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美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

10-K 表格


☒	根据《1934 年证券交易法》第 13 或 15(d) 条的年度报告

截至 2026 年 8 月 30 日的财年

或


☐	根据《1934 年证券交易法》第 13 或 15(d) 条的过渡报告

委员会文件编号 0-20355

好市多批发公司

（注册人根据其章程指定的名称）


华盛顿		91-1223280
（州或其他司法管辖区的成立或组织）		（美国国税局雇主识别号）

999 湖街，伊萨夸，WA 98027

（主要执行办公室地址）（邮政编码）

注册人的电话号码，包括地区代码： (425) 313-8100

根据《法案》第 12(b) 条注册的证券：

每类证券的名称

交易代码

每种证券在
注册的交易所名称

普通股，面值 0.005 美元

COST

纳斯达克全球精选市场

根据《法案》第 12(g) 条注册的证券：无

如果注册人是根据《证券法》第 405 条定义的知名资深发行人，请打勾。是 ☒ 否 ☐

如果注册人不需要根据《法案》第 13 或第 15(d) 条提交报告，请打勾。是 ☐ 否 ☒

如果注册人（1）在过去 12 个月（或注册人需要提交此类报告的较短期间）内已提交了根据《证券交易法》第 13 或 15(d) 条需要提交的所有报告，并且（2）在过去 90 天内已受到这些提交要求的约束，请打勾。是 ☒ 否 ☐

如果注册人已根据《S-T 规则》第 405 条（§ 232.405）提交了所有需要提交的交互式数据文件，请打勾。

是 ☒ 否 ☐

如果注册人是大型加速提交者、加速提交者、非加速提交者、较小报告公司或新兴成长公司，请打勾。请参见《交易法》第 12b-2 条中“大型加速提交者”、“加速提交者”、“较小报告公司”和“新兴成长公司”的定义。


大型加速提交者	☒	加速提交者	☐
非加速提交者	☐	较小报告公司	☐
		新兴成长公司	☐

如果是新兴成长公司，请打勾表明注册人是否选择不使用《交易法》第 13(a) 条规定的任何新修订的财务会计标准的延长过渡期。☐

通过勾选方框表明注册人是否已由为其出具审计报告的注册公共会计公司根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404(b)条（15 U.S.C. 7262(b)）提交了其管理层对财务报告内部控制有效性的评估报告和鉴证报告。 ☒

如果证券根据《法案》第12(b)条注册，请通过勾选方框表明注册人提交的文件中包含的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的更正。 ☐

通过勾选方框表明这些更正中的任何一项是否为需要根据§240.10D-1(b)对注册人在相关回收期内从任何注册人高管处获得的基于激励的补偿进行回收分析的重述。 ☐

通过勾选方框表明注册人是否为壳公司（根据《法案》第12b-2条定义）。是 ☐ 否 ☒

截至2026年2月15日，注册人非关联方持有的投票股票的总市场价值为4516亿美元。

截至2026年9月29日，注册人普通股的流通股数量为443,129,349股。

参考文件

注册人2027年1月21日召开的股东年度会议的代理声明的部分内容根据参考文件纳入本10-K表的第三部分。

好市多批发公司

2026年8月30日结束的财年10-K表格年度报告


		页码
第一部分
项目 1。	业务	3
项目 1A。	风险因素	9
项目 1B。	未解决的工作人员意见	19
项目 1C。	网络安全	19
项目 2。	财产	20
项目 3。	法律诉讼	20
项目 4。	煤矿安全披露	20

第二部分
项目 5。	注册人普通股的市场、相关股东事项和发行人购买权益证券	21
项目 6。	保留	22
项目 7。	管理层讨论与分析财务状况和经营成果	23
项目 7A。	关于市场风险的定量和定性披露	31
项目 8。	财务报表和补充数据	33
项目 9。	与会计师在会计和财务披露方面的变更和分歧	65
项目 9A。	控制和程序	65
项目 9B。	其他信息	66
项目 9C。	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	66

第三部分
项目 10。	董事、高管和公司治理	66
项目 11。	高管薪酬	66
项目 12。	特定受益所有人和管理层的股份持有情况及相关股东事项	66
项目 13。	某些关系和相关交易，以及董事独立性	66
项目 14。	主要审计费用和相关服务	66

第四部分
项目 15。	附录、财务报表附注	67
项目 16。	10-K 表格摘要	69
	签名	70

与前瞻性声明相关的信息

本文件中某些陈述构成根据1995年私人证券诉讼改革法案定义的前瞻性声明。就这些目的而言，前瞻性声明是指涉及公司预计或预期可能在未来发生的活动、事件、状况或发展的声明，可能涉及如下事项：净销售额增长、可比销售额变化、新门店对现有门店的侵蚀、价格或费用变化、盈利表现、每股收益、基于股票的薪酬费用、仓库的开设和关闭、资本支出、采用某些会计准则的影响、未来财务报告、融资、利润率、投入资本回报率、技术投资、战略方向、费用控制、会员费变化、注册人数和续订率、购物频率、诉讼，包括自保的普通责任索赔、实现可持续发展目标以及我们产品和服务的需求。在某些情况下，前瞻性声明可以通过包含诸如“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“期望”、“打算”、“很可能”、“可以”、“可能”、“计划”、“潜在”、“预测”、“项目”、“寻求”、“应该”、“目标”、“将”、“可能”或类似表达以及这些术语的否定形式来识别。此类前瞻性声明涉及可能使实际事件、结果或业绩与这些声明所指示的内容有重大不同的风险和不确定性，包括但不限于“项目 1A-风险因素”部分中列出的因素，以及“项目 7-管理层讨论和分析财务状况和经营成果”部分和其他在本报告第 8 项中的合并财务报表和相关附注中提到的其他因素。前瞻性声明仅反映其作出日期的情况，我们不承诺更新这些声明，除非法律要求。

