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美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

10-Q 表

（勾选一项）

☑ 根据1934年《证券交易法》第13或15(d)条提交的季度报告。

截至2026年9月30日的季度期间。

☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15(d)条提交的过渡报告。

过渡期间：自_____________________至_____________________。

委员会档案编号 0-4604

CINCINNATI FINANCIAL CORPORATION

（注册人章程中指定的确切名称）

俄亥俄州

31-0746871

（公司注册成立或组织所在州或其他司法管辖区）

（美国国税局雇主识别号）

6200 S. Gilmore Road,

Fairfield,

Ohio

45014-5141

（主要行政办公室地址）

（邮政编码）

注册人电话号码（含区号）：(513) 870-2000

不适用

（如自上次报告以来有变更，填写前名称、前地址及前财政年度）

根据该法第12(b)条注册的证券：

各类别证券名称

交易代码

注册交易所名称

普通股

CINF

纳斯达克全球精选市场

请勾选说明注册人是否：(1) 已在此前12个月内（或注册人须提交此类报告的较短期间内）提交了根据1934年《证券交易法》第13或15(d)条要求提交的所有报告，且(2) 在过去90天内一直受此类申报要求约束。

☑是 ☐ 否

请勾选说明注册人是否已在此前12 个月内（或注册人须提交此类文件的较短期间内），以电子方式提交了根据S-T条例第405条（本章§232.405）要求提交的所有交互式数据文件。

☑是 ☐ 否

请勾选说明注册人属于大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小申报公司还是新兴成长型公司。有关“大型加速申报公司”“加速申报公司”“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义，参见《交易法》规则12b-2。

☑ 大型加速申报公司 ☐ 加速申报公司 ☐ 非加速申报公司 ☐ 较小申报公司

☐ 新兴成长型公司

如果是新兴成长型公司，请勾选说明注册人是否选择不采用《交易法》第13(a)条规定的、遵守任何新的或修订后的财务会计准则的延长过渡期。 ☐

请勾选说明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》规则12b-2）：

☐是 ☑ 否

截至2026年10月22日，已发行普通股为153,510,324股。

CINCINNATI FINANCIAL CORPORATION AND SUBSIDIARIES

截至2026年9月30日的季度的10-Q表格


第一部分 – 财务信息	3

第1项. 财务报表（未经审计）	3

简明合并资产负债表	3

简明合并损益表	4

简明合并综合收益表	5

简明合并股东权益变动表	6

简明合并现金流量表	7

简明合并财务报表附注（未经审计）	8

第2项. 管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析	33

安全港声明	33

公司财务亮点	36

财务业绩	44

流动性和资本资源	59

其他事项	63

第3项. 关于市场风险的定量和定性披露	63

第4项. 控制和程序	70

第二部分 – 其他信息	71

第1项. 法律诉讼	71

第1A项. 风险因素	71

第2项. 未注册证券的销售及所得款项用途	72

第5项. 其他信息	73

第6项. 附件	74

Cincinnati Financial Corporation 2026年第三季度10-Q

第2页

第一部分 – 财务信息

第1项. 财务报表（未经审计）

Cincinnati Financial Corporation及其子公司

简明合并资产负债表


（美元单位为百万，除每股数据外）	9月30日，		12月31日，
	2026		2025
资产
投资
固定期限投资，按公允价值计量（摊余成本：2026—$20,411；2025—$18,304）	$	18,925			$	18,123
权益证券，按公允价值计量（成本：2026—$4,273；2025—$4,155）	13,145			12,694
短期投资，按公允价值计量（摊余成本：2026—$144；2025—$148）	141			148
其他投资资产	928			818
投资总额	33,139			31,783
现金及现金等价物	1,239			1,431

应收投资收益	260			235
融资应收款	149			146
应收保费	3,427			3,142
应收再保险款	624			655
预付再保险保费	99			71
递延保单获取成本	1,422			1,344
供公司自用的土地、建筑物及设备净额（累计折旧： 2026—$381; 2025—$367)	209			219
其他资产	1,039			995
独立账户	1,004			981
资产总额	$	42,611			$	41,002

负债
保险准备金
损失及损失费用准备金	$	12,750			$	11,507
寿险保单及投资合同准备金	2,861			2,992
未赚保费	5,643			5,254
其他负债	1,680			1,638
递延所得税	1,616			1,833
应付票据	17			25
长期债务及租赁义务	858			861
独立账户	1,004			981
负债总额	26,429			25,091

承诺及或有负债（附注12）

股东权益
普通股，面值—每股$2；（授权股数：2026年和2025年均为5亿股股份；已发行：2026年和2025年均为1.983亿股）	397			397
实收资本	1,595			1,561
留存收益	18,273			16,719
累计其他综合亏损	(951)			(34)
按成本计量的库存股（2026年—4,480万股；2025年—4,290万股）	(3,132)			(2,732)
股东权益总额	16,182			15,911
负债及股东权益总额	$	42,611			$	41,002

附注是这些简明合并财务报表不可分割的组成部分。

Cincinnati Financial Corporation 2026年第三季度10-Q报告

第3页

Cincinnati Financial Corporation及其子公司

简明合并收益表


（金额单位：百万美元，每股数据除外）	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
收入
已赚保费	$	2,690			$	2,567		$	7,929	$	7,391
投资收益，扣除费用后	325			295			962		860
投资收益和损失净额	20			853			1,258		1,259
费用收入	6			5			16		15
其他收入	6			6			19		15
收入总额	3,047			3,726			10,184		9,540
福利及费用
保险损失及合同持有人福利	1,675			1,540			5,313		5,168
承保、获取及保险费用	799			754			2,349		2,165
利息费用	12			13			39		40
其他运营费用	8			6			28		27
福利及费用总额	2,494			2,313			7,729		7,400
所得税前收入	553			1,413			2,455		2,140
所得税费用（收益）
当期	120			128			436		167
递延	(26)			163			31		256
所得税费用总额	94			291			467		423
净收入	$	459			$	1,122		$	1,988	$	1,717
每股普通股
净收入 — 基本	$	2.99			$	7.19		$	12.88	$	10.99
净收入 — 稀释后	2.96			7.11			12.75		10.88

附注是这些简明合并财务报表不可分割的组成部分。

Cincinnati Financial Corporation 2026年第三季度10-Q报告

第4页

Cincinnati Financial Corporation及其子公司

简明合并综合收益表


（金额单位：百万美元）	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
净利润	$	459			$	1,122		$	1,988	$	1,717
其他综合收益（亏损）
投资未实现收益和损失变动，扣除税收优惠 $(249)、$51、$(279) 和 $71（分别）	(913)			190			(1,029)		265
养老金精算收益和以前服务成本的摊销，扣除税收优惠 $0、$0、$0 和 $0（分别）	(1)			—			(3)		(2)
寿险保单准备金、应收再保险款项及其他变动，扣除税收优惠 $27、$(7)、$30 和 $(10)（分别）	98			(25)			115		(38)
其他综合收益（亏损）	(816)			165			(917)		225
综合收益（亏损）	$	(357)			$	1,287		$	1,071	$	1,942

随附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。

Cincinnati Financial Corporation 2026年第三季度 10-Q

第5页

Cincinnati Financial Corporation及子公司

简明合并股东权益变动表


（百万美元）	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
普通股
期初	$	397			$	397		$	397	$	397
股份支付奖励	—			—			—		—
期末	397			397			397		397

实收资本
期初	1,582			1,528			1,561		1,502
股份支付奖励	1			2			(9)		(1)
股份支付薪酬	10			11			37		36
其他	2			2			6		6
期末	1,595			1,543			1,595		1,543

留存收益
期初	17,958			15,193			16,719		14,869


净利润	459			1,122			1,988		1,717
已宣告股息	(144)			(136)			(434)		(407)
期末	18,273			16,179			18,273		16,179

