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根据2026年10月20日向证券交易委员会提交的内容。

注册编号 333-299300

美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

第1次修正

至

S-1表

注册声明

根据

1933年证券法

LYCIA THERAPEUTICS, INC.

(根据其章程规定的注册人准确名称)


特拉华州	2836	84-3860514
(成立或组织的州或其他司法管辖区)	(主要标准行业分类代码编号)	(美国国税局雇主识别号码)

400 East Jamie Court, Suite 200

南旧金山, 加利福尼亚州 94080

(650) 392-3357

(注册人的主要执行办公室地址，包括邮编和电话号码，包括地区号码)

Aetna Wun Trombley, Ph.D.

总裁兼首席执行官

400 East Jamie Court, Suite 200

南旧金山, 加利福尼亚州 94080

(650) 392-3357

(服务代理人姓名、地址，包括邮编和电话号码，包括地区号码)

副本发送至：

Effie Toshav, 律师

Amanda Rose, 律师

Chelsea Anderson, 律师

Fenwick & West LLP

One Front Street

33楼

旧金山, 加利福尼亚州 94111

(415) 875-2300

Charles S. Kim, 律师

Denny Won, 律师

Kristin VanderPas, 律师

Dave Peinsipp

Cooley LLP

10265 Science Center Drive

圣地亚哥, 加利福尼亚州 92121

(858) 550-6000

拟向公众出售的证券开始时间的近似日期：在本注册声明生效后尽快。

如果本表中注册的任何证券将根据1933年证券法第415条以延迟或连续方式出售，请勾选以下方框。 o

如果本表用于根据1933年证券法第462(b)条注册额外证券，请勾选以下方框并列出同一发行的先前有效注册声明的证券法注册编号。 o

如果本表是根据1933年证券法第462(c)条提交的生效后修正案，请勾选以下方框并列出同一发行的先前有效注册声明的证券法注册编号。 o

如果本表是根据1933年证券法第462(d)条提交的生效后修正案，请勾选以下方框并列出同一发行的先前有效注册声明的证券法注册编号。 o

通过勾选方框表明注册人是大型加速申报者、加速申报者、非加速申报者、较小报告公司或新兴成长公司。请参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报者”、“加速申报者”、“较小报告公司”和“新兴成长公司”的定义。


大型加速申报者	☐	加速申报者	☐
非加速申报者	☒	较小报告公司	☒
		新兴成长公司	☒

如果是一家新兴成长公司，请通过勾选方框表明注册人是否已选择不使用证券法第7(a)(2)(B)条提供的任何新修订的财务会计标准的延长过渡期。 o

注册人在此声明，将根据需要在某些日期对本注册声明进行修订，以延迟其生效日期，直至注册人提交进一步修订，该修订明确说明根据《1933年证券法》第8(a)条，本注册声明将在之后生效，或直至证券交易委员会根据该第8(a)条的规定确定的日期生效。

本初步招股说明书中的信息不完整，可能会被更改。在向证券交易委员会提交的注册声明生效前，我们不得出售这些证券。本初步招股说明书不是出售这些证券的要约，我们也不在任何禁止要约或出售的司法管辖区征求购买这些证券的要约。

待补充，日期为2026年10月20日

初步招股说明书

14,700,000股股票

$\"a01.jpg\"$

普通股

我们正在发行14,700,000股普通股。这是我们的首次公开发行，目前我们的普通股没有公开交易市场。我们预计首次公开发行价格将在每股16.00美元至18.00美元之间。我们已申请将我们的普通股在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“LYCA”，本次发行取决于获得该上市批准。

我们是一家“新兴成长公司”和“较小报告公司”，根据美国联邦证券法的定义，因此我们在本招股说明书中遵守某些减少的报告要求，并可能在本次发行结束后未来的报告中继续选择这样做。详见题为“招股说明书摘要—作为新兴成长公司和较小报告公司的含义”的部分。

投资我们的普通股涉及较高的风险。请参阅题为“风险因素”的部分，该部分从本招股说明书第13页开始，阅读在购买我们的普通股前应考虑的因素。

证券交易委员会或任何州证券委员会均未批准或否决这些证券，也未对本招股说明书的准确性或充分性进行审查。与此相反的任何陈述均属刑事犯罪。


	每股	总计
首次公开发行价格	$	$
承销折扣和佣金(1)	$	$
扣除费用前的Lycia Therapeutics, Inc.收益	$	$

(1)有关承销报酬的更多信息，请参阅题为“承销”的部分。

预计普通股的交付将在2026年日前后进行。

我们已授予承销商为期30天的期权，以购买我们额外的2,205,000 股普通股。如果承销商全部行使该期权，我们应付的总承销折扣和佣金将为$ ，扣除费用前的总收益将为$ 。

联合主承销商


Jefferies	TD Cowen	Evercore ISI	Guggenheim Securities

被动联合主承销商


	LifeSci Capital

招股说明书日期，2026年



招股说明书摘要	1
风险因素	13
关于前瞻性声明的特别说明	82
市场与行业数据	84
募集资金的使用	85
股息政策	87
资本结构	88
稀释	90
管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	93
业务	111
管理层	159
高管薪酬	168
关联关系及关联方交易	182
主要股东	184
股本描述	187
可用于未来出售的股份	193
非美国持有人的美国联邦所得税影响	195
承销	200
法律事项	211
专家	212
您可以获取更多信息的地点	213
财务报表索引	F-1

从即日起至2026年（本招股说明书日期后第25天）为止，所有购买、出售或交易我们普通股股份的交易商，无论是否参与此次发行，都可能被要求提供招股说明书。此交付要求是在交易商作为承销商时的交付义务以及针对未售出配售或认购的额外义务。

我们和承销商均未授权任何人提供本招股说明书或我们或我们向您引用的任何免费印刷招股说明书之外的任何信息或作出任何陈述。我们和承销商不对其他人可能向您提供的任何其他信息负责，也无法保证其可靠性。本招股说明书仅是出售我们普通股股份的要约，但仅在法律允许的情况下和地点才有效。本招股说明书或任何适用的免费印刷招股说明书中的信息仅在该日期有效，无论其交付时间或我们普通股股份的任何销售时间如何。自该日期以来，我们的业务、财务状况、经营成果和前景可能已发生变化。

对于美国以外的投资者：我们和任何承销商均未采取任何行动，允许在除美国以外的任何司法管辖区进行此次发行或持有或分发本招股说明书。在美国以外的国家或地区获得本招股说明书的人必须了解并遵守有关我们普通股股份发行和在美国以外地区分发本招股说明书的任何限制。

表格内容

招股说明书摘要

这份摘要突出了本招股说明书其他部分中包含的选定信息，并不包含您在做出投资决策时应考虑的所有信息。在投资我们的普通股之前，您应仔细阅读本招股说明书的全部内容，包括我们的财务报表和相关附注，以及标题为“风险因素”和“管理层讨论与分析财务状况和经营成果”的部分中的信息。本招股说明书中的某些陈述构成前瞻性声明，涉及风险和不确定性。有关更多信息，请参阅标题为“关于前瞻性声明的特别说明”的部分。除非上下文另有要求，否则在本招股说明书中文中，我们使用“Lycia Therapeutics, Inc.”、“Lycia”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”这些术语来指代Lycia Therapeutics, Inc。

