任何事项的最终结果均不太可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。

附注14. 分部信息

公司作为一个分部运营。公司分部的会计政策与我们截至2025年12月31日年度的 Form 10-K 年度报告中所述的重要会计政策摘要相同。

公司首席运营决策者（“CODM”）在合并层面评估公司业绩，并根据宽带业务运营产生的经某些非经常性项目调整后的利息、税项、折旧及摊销前收益（“调整后 EBITDA”）决定如何分配资源。

分部资产以资产负债表中的合并资产总额列报。

CODM 使用经营（亏损）收益和调整后 EBITDA 评估分部资产产生的收益（资产回报率），以决定是将利润再投资于公司运营，还是用于其他用途，例如收购或派发股息。

调整后 EBITDA 用于监控预算与实际结果的差异。CODM 还使用调整后 EBITDA 分析公司的增长情况，方法是监控本期结果与上一年度结果的对比。这些分析用于评估公司业绩和制定管理层薪酬。

Adjusted EBITDA is a non-GAAP financial measure. The Company defines Adjusted EBITDA as income or loss from operations calculated in accordance with GAAP, adjusted for the impact of depreciation and amortization, impairment expense, other income (expense) net, interest income, interest expense, income tax expense (benefit), stock compensation expense, transaction costs related to acquisition and disposition events (including professional advisory fees, integration costs, and related compensatory matters), restructuring expense, tax on equity award vesting and exercise events, and other non-comparable items. The Company believes that the exclusion of the expense and income items eliminated in calculating Adjusted EBITDA provides management and investors a useful measure for period-to-period comparisons of the Company’s core operating results by excluding items that are not comparable across reporting periods or that do not otherwise relate to the Company’s ongoing operations. Accordingly, the Company believes that Adjusted EBITDA provides useful information to investors and others in understanding and evaluating the Company’s operating results.


	Three Months Ended September 30,		Nine Months Ended September 30,
(in thousands)	2026		2025		2026		2025
Service revenue and other	$	93,934			$	89,796		$	279,549	$	266,262
Significant expenses and other items:
Cost of services exclusive of depreciation and amortization	32,919			32,384			97,446		98,038
Selling, general and administrative exclusive of stock-based compensation	27,827			27,725			85,135		82,556
Adjusted EBITDA	33,188			29,687			96,968		85,668
Stock-based compensation expense, net of amount capitalized	1,326			2,066			8,427		7,970
Restructuring, integration and acquisition	152			293			2,726		1,009
Depreciation and amortization	33,687			34,492			99,277		99,053
Interest expense	10,497			6,789			29,628		17,684
Other (income) expense, net1	(246)			(1,589)			(763)		(5,337)
Income tax benefit	(3,048)			(2,974)			(9,697)		(7,141)
Net loss	$	(9,180)			$	(9,390)		$	(32,630)	$	(27,570)


	Three Months Ended September 30,		Change
($ in thousands)	2026	% of Revenue		2025	% of Revenue		$		%
Broadband operating revenue
Residential & SMB - Incumbent Broadband Markets	$	39,103		41.6	%		$	41,935		46.7	%	$	(2,832)		(6.8)	%
Residential & SMB - Glo Fiber Expansion Markets	28,166		30.0	%		21,305		23.7	%		6,861		32.2	%
Commercial Fiber	21,126		22.5	%		19,957		22.2	%		1,169		5.9	%
RLEC & Other	5,539		5.9	%		6,599		7.3	%		(1,060)		(16.1)	%
Total revenue	93,934		100.0	%		89,796		100.0	%		4,138		4.6	%
Operating expenses
Cost of services, exclusive of depreciation and amortization	32,919		35.0	%		32,384		36.1	%		535		1.7	%
Selling, general and administrative	29,153		31.0	%		29,791		33.2	%		(638)		(2.1)	%
Restructuring, integration and acquisition	152		0.2	%		293		0.3	%		(141)		(48.1)	%

Depreciation and amortization	33,687		35.9	%		34,492		38.4	%		(805)		(2.3)	%
Total operating expenses	95,911		102.1	%		96,960		108.0	%		(1,049)		(1.1)	%
Operating loss	(1,977)		(2.1)	%		(7,164)		(8.0)	%		5,187		(72.4)	%
Other (expense) income:
Interest expense	(10,497)		(11.2)	%		(6,789)		(7.6)	%		(3,708)		54.6	%
Other income, net	246		0.3	%		1,589		1.8	%		(1,343)		(84.5)	%
Loss before income taxes	(12,228)		(13.0)	%		(12,364)		(13.8)	%		136		(1.1)	%
Income tax benefit	(3,048)		(3.2)	%		(2,974)		(3.3)	%		(74)		2.5	%
Net loss	(9,180)		(9.8)	%		(9,390)		(10.5)	%		210		(2.2)	%
Dividends on redeemable noncontrolling interest	1,633		1.7	%		1,523		1.7	%		110		7.2	%
Net loss attributable to common shareholders	$	(10,813)		(11.5)	%		$	(10,913)		(12.2)	%	$	100		(0.9)	%