累计其他综合亏损
期初	(135)			(249)			(34)		(309)


其他综合收益（亏损）	(816)			165			(917)		225
期末	(951)			(84)			(951)		(84)

库存股
期初	(3,131)			(2,568)			(2,732)		(2,524)
股份支付奖励	2			—			18		10
回购授权项下购入股份	(1)			(60)			(395)		(102)
股份支付薪酬计划项下购入股份	(2)			(1)			(21)		(14)
其他	—			—			(2)		1
期末	(3,132)			(2,629)			(3,132)		(2,629)

股东权益总额	$	16,182			$	15,406		$	16,182	$	15,406

（百万美元，每股普通股数据除外）
普通股—发行在外股份数
期初	153.4			156.3			155.4		156.4
股份支付奖励	—			0.1			0.5		0.4
回购授权项下购入股份	—			(0.4)			(2.4)		(0.7)
股份支付薪酬计划项下购入股份	—			—			(0.1)		(0.1)
其他	0.1			—			0.1		—
期末	153.5			156.0			153.5		156.0

每股普通股宣告股息	$	0.94			$	0.87		$	2.82	$	2.61

随附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。

Cincinnati Financial Corporation 2026年第三季度 10-Q

第6页

Cincinnati Financial Corporation及子公司

简明合并现金流量表


（百万美元）	截至9月30日的九个月
	2026		2025
经营活动产生的现金流量
净利润	$	1,988			$	1,717
将净收入调节为经营活动提供的净现金：
折旧、摊销及其他	119			126
投资收益和损失，净额	(1,242)			(1,235)

计入合同持有人的利息	32			33
递延所得税费用	31			256
变动：

保费及再保险应收款	(287)			(524)
递延保单获取成本	(78)			(118)
其他资产	(14)			(57)
损失及损失费用准备金	1,243			1,257
寿险保单及投资合同准备金	56			34
未赚取保费	389			610
其他负债	(48)			43
应收/应付当期所得税	(42)			23
经营活动提供的净现金	2,147			2,165
投资活动现金流
出售、赎回或到期的固定期限投资	2,002			2,602

出售权益证券	1,281			201
购买固定期限投资	(4,049)			(3,546)
购买权益证券	(497)			(319)

短期投资变动，净额	9			154
融资应收款变动	(5)			(30)

建筑物及设备投资	(8)			(12)
其他投资资产变动，净额	(101)			(67)
投资活动使用的净现金	(1,368)			(1,017)
融资活动现金流
向股东支付现金股息	(418)			(392)
根据股票回购授权购入股份	(396)			(102)
应付票据变动	(8)			—
行使股票期权所得款项	13			8
合同持有人资金存入	47			47
合同持有人资金提取	(109)			(121)
其他	(100)			(111)
融资活动使用的净现金	(971)			(671)
现金及现金等价物净变动	(192)			477
年初现金及现金等价物	1,431			983
期末现金及现金等价物	$	1,239			$	1,460
现金流信息补充披露：
已付利息	$	27			$	27
已付所得税	425			99
非现金活动

根据融资租赁义务取得的设备	$	12			$	16
股份支付薪酬	51			29
其他资产及其他负债	180			344

所附注释是这些简明合并财务报表不可分割的组成部分。

Cincinnati Financial Corporation 2026年第三季度10-Q

第7页

简明合并财务报表附注（未经审计）

附注1 — 会计政策

简明合并财务报表包括 Cincinnati Financial Corporation 及其合并子公司的账目，各子公司均为全资子公司。这些报表按照美国公认会计原则（GAAP）编制。所有公司间余额和交易均已在合并时抵销。

按照 GAAP 编制财务报表时，我们需要作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表及其附注中报告的金额。实际结果可能与这些估计不同。通常包含在按 GAAP 编制的年度财务报表中、但中期报告无需提供的某些财务信息，已予以精简或省略。

截至2026年9月30日的简明合并财务报表未经审计。我们认为，我们已作出所有必要的调整，这些调整仅包括正常的经常性应计项目，以确保公允列报。阅读本简明合并财务报表时，应结合我们《2025年年度报告》（Form 10-K）中包含的合并财务报表。中期的经营业绩不一定代表全年预期业绩。

待实施的会计更新

ASU 2024-03，《利润表——综合收益报告——费用分类披露》（子主题 220-40）：利润表费用分类

2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，《利润表——综合收益报告——费用分类披露》（子主题 220-40）：利润表费用分类。ASU 2024-03要求对相关费用项目中包含的某些费用类别增加定量披露。ASU 2024-03的生效日期为2026年12月15日之后开始的年度期间，以及2027年12月15日之后开始的年度期间内的中期报告期间。该ASU应采用未来适用法，也允许追溯应用和提前采用。我们尚未采用该ASU；它不会对本公司的合并财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响，但将要求在年度和中期财务报表中增加披露。

ASU 2025-06，《无形资产——商誉及其他——内部使用软件》（子主题 350-40）：内部使用软件会计处理的定向改进

2025年9月，FASB发布了ASU 2025-06，《无形资产——商誉及其他——内部使用软件》（子主题 350-40）：内部使用软件会计处理的定向改进。ASU 2025-06通过取消对规定性、顺序式软件开发阶段的引用并更新成本资本化标准，使内部使用软件成本的会计处理现代化。ASU 2025-06的生效日期为2027年12月15日之后开始的年度报告期间，以及这些年度报告期间内的中期报告期间；允许提前采用。我们尚未采用该ASU；它不会对本公司的合并财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。

Cincinnati Financial Corporation 2026年第三季度 10-Q

第 8 页

附注 2——投资

下表列示了我们固定期限投资和短期投资的摊余成本、未实现收益总额、未实现损失总额及公允价值：


（百万美元）	摊余成本		未实现总额		公允价值
截至2026年9月30日		收益		损失
固定期限投资：
公司债券	$	11,191			$	27		$	676	$	10,542
州、市政及政治分区	4,982			—			507		4,475
政府支持企业	2,948			—			268		2,680
资产支持证券	945			—			47		898
美国政府	326			—			15		311
外国政府	19			—			—		19

固定期限投资合计	20,411			27			1,513		18,925




短期投资	144			—			3		141
固定期限及短期投资总额	$	20,555			$	27		$	1,516	$	19,066
截至2025年12月31日
固定期限投资：
公司债券	$	9,750			$	164		$	203	$	9,711
各州、市政及政治分区	5,065			35			181		4,919
政府支持企业	2,360			3			4		2,359
资产支持证券	793			12			8		797
美国政府	312			2			1		313
外国政府	24			—			—		24

固定期限投资总额	18,304			216			397		18,123
短期投资	148			—			—		148




固定期限及短期投资总额	$	18,452			$	216		$	397	$	18,271

截至2026年9月30日，我们固定期限投资组合的未实现投资损失净额增加，主要是由于美国国债收益率上升以及公司信用利差略有扩大。我们的资产支持证券在2026年9月30日和2025年12月31日的平均评级均为Aa2/AA。

Cincinnati Financial Corporation 2026年第三季度10-Q

第9页

下表按投资类别以及持续未实现损失头寸的期限列示公允价值和未实现损失总额：


（单位：百万美元）	不足12个月		12个月或以上		总计
截至2026年9月30日	公允价值		未实现损失		公允价值		未实现损失	公允价值		未实现损失
固定期限投资：
公司债券	$	6,972			$	355		$	2,473		$	321		$	9,445	$	676
各州、市政及政治分区	2,436			147			1,852		360		4,288		507
政府支持企业	2,397			242			283		26		2,680		268
资产支持证券	642			28			198		19		840		47
美国政府	293			14			18		1		311		15
外国政府	19			—			—		—		19		—
固定期限投资总额	12,759			786			4,824		727		17,583		1,513
短期投资	141			3			—		—		141		3