概览

我们是一家处于临床阶段的生物技术公司，专注于发现和开发新型治疗药物，旨在降解致病性细胞外蛋白，最初重点是解决自身免疫、炎症和过敏性疾病。通过利用我们专有的LYTAC（溶酶体靶向嵌合体）平台，我们已开发出一系列治疗候选药物，这些药物有潜力提供对目前可用疗法无法充分解决的细胞外蛋白的深度和持久消除。我们正寻求通过一种精简的临床开发策略推进这些治疗候选药物，以生成早期概念验证，包括I期药效学和生物标志物数据，以评估靶点调节并指导进入后期临床开发。我们的免疫球蛋白E（IgE）产品组合包括LCA-0061和LCA-0062，这两者均旨在高效降解IgE，用于治疗过敏性疾病，包括食物过敏。我们正在对IgE水平升高的受试者进行LCA-0061的I期临床试验，包括食物过敏患者。我们对首批接受单次70毫克皮下（SC）剂量LCA-0061治疗的健康特应性受试者进行的初步数据显示，总IgE和游离IgE迅速、深度且持续下降。我们认为LCA-0061的初步临床数据表明其与IgE阻断剂有差异化特征，并为LYTAC平台提供了初步的人体机制证明。我们预计将在2027年获得健康受试者和食物过敏患者中更多的数据。我们的快速跟进IgE项目LCA-0062目前正在进行临床前研究（IND）活动，如果获得监管批准，我们计划启动I期临床试验，并预计在2027年下半年获得初步数据。我们还在推进我们的Graves病项目LCA-0321，该项目旨在选择性降解促甲状腺激素受体（TSHR）自身抗体（也称为促甲状腺激素受体抗体或TRAbs），这是Graves病的致病驱动因素。我们正在对Graves病患者进行LCA-0321的I期临床试验，并预计在2027年获得初步数据。

下图总结了我们当前的LYTAC项目：

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表格的内容

我们的产品管线项目

我们利用LYTAC平台高效地生成和优化针对每个靶点和疾病生物学特性的降解程序。我们优先选择那些具有明确早期概念验证路径的靶点和适应症，包括在I期临床试验中生成药效学和生物标志物数据的能力，以评估靶点调节情况并指导进一步开发。我们最初的重点是自身免疫、炎症和过敏性疾病，这些疾病具有庞大的患者群体、显著的未满足需求以及经过充分验证的疾病生物学特性，这为我们的LYTAC技术提供了明确的应用场景。

我们针对食物过敏和其他过敏性疾病的IgE产品组合

我们正在推进一系列针对IgE的cataLYTAC降解剂，以评估实现过敏性疾病（包括食物过敏）中IgE深度和持久消除的互补方法。据估计，食物过敏在美国影响超过3300万人，其中超过40%的儿童和50%的成年人会经历如过敏性休克等严重反应。这转化为庞大的患者群体，其中许多患者目前的治疗方案无法充分控制该疾病。目前的IgE靶向疗法，包括IgE阻断剂如奥马珠单抗（Xolair），虽能提供临床获益，但受限于基于体重的给药方案，通常较为繁琐，且在血清IgE水平较高的患者中存在局限性。尽管存在这些限制，Xolair在2024年美国食品药品监督管理局（FDA）批准用于治疗IgE介导的食物过敏后迅速获得采用，其食物过敏适应症的上市速度超过了特应性皮炎和斑块型银屑病的Dupixent和Skyrizi的上市速度。到2025年，美国已有超过10万名食物过敏患者被处方使用Xolair，推动美国年销售额超过40亿美元。预计未来十年，用于治疗食物过敏的全球产品销售额将增长至超过150亿美元。

我们最初正在推进LCA-0061进入临床开发，以建立cataLYTAC介导的IgE降解的首个人体概念验证。我们还在推进LCA-0062，这是一种快速跟进的IgE靶向cataLYTAC降解剂，有可能在给药和反应持续时间方面提供额外的灵活性。我们计划利用临床数据来指导食物过敏以及其他IgE介导疾病的进一步开发。我们认为，开发一系列IgE靶向降解剂可以为各种过敏性疾病提供多种途径，以增强临床和商业潜力。

nLCA-0061 是一种抗体-小分子偶联的 cataLYTAC 降解剂，旨在靶向降解 IgE，这是一种已知的多种过敏性疾病（包括食物过敏、过敏性哮喘、过敏性鼻炎、慢性自发性荨麻疹和伴有鼻息肉的慢性鼻窦炎）的驱动因子。目前的 IgE 阻断方法（例如 Xolair）仅能抑制 IgE 而不能将其清除，需要根据体重给药，并且在基线 IgE 水平较高的患者（包括关键的食物过敏人群）中可能效用有限。LCA-0061 的设计目的是通过靶向细胞外 IgE 进行溶酶体降解，从而消除总 IgE 和游离 IgE。作为一种 cataLYTAC 降解剂，LCA-0061 可以反复进出细胞，每个 LYTAC 降解剂可结合并消除多个 IgE 分子。这种独特的机制有助于实现 IgE 的深度和持久性耗竭，我们认为这可能支持用于基线 IgE 水平较高的患者。我们正在对 IgE 水平升高的受试者（包括食物过敏患者）进行 LCA-0061 的 I 期临床试验。LCA-0061 单次皮下注射 70 毫克剂量在我们第一组健康特应性受试者中的初步数据显示，总 IgE 和游离 IgE 快速、深度且持续地下降，未观察到安全信号或剂量限制性毒性。在接受 LCA-0061 治疗的受试者中，我们观察到 IgE 相比基线的最大平均减少率为 96%，大多数受试者在给药后 28 天仍保持比基线减少超过 95%。我们预计将在 2027 年获得更多 IgE 水平升高和食物过敏患者的数据显示。

nLCA-0062 是一种快速跟进的双特异性抗体 cataLYTAC 降解剂，旨在靶向降解 IgE。与 LCA-0061 类似，它设计为每个 LYTAC 降解剂可降解多个 IgE 分子，并有可能在给药和反应持续时间方面提供额外的灵活性。我们认为这些独特的特性可能在食物过敏中表现出不同的活性，或支持扩展到其他 IgE 介导的疾病。我们目前正在开展 LCA-0062 的 IND 启动活动，如果获得监管批准，我们计划启动 I 期临床试验，并预计在 2027 年下半年获得初步数据。我们不能保证一定会获得此类监管批准。

表格目录内容

我们的格雷夫斯病项目

LCA-0321 是一种经典的 LYTAC 降解剂，是一种蛋白质-小分子偶联物，旨在选择性地降解 TRAbs，这是格雷夫斯病的致病驱动因素。TRAbs 会结合并激活甲状腺上表达的 TSHR，导致甲状腺功能亢进（甲亢）。格雷夫斯病是全球最常见的甲亢病因，据估计影响约 2% 的女性和 0.2% 的男性，这大约相当于美国的 300 万成年人。抗甲状腺药物（ATDs）是治疗格雷夫斯病最常用的治疗方法之一，但仅在约 45% 的患者中能实现缓解，复发率很高——一项荟萃分析显示复发率高达 52%，这表明需要替代治疗方案以改善格雷夫斯病的管理。目前格雷夫斯病的治疗方案主要集中在管理症状上，而不是解决潜在的自身免疫病理。这导致了格雷夫斯病中存在大量未被满足需求的患者群体。根据 Evaluate Pharma 的数据，到 2032 年，用于治疗格雷夫斯病及其甲状腺外表现的全球产品销售额预计将达到约 70 亿美元。新兴方法（例如新生儿 Fc 受体或 FcRn 抑制剂）旨在降低总体免疫球蛋白 G（IgG）水平，这包括对致病性 TRAbs 和非致病性抗体的非选择性耗竭。相比之下，LCA-0321 被设计用来选择性消除驱动格雷夫斯病的致病性自身抗体，这可能实现一种靶向性的、免疫保护的方法，能够在不广泛免疫抑制的情况下恢复正常的甲状腺功能。我们正在对格雷夫斯病患者进行 LCA-0321 的 I 期临床试验，并预计在 2027 年获得初步数据。

我们的其他临床前项目

我们的 LYTAC 平台使我们能够高效地在多个疾病领域生成高质量的治疗候选药物。我们有多个临床前项目专注于开发 cataLYTAC 降解剂，以持久地耗竭自身免疫、炎症和过敏性疾病的特定驱动因素。

