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关键要点

油价大幅上涨（例如2026年初的这轮上涨）会推高船用燃油价格和其他航运成本，从而影响全球海上贸易。但影响因集装箱船类型和航程长短而异。
较新的船舶燃油效率更高，较大的船舶则能将燃油成本分摊到更多集装箱上，因此船用燃油价格冲击后，它们的单位集装箱燃油成本涨幅较小。
例如，测算显示，在2026年初油价冲击前后，中国至美国西海岸典型航线的每个20英尺集装箱燃油成本，最新型船舶从$155升至$269，最老旧的船舶从$360升至$626。同样，每个20英尺集装箱的燃油成本，小型船舶从$365升至$635，大型船舶从$98升至$171。
航程较长的船舶，每个集装箱的燃油成本涨幅更大。

伊朗战争导致经霍尔木兹海峡的海上交通受阻后，油价于2026年初开始大幅上涨。霍尔木兹海峡是全球最重要的石油运输咽喉之一。2025年，在运输受阻之前，经该海峡的石油流量日均约为2050万桶，约占全球石油供应量的五分之一。

在这篇博客文章中，我们研究了这些事态发展对集装箱航运的影响。油价冲击会推高船用燃油（即远洋船舶使用的燃料）价格，从而影响全球贸易。船用燃油价格上涨会提高集装箱船的运营成本，并可能推动运费上涨。

第一张图展示了这一传导渠道的背景，呈现了截至6月初的油价、船用燃油价格和Drewry世界集装箱指数。我们将所有序列标准化为2026年2月（战争爆发前一个月）的平均水平。图中显示，相较于2月水平，油价和船用燃油价格大幅上涨，而Drewry指数也有所上升，但升幅更为缓慢。

我们的分析考察了集装箱航运的石油密集度，以及不同船舶和航程的燃油消耗差异。随后，我们利用近期船用燃油价格上涨的数据，估算了中国至美国西海岸标准航线的燃油成本增幅。结果表明，同样的燃油价格冲击对全球集装箱船队的影响可能大不相同。老旧和小型船舶的单位集装箱燃油成本显著更高，较长航程的燃油成本涨幅也大得多。

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每个集装箱的燃油成本

燃油成本取决于船用燃油价格，以及船舶运送每个集装箱所消耗的燃油量。我们以20英尺等效单位（TEU）衡量集装箱运力。对于给定航程，每TEU的燃油成本可表示为：

每TEU燃油成本 = 每TEU每日燃油消耗量 x 航程天数 x 船用燃油价格

这个公式说明了为什么燃油价格冲击不会在整个航运船队中均匀传导。燃油效率更高，或相对于燃油消耗量装载更多集装箱的船舶，每TEU燃油成本会更低。航程越长，燃油价格上涨的影响越大。

我们使用了涵盖所有集装箱船的船舶特征数据，包括船舶运力和燃油消耗量。燃油消耗量以整艘船每天消耗的吨数报告。我们将燃油消耗量除以TEU运力，计算每TEU每日燃油消耗量。

随后我们比较了两项船用燃料价格基准。基准价格为每吨 $518，即 2026 年 2 月的低硫燃料油（VLSFO）平均船用燃料价格；该月是伊朗战争爆发前一个月。冲击后基准价格为每吨 $901，即根据截至 2026 年 6 月 5 日可获得的美国农业部/Ship & Bunker 数据计算的 2026 年 3 月至 5 月 VLSFO 平均价格。每吨上涨了 $383，涨幅为 74%。主要测算采用中国至美国西海岸的 21 天航程，作为跨太平洋航线三周航程的示意性基准。我们随后还会展示结果如何随航程长度变化。

船舶燃油效率因船舶而异

我们首先考察燃油效率如何随船龄变化。较新的船舶燃油效率显著更高。数据显示，船龄不超过五年的船舶每天每 TEU 约消耗 0.014 吨燃料，而船龄超过 20 年的船舶每天每 TEU 约消耗 0.033 吨。

如下一张图所示，这些效率差异会转化为巨大的燃料成本差异。在典型的中国至美国西海岸 21 天航程中，船龄不超过五年的船舶，基准燃料成本约为每 TEU $155。船用燃料价格上涨后，这一成本升至约每 TEU $269。船龄超过 20 年的船舶，基准燃料成本约为每 TEU $360，冲击后的成本则升至约每 TEU $626。

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如下图所示，船舶大小也有影响。较大的集装箱船可将燃料消耗分摊到更多集装箱上，从而降低每 TEU 的燃料成本。在示意性航程中，巴拿马型以上船舶的基准燃料成本估计约为每 TEU $98，冲击后升至约 $171。支线船的燃料成本则高得多，从约 $365 升至约每 TEU $635。

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从燃料成本到运输成本

上述计算衡量的是燃料成本的直接影响，并未估算较高的燃料成本有多少会转嫁给托运人或消费者。实际转嫁程度取决于合同、市场状况、承运能力、需求和竞争。

在企业利润为零的竞争性基准情形下，每 TEU 燃料成本的增幅等于覆盖燃料冲击所需的运价涨幅。按照这一基准，在示意性的中国至美国西海岸航程中，船龄超过 20 年的船舶燃料成本增加意味着每 TEU 约需多支付 $266；而船龄不超过五年的船舶则约需多支付每 TEU $114。

相较于伊朗战争前的运价，这些数额相当可观。Drewry 世界集装箱指数在 2026 年 2 月平均约为每个 40 英尺集装箱 $1,930。将每 TEU 燃料成本增幅翻倍，换算为每个 40 英尺集装箱的金额，船龄不超过五年的船舶约为 $228，船龄超过 20 年的船舶约为 $532。这些金额分别相当于 2 月运价的约 12% 和 28%。这一比较仅供示意，但说明燃料可能占运输成本的相当大一部分。

航程越长，燃料冲击越大

前述测算将航程固定为 21 天。要了解航线暴露程度为何重要，另一种方法是在保持船舶燃油效率不变的情况下，改变海上航行天数。下一张图将同样的船用燃料价格涨幅应用于 7 天、14 天和 21 天的航程，并比较较新和较旧的船舶。

由于计算方式是将每日燃油消耗量乘以海上航行天数，因此航程越长，隐含的燃油成本增幅越大。对于船龄不超过五年的船舶，额外燃油成本从航程为七天时每 TEU 约 38 美元，升至航程为 21 天时每 TEU 约 114 美元。对于船龄超过 20 年的船舶，这一成本则从约 89 美元升至约 266 美元。

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结语

油价冲击也会带来航运成本冲击，但这种冲击并非对所有航运成本都一视同仁。其影响取决于投入运营的船舶类型以及船舶在海上的时间。船龄较长、规模较小的船舶以及航程较长的航次更容易受到船用燃油价格上涨的影响；较新的船舶燃油效率更高，而大型船舶则能将燃油成本分摊到更多集装箱上。

这种差异对于解读运费和进口价格的变动很重要。总体航运成本指数有助于反映市场整体状况，但可能掩盖不同船舶和货运的风险敞口差异。这篇博客文章中的分析表明，船舶特征和航程长度会影响能源冲击在全球供应链中的传导方式。

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