固定期限及短期投资总额	$	12,900			$	789		$	4,824		$	727		$	17,724	$	1,516
截至2025年12月31日
固定期限投资：
公司债券	$	849			$	15		$	2,926		$	188		$	3,775	$	203
各州、市政及政治分区	204			2			2,346		179		2,550		181
政府支持企业	983			3			195		1		1,178		4
资产支持证券	101			2			184		6		285		8
美国政府	69			—			20		1		89		1

固定期限投资总额	$	2,206			$	22		$	5,671		$	375		$	7,877	$	397

我们固定期限及短期投资的合同到期日如下：


（单位：百万美元）	摊余成本		公允价值		占公允价值的比例
截至2026年9月30日
到期日：
一年内到期	$	854			$	846		4.4	%
一年后至五年内到期	3,239			3,175			16.7
五年后至十年内到期	5,606			5,296			27.8
十年后到期	10,856			9,749			51.1
总计	$	20,555			$	19,066		100.0	%

若债务具有可赎回或可提前偿还的权利（无论是否需支付赎回或提前偿还罚金），实际到期日可能不同于合同到期日。

Cincinnati Financial Corporation 2026年第三季度10-Q

第10页

下表列示投资收益以及投资收益和损失净额：


（单位：百万美元）	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
投资收益：
利息	$	252			$	227		$	731	$	651
股息	66			69			214		206
其他	11			4			31		16
总计	329			300			976		873
减：投资费用	4			5			14		13
总计	$	325			$	295		$	962	$	860

投资收益和损失净额：
权益证券：
已出售证券的投资收益和损失净额	$	5			$	(9)		$	255	$	(5)
仍持有证券的未实现收益和损失净额	1			855			980		1,259
小计	6			846			1,235		1,254
固定到期证券：
已实现总收益	—			2			9		3
已实现总损失	(3)			(1)			(5)		(1)
信贷损失准备变动净额	(5)			—			(7)		(15)

小计	(8)			1			(3)		(13)

其他	22			6			26		18

总计	$	20			$	853		$	1,258	$	1,259

截至2026年9月30日和2025年12月31日，我们的股票投资组合公允价值分别为131.45亿美元和126.94亿美元。Apple Inc. (Nasdaq:AAPL) 是一项股票投资，也是我们持有的最大单项投资；截至2026年9月30日和2025年12月31日，其公允价值分别为11.56亿美元和9.58亿美元，分别占我们公开交易普通股投资组合的9.0%和7.7%，以及总投资组合的3.6%和3.1%。

截至2026年9月30日和2025年12月31日，固定到期证券的信贷损失准备分别为5,900万美元和5,400万美元。截至2026年9月30日的三个月和九个月内，已售证券的信贷损失准备分别减少100万美元和200万美元。截至2025年9月30日的三个月和九个月内，已售证券的信贷损失准备分别减少600万美元和700万美元。

截至2026年9月30日和2025年12月31日，分别有5,241项和2,597项固定到期投资处于未实现亏损状态，金额分别为15.16亿美元和3.97亿美元。其中，截至2026年9月30日和2025年12月31日，公允价值低于摊余成本70%的固定到期证券分别有113项和13项。

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附注3 – 公允价值计量

根据公允价值计量和披露的会计准则，我们根据所用估值技术中可观察数据和市场数据的优先级，将金融工具归入三级公允价值层级。公允价值层级对活跃市场中相同资产或负债的、可随时取得且独立的报价赋予最高优先级（第1级），对不可观察的市场输入值赋予最低优先级（第3级）。当计量所用的各种输入值属于公允价值层级中的不同级别时，采用对公允价值计量有重大影响的最低级别可观察输入值。我们的估值技术与2025年12月31日采用的技术相比没有变化，最终由管理层确定公允价值。有关确定公允价值所用特征和估值技术的信息，请参阅我们的2025年年度报告（Form 10-K）第8项附注3“公允价值计量”，第134页。

资产公允价值披露

下表列示了截至2026年9月30日和2025年12月31日按经常性基础以公允价值计量的资产的公允价值层级。我们没有任何按公允价值计量的负债。


（百万美元）	第1级		第2级		第3级		总计
截至2026年9月30日
可供出售的固定到期证券：
公司债券	$	—			$	10,542		$	—	$	10,542
州、地方政府及政治分区	—			4,475			—		4,475
政府支持企业	—			2,680			—		2,680
资产支持	—			898			—		898
美国政府	311			—			—		311
外国政府	—			19			—		19


小计	311			18,614			—		18,925
普通股	12,844			—			—		12,844
不可赎回优先股	—			301			—		301
独立账户应税固定期限证券	95			815			—		910
短期投资	141			—			—		141
Top Hat 储蓄计划共同基金和普通股（计入其他资产）	106			—			—		106
总计	$	13,497			$	19,730		$	—	$	33,227

截至 2025 年 12 月 31 日
可供出售固定期限证券：
公司债券	$	—			$	9,711		$	—	$	9,711
州、地方政府及政治分区	—			4,919			—		4,919
政府支持企业	—			2,359			—		2,359
资产支持	—			797			—		797
美国政府	313			—			—		313
外国政府	—			24			—		24

小计	313			17,810			—		18,123
普通股	12,373			—			—		12,373
不可赎回优先股	—			321			—		321
独立账户应税固定期限证券	35			872			—		907
短期投资	148			—			—		148
Top Hat 储蓄计划共同基金和普通股（计入其他资产）	102			—			—		102
总计	$	12,971			$	19,003		$	—	$	31,974

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截至 2026 年 9 月 30 日和 2025 年 12 月 31 日，我们持有的 1 级现金及现金等价物分别为 12.39 亿美元和 14.31 亿美元。

未按公允价值列账的资产和负债的公允价值披露

以下披露旨在提供有关当前市场状况对简明合并财务报表中未按公允价值报告的金融工具所产生影响的信息。

下表汇总了我们长期债务的账面价值和本金金额：


（单位：百万美元）		账面价值	本金金额
利率	发行年份		9 月 30 日		12 月 31 日		9 月 30 日		12 月 31 日
		2026	2025		2026		2025
6.900%	1998	2028 年到期的优先债券	$	27			$	27		$	28	$	28
6.920%	2005	2028 年到期的优先债券	391			391			391		391
6.125%	2004	2034 年到期的优先票据	373			372			374		374
总计			$	791			$	790		$	793	$	793

下表列示了应付票据和长期债务的公允价值：


（单位：百万美元）	1 级		2 级		3 级		总计
截至 2026 年 9 月 30 日
应付票据	$	—			$	17		$	—	$	17
6.900% 优先债券，2028 年到期	—			28			—		28
6.920% 优先债券，2028 年到期	—			401			—		401
6.125% 优先票据，2034 年到期	—			373			—		373
总计	$	—			$	819		$	—	$	819

截至 2025 年 12 月 31 日
应付票据	$	—			$	25		$	—	$	25
6.900% 优先债券，2028 年到期	—			29			—		29
6.920% 优先债券，2028 年到期	—			416			—		416
6.125% 优先票据，2034 年到期	—			404			—		404
总计	$	—			$	874		$	—	$	874

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下表列示了计入其他投资资产的人寿保单贷款的公允价值，以及计入人寿保单和投资合同准备金的递延年金和结构化赔偿的公允价值：


（单位：百万美元）	1 级		2 级		3 级		总计
截至 2026 年 9 月 30 日
人寿保单贷款	$	—			$	—		$	42	$	42

递延年金	$	—			$	—		$	500	$	500
结构化赔偿	—			107			—		107
总计	$	—			$	107		$	500	$	607

截至 2025 年 12 月 31 日
寿险保单贷款	$	—			$	—		$	43	$	43

递延年金	$	—			$	—		$	530	$	530
结构化赔偿金	—			123			—		123
合计	$	—			$	123		$	530	$	653

截至2026年9月30日和2025年12月31日，这些寿险保单贷款的未偿本金和利息分别为$40 million和$38 million。

截至2026年9月30日和2025年12月31日，递延年金的已记录准备金分别为$534 million和$554 million。结构化赔偿金的已记录准备金分别为$106 million和 $111 million，日期分别为2026年9月30日和2025年12月31日。