我们的 LYTAC 平台

我们正在开发一种基于我们 LYTAC 技术的新治疗方式，旨在克服传统靶点抑制方法的局限性。基于靶点的抑制方法受到靶点可及性和功能限制的制约，因为许多蛋白质缺乏可接触的结合位点或具有复杂的或非酶促功能，包括格雷夫斯病中的 TRAbs 等细胞外靶点。此外，抑制需要持续的靶点接触，并且可能无法完全抑制疾病驱动活性，特别是对于高表达或快速再合成的蛋白质，如在过敏性疾病中观察到的 IgE。

与抑制不同，降解会消除靶点蛋白本身。现有的靶点蛋白降解方法，包括蛋白降解靶向嵌合体（PROTACs）和分子胶降解剂，通常仅限于降解细胞内蛋白。基于诺贝尔奖得主 Carolyn Bertozzi 博士的基础工作，该工作将蛋白质降解的范围扩展到了细胞外靶点，LYTAC 降解剂能够利用细胞的天然机制将细胞外靶点蛋白转运到溶酶体中进行降解。在 Carolyn Bertozzi 博士工作的基础上，我们进一步完善和扩展了 LYTAC 平台，使其成为我们的药物发现引擎。

细胞外和膜结合蛋白组由数千种蛋白质组成，具有显著的变异性，包括浓度范围跨越10个数量级，半衰期从几分钟到几周不等。因此，我们认为需要多种方法才能有效且高效地针对细胞外存在的各种致病蛋白。因此，我们设计了模块化和灵活的平台。LYTAC降解剂可以使用小分子、抗体和其他方式来靶向特定疾病中涉及的特定蛋白质。这些方式可以用来创建两种不同类别的LYTAC降解剂，每种都针对致病蛋白的不同特性设计。

经典LYTAC降解剂：这些降解剂将靶蛋白转运至溶酶体，在那里靶蛋白和经典LYTAC降解剂都会被分解。经典LYTAC降解剂适用于靶蛋白浓度较低或重新合成速度较慢的情况，或在需要间歇性耗竭的情况下。

目录表内容

CataLYTAC降解剂：通过反复进入和离开细胞，CataLYTAC降解剂可以实现每个CataLYTAC降解剂降解多个病原蛋白拷贝，从而扩大细胞外降解剂的范围。这种循环机制提高了作用的持久性，特别适用于浓度较高或重新合成速度较快的靶蛋白。

此外，我们的LYTAC平台的模块化设计旨在支持快速识别新的药物候选物。由于经典LYTAC降解剂和CataLYTAC降解剂都采用共同的两部分设计，我们专有的内化受体结合物库可以跨项目重新部署，并与新的靶点结合物结合，以生成针对额外致病蛋白的降解剂。我们认为这种方法将使我们能够以高效的方式在多种具有重大未满足需求的疾病中开发和推进新的候选药物，同时利用每项后续项目产生的知识。

我们的策略

我们正在利用差异化的LYTAC平台，构建一系列治疗药物，旨在消除自身免疫、炎症和过敏疾病中的致病性细胞外蛋白。通过执行我们的临床项目并持续进行平台创新，我们的目标是将LYTAC降解剂确立为一种具有广泛临床应用的新治疗方式。

为此，我们计划：

n推进我们的IgE产品组合（LCA-0061和LCA-0062），以在食物过敏领域建立差异化的方法。

n推进LCA-0321，以在格雷夫斯病中建立靶向性、疾病修饰方法。

n将我们的IgE产品组合扩展到其他过敏疾病适应症。

n通过将我们的模块化LYTAC平台应用于新靶点，推进和扩展我们的产品管线。

n继续推进和增强LYTAC平台。

n有选择地探索战略合作伙伴关系，以最大化我们项目的价值。

我们的基础和团队

Lycia是基于Carolyn Bertozzi博士的变革性工作创立的，她因在生物正交化学领域的基础性工作而获得了2022年诺贝尔化学奖。Bertozzi博士和她在斯坦福大学的团队发现了并表征了LYTAC，这是一种新型分子，能够选择性地靶向细胞外蛋白进行溶酶体降解。

我们组建了一支经验丰富的生物技术领袖团队，他们在新药的发现和开发方面具有深厚的经验，以将Bertozzi博士的突破性科学转化为改变生命的治疗方案。我们的高级领导团队包括：

nAetna Wun Trombley，博士，我们的总裁兼首席执行官，拥有丰富的领导经验，曾担任NGM生物制药公司的总裁兼首席运营官，在此期间她帮助推动了战略合作伙伴关系和成功的首次公开募股，以及在诺华和麦肯锡公司之前的职位。

nAmy Bachrodt，我们的首席财务官，拥有超过18年的生物制药和生物技术公司的财务经验，包括Maze Therapeutics、Myovant Sciences和Genentech。

nChin Lee，医学博士，我们的首席医学官，拥有超过20年的免疫学药物开发经验，曾在Allakos、Connect Biopharma、Theravance Biopharma、Genentech、礼来公司和Abbott担任领导职务。

nSteve Staben，博士，我们的首席科学官，此前在Genentech工作了超过14年，领导了肿瘤学、免疫学和新疗法的药物发现项目。

nSofia Touami，博士，我们的首席商务官，拥有超过20年的生物技术公司的商务拓展和公司建设经验，包括Hexagon Bio、Frontier Medicines和NGM生物制药公司。

自成立以来至2026年6月30日，我们从领先的生命科学投资者财团筹集了约2.666亿美元。潜在投资者不应依赖我们投资者过去的投资决策，因为我们的投资者可能有不同的风险承受能力，并且在之前的发行中以低于本次发行向公众提供的价格获得了他们的股份。

最新进展

初步财务结果

根据我们的当前估计，截至2026年9月30日，我们约有1.382亿美元的现金、现金等价物和可交易证券。然而，该估计是初步的、未经审计的，可能会发生变化，是由管理层根据目前可获得的最新信息准备的，并且受2026年9月30日结束的三个月季度财务结算流程的完成情况影响。该估计不应被视为按照美国普遍接受的会计原则编制的财务报表的替代品，也不一定反映任何未来期间的可能结果。因此，您不应根据上述估计得出任何结论，也不应过分依赖这一初步估计。我们除法律要求外，不承担更新该初步估计的义务。

如上所述，截至2026年9月30日的初步估计是由管理层准备的，也是管理层的责任。我们的独立注册公共会计事务所KPMG LLP并未对这些初步数据进行审计、审查、整理或进行任何程序。因此，KPMG LLP不对这些数据发表意见或任何其他形式的保证。

总结风险因素

我们的业务面临诸多风险和不确定性，包括在本招股说明书摘要之后立即提到的“风险因素”部分中突出显示的风险。这些风险包括但不限于以下内容：

我们经营历史有限，尚未完成任何临床试验，也没有任何产品获得商业销售批准，这可能使投资者难以评估我们的业务、成功可能性和可行性。

自成立以来，我们已发生重大运营亏损，且尚未从产品销售中产生任何收入。我们预计在可预见的未来将继续发生重大亏损，可能永远无法实现或保持盈利。

即使本次发行成功，我们也需要大量额外资金来资助我们的运营并实现我们的目标。如果我们无法在需要时以对我们有利的条款筹集资金，我们可能被迫延迟、减少或取消我们的研究或开发计划、任何未来的商业化努力或其他运营。

我们很大程度上依赖于我们的LYTAC平台的成功，以推进我们的IgE产品组合（包括LCA-0061和LCA-0062）以及我们的Graves病项目LCA-0321的临床开发。如果我们平台或核心技术出现任何挫折，可能会对我们的所有治疗候选药物以及我们建立产品管线的能力产生不利影响。如果我们无法推进这些治疗候选药物的开发、获得监管批准，并最终成功商业化，或者在此过程中遇到重大延误，我们的业务将受到严重影响。