第一部分

项目 1—业务

Costco Wholesale Corporation及其子公司（Costco或公司）于1983年在华盛顿州西雅图开始营业。我们主要在美国（U.S.）和波多黎各、加拿大、墨西哥、日本、英国（U.K.）、韩国、澳大利亚、台湾、中国、西班牙、法国、瑞典、冰岛和新西兰经营会员制仓储商店。截至2026年8月30日、2025年8月31日和2024年9月1日，Costco在全球运营了939家、914家和890家仓库。公司在美国、加拿大、墨西哥、英国、韩国、台湾、日本、澳大利亚和中国运营电子商务网站。我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，股票代码为“COST”。

我们按照52/53周的财年报告，包括13个四周周期，结束于8月最后一天最近的星期日。前三个季度各包含三个周期，第四个季度包含四个周期（在53周财年中，第13个周期为五周）。我们运营中的主要季节性影响是在冬季假日季节增加净销售额和收益。对2026年、2025年和2024年的引用分别指截至2026年8月30日、2025年8月31日和2024年9月1日的52周财年。

一般

我们基于这样一个理念经营会员制仓储商店和电子商务网站：在广泛品类中提供有限选择的全国性品牌和自有品牌产品，并以低价销售，这将带来高销售额和快速库存周转。结合批量采购实现的运营效率、高效配送以及在无装饰、自助仓储设施中减少商品处理，这些销售量和周转率使我们能够在显著低于大多数其他零售商的毛利率（净销售额减去商品成本）下实现盈利。我们经常在需要付款之前就销售库存，同时还能利用提前付款折扣。

我们大部分商品直接从供应商处采购，并将其运送到交叉对接集散点（中转站）或直接运送到我们的仓库。我们的中转站接收供应商的大批量货物，并迅速

将这些货物运送到仓库。这一过程创造了货运量和处理效率，降低了传统多步骤分销渠道相关的成本。我们的电子商务运营通过我们的中转站和物流运营，以及与供应商的直送和其他配送安排来运送商品。

我们的平均仓库面积约为148,000平方英尺，较新的仓库稍大一些。平面设计注重销售空间的高效利用、商品处理和库存控制。由于购物者主要被商品质量和低价吸引，我们的仓库并不豪华。通过严格控制出入口并采用会员制，我们认为我们的库存损失（损耗）远低于典型零售运营。

我们的营业时间比许多其他零售商更短，而且由于仓储俱乐部运营本身的其他效率，我们认为劳动力成本相对于销售额来说更低。在美国，我们为执行会员提供独家购物时间，我们的汽油业务通常营业时间更长。商品通常存放在销售区上方的货架上，并以包含大量商品的托盘展示，从而减少所需的劳动力。一般来说，因国家而异，我们的仓库接受某些信用卡，包括好市多联名卡、借记卡、现金和支票、执行会员奖励凭证、联名卡持卡人返现以及我们自有储值卡（购物卡）。

我们的策略是为会员提供种类广泛、质量优良的商品，价格我们认为始终低于其他地方。我们力求将大多数商品限制在畅销的型号、尺寸和颜色上。在核心仓储业务中，我们每个仓库的活跃库存单位（SKU）数量少于4000个，远低于其他综合零售商。我们在网上平均有9000到11000个SKU，其中一些商品在我们的仓库中也有售。许多消耗性商品仅以箱、纸箱或多包装的形式出售。

为了促进会员满意度，我们通常接受商品退货。对于某些电子产品，我们提供90天退货政策，并免费提供技术支持服务以及延长保修。某些电子产品和大型家电还销售额外的第三方保修服务。

我们提供以下类别的商品和服务：

■核心商品类别：

•食品和杂货（包括杂货、干货食品、糖果、冷藏食品、冷冻食品、酒类和烟草）

•非食品类（包括消费电子产品、家电、小家电、健康和美容用品、五金、园艺、运动用品、轮胎、玩具和季节性商品、汽车用品、邮票、票务、服装、家具、日用品、厨房用品、定制订单亭和珠宝）

•新鲜食品（包括肉类、农产品、熟食和烘焙食品）

■仓储附属业务（包括汽油、药店、美食广场、眼镜店、助听器和轮胎安装）

■其他业务（包括电子商务、商务中心、旅行和其他业务）

仓储附属业务主要在我们的仓库内、附近或旁边运营，鼓励更频繁的购物。拥有加油站的仓库数量因国家而异。截至2026年底，我们运营着774个加油站。我们的汽油业务在2026年占总净销售额的11%。

我们的其他业务销售的产品和服务主要补充我们的仓储运营。我们的业务中心提供针对餐饮服务、便利店和办公室的定制商品，并提供店内购物和送货服务。业务中心被计入我们的总仓储数量中。我们的电子商务运营为会员提供便利和更广泛的商品和服务选择。Costco Travel 为美国、加拿大、英国和澳大利亚的 Costco 会员提供不同程度的度假套餐、租车、游轮和其他旅游产品。数字化销售（通过数字设备发起的销售，无论是在仓储或配送中心完成，以及 Costco Travel）在 2026 年占总净销售额的 11%。