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附注4——财产及意外险损失和损失费用

下表汇总了我们合并财产及意外险损失和损失费用准备金的变动：


（百万美元）	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
期初毛损失和损失费用准备金	$	12,406			$	11,001		$	11,450	$	9,937
减：可收回再保险款	413			504			438		269
期初净损失和损失费用准备金	11,993			10,497			11,012		9,668





与以下事项相关的净已发生损失和损失费用：
本事故年度	1,689			1,486			5,287		5,114
以前事故年度	(94)			(22)			(217)		(176)
已发生总额	1,595			1,464			5,070		4,938
与以下事项相关的净已支付损失和损失费用：
本事故年度	729			616			1,575		1,800
以前事故年度	587			601			2,235		2,062
已支付总额	1,316			1,217			3,810		3,862
期末净损失和损失费用准备金	12,272			10,744			12,272		10,744
加：可收回再保险款	402			451			402		451
期末毛损失和损失费用准备金	$	12,674			$	11,195		$	12,674	$	11,195

我们采用精算方法、模型和判断，估算财务报表日所需的财产及意外险损失和损失费用准备金，以支付和结清截至该日所有未决承保索赔，包括已发生但尚未报告（IBNR）的索赔。精算估算须由一个跨部门委员会审查和调整，该委员会成员包括精算、理赔、承保、防损和会计管理人员。该委员会熟悉相关公司和行业业务、理赔及承保趋势，以及可能影响未来损失和损失费用赔付的一般经济和法律趋势。我们实际需要支付的索赔金额可能存在很大不确定性。这种不确定性，加上准备金规模，使损失和损失费用准备金成为我们最重要的估计。简明合并资产负债表中的损失和损失费用准备金还包括截至2026年9月30日和2025年的某些寿险和健康险损失及损失费用准备金，分别为$76 million和$65 million。

截至2026年9月30日的三个月，我们在以往事故年度中实现了9400万美元的有利发展，其中商业险有利发展4600万美元，个人险有利发展3800万美元，超额及剩余险有利发展600万美元。在商业险中，由于这些险种以往事故年度的损失及损失调整费用不确定性降低，我们确认商业财产险有利准备金发展2200万美元，工伤赔偿险有利准备金发展1700万美元。在个人险中，我们确认房主险有利准备金发展3300万美元。

截至2026年9月30日的九个月，我们在以往事故年度中实现了2.17亿美元的有利发展，其中商业险有利发展1.16亿美元，个人险有利发展5600万美元，超额及剩余险有利发展2000万美元。在商业险中，由于这些险种以往事故年度的损失及损失调整费用不确定性降低，我们确认商业财产险有利准备金发展7200万美元，工伤赔偿险有利准备金发展4000万美元。在个人险中，我们确认房主险有利准备金发展5200万美元。

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截至2025年9月30日的三个月，我们在以往事故年度中实现了2200万美元的有利发展，其中商业险有利发展1800万美元，个人险不利发展1400万美元，超额及剩余险有利发展400万美元。在商业险中，由于这些险种以往事故年度的损失及损失调整费用不确定性降低，我们确认商业财产险有利准备金发展3800万美元，工伤赔偿险有利准备金发展1700万美元。商业责任险不利准备金发展2400万美元、商业汽车险不利准备金发展1000万美元，部分抵消了上述有利发展。

截至2025年9月30日的九个月，我们在以往事故年度中实现了1.76亿美元的有利发展，其中商业险有利发展1.03亿美元，个人险有利发展2400万美元，超额及剩余险有利发展1800万美元。在商业险中，由于这些险种以往事故年度的损失及损失调整费用不确定性降低，我们确认商业财产险有利准备金发展1.13亿美元，工伤赔偿险有利准备金发展4500万美元。商业汽车险不利准备金发展3500万美元、商业责任险不利准备金发展2100万美元，部分抵消了上述有利发展。在个人险中，我们确认房主险有利准备金发展4700万美元。

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附注 5 – 寿险保单和投资合同准备金

我们根据未来给付和理赔费用的现值减去未来净保费的现值，为传统寿险保单（包括定期寿险、终身寿险及其他产品）计提准备金。净保费是指用于支付所有给付和理赔费用的毛保费部分。我们采用包括死亡率、发病率和退保率以及折现率假设在内的若干现金流假设，估算未来给付、理赔费用和净保费。现金流假设基于我们当前的预期设定，并每年进行审查（通常在第二季度），以确定是否需要更新。如果有证据表明应予修订，这些假设也会在年中更新。我们在制定现金流假设时会同时采用自身经验和行业经验，并根据历史趋势进行调整。折现率假设基于中上等级固定收益工具收益率（市场价值折现率），并每季度更新。本期输入数据、判断和假设的变化及其对负债计量的相关影响列示于下表。

我们为万能寿险、递延年金及其他投资合同计提的准备金等于累计账户余额，其中包括保费存款加计入的利息，减去费用和提款。我们部分万能寿险保单包含不失效保证条款。对于这些保单，我们根据预期的不失效保证给付和预期保单评估金额，在账户余额之外另行计提准备金。

下表汇总了我们的寿险保单和投资合同准备金，并将下表所述余额与简明合并资产负债表中的余额进行调节：


（百万美元）	2026年9月30日		2025年12月31日
寿险保单准备金：
定期寿险	$	1,035			$	1,103
终身寿险	389			426
其他	103			100
小计	1,527			1,629
投资合同准备金：
递延年金	534			554
万能寿险	583			589
结构化结算	106			111
其他	111			109
小计	1,334			1,363
寿险保单和投资合同准备金总额	$	2,861			$	2,992

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计入寿险保单和投资合同准备金的定期寿险和终身寿险保单准备金余额及其变动如下：


（百万美元）	截至9月30日止三个月，
	2026		2025
	定期寿险		终身寿险		定期寿险		终身寿险
预期净保费现值：
期初余额	$	1,719			$	216		$	1,678	$	220
按原始折现率计算的期初余额	1,776			222			1,731		226
现金流假设变化的影响	—			1			—		—
实际经验与预期经验之间差异的影响	(3)			—			(11)		1
调整后的期初余额	1,773			223			1,720		227
新签发保单	38			5			44		7
利息计提	19			2			19		2
收取的净保费	(47)			(8)			(45)		(8)
按原始折现率计算的期末余额	1,783			222			1,738		228
折现率假设变化的影响	(157)			(18)			(27)		(3)
期末余额	1,626			204			1,711		225

预期未来保单利益现值：
期初余额	2,823			641			2,720		634
按原始折现率计算的期初余额	2,931			662			2,821		651
现金流假设变更的影响	1			1			—		(1)
实际经验与预期不符的影响	(4)			(1)			(16)		1
调整后的期初余额	2,928			662			2,805		651
新签保单	39			5			44		7
利息计提	33			8			32		8
已付利益	(53)			(7)			(37)		(9)
按原始折现率计算的期末余额	2,947			668			2,844		657
折现率假设变更的影响	(297)			(75)			(52)		(3)
期末余额	2,650			593			2,792		654

未来保单利益净负债：
预期未来保单利益现值减去预期净保费	1,024			389			1,081		429
队列层面设定下限的影响	11			—			18		1
净寿险保单准备金	1,035			389			1,099		430
减：按原始折现率计算的可收回再保险款项	(68)			(24)			(67)		(25)
减：折现率假设变更对可收回再保险款项的影响	(2)			(1)			(8)		(4)
扣除可收回再保险款项后的净寿险保单准备金	$	965			$	364		$	1,024	$	401