目录表内容

获得监管批准，并最终成功商业化任何这些治疗候选药物，或者在此过程中遇到重大延误，我们的业务将受到严重影响。

药物开发是一个漫长且昂贵的过程，临床试验的结果本质上是不确定的，早期的非临床研究和临床试验结果可能无法预测未来的临床试验结果。由于许多原因，我们可能会在完成开发和商业化我们的治疗候选药物以及任何未来的治疗候选药物时产生额外成本或遭遇延误，甚至最终无法完成，包括无法在正在进行的或未来的非临床研究或临床试验中复制早期非临床研究或临床试验中的积极结果。

我们面临激烈的竞争，这可能导致其他人在我们之前或更成功地发现、开发或商业化产品。

我们的未来表现取决于我们留住关键员工的能力，以及吸引、留住和激励合格人员并管理我们的人力资本的能力。

我们依赖第三方进行临床试验并执行我们的一些研究和非临床研究。如果这些第三方未能满意地履行其合同义务，未能遵守适用的监管要求，或未能按时完成，我们的开发项目可能会被延迟或成本增加，或者我们可能无法获得市场许可，所有这些都可能对我们的业务、财务状况、经营成果和前景产生不利影响。

监管审批过程高度不确定，我们可能无法获得或可能延迟获得美国或国外的监管批准，因此无法商业化我们的治疗候选药物及任何未来的治疗候选药物。即使我们认为当前或计划中的临床试验是成功的，监管机构可能不会认为它们提供了足够的安全性和有效性数据。

如果我们无法获得并维持对我们任何当前或未来治疗候选药物和技术的专利保护或其他必要权利，或者我们获得的专利保护范围不够广泛，或者我们专利下的权利不够广泛，我们的竞争对手可能会开发和商业化与我们相似或相同的药物和技术，这可能对我们的产品和技术成功商业化产生不利影响。

我们依赖第三方制造我们的治疗候选药物和临床产品供应，我们可能无法以合理成本或及时获得足够的供应。

如上所述的总结性风险因素应与“风险因素”章节中的完整风险因素文本以及其他在本招股说明书中列出的信息一起阅读，包括我们的财务报表和相关附注。上述总结的风险或在本招股说明书中其他地方详细描述的风险并不是我们面临的所有风险。我们目前未知的其他风险和不确定性，或者我们认为目前不重要的风险，也可能对我们的业务、财务状况、经营成果和未来增长前景产生重大不利影响。

公司及其他信息

我们于2019年10月24日根据特拉华州法律注册成立，公司名称为Lycia Therapeutics, Inc。

我们的主要执行办公室位于加利福尼亚州南旧金山Jamie Court东400号，200室，邮编94080，电话号码为(650) 392-3357。我们的网址是https://www.lyciatx.com。本网站上包含的信息，或可通过本网站访问的信息，不构成本招股说明书的一部分，也不被引用纳入本招股说明书。我们仅将本网站作为文字参考包含在本招股说明书中。投资者不应依赖此类信息来决定是否购买我们的普通股。

目录 of 内容

“Lycia”、“Lycia Therapeutics”、Lycia标志、“LYTAC”、“cataLYTAC”以及本招股说明书中出现的其他注册或普通法下的商标、商号或服务标志是宝贵的企业资产，是Lycia的独家财产。仅为方便起见，本招股说明书中提到的商标、服务标志和商号未使用®和™符号，但这不应被解释为放弃任何权利，我们完全保留根据适用法律主张和保护我们商标知识产权的权利。

本招股说明书中出现的其他服务标志、商标和商号是其各自所有者的财产。我们在本招股说明书中使用第三方商号、商标或服务标志并不意味着我们与这些公司有任何关联、认可或赞助。

作为新兴成长公司和较小报告公司的含义

由于我们在上一个财年中的收入不足12.35亿美元，我们符合2012年《初创企业启动法案》（JOBS法案）中定义的“新兴成长公司”。新兴成长公司可以利用某些适用于其他上市公司的报告要求的豁免。这些规定包括但不限于：

被允许仅提供两年的财务报表以及仅提供两年的减少版“管理层讨论与分析”披露内容；

未被要求遵守《2002年萨班斯-奥克斯利法案》第404条关于我们财务报告内部控制有效性审计鉴证要求；

关于高管薪酬安排的披露义务减少；以及

免于遵守关于高管薪酬的非约束性咨询投票要求和股东对任何未事先批准的金色降落伞支付的批准要求。

我们将在以下最早发生的日期前保持为新兴成长公司：(i) 我们年收入超过12.35亿美元的财年最后一天；(ii) 我们符合“大型加速申报者”条件的日期，即非关联方持有的股票市值至少为7亿美元；(iii) 我们在任何三年期内发行的不可转换债务证券超过10亿美元的日期；以及(iv) 本次发行完成后的第五个周年结束的财年最后一天。

我们已选择利用本招股说明书所属注册声明中规定的新兴成长公司部分减少披露义务，并可能在未来的申报中选择利用其他减少的报告要求。因此，我们向股东提供的信息可能与您持有的其他公开报告公司的信息不同。

《就业法案》（JOBS Act）规定，新兴成长公司可以利用延长的过渡期来遵守新的或修订的会计准则，直到这些准则适用于私营公司。我们已选择使用这一延长的过渡期，以便我们能够遵守新的或修订的会计准则，这些准则对公众公司和私营公司的生效日期不同，直到以下较早的日期：(i) 我们不再是新兴成长公司；或(ii) 我们明确且不可撤销地退出《就业法案》（JOBS Act）第7(a)(2)(B)条提供的延长过渡期。因此，我们的财务报表可能无法与其他遵守此类新修订会计准则的公司进行比较。在我们不再是新兴成长公司或明确且不可撤销地退出《1933年证券法》（Securities Act）第7(a)(2)(B)条提供的豁免之前，一旦发布一项适用于我们财务报表的新或修订的会计准则，并且该准则对公众公司和私营公司的生效日期不同，我们将披露非新兴成长公司需要采用的日期以及我们采用最近发布的会计准则的日期。

表格内容

我们也是根据《1934年证券交易法》（以下简称《交易法》）修正案定义的“较小报告公司”，这意味着（i）在本招股说明书所属的注册声明生效前，由非关联方持有的我们普通股权益的总股份数，加上本次向非关联方发行的此类股份数，乘以假设的首次公开募股价格17.00美元/股（即本招股说明书封面上所列价格区间的中点），少于7亿美元，且（ii）我们最近一个财年的年收入少于1亿美元。如果（i）非关联方持有的我们股本的市值少于2.5亿美元，或（ii）我们最近一个财年的年收入少于1亿美元，且非关联方持有的我们股本的市值少于7亿美元，那么在本次发行后我们仍可能继续作为较小报告公司。如果我们在不再属于新兴成长公司时仍为较小报告公司，我们可能继续依赖某些针对较小报告公司的披露要求的豁免。具体而言，作为较小报告公司，我们可以在年度报告（10-K表）中选择仅披露最近两个财年的经审计财务报表，我们无需遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404(b)条的审计师鉴证要求，而且与新兴成长公司类似，较小报告公司关于高管薪酬的披露义务也有所减少。

表格目录内容

本次发行


我们发行的普通股		14,700,000股。

承销商超额配售选择权		2,205,000股。

本次发行后我们发行的普通股		52,094,559股（如果承销商全部行权购买额外股份，则为54,299,559股）。

募集资金用途		我们估计本次发行的净收益约为2.278亿美元（如果承销商全部行权购买额外股份，则约为2.627亿美元），基于假设的首次公开募股价格为17.00美元/股（即本招股说明书封面上所列价格区间的中点），在扣除预计的承销折扣和佣金以及我们应付的预计发行费用后。