我们与许多品牌商品的生产商有直接关系。我们并不从任何单一供应商处获得大量商品。当供应来源不可用时，我们会寻找替代来源或商品。我们致力于供应链的多元化，并寻求扩大本地生产。我们还采购和制造自有品牌商品，这些商品在质量和会员需求方面表现突出，并且对我们的会员具有显著价值。

有关我们分部和地理区域的某些财务信息包含在第 11 号注释中，该注释包含在本报告第 8 项的合并财务报表中。

会员

我们的会员可以在所有仓储中心和电子商务网站上使用他们的会员资格。我们在美国的会员年费为 65 美元，在其他国家有所不同，并包括一张免费的家庭卡。

截至 2026 年、2025 年和 2024 年末的会员人数如下（以千为单位）：


	2026	2025		2024
付费会员1	84,100		81,000		76,200
家庭卡	66,300		64,200		60,600
总持卡人数	150,400		145,200		136,800

_______________

(1)这些会员人数包括活跃会员以及在报告日期前 12 个月内过期且未续订的会员。这些过期会员仅占会员人数的一小部分，其中许多随后被续订。

在大多数国家，付费会员可以支付额外年费升级为行政会员。这些会员可获得行政奖励，通常为合格购买金额的 2%，受年度最高价值限制，可在 Costco 仓储中心兑换。2026 年、2025 年和 2024 年，行政会员分别占总付费会员的 42,300、38,700 和 35,400。行政会员的销售渗透率在 2026 年约占全球净销售额的 75.2%。

截至 2026 年末，美国和加拿大的会员续订率为 92.3%，全球为 89.8%。该比率是基于报告日期前七至十八个月内的续订情况计算的。在报告期结束前六个月到期的会员资格将被排除在该计算之外，无论是否已续订。尽管大多数会员在到期前续订，但大多数 late 续订的会员在到期后六个月内完成续订。续订时间受多种因素影响，例如仓储中心的开业和促销活动。

人力资本

“照顾我们的员工”是我们道德准则的重要组成部分，也是我们对“照顾我们的会员”的承诺的基础。员工的薪酬和福利是我们仅次于商品成本的最大支出，并受到严格监控。

员工人数

截至2026年底，我们在全球雇用了355,000名员工。其中约95%在我们的会员仓库和分销渠道工作。大约5%的员工由工会代表。我们还雇用季节性员工。

按部门划分的总员工人数为：


	2026	2025		2024
美国	232,000		223,000		219,000
加拿大	58,000		55,000		53,000
其他国际地区	65,000		63,000		61,000
总员工人数	355,000		341,000		333,000

增长与参与

我们认为，我们的仓库是零售行业中生产率最高的之一，这在很大程度上归功于员工的奉献精神和效率。我们努力不仅为他们提供工作，还提供职业发展机会。我们业务的许多特点有助于实现这一目标。其中更为重要的是：具有竞争力的薪酬和福利；对员工发展和内部晋升的承诺；以及至少50%的员工为全职员工的目标比例。这些特点有助于我们所认为的，尤其是在该行业，较高的员工留存率。2026年，在美国和加拿大，为时至少一年的员工留存率约为94%。

包容性

“照顾我们的员工”的承诺包括促进一个包容和尊重的工作环境。我们努力营造一个所有员工都感到自己属于、被接受、被包容、被尊重和支持的环境。我们通过持续的沟通、员工发展和教育、支持组织内部的多样性和包容性、社区参与以及供应商包容性来展示领导层对包容性的承诺。倾听员工是好市多照顾员工的一种方式。好市多继续努力培养未来的领导者，包括通过美国和加拿大的培训主管（SIT）项目。2026年，超过8,100名小时工完成了为期六周的课程。

福祉

我们努力为员工提供具有竞争力的工资和优质的福利。2026年3月，我们在美国和加拿大将工资等级的上限提高了每小时1.00美元，这使得2026年底美国小时工的平均工资达到约33.00美元。我们继续在美国提供广泛的福利，这些福利以低成本为员工及其家属提供身体、情感、心理和财务方面的支持。在全球范围内，我们的政策和做法旨在反映我们在薪酬领导方面的做法，具体取决于当地的法规、习俗和市场条件。

有关我们计划的更详细信息，请参阅我们可持续发展承诺中的“员工”部分（位于我们的网站上）。可持续发展承诺和其他网站信息并未通过引用纳入本年度报告，也不构成其任何部分。

竞争

我们的行业竞争非常激烈，竞争因素包括价格、商品质量和选择、地理位置、便利性、分销策略以及客户服务。我们在全球范围内与全球性、全国性和区域性批发商和零售商竞争，包括超市、超大型购物中心、在线零售商、加油站、折扣零售商、百货商店和专业商店，以及只销售单一品类或窄范围商品的经营者。沃尔玛、塔吉特、克罗格和亚马逊是我们美国市场的主要综合商品零售商。我们还与其他仓储俱乐部竞争，包括沃尔玛的山姆会员店和美国的BJ’s Wholesale Club。美国许多大都会地区以及我们其他国际地区的某些地区都有多个竞争性俱乐部。

知识产权

我们认为，无论程度如何，我们的商标、商号、版权、专有工艺、商业秘密、装潢、域名以及类似知识产权都为我们的业务带来了显著价值，并对我们的成功至关重要。我们已在开发和保护我们广受认可的品牌上投入了大量资源，包括Costco Wholesale商标和我们的自有品牌Kirkland Signature。我们认为Kirkland Signature产品品质优良，价格通常低于全国性品牌，有助于降低成本，区分我们的商品供应，并通常获得更高的利润率。我们预计将继续提高自有品牌产品的销售渗透率。