净寿险保单准备金的加权平均期限（年）	11		14		11		15

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（百万美元）	截至 9 月 30 日的九个月，
	2026		2025
	定期寿险		终身寿险		定期寿险		终身寿险
预期净保费现值：
期初余额	$	1,709			$	225		$	1,638	$	218
按原始折现率计算的期初余额	1,743			228			1,719		228
现金流假设变更的影响	21			(4)			(4)		—
实际经验与预期不符的影响	(13)			—			(14)		—
调整后的期初余额	1,751			224			1,701		228
新签保单	117			13			120		14
利息计提	58			7			57		7
收取的净保费	(143)			(22)			(140)		(21)
按原始折现率计算的期末余额	1,783			222			1,738		228
折现率假设变更的影响	(157)			(18)			(27)		(3)
期末余额	1,626			204			1,711		225

预期未来保单利益现值：
期初余额	2,794			650			2,668		623
按原始折现率计算的期初余额	2,863			662			2,812		646
现金流假设变更的影响	37			(7)			(12)		(1)
实际经验与预期不符的影响	(20)			(1)			(22)		—
调整后的期初余额	2,880			654			2,778		645
新签保单	117			13			120		14
利息计提	99			25			96		25
已付利益	(149)			(24)			(150)		(27)
按原始折现率计算的期末余额	2,947			668			2,844		657
折现率假设变更的影响	(297)			(75)			(52)		(3)
期末余额	2,650			593			2,792		654

未来保单利益净负债：
预期未来保单利益现值减去预期净保费	1,024			389			1,081		429
队列层面设定下限的影响	11			—			18		1
净寿险保单准备金	1,035			389			1,099		430
减：按原始折现率计算的可收回再保险款项	(68)			(24)			(67)		(25)
减：折现率假设变更对可收回再保险款项的影响	(2)			(1)			(8)		(4)
扣除可收回再保险款项后的净寿险保单准备金	$	965			$	364		$	1,024	$	401

净寿险保单准备金的加权平均期限（年）	11		14		11		15

上述表格中队列层面设定下限的总影响，包括折现率假设变更的影响；截至 2026 年 9 月 30 日和 2025 年 9 月 30 日，该影响分别为 1 million 美元和 2 million 美元。

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下表显示了我们的定期寿险和终身寿险保单预期未来给付金额及预期毛保费的未折现和折现金额：


（百万美元）	截至9月30日，
	2026		2025
	未折现		折现		未折现		折现
定期寿险
预期未来给付	$	5,217			$	2,650		$	4,996	$	2,792
预期未来毛保费	4,806			2,633			4,675		2,764
终身寿险
预期未来给付	$	1,780			$	593		$	1,729	$	654
预期未来毛保费	712			401			698		427

下表显示了与我们的定期寿险和终身寿险保单相关、在简明合并损益表中确认的收入和利息金额：


（百万美元）	截至9月30日止三个月，		截至9月30日止九个月，
	2026		2025		2026		2025
毛保费
定期寿险	$	79			$	76		$	236	$	227
终身寿险	14			14			42		41

合计	$	93			$	90		$	278	$	268
利息增计
定期寿险	$	14			$	13		$	41	$	39
终身寿险	6			6			18		18

合计	$	20			$	19		$	59	$	57

截至2026年9月30日及2025年9月30日止九个月，因净保费超过毛保费而立即计入损益的逆向发展金额并不重大。

下表显示了我们定期寿险和终身寿险产品的加权平均利率：


	截至9月30日，
	2026		2025
定期寿险
利息增计率	5.30	%		5.22	%
当前折现率	6.16			4.78
终身寿险
利息增计率	5.84	%		5.85	%
当前折现率	6.55			5.51

折现率假设是通过根据中高等级固定收益工具的市场收益率曲线计算远期利率得出的。

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下表显示了投资合同准备金中包含的保单持有人账户余额及其变动：


（百万美元）	截至9月30日止三个月，		截至9月30日止九个月，
	2026		2025		2026		2025
	递延年金		万能寿险		递延年金		万能寿险		递延年金		万能寿险	递延年金		万能寿险
期初余额	$	540			$	447			$	575		$	454			$	554			$	451		$	595	$	456
收到的保费	5			8			7			8		19			26			19			27
保单费用	—			(10)			—			(10)		—			(30)			—			(30)
退保和提款	(13)			(2)			(15)			(3)		(43)			(11)			(50)			(9)
给付	(3)			(2)			(7)			(1)		(11)			(5)			(15)			(6)
计入的利息	5			5			5			5		15			15			16			15

期末余额	$	534			$	446			$	565		$	453			$	534			$	446		$	565	$	453

加权平均计息率	3.94	%		4.45	%		3.71	%		4.43	%	3.94	%		4.45	%		3.71	%		4.43	%
风险净额	$	—			$	3,582			$	—		$	3,719			$	—			$	3,582		$	—	$	3,719
现金退保价值	527			422			559			426		527			422			559			426

上述风险净额指超过当前账户余额的保证给付金额。

下表显示了按保证最低计息率区间（以基点表示）划分的账户价值余额，以及我们的递延年金和万能寿险合同中计入保单持有人账户的利率与相应保证最低利率之间差额的相关区间：


（百万美元）	等于保证最低利率		高出1至50个基点		高出51至150个基点		高出150个基点以上	合计
截至2026年9月30日
递延年金
1.00-3.00%	$	184			$	13		$	48	$	246	$	491
3.01-4.00%	43			—			—		—	43

合计	$	227			$	13		$	48	$	246	$	534
万能寿险
1.00-3.00%	$	—			$	—		$	108	$	20	$	128
3.01-4.00%	52			—			5		—	57
高于4.00%	261			—			—		—	261
总计	$	313			$	—		$	113	$	20	$	446

截至2025年9月30日
递延年金
1.00-3.00%	$	63			$	205		$	14	$	237	$	519
3.01-4.00%	46			—			—		—	46

总计	$	109			$	205		$	14	$	237	$	565
万能寿险
1.00-3.00%	$	—			$	54		$	57	$	15	$	126
3.01-4.00%	51			—			4		—	55
高于4.00%	272			—			—		—	272
总计	$	323			$	54		$	61	$	15	$	453

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第21页

下表列示了万能寿险合同中不失效保证相关的其他附加负债余额及其变动情况：


（百万美元）	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
期初余额	$	139			$	132		$	138	$	130

影子准备金调整前的期初余额	140			133			138		131
现金流假设变更的影响	—			(1)			(5)		(1)
实际经验与预期经验差异的影响	—			1			1		3
调整后的期初余额	140			133			134		133
利息计提	1			1			4		3
超额死亡给付	(2)			(2)			(6)		(11)
分摊的评估费用	3			3			9		9

利率假设变更的影响	(4)			1			(3)		2
影子准备金调整前的期末余额	138			136			138		136
影子准备金调整	(1)			(1)			(1)		(1)
期末余额	137			135			137		135
减：期末可收回再保险款	7			6			7		6

扣除可收回再保险款后的其他附加负债净额	$	144			$	141		$	144	$	141

其他附加负债的加权平均期限（年）	24		26		24		26

下表列示了本期独立账户负债余额及其变动情况：


（百万美元）	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
期初余额	$	996			$	991		$	981	$	952
扣除保单费用前计入的利息	12			12			36		34

给付	(7)			(1)			(14)		(9)




其他	3			(31)			1		(6)
期末余额	$	1,004			$	971		$	1,004	$	971

现金退保价值	$	992			$	969		$	992	$	969

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附注6——递延保单获取成本

与成功获取保险保单直接相关的费用——主要包括佣金、保费税和核保成本——予以递延，并在保单期限内摊销。我们会定期更新获取成本假设，以反映实际经验。对于财产及意外险，我们会评估成本的可收回性。由于预期损失及损失费用、保单持有人红利和未摊销递延获取费用之和未超过相关未赚保费及预期投资收益，因此合并简明收益表中未记录保费不足。