		我们目前计划将本次发行的净收益，加上我们现有的现金、现金等价物和可交易证券，用于推进我们的IgE产品组合（包括LCA-0061和LCA-0062）的临床开发，推进我们的Graves病项目LCA-0321的临床开发，以及推进我们其他研发活动；以及用于营运资金和其他一般公司用途。

		详见题为“募集资金用途”的章节以获取更多信息。

风险因素		投资我们的普通股涉及较高的风险。在决定是否投资我们的普通股之前，请仔细阅读本招股说明书中题为“风险因素”的章节。

拟在纳斯达克交易的股票代码		“LYCA”

本次发行后我们普通股的流通股数基于以下两项：(i) 截至2026年6月30日，我们普通股流通股为3,253,151股，其中包括3,930 股未归属的限制性股票，该股票可被回购；以及(ii) 截至2026年6月30日，我们所有已发行可转换优先股自动转换为总计34,141,408 股普通股，这是在完成本次发行时进行的，且不包括：

n2,904,378 股我们普通股，根据我们的2020年股权激励计划（2020计划）在2026年6月30日尚未行权的股票期权，加权平均行权价为每股2.15美元；

n1,632,786股我们普通股，根据我们在2026年6月30日之后根据2020计划授予的股票期权，加权平均行权价为每股3.70 美元；

n6,024,792 股我们普通股，根据我们的2026年股权激励计划（2026计划）预留用于未来发行，该计划将在本次发行时生效（包括截至2026年9月30日根据我们的2020计划预留用于发行的2,524,792股，这些股份将在2026计划生效时加入2026计划，以及172,670股普通股，根据我们预计在本次注册声明生效后立即授予某些董事和员工的2026计划行权期权，行权价等于首次公开募股价格）；以及

目录的内容

根据我们预计在本次注册声明生效后立即授予某些董事和员工的2026计划行权期权，行权价等于首次公开募股价格）；以及

n550,000股我们普通股，根据我们的2026年员工股票购买计划（ESPP）预留用于未来发行，该计划将在本次发行时生效。

我们的2026计划和我们的ESPP规定了我们普通股预留数量的自动年度增加。有关我们2020计划、2026计划和ESPP的更多信息，请参见标题为“高管薪酬—股权激励计划和其他福利计划”的部分。

除另有说明外，本招股说明书中的所有信息均假设或考虑了以下事项：

n在完成本次发行时，我们截至2026年6月30日所有可转换优先股自动转换为总计34,141,408股普通股；

na 1比4.5087的反向股票分割，我们流通股在此分割中进行，该分割于2026年10 月19日完成；

n我们修订后的公司章程和修订后的公司章程细则的采用、提交和生效，这些将在本次发行完成前立即发生；

n未行权上述期权；以及

n承销商未行使购买额外股份的选择权。

目录的内容

财务数据摘要

以下表格列示了我们在所列日期的运营和全面亏损以及资产负债表数据的概要。截至2024年12月31日和2025年12月31日的运营和全面亏损概要数据（除拟制金额外）均来自本招股说明书其他部分包含的经审计的财务报表。截至2025年6月30日和2026年6月30日的六个月的运营和全面亏损概要数据以及截至2026年6月30日的资产负债表概要数据（除拟制金额和拟制调整金额外），均来自本招股说明书其他部分包含的未经审计的中期合并财务报表。应结合标题为“管理层讨论与分析财务状况和经营成果”的部分、我们的经审计的财务报表、未经审计的中期合并财务报表以及本招股说明书其他部分包含的相关附注来阅读以下概要财务数据。我们的历史结果不一定能说明任何未来期间可能取得的结果，我们的中期结果也不一定说明全年或任何其他期间可能取得的结果。本部分中的概要财务数据无意取代我们的经审计的财务报表和未经审计的中期合并财务报表，且完全受本招股说明书其他部分包含的经审计的财务报表、未经审计的中期合并财务报表和相关附注的约束。


	年度结束 12月31日		六个月结束 6月30日
	2024		2025		2025		2026
	（以千为单位，除股份和每股金额外）
运营和全面亏损数据：
合作收入	$	14,936			$	6,741			$	2,306	$	—
运营费用：
研究与开发	41,069			40,507			25,804			17,312
一般及行政	6,400			6,112			3,441			3,558
重组和减值费用	—			1,528			1,407			—
总运营费用	47,469			48,147			30,652			20,870
运营亏损	(32,533)			(41,406)			(28,346)			(20,870)
其他净收入：
利息收入	6,193			4,830			2,803			1,698
利息支出	(39)			(31)			(17)			(12)
其他净支出	(117)			(102)			(64)			(12)
总其他净收入	6,037			4,697			2,722			1,674
税前亏损	(26,496)			(36,709)			(25,624)			(19,196)
所得税费用（或收益）	7			(249)			—			—
净亏损	$	(26,503)			$	(36,460)			$	(25,624)	$	(19,196)
归属于普通股股东的基本和稀释每股亏损(1)	$	(8.92)			$	(11.66)			$	(8.28)	$	(5.97)
计算归属于普通股股东的基本和稀释每股亏损所使用的加权平均股数(1)	2,971,216			3,126,360			3,096,317			3,213,514
拟制的归属于普通股股东的基本和稀释每股亏损(2)			$	(1.25)					$	(0.64)
计算拟制的归属于普通股股东的基本和稀释每股亏损所使用的加权平均股数(2)			29,120,395					30,152,824

(1)有关归属于普通股股东的基本和稀释每股亏损的计算，请参见我们经审计的财务报表的注释2和14，以及我们未经审计的中期合并财务报表的注释13。

表目录

(2)归属于普通股股东的基本和稀释每股亏损的拟制计算考虑了截至2025年12月31日和2026年6月30日所有已发行的可转换优先股自动转换为总计25,994,035和34,141,408股普通股，如同分别在2025年1月1日或2026年1月1日之后或发行日期发生转换一样。


	截至2026年6月30日
	实际		拟制(1)		拟制调整(2)(3)
			（未经审计）（以千为单位）
资产负债表数据：
现金、现金等价物和可供出售证券	$	148,091			$	148,091		$	376,472
营运资本(4)	117,581			117,581			345,388
总资产	156,760			156,760			383,285
总负债	11,845			11,845			10,563
可转换优先股	277,056			—			—
累计赤字	(136,756)			(136,756)			(136,756)
股东权益（赤字）总额	(132,141)			144,915			372,722

(1)假设金额考虑了(i)截至2026年6月30日，我们所有已发行的可转换优先股自动转换为总计34,141,408股普通股，以及与本次发行完成相关的可转换优先股账面价值重新分类为永久性权益，以及(ii)在本次发行完成后，我们修订后的公司章程的提交和生效。

(2)调整后的假设资产负债表数据考虑了(i)上述脚注(1)中描述的假设调整，以及(ii)本次发行中以假设的首次公开募股价格每股17.00美元出售14,700,000股普通股，该价格为本招股说明书封面上所列价格区间的中间值，在扣除我们应付的估计承销折扣和佣金及估计发行费用后。

(3)假设的首次公开募股价格为每股17.00美元，即本招股说明书封面上所列价格区间的中间值，每增加或减少1.00美元，将相应增加或减少我们的调整后假设现金、现金等价物和有价证券、营运资本、总资产和股东权益（赤字）约1370万美元，假设本次发行的股票数量保持不变，如本招股说明书封面上所述。同样，本次发行中我们普通股发行数量每增加或减少100万股，将相应增加或减少我们的调整后假设现金、现金等价物和有价证券、营运资本、总资产和股东权益（赤字）约1580万美元，假设假设的首次公开募股价格保持不变。调整后的假设信息仅为说明性，我们将根据本次发行的实际首次公开募股价格和其他条款调整此信息。

(4)我们定义营运资本为流动资产减去流动负债。有关我们流动资产和流动负债的进一步细节，请参阅本招股说明书其他部分包含的经审计的财务报表和未经审计的中期合并财务报表及相关附注。

表格内容

风险因素

Investing in our common stock involves a high degree of risk. Before making your decision to invest in shares of our common stock, you should carefully consider the risks described below, together with the other information contained in this prospectus, including in the section titled “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations” and in our audited financial statements, unaudited interim condensed financial statements and the related notes included elsewhere in this prospectus. The risks and uncertainties described below are not the only ones we face. Additional risks and uncertainties that we are unaware of or that we deem immaterial may also become important factors that adversely affect our business. We cannot assure you that any of the events discussed below will not occur. These events could have a material and adverse impact on our business, financial condition, results of operations and prospects. If that were to happen, the trading price of our common stock could decline, and you could lose all or part of your investment. These disclosures reflect our beliefs and opinions as to factors that could materially and adversely affect us and our securities in the future. References to past events are provided by way of example only and are not intended to be a complete listing or a representation as to whether or not such factors have occurred in the past or their likelihood of occurring in the future.