我们依赖商标和版权法、商业秘密保护以及与供应商、员工和其他人员的保密、许可和其他协议来保护我们的知识产权。商标注册的可用性和有效期因国家而异；然而，只要商标在使用并且注册得到维护，商标通常有效并可无限期续展。

可供信息

我们的美国网站是www.costco.com。我们通过该网站的投资者关系部分，免费提供我们的年度报告（10-K表格）、季度报告（10-Q表格）、当前报告（8-K表格）、代理声明和表格3、4和5，以及这些报告的任何修订，一旦合理可行，就在向证券交易委员会（SEC）提交或提供这些材料后立即提供。我们网站上的信息不构成此次或任何其他向证券交易委员会提交或提供的报告的一部分。证券交易委员会维护一个网站，其中包含发行人（如本公司）提交的报告、代理和信息声明以及其他信息，网址为www.sec.gov。

我们有针对高级财务官员的道德准则，根据《萨班斯-奥克斯利法案》第406条制定。可通过写信至Costco Wholesale Corporation，地址：999 Lake Drive, Issaquah, WA 98027免费获得该准则的副本。如果公司对本准则作出任何修改（技术性、行政性或非实质性的修改除外）或授予任何豁免（包括隐含性豁免），针对首席执行官、首席财务官或主要会计官和主管，我们将（在我们的网站或向SEC提交的8-K报告中）披露修改或豁免的性质、生效日期以及适用对象。

关于我们高管的信息

Costco的高管及其职位和年龄如下所示。大多数高管在公司服务超过25年。


姓名	职位	高管任职以来	年龄
Ron M. Vachris	总裁兼首席执行官。Vachris先生自2022年2月起担任董事。Vachris先生曾于2022年2月至2023年12月担任总裁兼首席运营官。他自2016年6月至2022年1月担任采购执行副总裁，2015年8月至2016年6月担任房地产开发高级副总裁，以及2010年至2015年7月担任西北区总经理高级副总裁。	2016	61
Gary Millerchip	执行副总裁兼首席财务官。Millerchip先生曾于2019年4月至2024年2月担任The Kroger Co.的高级副总裁兼首席财务官，此前自2010年7月起担任Kroger Personal Finance的首席执行官。	2024	55
Caton Frates	高级执行副总裁，美国和墨西哥仓储运营首席运营官。Frates先生曾于2022年至2026年2月担任西南区执行副总裁兼首席运营官，以及2015年至2022年5月担任洛杉矶区高级副总裁。	2022	58
Jim C. Klauer	执行副总裁。Klauer先生曾于2018年至2026年8月担任北方区执行副总裁兼首席运营官，以及2013年至2018年1月担任非食品及电子商务商品高级副总裁。Klauer先生将于2026年10月30日起从公司退休。	2018	64
Yoram Rubanenko	执行副总裁，东部区首席运营官。Rubanenko先生曾于2013年至2021年9月担任东南区高级副总裁兼总经理，以及1998年至2013年担任东北区区域运营经理副总裁。	2021	62
John Sullivan	执行副总裁，总法律顾问兼公司秘书。Sullivan先生自2016年起担任总法律顾问，自2010年起担任公司秘书。	2021	66
Claudine Adamo	执行副总裁，行政事务。Adamo女士曾于2022年至2026年3月担任执行副总裁兼采购首席运营官，2018年至2022年2月担任非食品高级副总裁，以及2013年至2018年担任非食品副总裁。	2022	56
Pierre Riel	执行副总裁，国际事业部首席运营官。2019年至2022年3月，Riel先生担任加拿大地区总经理，副总裁；2001年至2019年，担任加拿大东部地区副总裁。	2022	63
Javier Polit	执行副总裁，首席信息与数字官。2022年至2024年，Polit先生曾担任Mondelez International（前身为Kraft Foods）首席信息官。2017年至2022年，他担任宝洁公司首席信息官。在此之前，他于2007年至2017年担任可口可乐公司集团首席信息官。	2023	62
Teresa Jones	执行副总裁，全球仓库和运输首席运营官。Jones女士于2022年8月至2024年7月担任仓库运营高级副总裁，2018年至2022年担任仓库运营副总裁。	2024	57
W. Richard Wilcox	执行副总裁，西南事业部首席运营官。Wilcox先生于2016年至2025年10月担任圣地亚哥地区总经理高级副总裁。	2025	60
Sarah George	执行副总裁，商品运营首席运营官。George女士于2023年至2026年3月担任食品和杂货商品高级副总裁，2019年至2023年担任新鲜食品高级副总裁。	2026	50
Adam Self	执行副总裁，北方事业部首席运营官。Self先生于2020年至2026年8月担任东北地区总经理高级副总裁，2013年至2020年3月担任东北地区区域运营经理副总裁。	2026	56

第1A项—风险因素

以下描述的风险可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。我们还可能受到适用于在美国和全球运营的所有公司的其他风险的影响，以及我们目前未知或认为不重要的其他风险。在阅读本报告第7项管理层讨论与分析财务状况和运营结果以及第8项合并财务报表和相关附注时，应仔细审阅这些风险因素。

业务和运营风险

我们高度依赖美国和加拿大业务的财务表现。

我们的财务和运营表现高度依赖于我们的美国和加拿大业务，这两地在2026年分别占了净销售额和运营收入的86%和83%。在美国境内，我们高度依赖加利福尼亚州的业务，该州在2026年占美国净销售额的26%。一般来说，我们的加利福尼亚市场相比其他国内市场，拥有更大比例的高销量仓库。这些业务的显著放缓或持续下滑可能会对我们的业务和财务结果产生重大不利影响。美国业务（尤其是加利福尼亚州）和加拿大业务的财务表现下降可能由多种因素引起，包括：可比仓库销售额（可比销售额）增长缓慢或下降；运营费用的负面趋势，包括劳动力、医疗和能源成本的增加；未能实现仓库开业目标；新仓库对现有门店的侵蚀；销售组合向毛利率较低的产品转移；以及我们市场中经济状况的变化或不确定性，包括更高的失业率和低迷的房价；以及无法持续提供高质量和创新的新产品。