下表列示了递延保单获取成本及资产的对账情况。


（百万美元）	截至9月30日的三个月		截至9月30日的九个月
	2026		2025		2026		2025
财产及意外险：
期初递延保单获取成本资产	$	1,065			$	1,005		$	974	$	886
资本化的递延保单获取成本	470			458			1,516		1,456
摊销的递延保单获取成本	(493)			(469)			(1,448)		(1,348)
期末递延保单获取成本资产	$	1,042			$	994		$	1,042	$	994

寿险：
期初递延保单获取成本资产	$	377			$	362		$	370	$	356
资本化的递延保单获取成本	11			11			34		33
摊销的递延保单获取成本	(8)			(7)			(24)		(23)

期末递延保单获取成本资产	$	380			$	366		$	380	$	366

合并：
期初递延保单获取成本资产	$	1,442			$	1,367		$	1,344	$	1,242
资本化递延保单获取成本	481			469			1,550		1,489
摊销递延保单获取成本	(501)			(476)			(1,472)		(1,371)

期末递延保单获取成本资产	$	1,422			$	1,360		$	1,422	$	1,360

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下表按产品列示寿险递延保单获取成本资产：


（金额单位：百万美元）
截至2026年9月30日的三个月	定期寿险		终身寿险		递延年金		万能寿险			合计
期初余额	$	264			$	56		$	8		$	49		$	377
资本化递延保单获取成本	9			1			—		1				11
摊销递延保单获取成本	(7)			—			—		(1)				(8)
期末余额	$	266			$	57		$	8		$	49		$	380

截至2025年9月30日的三个月
期初余额	$	251			$	53		$	7		$	51		$	362
资本化递延保单获取成本	9			1			1		—				11
摊销递延保单获取成本	(6)			—			—		(1)				(7)
期末余额	$	254			$	54		$	8		$	50		$	366


（金额单位：百万美元）
截至2026年9月30日的九个月	定期寿险		终身寿险		递延年金		万能寿险			合计
期初余额	$	257			$	55		$	8		$	50		$	370
资本化递延保单获取成本	28			4			1		1				34
摊销递延保单获取成本	(19)			(2)			(1)		(2)				(24)
期末余额	$	266			$	57		$	8		$	49		$	380

截至2025年9月30日的九个月
期初余额	$	245			$	52		$	8		$	51		$	356
资本化递延保单获取成本	27			4			1		1				33
摊销递延保单获取成本	(18)			(2)			(1)		(2)				(23)
期末余额	$	254			$	54		$	8		$	50		$	366

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附注7 – 累计其他综合收益

累计其他综合收益（AOCI）包括投资未实现收益和损失的变动、养老金义务的变动以及寿险保单准备金、再保险可收回款项及其他项目的变动，具体如下：


（金额单位：百万美元）	截至9月30日的三个月
	2026			2025
	税前		所得税		净额			税前		所得税		净额
投资：
期初AOCI	$	(327)			$	(70)			$	(257)			$	(458)		$	(99)	$	(359)


未计入净收益的投资收益和损失净额前的OCI	(1,170)			(251)			(919)				242		51		191
计入净收益的投资收益和损失净额	8			2			6				(1)		—		(1)
OCI	(1,162)			(249)			(913)				241		51		190
期末AOCI	$	(1,489)			$	(319)			$	(1,170)			$	(217)		$	(48)	$	(169)

养老金义务：
期初AOCI	$	83			$	19			$	64			$	73		$	17	$	56
不包括计入净收益的摊销的OCI	—			—			—				—		—		—
计入净收益的摊销	(1)			—			(1)				—		—		—
OCI	(1)			—			(1)				—		—		—
期末AOCI	$	82			$	19			$	63			$	73		$	17	$	56

寿险保单准备金、再保险可收回款项及其他：
期初AOCI	$	72			$	14			$	58			$	69		$	15	$	54


未计入净收益的投资收益和损失净额前的OCI	125			27			98				(32)		(7)		(25)
计入净收益的投资收益和损失净额	—			—			—				—		—		—
OCI	125			27			98				(32)		(7)		(25)
期末AOCI	$	197			$	41			$	156			$	37		$	8	$	29

AOCI汇总：
AOCI, beginning of period	$	(172)			$	(37)			$	(135)			$	(316)		$	(67)	$	(249)


Investments OCI	(1,162)			(249)			(913)				241		51		190
Pension obligations OCI	(1)			—			(1)				—		—		—
Life policy reserves, reinsurance recoverable and other OCI	125			27			98				(32)		(7)		(25)
Total OCI	(1,038)			(222)			(816)				209		44		165
AOCI, end of period	$	(1,210)			$	(259)			$	(951)			$	(107)		$	(23)	$	(84)

Cincinnati Financial Corporation Third-Quarter 2026 10-Q

Page 25


(Dollars in millions)	Nine months ended September 30,
	2026			2025
	Before tax		Income tax		Net			Before tax		Income tax		Net
Investments:
AOCI, beginning of period	$	(181)			$	(40)			$	(141)			$	(553)		$	(119)	$	(434)


OCI before investment gains and losses, net, recognized in net income	(1,311)			(280)			(1,031)				323		68		255
Investment gains and losses, net, recognized in net income	3			1			2				13		3		10
OCI	(1,308)			(279)			(1,029)				336		71		265
AOCI, end of period	$	(1,489)			$	(319)			$	(1,170)			$	(217)		$	(48)	$	(169)

Pension obligations:
AOCI, beginning of period	$	85			$	19			$	66			$	75		$	17	$	58
OCI excluding amortization recognized in net income	—			—			—				—		—		—
Amortization recognized in net income	(3)			—			(3)				(2)		—		(2)
OCI	(3)			—			(3)				(2)		—		(2)
AOCI, end of period	$	82			$	19			$	63			$	73		$	17	$	56

Life policy reserves, reinsurance recoverable and other:
AOCI, beginning of period	$	52			$	11			$	41			$	85		$	18	$	67


OCI before investment gains and losses, net, recognized in net income	145			30			115				(48)		(10)		(38)
Investment gains and losses, net, recognized in net income	—			—			—				—		—		—
OCI	145			30			115				(48)		(10)		(38)
AOCI, end of period	$	197			$	41			$	156			$	37		$	8	$	29

Summary of AOCI:
AOCI, beginning of period	$	(44)			$	(10)			$	(34)			$	(393)		$	(84)	$	(309)


Investments OCI	(1,308)			(279)			(1,029)				336		71		265
Pension obligations OCI	(3)			—			(3)				(2)		—		(2)
Life policy reserves, reinsurance recoverable and other OCI	145			30			115				(48)		(10)		(38)
Total OCI	(1,166)			(249)			(917)				286		61		225
AOCI, end of period	$	(1,210)			$	(259)			$	(951)			$	(107)		$	(23)	$	(84)


(Dollars in millions)	Three months ended September 30,		Nine months ended September 30,
	2026		2025		2026		2025
Direct written premiums	$	2,509			$	2,482		$	7,755	$	7,542
Assumed written premiums	127			98			624		597
Ceded written premiums	(86)			(87)			(336)		(418)
Net written premiums	$	2,550			$	2,493		$	8,043	$	7,721

Direct earned premiums	$	2,546			$	2,440		$	7,473	$	7,020
Assumed earned premiums	171			162			508		514
Ceded earned premiums	(112)			(118)			(309)		(389)
Earned premiums	$	2,605			$	2,484		$	7,672	$	7,145

Direct incurred loss and loss expenses	$	1,513			$	1,408		$	4,867	$	5,065
Assumed incurred loss and loss expenses	108			78			273		405
Ceded incurred loss and loss expenses	(26)			(22)			(70)		(532)
Incurred loss and loss expenses	$	1,595			$	1,464		$	5,070	$	4,938