Risks Related to Our Limited Operating History, Financial Position and Need for Additional Capital

We have a limited operating history, have not completed any clinical trials and have no products approved for commercial sale, which may make it difficult for investors to evaluate our business, likelihood of success and viability.

We are a clinical-stage biotechnology company with a limited operating history. We commenced operations in 2019, have no products approved for commercial sale and have never generated any revenue from sales of our therapeutic candidates. Drug development is a highly speculative undertaking and involves a substantial degree of risk. It entails substantial upfront capital expenditures and significant risk that any therapeutic candidate will fail to demonstrate adequate efficacy or an acceptable safety profile, gain regulatory approval or become commercially viable. To date, we have devoted substantially all of our resources to developing our LYTAC platform, our IgE portfolio, including LCA-0061 and LCA-0062, our Graves’ disease program, LCA-0321, our preclinical therapeutic candidates and our earlier-stage programs; building our pipeline; conducting preclinical studies and early-stage clinical trials; organizing and staffing our company; business planning; establishing and maintaining our intellectual property portfolio; establishing arrangements with third parties for the development and the manufacture of our therapeutic candidates; raising capital; and providing general and administrative support for these operations.

To date, we have funded our operations primarily with proceeds from sales of our convertible preferred stock. From inception through June 30, 2026, we received an aggregate of $266.6 million in gross proceeds from sales of our convertible preferred stock and an aggregate of $1.2 million in net proceeds from sales of our common stock and stock option exercises.

We have not yet demonstrated an ability to successfully complete any clinical trials, including for LCA-0061, LCA-0062 and LCA-0321, obtain regulatory approvals, manufacture a commercial-scale product or arrange for a third party to do so on our behalf or conduct sales and marketing activities necessary for successful product commercialization. As a result, it may be more difficult for you to accurately predict our likelihood of success and viability than it could be if we had a longer operating history.

In addition, we may encounter unforeseen expenses, difficulties, complications, delays and other known and unknown factors and risks frequently experienced by clinical-stage biotechnology companies developing therapeutics capable of eliminating disease-causing extracellular proteins for autoimmune, inflammatory and allergic diseases. We also may need to transition from a company with a research and development focus to a company capable of supporting commercial activities. We have not yet demonstrated an ability to successfully overcome such risks and difficulties, or to make such a transition. If we do not adequately address these risks and difficulties or successfully make such a transition, our business will suffer.


	AS OF JUNE 30, 2026
	ACTUAL		PRO FORMA		PRO FORMA AS ADJUSTED(1)
	(in thousands, except share and per share amounts)
Cash, cash equivalents and marketable securities	$	148,091			$	148,091		$	376,472
Convertible preferred stock, par value $0.0001 per share; 153,933,467 shares authorized, issued and outstanding, actual; no shares authorized, issued and outstanding, pro forma and pro forma as adjusted	$	277,056			$	—		$	—
Stockholders’ (deficit) equity:
Preferred stock, par value $0.0001 per share; no shares authorized, issued and outstanding, actual; 10,000,000 shares authorized, no shares issued and outstanding, pro forma and pro forma as adjusted	—			—			—
Common stock, par value $0.0001 per share; 210,270,000 shares authorized, 3,253,151 shares issued and 3,249,221 shares outstanding, actual; 500,000,000 shares authorized, 37,394,559 shares issued and 37,390,629 shares outstanding, pro forma; and 500,000,000 shares authorized, 52,094,559 shares issued and 52,090,629 shares outstanding, pro forma as adjusted	—			4			5
Additional paid-in capital	4,712			281,764			509,570
Accumulated other comprehensive loss	(97)			(97)			(97)
Accumulated deficit	(136,756)			(136,756)			(136,756)
Total stockholders’ (deficit) equity	(132,141)			144,915			372,722
Total capitalization	$	144,915			$	144,915		$	372,722


Assumed initial public offering price per share			$17.00
Historical net tangible book value (deficit) per share as of June 30, 2026	$	(41.24)
Pro forma increase in historical net tangible book value per share as of June 30, 2026 attributable to the pro forma adjustments described above	45.07
Pro forma net tangible book value per share as of June 30, 2026	3.83
Increase in pro forma net tangible book value per share attributable to new investors participating in this offering	3.32
Pro forma as adjusted net tangible book value per share after this offering			7.15
Dilution per share to new investors participating in this offering			$9.85


	SHARES PURCHASED	TOTAL CONSIDERATION		WEIGHTED-AVERAGE PRICE PER SHARE
	NUMBER	PERCENT		AMOUNT		PERCENT
Existing stockholders before this offering	37,394,559	71.8	%		$	277,789,000		52.6	%		$	7.43
New investors participating in this offering	14,700,000	28.2	%		249,900,000		47.4	%		$	17.00
Total	52,094,559	100.0	%		$	527,689,000		100.0	%


	Year Ended December 31,
	2024		2025		$ Change
	(in thousands)
Collaboration revenue	$	14,936			$	6,741		$	(8,195)

Operating expenses:
Research and development	41,069			40,507			(562)
General and administrative	6,400			6,112			(288)
Restructuring and impairment charges	—			1,528			1,528
Total operating expenses	47,469			48,147			678
Loss from operations	(32,533)			(41,406)			(8,873)
Other income, net:
Interest income	6,193			4,830			(1,363)
Interest expense	(39)			(31)			8
Other expense, net	(117)			(102)			15
Total other income, net	6,037			4,697			(1,340)
Loss before income taxes	(26,496)			(36,709)			(10,213)
Provision for (benefit from) income tax	7			(249)			(256)
Net loss	$	(26,503)			$	(36,460)		$	(9,957)


	Six Months Ended June 30,
	2025		2026		$ Change
	(in thousands)
Collaboration revenue	$	2,306			$	—		$	(2,306)

Operating expenses:
Research and development	25,804			17,312			(8,492)
General and administrative	3,441			3,558			117
Restructuring and impairment charges	1,407			—			(1,407)
Total operating expenses	30,652			20,870			(9,782)
Loss from operations	(28,346)			(20,870)			7,476
Other income, net:
Interest income	2,803			1,698			(1,105)
Interest expense	(17)			(12)			5
Other expense, net	(64)			(12)			52
Total other income, net	2,722			1,674			(1,048)
Loss before income taxes	(25,624)			(19,196)			6,428
Provision for (benefit from) income tax	—			—			—
Net loss	$	(25,624)			$	(19,196)		$	6,428