我们可能在实施增长战略方面不成功，包括在现有市场和新市场扩展业务以及整合收购，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们的增长部分取决于我们收购物业并建造或租赁新仓库和配送中心的能力。我们与其他零售商和企业竞争合适的地点。当地的土地使用和其他限制我们仓库和配送中心建设和运营的法规，以及当地社区反对我们在特定地点设立仓库或配送中心，以及制定限制我们运营和环境法规的当地法律，可能会影响我们找到合适地点的能力，并增加地点的成本以及建造、租赁和运营仓库和配送中心的成本。我们可能在谈判租赁或购买协议时遇到困难，无法达成满意的条款。随着全球对电力需求的持续增长以及某些地区的水资源紧张，我们可能难以为新建筑获得长期的公用事业合同，或由于现场发电和储能要求而产生额外成本。此外，某些司法管辖区已颁布或提议了法律和法规，这些法律和法规将阻止或限制某些大型零售商和仓储俱乐部（包括我们）的运营或扩展计划。未能有效管理这些和其他类似因素可能会影响我们及时建造或租赁并运营新仓库和配送中心的能力，这可能对我们的未来增长和盈利能力产生重大不利影响。

我们寻求在现有市场扩展以获得更大的整体市场份额。新的仓库可能会从我们现有的仓库吸引会员，从而对它们的可比销售表现、会员流量和盈利能力产生不利影响。

我们计划继续在新市场开设仓库。相关风险包括由于缺乏对我们公司的了解而难以吸引会员、吸引其他批发俱乐部运营商的会员、我们对当地会员偏好了解不足，以及市场季节性差异。进入新市场可能会使我们与新竞争对手或已有大量稳定市场份额的竞争对手产生竞争。我们无法保证新仓库和新电子商务网站将盈利，未来盈利能力可能会被延迟或以其他方式受到重大不利影响。

我们已进行并可能继续进行投资和收购，以提高供应链和配送渠道的速度、准确性和效率。这些投资的效果可能比开设新地点更难预测，可能无法提供预期的好处或期望的回报率。

如果我们无法维持会员增长、忠诚度、品牌认知度和我们的文化，可能会对我们的经营成果产生不利影响。

会员忠诚度和增长对我们的业务至关重要。我们在会员基数上实现的增长程度、提高执行会员的渗透率以及保持高续费率在很大程度上影响我们的盈利能力。实现这些指标在很大程度上依赖于会员的信任以及我们长期以来注重价值、诚信、会员服务并始终努力做正确事情的文化。对我们品牌、声誉或文化的损害可能会对可比销售额产生负面影响，削弱会员信任，降低续费率，从而影响净销售额和会员费收入，进而对我们的经营成果产生不利影响。

我们销售许多以Kirkland Signature品牌销售的产品。保持这些产品的质量一致性、具有竞争力的价格和供应量对于培养和维持会员忠诚度至关重要。这些产品通常比全国品牌产品的利润率更高，并且是我们整体销售额中不断增长的一部分。如果Kirkland Signature品牌出现会员接受度或信心的下降，我们的销售额和毛利结果可能会受到不利影响。

商品配送或处理、包装、制造及其他设施的中断可能会对销售和会员满意度产生不利影响。

我们依赖商品接收和配送流程的有序运作，主要通过我们的配送中心。我们还依赖处理、包装、制造及其他设施来支持我们的业务，其中包括某些自有品牌产品的生产。尽管我们认为我们的运营是高效的，但极端天气、流行病或其他灾难性事件、劳工问题、罢工或其他运输问题可能导致商品生产和交付到仓库以及仓库运营的延误，这可能会对销售和会员满意度产生不利影响。我们的电子商务运营严重依赖物流供应商，包括内部和外部供应商，当服务无法及时提供时会受到负面影响。

我们可能无法及时识别或有效应对消费者口味和偏好，这可能会对我们与会员的关系、产品和服务的需求以及市场份额产生负面影响。

很难持续且成功地预测我们的会员想要的产品和服务。我们的成功在一定程度上取决于我们识别和应对人口趋势和消费者偏好的能力。未能及时识别或有效应对不断变化的消费者口味、偏好和消费模式，包括与资源效率、环境保护、人权以及向低碳经济转型相关的因素，可能会对我们与会员的关系、产品和服务的需求以及市场份额产生负面影响。我们销售大量汽油，其需求可能受到对气候变化的关注和监管的影响。

如果我们无法成功预测销售趋势并相应调整采购，可能会出现库存过剩，这可能导致额外的降价，或者可能出现缺货和交货延迟，这可能导致更高的成本，这两种情况都会降低我们的运营表现。这可能对净销售额、毛利和运营收入产生不利影响。