(In millions, except per share data)		Three months ended September 30,		Nine months ended September 30,
	2026		2025		2026		2025
Numerator:
Net income—basic and diluted		$	459			$	1,122		$	1,988	$	1,717
Denominator:
Basic weighted-average common shares outstanding		153.5			156.1			154.3		156.3
Effect of share-based awards:
Stock options		1.1			1.1			1.1		1.0
Nonvested shares		0.5			0.6			0.5		0.5
Diluted weighted-average shares		155.1			157.8			155.9		157.8
Earnings per share:
Basic		$	2.99			$	7.19		$	12.88	$	10.99
Diluted		$	2.96			$	7.11		$	12.75	$	10.88
Number of anti-dilutive share-based awards		0.2			0.3			0.3		0.4


(Dollars in millions)	September 30,		December 31,
	2026		2025
Identifiable assets:
Property casualty insurance	$	6,877			$	6,916
Life insurance	1,810			1,695
Investments	32,472			31,199
Other	1,452			1,192
Total	$	42,611			$	41,002


(Dollars in millions, except per share data)	Three months ended September 30,		Nine months ended September 30,
	2026		2025		% Change		2026	2025		% Change
Earned premiums	$	2,690			$	2,567		5			$	7,929		$	7,391	7
Investment income, net of expenses (pretax)	325			295			10		962			860		12
Investment gains and losses, net (pretax)	20			853			(98)		1,258			1,259		0
Total revenues	3,047			3,726			(18)		10,184			9,540		7
Net income	459			1,122			(59)		1,988			1,717		16
Comprehensive income (loss)	(357)			1,287			nm	1,071			1,942		(45)
Net income per share—diluted	2.96			7.11			(58)		12.75			10.88		17
Cash dividends declared per share	0.94			0.87			8		2.82			2.61		8
Diluted weighted average shares outstanding	155.1			157.8			(2)		155.9			157.8		(1)


(Dollars in millions, except share data)	At September 30,		At December 31,
	2026		2025
Total investments	$	33,139			$	31,783
Total assets	42,611			41,002
Short-term debt	17			25
Long-term debt	791			790
Shareholders' equity	16,182			15,911
Book value per share	105.42			102.35
Debt-to-total-capital ratio	4.8	%		4.9	%


(Dollars are per share)	Three months ended September 30,		Nine months ended September 30,
	2026		2025		2026		2025
Value creation ratio:
End of period book value*	$	105.42			$	98.76			$	105.42		$	98.76
Less beginning of period book value	108.64			91.46			102.35			89.11
Change in book value	(3.22)			7.30			3.07			9.65
Dividend declared to shareholders	0.94			0.87			2.82			2.61
Total value creation	$	(2.28)			$	8.17			$	5.89		$	12.26

Value creation ratio from change in book value**	(3.0)	%		8.0	%		3.0	%		10.9	%
Value creation ratio from dividends declared to shareholders***	0.9			0.9			2.8			2.9
Value creation ratio	(2.1)	%		8.9	%		5.8	%		13.8	%

* Book value per share is calculated by dividing end of period total shareholders' equity by end of period shares outstanding
** Change in book value divided by the beginning of period book value
*** Dividend declared to shareholders divided by beginning of period book value


(Dollars in millions, net of reinsurance)	Three months ended September 30,		Nine months ended September 30,
			Comm.		Pers.		E&S						Comm.		Pers.		E&S
Dates		Region	lines		lines		lines		Other		Total		lines		lines		lines		Other		Total
2026
Jan. 23-29		Midwest, Northeast, South	$	1			$	—			$	—			$	(1)			$	—			$	15			$	32			$	1			$	—			$	48
Mar. 10-12		Midwest, South	—			2			—			—			2			8			40			—			—			48
Mar. 13-14		Midwest, Northeast, South	(1)			(2)			1			—			(2)			25			31			1			—			57
Mar. 26-27		Midwest	1			—			—			—			1			33			10			—			—			43
Apr. 12-16		Midwest, Northeast, South	2			6			—			—			8			73			57			1			5			136
Apr. 22 - May 1		Midwest, South	1			(2)			—			4			3			26			30			—			4			60
Jun. 9-12		Midwest, Northeast, South	(5)			2			—			—			(3)			19			17			—			—			36
Jun. 28 - Jul. 8		Midwest, Northeast, South, West	11			25			—			—			36			11			25			—			—			36
Jul. 24-30		Midwest, Northeast, South	15			35			—			—			50			15			35			—			—			50
Aug. 9-17		Midwest, Northeast, South, West	35			43			—			4			82			35			43			—			4			82






All other 2026 catastrophes	32			68			—			6			106			102			194			2			39			337
Development on 2025 and prior catastrophes	(3)			(6)			—			6			(3)			(5)			(1)			(1)			(7)			(14)
Calendar year incurred total	$	89			$	171			$	1			$	19			$	280			$	357			$	513			$	4			$	45			$	919

2025
Jan. 7-28		West	$	—			$	1			$	—			$	—			$	1			$	—			$	325			$	—			$	123			$	448
Mar. 14-17		Midwest, Northeast, South	4			7			—			—			11			52			96			1			2			151
Apr. 1-7		Midwest, South	(2)			(7)			—			—			(9)			17			34			—			—			51
May 15-16		Midwest, Northeast	7			19			—			2			28			29			83			1			2			115




All other 2025 catastrophes	28			48			—			4			80			83			157			2			8			250
Development on 2024 and prior catastrophes	(5)			(8)			—			(3)			(16)			(22)			(34)			(1)			(6)			(63)
Calendar year incurred total	$	32			$	60			$	—			$	3			$	95			$	159			$	661			$	3			$	129			$	952


(Dollars in millions)	% Yield		Principal redemptions
At September 30, 2026
Fixed-maturity pretax yield profile:
Expected to mature during the remainder of 2026	4.99	%		$	242
Expected to mature during 2027	5.20			666
Expected to mature during 2028	6.08			1,055
Average yield and total expected maturities from the remainder of 2026 through 2028	5.65			$	1,963


(Dollars in millions)	Loss reserves		Loss expense reserves		Total gross reserves
	Case reserves		IBNR reserves				Percent of total
At September 30, 2026
Commercial lines insurance:
Commercial casualty	$	1,283			$	1,904		$	973	$	4,160	32.8	%
Commercial property	291			281			121		693	5.5
Commercial auto	448			518			206		1,172	9.2
Workers' compensation	370			592			106		1,068	8.4
Other commercial	206			75			208		489	3.9
Subtotal	2,598			3,370			1,614		7,582	59.8
Personal lines insurance:
Personal auto	334			222			160		716	5.6
Homeowner	353			361			147		861	6.8
Other personal	136			305			11		452	3.6
Subtotal	823			888			318		2,029	16.0
Excess and surplus lines	385			679			391		1,455	11.5
Cincinnati Re	228			1,088			10		1,326	10.5
Cincinnati Global	127			149			6		282	2.2
Total	$	4,161			$	6,174		$	2,339	$	12,674	100.0	%
At December 31, 2025
Commercial lines insurance:
Commercial casualty	$	1,246			$	1,736		$	905	$	3,887	34.0	%
Commercial property	210			195			109		514	4.5
Commercial auto	448			455			185		1,088	9.5
Workers' compensation	369			595			101		1,065	9.3
Other commercial	172			73			193		438	3.8
Subtotal	2,445			3,054			1,493		6,992	61.1
Personal lines insurance:
Personal auto	314			152			135		601	5.2
Homeowner	330			235			130		695	6.1
Other personal	120			259			10		389	3.4
Subtotal	764			646			275		1,685	14.7
Excess and surplus lines	407			544			348		1,299	11.4
Cincinnati Re	218			1,003			8		1,229	10.7
Cincinnati Global	111			131			3		245	2.1
Total	$	3,945			$	5,378		$	2,127	$	11,450	100.0	%