NAME AND PRINCIPAL POSITION	FISCAL YEAR	SALARY ($)	BONUS(1) ($)		NON-EQUITY INCENTIVE PLAN COMPENSATION(2) ($)	OPTION AWARDS(3) ($)	ALL OTHER COMPENSATION($)(4)		TOTAL ($)
Aetna Wun Trombley, Ph.D. President and Chief Executive Officer	2025	535,000		—		190,500		—		3,000	728,500
Chin Lee, M.D. Chief Medical Officer(5)	2025	435,417		50,000		124,400		642,191		3,000	1,255,008
Steve Staben, Ph.D. Chief Scientific Officer	2025	426,600		—		137,000		—		3,000	566,600


NAME OF STOCKHOLDER	SHARES OF SERIES C PREFERRED STOCK	TOTAL CASH PURCHASE PRICE
Entities affiliated with Venrock Healthcare Capital Partners(1)	17,142,578	$35,000,002
Entities affiliated with RTW Investments, LP(2)	9,795,759	$20,000,001
Redmile Biopharma Investments III, L.P.(3)	4,897,879	$10,000,000
Entities affiliated with Blue Owl Healthcare Opportunities GP III LLC(4)	3,820,346	$7,800,000


NAME OF STOCKHOLDER	SHARES OF SERIES D PREFERRED STOCK	TOTAL CASH PURCHASE PRICE
Entities affiliated with Venrock Healthcare Capital Partners(1)	4,408,091	$8,999,999
Entities affiliated with RTW Investments, LP(2)	2,448,940	$5,000,001
Janus Henderson Biotech Innovation Master Fund Limited(3)	10,775,334	$21,999,999


NAME OF BENEFICIAL OWNER	NUMBER OF SHARES BENEFICIALLY OWNED	PERCENTAGE OF SHARES BENEFICIALLY OWNED
	BEFORE OFFERING	AFTER OFFERING
Directors and Named Executive Officers:
Aetna Wun Trombley, Ph.D.(1)	2,050,921	5.3	%		3.8	%
Chin Lee, M.D.(2)	439,593	1.2	%		*
Steve Staben, Ph.D.(3)	510,123	1.3	%		*
William J. Rieflin(4)	148,998	*		*
Tim Anderson(5)	—	*		*
Ming Fang(6)	—	*		*
Laurent Fischer, M.D.(7)	59,883	*		*
Jane Pritchett Henderson(8)	57,666	*		*
Clare Ozawa, Ph.D.(9)	205,158	*		*
All executive officers and directors as a group (11 persons)(10)	4,204,333	10.3	%		7.6	%
Greater than 5% Stockholders:
Entities affiliated with Versant Ventures(11)	7,058,576	18.9	%		13.5	%
Entities affiliated with Venrock Healthcare Capital Partners(12)	4,779,793	12.8	%		9.2	%
Redmile Biopharma Investments III, L.P.(13)	4,164,899	11.1	%		8.0	%
Entities affiliated with RTW Investments, LP(14)	3,639,364	9.7	%		7.0	%
Janus Henderson Biotech Innovation Master Fund Limited(15)	3,476,215	9.3	%		6.7	%
Entities affiliated with Blue Owl(16)	1,955,616	5.2	%		3.8	%


UNDERWRITER		NUMBER OF SHARES
Jefferies LLC
TD Securities (USA) LLC
Evercore Group L.L.C.
Guggenheim Securities, LLC
LifeSci Capital LLC
Total		14,700,000


	Year Ended December 31,
	2024		2025		$ Change
	(in thousands)
Direct program expenses:
LCA-0061	$	9,169			$	10,516		$	1,347
LCA-0062	—			1,712			1,712
LCA-0321	12,231			6,482			(5,749)
Other programs	108			592			484
Total direct program expenses	21,508			19,302			(2,206)
Indirect expenses:
Personnel-related expenses	8,855			9,511			656
Other external expenses	6,957			7,658			701
Facilities, depreciation and other	3,749			4,036			287
Total indirect expenses	19,561			21,205			1,644
Total research and development expenses	$	41,069			$	40,507		$	(562)


	Six Months Ended June 30,
	2025		2026		$ Change
	(in thousands)
Direct program expenses:
LCA-0061	$	8,578			$	2,045		$	(6,533)
LCA-0062	302			4,108			3,806
LCA-0321	4,432			2,413			(2,019)
Other programs	300			804			504
Total direct program expenses	13,612			9,370			(4,242)
Indirect expenses:					—
Personnel-related expenses	5,640			3,819			(1,821)
Other external expenses	4,402			2,481			(1,921)
Facilities, depreciation and other	2,150			1,642			(508)
Total indirect expenses	12,192			7,942			(4,250)
Total research and development expenses	$	25,804			$	17,312		$	(8,492)


Audited financial statements as of and for the years ended December 31, 2024 and 2025
Report of Independent Registered Public Accounting Firm	F-2
Balance Sheets	F-3
Statements of Operations and Comprehensive Loss	F-4
Statements of Convertible Preferred Stock and Stockholders’ Deficit	F-5
Statements of Cash Flows	F-6
Notes to Financial Statements	F-7
Unaudited interim condensed financial statements as of December 31, 2025 and June 30, 2026 and for the six months ended June 30, 2025 and 2026
Condensed Balance Sheets	F-24
Condensed Statements of Operations and Comprehensive Loss	F-25
Condensed Statements of Convertible Preferred Stock and Stockholders’ Deficit	F-26
Condensed Statements of Cash Flows	F-27
Notes to Condensed Financial Statements	F-28


	December 31,
	2024		2025
Assets
Current assets:
Cash and cash equivalents	$	30,591			$	19,268
Marketable securities, current	107,427			59,854
Prepaid expenses and other current assets	1,810			1,510
Total current assets	139,828			80,632
Property and equipment, net	3,266			1,712
Restricted cash	149			151
Operating lease right-of-use assets	4,627			2,641
Marketable securities, non-current	3,007			12,069
Other non-current assets	34			10
Total assets	$	150,911			$	97,215
Liabilities, convertible preferred stock and stockholders’ deficit
Current liabilities:
Accounts payable	$	2,270			$	996
Accrued liabilities	14,385			4,405
Operating lease liabilities, current	1,848			1,022
Deferred revenue, current	4,741			—
Other current liabilities	83			63
Total current liabilities	23,327			6,486
Operating lease liabilities, non-current	2,923			1,727
Other non-current liabilities	249			—
Total liabilities	26,499			8,213
Commitments and contingencies (Note 8)
Convertible preferred stock, $0.0001 par value, 117,199,373 shares authorized, issued and outstanding as of December 31, 2024 and 2025; liquidation preference $203,310 as of December 31, 2024 and 2025	202,341			202,341
Stockholders’ deficit:
Common stock, $0.0001 par value, 157,678,000 shares authorized as of December 31, 2024 and 2025; 3,096,406 and 3,191,028 shares issued as of December 31, 2024 and 2025, respectively; 3,066,389 and 3,181,403 shares outstanding as of December 31, 2024 and 2025, respectively	—			—
Additional paid-in capital	2,918			4,124
Accumulated other comprehensive income	253			97
Accumulated deficit	(81,100)			(117,560)
Total stockholders’ deficit	(77,929)			(113,339)
Total liabilities, convertible preferred stock and stockholders’ deficit	$	150,911			$	97,215


	Convertible Preferred Stock		Common Stock	Additional Paid-in Capital		Accumulated Other Comprehensive Income		Accumulated Deficit		Total Stockholders’ Deficit
	Shares	Amount		Shares		Amount
Balance as of December 31, 2023	64,987,979	$	96,097			2,772,502		$	—		$	1,791	$	46		$	(54,597)	$	(52,760)
Issuance of Series C convertible preferred stock, net of issuance costs of $356	52,211,394	106,244			—		—			—		—	—		—
Vesting of early exercised stock options	—	—			140,430		—			156		—	—		156
Exercise of stock options	—	—			153,457		—			180		—	—		180
Stock-based compensation	—	—			—		—			791		—	—		791
Unrealized gain on marketable securities, net	—	—			—		—			—		207	—		207
Net loss	—	—			—		—			—		—	(26,503)		(26,503)
Balance as of December 31, 2024	117,199,373	202,341			3,066,389		—			2,918		253	(81,100)		(77,929)
Vesting of early exercised stock options	—	—			20,857		—			34		—	—		34
Exercise of stock options	—	—			94,157		—			74		—	—		74
Stock-based compensation	—	—			—		—			1,098		—	—		1,098
Unrealized loss on marketable securities, net	—	—			—		—			—		(156)	—		(156)
Net loss	—	—			—		—			—		—	(36,460)		(36,460)
Balance as of December 31, 2025	117,199,373	$	202,341			3,181,403		$	—		$	4,124	$	97		$	(117,560)	$	(113,339)