我们的IT系统的可用性和性能对我们的业务至关重要。未能成功执行IT项目或使IT系统可供我们的业务使用将对我们的运营产生不利影响。

IT 系统在开展我们的业务中发挥着至关重要的作用。这些系统用于处理大量交易、进行支付交易、跟踪和评估库存，并生成对业务决策至关重要的报告。这些系统的故障或中断可能会对我们从供应商处采购产品和服务、在制造工厂生产商品、高效地将产品运送到仓库以及向会员销售产品的能力产生不利影响。鉴于我们处理的交易量非常大，建立强大的弹性以减少诸如停电、计算机和电信故障、病毒、内部或外部安全漏洞和其他网络安全事件、员工错误、极端天气和灾难性事件等带来的中断非常重要。我们关键 IT 系统、数据中心和备份系统的任何严重故障都需要大量资源投入以恢复服务，并可能导致业务运营的重大损害，包括业务服务的丧失、商品运输成本的增加以及无法向会员提供服务。我们目前正在对技术和 IT 项目进行大量投资，包括维护和增强我们的数字弹性，这些项目的失败或延误可能对我们的业务造成重大成本和损害。我们还必须有效监控竞争性技术趋势，包括人工智能（AI）的发展。未能有效整合这些技术可能会影响我们的竞争力。此外，AI 的自主性带来了独特的挑战，尤其是在第三方系统方面，这些系统可能以难以监控的方式运行。存在这些自主系统可能绕过内部控制、缺乏充分的第三方治理，或导致数据未经授权的访问、数据泄露和违反适用的数据隐私法律的风险。这些系统还可能产生不准确的输出，从而导致意外的运营决策。未能高效有效地交付 IT 项目可能导致我们失去竞争优势，并对我们的财务状况和经营成果产生不利影响。IT 能力不足还可能影响我们根据法律要求及时、完整和准确地进行财务和非财务报告的能力。

在威胁环境日益复杂的情况下，我们必须维护个人和商业信息的隐私和安全，并遵守日益增加的全球隐私和数据保护法规。未能做到这一点可能会损害我们的业务，包括与会员、供应商和员工的声誉，导致我们产生大量额外成本，并面临诉讼和监管行动。

日益增加的安全威胁和更加复杂的网络不当行为对我们的系统、网络、产品和服务构成风险。我们依赖IT系统和网络，其中一些由第三方（包括供应商、合作伙伴、供应商和服务提供商）管理或属于第三方。此外，我们收集、存储和处理与我们的业务、成员、员工和其他第三方相关的敏感信息。在安全的前提下运营这些IT系统和网络并处理和维护这些数据对于我们的业务运营和战略至关重要。远程办公也扩大了可能的攻击面。未经授权访问系统、网络和数据的尝试（包括我们自己的和我们合作的第三方）正在增加频率和复杂性，在某些情况下，这些尝试是成功的。网络攻击可能从随机尝试到协调和有针对性的攻击，包括复杂的计算机犯罪和高级持续性威胁。网络钓鱼攻击尤为突出，包括作为勒索软件攻击的载体，这些攻击的范围和频率都在增加。尽管我们通过安全措施培训员工，但这种培训不可能完全有效。人工智能的快速发展自动化并加速了网络安全威胁的规模，可能减少我们检测和缓解潜在信息安全事件的时间。如果我们的安全基础设施无法跟上这些不断演变的威胁，可能会导致我们的系统、网络或数据被更频繁或更复杂的入侵，从而对我们的运营和会员信心产生不利影响。这些威胁对我们的系统和网络的安全性以及数据的保密性、完整性和可用性构成风险。我们的IT系统和网络，或

由第三方（如云提供商或供应商）管理，这些第三方通常托管或可以访问机密信息）定期存在漏洞，这些漏洞可能在一段时间内未被发现。我们的日志功能，或第三方的日志功能，也不总是完整或足够详细，这会影响我们全面调查和理解安全事件范围的能力。尽管我们的网络安全和合规工作旨在缓解此类风险，但无法保证我们及我们的第三方服务提供商已实施和正在实施的措施和控制措施足以保护我们的系统、信息或其他财产。

网络攻击的潜在影响包括声誉损害、诉讼、政府执法行动、罚款、系统和运营中断、未经授权泄露机密或受保护的信息、数据被破坏、我们对IT系统的投资价值下降，以及增加的网络安全保护和补救成本。这可能对我们竞争力、运营结果和财务状况产生不利影响，并且在我们的业务模式下，可能会导致会员信心的丧失。此外，我们所投保的保险和与第三方的赔偿安排可能不足以覆盖与网络安全事件相关的索赔、成本和责任。另外，我们收集、存储和处理的数据受到各种美国和国际法律和法规（如欧盟通用数据保护条例、加州消费者隐私法案、健康保险可携性和责任法案以及中国的个人信息保护法）以及有关人工智能的不断演变的规则和其他隐私和网络安全法律的约束。人工智能的使用会带来与其输出准确性及可靠性相关的风险。如果这些工具向我们的会员或员工提供错误信息，或者生成的内容无意中侵犯了第三方的知识产权，可能会导致声誉损害、法律诉讼和更严格的监管审查。对会员信息使用的法律和限制也可能影响我们按照会员同意和偏好使用数据的能力，这可能对违反规定带来重大潜在处罚。

我们面临与支付相关的风险。

我们接受多种支付方式，包括选定的信用卡和借记卡、现金和支票、联名卡持卡人返现、行政会员奖励证书和我们的商店卡。随着我们为会员提供新的支付选项，我们可能会面临额外的规则、法规、合规要求和更高的欺诈损失。对于某些支付方式，我们需支付交换费和其他相关接受费用，以及额外的交易处理费用。我们依赖第三方为信用卡和借记卡以及我们的商店卡提供支付交易处理服务。如果这些第三方不愿或无法继续为我们提供这些服务，可能会扰乱我们的业务。我们还可能面临这些服务提供商的费用上涨。