	At September 30, 2026		At December 31, 2025
Weighted average yield-to-amortized cost	5.20		%		5.11	%
Weighted average maturity	11.4	yrs		10.9	yrs
Effective duration	6.6	yrs		5.6	yrs


(Dollars in millions)	Effect from interest rate change in basis points
	-200		-100	—		100	200
At September 30, 2026	$	21,516		$	20,172		$	18,925	$	17,732	$	16,590
At December 31, 2025	$	20,177		$	19,142		$	18,123	$	17,008	$	15,891


(Dollars in millions)	Effect from market price change in percent
		-30%		-20%	-10%		—	10%		20%	30%
At September 30, 2026		$	9,202		$	10,516		$	11,831		$	13,145	$	14,460	$	15,774	$	17,089
At December 31, 2025		$	8,886		$	10,155		$	11,425		$	12,694	$	13,963	$	15,233	$	16,502


	Percent of common stock portfolio
	At September 30, 2026		At December 31, 2025
	Cincinnati Financial		S&P 500 Weightings		Cincinnati Financial	S&P 500 Weightings
Sector:
Information technology	35.6	%		39.7	%	35.4	%	34.4	%
Industrials	13.7			8.0		14.4		8.2
Financial	12.2			11.4		13.0		13.4
Healthcare	11.3			9.3		10.0		9.6
Consumer staples	6.5			4.4		6.5		4.7
Consumer discretionary	6.0			8.6		7.3		10.4
Energy	5.8			3.4		4.2		2.8
Materials	3.4			1.7		3.3		1.8
Utilities	2.8			1.9		3.0		2.3
Real estate	1.7			1.7		1.9		1.8
Telecomm services	1.0			9.9		1.0		10.6
Total	100.0	%		100.0	%	100.0	%	100.0	%


(Dollars in millions)	Less than 12 months		12 months or more		Total
At September 30, 2026	Fair value		Unrealized losses		Fair value		Unrealized losses	Fair value		Unrealized losses
Fixed-maturity:
Corporate	$	6,972			$	355		$	2,473		$	321		$	9,445	$	676
States, municipalities and political subdivisions	2,436			147			1,852		360		4,288		507
Government-sponsored enterprises	2,397			242			283		26		2,680		268
Asset-backed	642			28			198		19		840		47
United States government	293			14			18		1		311		15
Foreign government	19			—			—		—		19		—
Total fixed-maturity	12,759			786			4,824		727		17,583		1,513
Short-term	141			3			—		—		141		3





Total fixed-maturity and short-term investments	$	12,900			$	789		$	4,824		$	727		$	17,724	$	1,516
At December 31, 2025
Fixed-maturity:
Corporate	$	849			$	15		$	2,926		$	188		$	3,775	$	203
States, municipalities and political subdivisions	204			2			2,346		179		2,550		181
Government-sponsored enterprises	983			3			195		1		1,178		4
Asset-backed	101			2			184		6		285		8
United States government	69			—			20		1		89		1

Total fixed-maturity	$	2,206			$	22		$	5,671		$	375		$	7,877	$	397


(Dollars in millions)	Number of issues	Amortized cost		Fair value	Gross unrealized gain (loss)		Gross investment income
At September 30, 2026
Taxable fixed maturities:
Fair valued below 70% of amortized cost	34		$	87		$	58		$	(29)	$	2
Fair valued at 70% to less than 100% of amortized cost	2,669		15,071		13,951			(1,120)		520
Fair valued at 100% and above of amortized cost	250		1,154		1,181			27		63
Investment income on securities sold in current year	—		—		—			—		27
Total	2,953		16,312		15,190			(1,122)		612
Tax-exempt fixed maturities:
Fair valued below 70% of amortized cost	79		129		84			(45)		3
Fair valued at 70% to less than 100% of amortized cost	2,456		3,809		3,490			(319)		103
Fair valued at 100% and above of amortized cost	116		161		161			—		5
Investment income on securities sold in current year	—		—		—			—		4
Total	2,651		4,099		3,735			(364)		115
Fixed-maturities summary:
Fair valued below 70% of amortized cost	113		216		142			(74)		5
Fair valued at 70% to less than 100% of amortized cost	5,125		18,880		17,441			(1,439)		623
Fair valued at 100% and above of amortized cost	366		1,315		1,342			27		68
Investment income on securities sold in current year	—		—		—			—		31
Total	5,604		20,411		18,925			(1,486)		727
Short-term investments:
Fair valued below 70% of cost	—		—		—			—		—
Fair valued at 70% to less than 100% of cost	3		144		141			(3)		3
Fair valued at 100% and above of cost	—		—		—			—		—
Investment income on securities sold in current year	—		—		—			—		12
Total	3		144		141			(3)		15






Fixed maturities and short-term investments summary:
Fair valued below 70% of cost	113		216		142			(74)		5
Fair valued at 70% to less than 100% of cost	5,128		19,024		17,582			(1,442)		626
Fair valued at 100% and above of cost	366		1,315		1,342			27		68
Investment income on securities sold in current year	—		—		—			—		43
Total	5,607		$	20,555		$	19,066		$	(1,489)	$	742

At December 31, 2025
Fixed maturities and short-term investments summary:
Fair valued below 70% of amortized cost	13		$	30		$	17		$	(13)	$	1
Fair valued at 70% to less than 100% of amortized cost	2,584		8,244		7,860			(384)		311
Fair valued at 100% and above of amortized cost	2,761		10,178		10,394			216		440
Investment income on securities sold in current year	—		—		—			—		126
Total	5,358		$	18,452		$	18,271		$	(181)	$	878


Period	Total number of shares purchased	Average price paid per share		Total number of shares purchased as part of publicly announced plans or programs	Maximum number of shares that may yet be purchased under the plans or programs






July 1-31, 2026	—		—		—		1,849,445
August 1-31, 2026	7,600		$	175.40		7,600		16,841,845
September 1-30, 2026	—		—		—		16,841,845
Totals	7,600		175.40		7,600


Exhibit No.		Exhibit Description
3.1		Amended and Restated Articles of Incorporation of Cincinnati Financial Corporation as of May 5, 2026 (incorporated by reference to Exhibit 3.1 filed with the company's Quarterly Report on Form 10-Q filed on July 27, 2026)
3.2		Amended and Restated Code of Regulations of Cincinnati Financial Corporation, as of May 6, 2023 (incorporated by reference to Exhibit 3.1 filed with the company's Current Report on Form 8-K filed on May 9, 2023)
4.8		Description of Registered Securities (incorporated by reference to Exhibit 4.8 filed with the company’s registration statement on Form S-3 filed on April 22, 2026)
10.1		Expiration Date Extension, dated September 25, 2026, by and among Cincinnati Financial Corporation and CFC Investment Company as borrowers, Fifth Third Bank, N.A. as administrative agent, and the other Lenders party thereto (incorporated by reference to Exhibit 10.2 filed with the company’s Current Report on Form 8-K filed on September 28, 2026)
31A		Certification pursuant to Section 302 of the Sarbanes Oxley Act of 2002 – Chief Executive Officer
31B		Certification pursuant to Section 302 of the Sarbanes Oxley Act of 2002 – Chief Financial Officer
32		Certification pursuant to Section 906 of the Sarbanes Oxley Act of 2002
101.INS		The instance document does not appear in the interactive data file because its XBRL tags are embedded within the Inline XBRL document.
101.SCH		XBRL Taxonomy Extension Schema Document
101.CAL		XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document
101.DEF		XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document
101.LAB		XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document
101.PRE		XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document
104		Cover Page Interactive Data File (formatted as Inline XBRL and contained in Exhibit 101)


CINCINNATI FINANCIAL CORPORATION
Date: October 26, 2026

/S/ Michael J. Sewell
Michael J. Sewell, CPA
Chief Financial Officer, Executive Vice President and Treasurer
(Principal Accounting Officer)