	Nine Months Ended September 30,		Change
($ in thousands)	2026	% of Revenue		2025	% of Revenue		$		%
Broadband operating revenue
Residential & SMB - Incumbent Broadband Markets	$	120,528		43.1	%		$	128,131		48.1	%	$	(7,603)		(5.9)	%
Residential & SMB - Glo Fiber Expansion Markets	79,283		28.4	%		59,545		22.4	%		19,738		33.1	%
Commercial Fiber	63,054		22.6	%		59,052		22.2	%		4,002		6.8	%
RLEC & Other	16,684		5.9	%		19,534		7.3	%		(2,850)		(14.6)	%
Total revenue	279,549		100.0	%		266,262		100.0	%		13,287		5.0	%
Operating expenses
Cost of services, exclusive of depreciation and amortization	97,446		34.9	%		98,038		36.8	%		(592)		(0.6)	%
Selling, general and administrative	93,562		33.5	%		90,526		34.0	%		3,036		3.4	%
Restructuring, integration and acquisition	2,726		1.0	%		1,009		0.4	%		1,717		170.2	%

Depreciation and amortization	99,277		35.5	%		99,053		37.2	%		224		0.2	%
Total operating expenses	293,011		104.8	%		288,626		108.4	%		4,385		1.5	%
Operating loss	(13,462)		(4.8)	%		(22,364)		(8.4)	%		8,902		(39.8)	%
Other (expense) income:
Interest expense	(29,628)		(10.6)	%		(17,684)		(6.6)	%		(11,944)		67.5	%
Other income, net	763		0.3	%		5,337		2.0	%		(4,574)		(85.7)	%
Loss before income taxes	(42,327)		(15.1)	%		(34,711)		(13.0)	%		(7,616)		21.9	%
Income tax benefit	(9,697)		(3.5)	%		(7,141)		(2.7)	%		(2,556)		35.8	%
Net loss	(32,630)		(11.7)	%		(27,570)		(10.4)	%		(5,060)		NMF
Dividends on redeemable noncontrolling interest	4,815		1.7	%		4,492		1.7	%		323		NMF
Net loss attributable to common shareholders	$	(37,445)		(13.4)	%		$	(32,062)		(12.0)	%	$	(5,383)		NMF


	As of September 30, 2026
(in thousands)	Unrestricted Subsidiaries (ABS Entities)		Restricted Subsidiaries (Non-ABS Entities)		Eliminations		Consolidated
ASSETS
Current assets:
Cash and cash equivalents	$	—			$	18,647		$	—	$	18,647
Restricted cash and cash equivalents	27,009			—			—		27,009
Accounts receivable	9,868			21,107			(8,590)		22,385

Prepaid expenses and other	6,095			16,374			(2,405)		20,064

Total current assets	42,972			56,128			(10,995)		88,105
Investments	—			355,266			(338,958)		16,308
Property, plant and equipment, net	819,838			891,306			—		1,711,144
Goodwill and intangible assets, net	7,515			148,196			—		155,711
Operating lease right-of-use assets	9,997			9,019			—		19,016
Deferred charges and other assets	127,693			8,606			(117,334)		18,965

Total assets	$	1,008,015			$	1,468,521		$	(467,287)	$	2,009,249
LIABILITIES, TEMPORARY EQUITY AND SHAREHOLDERS’ EQUITY
Current liabilities:

Accounts payable	$	11,603			$	65,206		$	(8,590)	$	68,219
Advanced billings and customer deposits	10,254			10,620			(2,405)		18,469
Accrued compensation	—			16,816			—		16,816

Accrued liabilities and other	5,770			15,533			(1,493)		19,810

Total current liabilities	27,627			108,175			(12,488)		123,314
Long-term debt, less current maturities, net of unamortized loan fees	629,472			117,619			—		747,091
Other long-term liabilities:
Deferred income taxes	—			147,921			—		147,921


Other liabilities	34,011			128,778			(115,840)		46,949

Total other long-term liabilities	34,011			276,699			(115,840)		194,870
Temporary equity:
Redeemable noncontrolling interest	—			93,321			—		93,321
Shareholders’ equity:
Total shareholders’ equity	316,905			872,707			(338,959)		850,653
Total liabilities, temporary equity and shareholders’ equity	$	1,008,015			$	1,468,521		$	(467,287)	$	2,009,249


	As of December 31, 2025
(in thousands)	Unrestricted Subsidiaries (ABS Entities)		Restricted Subsidiaries (Non-ABS Entities)		Eliminations		Consolidated
ASSETS
Current assets:
Cash and cash equivalents	$	—			$	27,259		$	—	$	27,259
Restricted cash and cash equivalents	20,945			—			—		20,945
Accounts receivable	12,580			31,880			(12,963)		31,497