我们必须遵守不断演变的信用卡协会和网络运营规则，包括数据安全规则、认证要求以及电子资金转账的规则。例如，我们受支付卡行业数据安全标准的约束，这些标准包含有关我们围绕个人持卡人数据的物理和电子存储、处理和传输的安全性的合规指南和标准。如果我们的内部系统遭到入侵或被破坏，我们可能需要承担卡片重新发行成本，面临罚款和更高的交易费用，并可能失去接受会员信用卡支付的能力，这将对我们的业务和运营结果产生不利影响。如果我们无法提供会员期望的支付方式，可能会造成竞争劣势。

我们可能会出售对会员造成疾病或伤害的产品，损害我们的声誉，并使我们面临诉讼。

如果我们销售的商品，包括供人类消费的食品和加工食品、药品、儿童用品、宠物用品和耐用消费品，未达到或被认为未达到适用的安全或标签标准或会员的期望，我们可能会面临销售损失、成本增加、诉讼或声誉损害。这些商品的销售可能带来会员生病或受伤的风险。此类疾病或伤害可能由未经授权的第三方篡改、产品污染或变质引起，包括在生长、制造、储存、处理和运输阶段引入的异物、物质、化学品、其他物质或残留物，或设计缺陷。我们的供应商通常在合同上被要求遵守产品安全法规，我们依赖他们确保我们购买的产品符合安全和其他标准。尽管我们受政府检查和法规的约束，并努力在所有重大方面遵守适用的法律和法规，但我们无法保证我们的产品不会导致疾病或伤害，也无法保证我们不会因这些问题而面临索赔、诉讼或政府调查，这可能导致成本高昂的产品召回和其他责任，从而对我们的业务和经营成果产生不利影响。即使产品责任诉讼未成功或未被完全追究，负面宣传也可能对我们的现有和潜在会员的声誉以及我们的企业形象和品牌产生不利影响，这些影响可能是长期的。

污染或变质，包括在生长、制造、储存、处理和运输阶段引入的异物、物质、化学品、其他物质或残留物，或设计缺陷。我们的供应商通常在合同上被要求遵守产品安全法规，我们依赖他们确保我们购买的产品符合安全和其他标准。尽管我们受政府检查和法规的约束，并努力在所有重大方面遵守适用的法律和法规，但我们无法保证我们的产品不会导致疾病或伤害，也无法保证我们不会因这些问题而面临索赔、诉讼或政府调查，这可能导致成本高昂的产品召回和其他责任，从而对我们的业务和经营成果产生不利影响。即使产品责任诉讼未成功或未被完全追究，负面宣传也可能对我们的现有和潜在会员的声誉以及我们的企业形象和品牌产生不利影响，这些影响可能是长期的。

如果我们无法成功开发和维护针对会员的相关且全面的数字体验，我们的经营成果可能会受到不利影响。

我们必须跟上会员期望的变化和竞争对手的新发展。我们的会员越来越多地使用手机、平板电脑、电脑和其他设备进行购物和与我们互动。我们正在投资于我们的网站和移动应用。如果我们无法及时进行、改进或开发相关会员端技术，我们的竞争力和经营成果可能会受到不利影响。

无法吸引、培训和留住合格员工可能会对我们的业务、财务状况和经营成果产生不利影响。

我们的成功取决于员工的持续贡献，包括高级管理层和其他关键运营、IT、商品和行政人员。如果无法识别并实施高级管理层的继任计划，可能会对我们的业务产生负面影响。我们必须吸引、培训并留住大量不断增长的合格员工，同时控制相关劳动力成本，保护我们的文化并保持我们的核心价值观。我们控制劳动力和福利成本的能力受诸多内部和外部因素影响，包括法规变化、现行工资率、工会关系以及医疗和其他保险成本。我们在吸引这些员工方面与其他零售和非零售企业竞争，并在培训和激励他们方面投入大量资源。不能保证我们未来能够吸引或留住高素质员工，这可能对我们的业务、财务状况和运营成果产生重大不利影响。

我们可能会遭受保险不覆盖的财产、意外或其他损失。

员工医疗福利、工伤赔偿、一般责任、财产损害、董事及高管责任、车辆责任、库存损失和其他风险主要通过自保方式资助。我们为某些风险购买保险，以限制因巨额损失而产生的风险敞口。保险的类型和金额可能会根据我们在风险保留方面的决策和监管要求而有所不同。重大索赔或事件、监管变化、医疗成本或维持保险的成本大幅上升，或未能保持足够的保险覆盖，可能对我们的财务状况和运营成果产生不利影响。

尽管我们为灾难性财产损失购买了特定的保险，但我们仍需承担因任何仓库、中转站、制造或总部设施的物理损坏或毁灭、库存损失或变质以及业务中断而产生的重大风险。此类损失可能对我们的现金流和运营成果产生重大影响。

市场和其他外部风险

我们面临来自其他零售商和仓储俱乐部运营商的激烈竞争，这可能对我们的业务、财务状况和运营成果产生不利影响。

The retail business is highly competitive. We compete for members, employees, sites, products and services, and in other important respects with a wide range of local, regional and national wholesalers and retailers, both in the United States and in foreign countries, including other warehouse-club operators, supermarkets, supercenters, online retailers, gasoline stations, pharmacies, hard discounters, department and specialty stores and operators selling a single category or narrow range of merchandise or services. Such retailers and warehouse club operators compete vigorously and in a variety of ways, including pricing, selection and availability, services, location, convenience, store hours, and the attractiveness, and ease of use of websites and mobile applications. The evolution of retailing in online and mobile channels has improved the ability of customers to comparison shop, which has enhanced competition. Additionally, the emergence of AI tools may change consumer shopping habits and increase the competition we face. AI may also present inaccurate pricing or product data, or fail to capture the full value of our membership offering, impacting member purchasing decisions by prioritizing immediate or inaccurate price comparison or logistics over member loyalty. Some competitors have greater technology capabilities, including the faster adoption of AI technologies, and greater market penetration than we do. Our inability to respond effectively to competitive pressures, changes in the retail markets or customer expectations could result in lost market share and negatively affect our financial results.