	Valuation Hierarchy	Amortized Cost		Unrealized Gains		Unrealized Losses		Estimated Fair Value
Cash equivalents:
Money market funds	Level 1	$	28,008			$	—		$	—	$	28,008
Total cash equivalents		28,008			—			—		28,008
Marketable securities, current:
Commercial paper	Level 2	21,019			30			(4)		21,045
Corporate bonds	Level 2	32,272			69			(2)		32,339
U.S. agency bonds	Level 2	12,212			30			—		12,242
U.S. government bonds	Level 1	41,677			124			—		41,801
Total marketable securities, current		107,180			253			(6)		107,427
Marketable securities, non-current:
U.S. government bonds	Level 1	3,001			6			—		3,007
Total marketable securities, non-current		3,001			6			—		3,007
Total financial assets		$	138,189			$	259		$	(6)	$	138,442


	Amount
2026	$	1,059
2027	1,091
2028	937
Total undiscounted lease payments	3,087
Less: imputed interest	(338)
Operating lease liabilities	2,749
Less: current portion of operating lease liabilities	(1,022)
Operating lease liabilities, non-current	$	1,727


	Amount
Employee termination benefits	$	739
Impairment of equipment	489
Stock option modification	38
Write-off of prepaid expenses	120
Other restructuring costs	142
Total restructuring and impairment charges	$	1,528


	Shares Authorized	Shares Issued and Outstanding	Aggregate Liquidation Value		Net Carrying Amount		Original Issue Price per Share
Series A	25,390,410	25,390,410	$	25,390			$	25,314			$	1.00
Series B	39,597,569	39,597,569	71,319			70,783			$	1.80
Series C	52,211,394	52,211,394	106,601			106,244			$	2.04
Total	117,199,373	117,199,373	$	203,310			$	202,341


	Options Outstanding	Weighted- Average Exercise Price		Weighted- Average Remaining Contractual Term (years)	Aggregate Intrinsic Value (in thousands)
Outstanding as of December 31, 2024	2,769,100	$	2.00		8.4	$	1,222
Granted	531,206	$	2.41
Exercised	(96,652)	$	0.84
Forfeited/Canceled	(350,299)	$	2.04
Outstanding as of December 31, 2025	2,853,355	$	2.11		7.5	$	828
Exercisable as of December 31, 2025	2,853,355	$	2.11		7.5	$	828
Vested as of December 31, 2025	1,470,956	$	1.87		6.3	$	750


	December 31,		June 30,
	2025		2026
Assets
Current assets:
Cash and cash equivalents	$	19,268			$	60,940
Marketable securities, current	59,854			63,381
Prepaid expenses and other current assets	1,510			3,398
Total current assets	80,632			127,719
Property and equipment, net	1,712			1,238
Restricted cash	151			152
Operating lease right-of-use assets	2,641			3,112
Marketable securities, non-current	12,069			23,770
Other non-current assets	10			769
Total assets	$	97,215			$	156,760
Liabilities, convertible preferred stock and stockholders’ deficit
Current liabilities:
Accounts payable	$	996			$	1,412
Accrued liabilities	4,405			7,224
Operating lease liabilities, current	1,022			1,455
Other current liabilities	63			47
Total current liabilities	6,486			10,138
Operating lease liabilities, non-current	1,727			1,707
Total liabilities	8,213			11,845
Commitments and contingencies (Note 8)
Convertible preferred stock, $0.0001 par value; 117,199,373 and 153,933,467 shares authorized, issued and outstanding as of December 31, 2025 and June 30, 2026, respectively; liquidation preference of $203,310 and $278,310 as of December 31, 2025 and June 30, 2026, respectively.	202,341			277,056
Stockholders’ deficit:
Common stock, $0.0001 par value, 157,678,000 and 210,270,000 shares authorized as of December 31, 2025 and June 30, 2026, respectively; 3,191,028 and 3,253,151 shares issued as of December 31, 2025 and June 30, 2026, respectively; 3,181,403 and 3,249,221 shares outstanding as of December 31, 2025 and June 30, 2026, respectively	—			—
Additional paid-in capital	4,124			4,712
Accumulated other comprehensive income (loss)	97			(97)
Accumulated deficit	(117,560)			(136,756)
Total stockholders’ deficit	(113,339)			(132,141)
Total liabilities, convertible preferred stock and stockholders’ deficit	$	97,215			$	156,760


	Amount
Remainder of 2026	$	682
2027	1,678
2028	1,124
Total undiscounted lease payments	3,484
Less: imputed interest	(322)
Operating lease liabilities	3,162
Less: current portion of operating lease liabilities	(1,455)
Operating lease liabilities, non-current	$	1,707


	Joint Book-Running Managers
	Jefferies
	TD Cowen
	Evercore ISI
	Guggenheim Securities

	Passive Book-Running Manager
	LifeSci Capital


	AMOUNT PAID OR TO BE PAID
SEC registration fee	$	26,474
FINRA filing fee	46,144
Nasdaq listing fee	325,000
Printing and engraving expenses	280,000
Legal fees and expenses	2,670,264
Accounting fees and expenses	906,928
Transfer agent and registrar fees and expenses	3,500
Miscellaneous expenses	341,690
Total	$	4,600,000


EXHIBIT NUMBER		DESCRIPTION

1.1		Form of Underwriting Agreement.

3.1		Amended and Restated Certificate of Incorporation, as amended, as currently in effect.

3.2*		Form of Restated Certificate of Incorporation, to be effective upon the completion of this offering.

3.3*		Bylaws, as currently in effect.

3.4*		Form of Restated Bylaws, to be effective upon the completion of this offering.

4.1		Form of Common Stock Certificate.

4.2*		Amended and Restated Investors’ Rights Agreement, dated June 10, 2026, by and among the Registrant and certain of its stockholders.

5.1		Opinion of Fenwick & West LLP.

10.1*		Form of Indemnity Agreement.

10.2*^		2020 Equity Incentive Plan and forms of award agreements , as amended .

10.3		2026 Equity Incentive Plan, and forms of award agreements, to be in effect upon the completion of this offering.

10.4		2026 Employee Stock Purchase Plan, and forms of award agreements, to be in effect upon the completion of this offering.

10.5		Form of Executive Officer Employment Agreement.

10.6*		Executive Severance and Change in Control Plan.

10.7		Non-Employee Director Compensation Policy.

10.8*†^		License Agreement, dated July 1, 2025, between the Registrant and RSR Limited.

10.9*^		Lease Agreement, dated June 3, 2021, between the Registrant and ARE-East Jamie Court, LLC, as amended.

23.1		Consent of KPMG LLP.

23.2		Consent of Fenwick & West LLP (included in Exhibit 5.1).

24.1*		Power of Attorney (included on the signature page to the Registration Statement on Form S-1 filed with the SEC on October 5, 2026).

107		Filing Fee Table.


	LYCIA THERAPEUTICS, INC.

	By:	/s/ Aetna Wun Trombley
		Aetna Wun Trombley, Ph.D.
		President and Chief Executive Officer


* By:	/s/ Aetna Wun Trombley
	Aetna Wun Trombley
	Attorney-in-Fact