Prepaid expenses and other	5,344			14,803			(2,405)		17,742

Total current assets	38,869			73,942			(15,368)		97,443
Investments	—			392,737			(376,227)		16,510
Property, plant and equipment, net	793,874			807,735			—		1,601,609
Goodwill and intangible assets, net	8,234			148,657			—		156,891
Operating lease right-of-use assets	10,199			9,458			—		19,657
Deferred charges and other assets	129,635			7,794			(118,777)		18,652

Total assets	$	980,811			$	1,440,323		$	(510,372)	$	1,910,762
LIABILITIES, TEMPORARY EQUITY AND SHAREHOLDERS’ EQUITY
Current liabilities:

Accounts payable	$	7,561			$	66,757		$	(12,963)	$	61,355
Advanced billings and customer deposits	8,953			10,361			(2,405)		16,909
Accrued compensation	—			13,334			—		13,334

Accrued liabilities and other	3,894			14,116			(1,112)		16,898

Total current liabilities	20,408			104,568			(16,480)		108,496
Long-term debt, less current maturities, net of unamortized loan fees	554,288			73,949			—		628,237
Other long-term liabilities:
Deferred income taxes	—			157,618			—		157,618


Other liabilities	33,628			131,159			(117,665)		47,122

Total other long-term liabilities	33,628			288,777			(117,665)		204,740
Temporary equity:
Redeemable noncontrolling interest	—			88,506			—		88,506
Shareholders’ equity:
Total shareholders’ equity	372,487			884,523			(376,227)		880,783
Total liabilities, temporary equity and shareholders’ equity	$	980,811			$	1,440,323		$	(510,372)	$	1,910,762


	Three Months Ended September 30, 2026
(in thousands)	Unrestricted Subsidiaries (ABS Entities)		Restricted Subsidiaries (Non-ABS Entities)		Eliminations		Consolidated
Service revenue and other	$	45,311			$	62,046		$	(13,423)	$	93,934
Operating expenses:
Cost of services exclusive of depreciation and amortization	18,993			21,081			(7,155)		32,919
Selling, general and administrative	7,939			27,482			(6,268)		29,153
Restructuring, integration and acquisition	—			152			—		152
Depreciation and amortization	16,141			17,546			—		33,687
Total operating expenses	43,073			66,261			(13,423)		95,911
Operating (loss) income	2,238			(4,215)			—		(1,977)
Other (expense) income:
Interest expense	(8,844)			(1,653)			—		(10,497)
Other income (expense), net	236			10			—		246
Loss before income taxes	(6,370)			(5,858)			—		(12,228)
Income tax benefit	—			(3,048)			—		(3,048)
Net loss	$	(6,370)			$	(2,810)		$	—	$	(9,180)


	Nine Months Ended September 30, 2026
(in thousands)	Unrestricted Subsidiaries (ABS Entities)		Restricted Subsidiaries (Non-ABS Entities)		Eliminations		Consolidated
Service revenue and other	$	132,401			$	185,595		$	(38,447)	$	279,549
Operating expenses:
Cost of services exclusive of depreciation and amortization	55,018			62,438			(20,010)		97,446
Selling, general and administrative	22,619			89,380			(18,437)		93,562
Restructuring, integration and acquisition	—			2,726			—		2,726
Depreciation and amortization	48,398			50,879			—		99,277
Total operating expenses	126,035			205,423			(38,447)		293,011
Operating (loss) income	6,366			(19,828)			—		(13,462)
Other (expense) income:
Interest expense	(25,337)			(4,291)			—		(29,628)
Other income (expense), net	685			78			—		763
Loss before income taxes	(18,286)			(24,041)			—		(42,327)
Income tax benefit	—			(9,697)			—		(9,697)
Net loss	$	(18,286)			$	(14,344)		$	—	$	(32,630)


(in thousands, except per share amounts)	Number of Shares Surrendered	Average Price Paid per Share
July 1 to July 31	—	$—
August 1 to August 31	—	—
September 1 to September 30	—	—
Total	—


Exhibit No.	Exhibit Description

31.1*	Certification of Principal Executive Officer pursuant to Rule 13a-14(a) under the Securities Exchange Act of 1934.

31.2*	Certification of Principal Financial and Accounting Officer pursuant to Rule 13a-14(a) under the Securities Exchange Act of 1934.

32**	Certifications pursuant to Rule 13a-14(b) under the Securities Exchange Act of 1934 and 18 U.S.C. § 1350.

(101)	Formatted in Inline XBRL (Extensible Business Reporting Language)

	101.INS	Inline XBRL Instance Document - the instance document does not appear in the interactive data file because its XBRL tags are embedded within the Inline XBRL document

	101.SCH	Inline XBRL Taxonomy Extension Schema Document

	101.CAL	Inline XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document

	101.DEF	Inline XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document

	101.LAB	Inline XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document

	101.PRE	Inline XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document

104	Cover Page Interactive Data File (embedded within the Inline XBRL document)


	/s/ James J. Volk
	James J. Volk
	Senior Vice President and Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)
	Date: October 28, 2026