General economic factors, domestically and internationally, may adversely affect our business, financial condition, and results of operations.

Higher energy and gasoline costs, inflation, levels of unemployment, healthcare costs, consumer debt levels, foreign-currency exchange rates, unsettled financial markets, weaknesses in housing and real estate markets, reduced consumer confidence, changes and uncertainties related to government fiscal, monetary, and tax policies including changes in interest rates, tax rates, duties, tariffs, or other restrictions, sovereign debt crises, pandemics and other health crises, and other economic factors could adversely affect demand for our products and services, require a change in product mix, or impact the cost of or ability to purchase inventory. Additionally, trade-related actions in various countries have adversely affected the costs of some of our merchandise. The degree of our exposure is dependent on (among other things) the type of goods, rates imposed, and timing of the tariffs and policy changes. The impact to our net sales and gross margin is influenced in part by our merchandising and pricing strategies in response to potential cost increases. Higher tariffs could adversely impact our results.

Prices of certain commodities, including gasoline and consumable goods used in manufacturing and our warehouse retail operations, are historically volatile and are subject to fluctuations arising from changes in domestic and international supply and demand, inflationary pressures, labor costs, competition, market speculation, government regulations, taxes, and periodic delays in delivery. Rapid and significant changes in commodity prices and our ability and desire to pass them through to our members may affect our sales and profit margins. These factors could also increase our merchandise costs and selling, general and administrative expenses, and otherwise adversely affect our operations and financial results. General economic conditions can also be affected by events like the outbreak of hostilities or acts of terrorism.

Inflationary factors, such as increases in merchandise costs, may adversely affect our business, financial condition and results of operations. We may not be able to adjust prices to sufficiently offset the effect of cost increases without negatively impacting consumer demand.


	Own Land and Building	Lease Land and/or Building(1)		Total
United States and Puerto Rico	536		111		647
Canada	96		19		115
Other International	123		54		177












Total	755		184		939


Period		Total Number of Shares Purchased	Average Price Paid per Share		Total Number of Shares Purchased as Part of Publicly Announced Program(1)		Maximum Dollar Value of Shares that May Yet be Purchased under the Program
May 11—June 7, 2026	60,000		$	1,010.13			60,000		$	1,298
June 8—July 5, 2026	64,000		961.15			64,000		1,237
July 6—August 2, 2026	65,000		939.11			65,000		1,176
August 3—August 30, 2026	64,000		951.03			64,000		1,115
Total fourth quarter	253,000		$	964.62			253,000



Average Sales Per Warehouse*
(Sales In Millions)
Year Opened	# of Whses
2026	25										$	187
2025	24									$	192		219
2024	29								$	170		192		217
2023	23							$	151		166		186		209
2022	23						$	150		158		179		201		226
2021	20					$	140		158		172		187		210		234
2020	13				$	132		152		184		193		215		240		268
2019	20			$	129		138		172		208		216		226		242		262
2018	21		$	116		119		141		172		202		214		231		245		264
2017 & Before	741	$	163		178		185		196		223		254		263		274		286		306

Totals	939	$	163		$	176		$	182		$	192		$	217		$	245		$	252	$	260	$	272	$	292
		2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
		Fiscal Year
*First year sales annualized.
2017 and 2023 were 53-week fiscal years but have been normalized for purposes of comparability.


	Page

Reports of Independent Registered Public Accounting Firm	34
Consolidated Statements of Income	37
Consolidated Statements of Comprehensive Income	38
Consolidated Balance Sheets	39
Consolidated Statements of Equity	40
Consolidated Statements of Cash Flows	41
Notes to Consolidated Financial Statements	42


	52 Weeks Ended
	August 30, 2026		August 31, 2025		September 1, 2024
REVENUE
Net sales	$	297,247			$	269,912		$	249,625
Membership fees	5,907			5,323			4,828
Total revenue	303,154			275,235			254,453
OPERATING EXPENSES
Merchandise costs	264,279			239,886			222,358
Selling, general and administrative	27,190			24,966			22,810
Operating income	11,685			10,383			9,285
OTHER INCOME (EXPENSE)
Interest expense	(145)			(154)			(169)
Interest income and other, net	711			589			624
INCOME BEFORE INCOME TAXES	12,251			10,818			9,740
Provision for income taxes	3,025			2,719			2,373


NET INCOME	$	9,226			$	8,099		$	7,367
NET INCOME PER COMMON SHARE:
Basic	$	20.78			$	18.24		$	16.59
Diluted	$	20.76			$	18.21		$	16.56
Shares used in calculation (000’s)
Basic	443,953			443,985			443,914
Diluted	444,427			444,803			444,759


	August 30, 2026		August 31, 2025
ASSETS
CURRENT ASSETS
Cash and cash equivalents	$	20,207			$	14,161
Short-term investments	1,094			1,123
Receivables, net	3,959			3,203
Merchandise inventories	19,324			18,116
Other current assets	1,998			1,777
Total current assets	46,582			38,380
OTHER ASSETS
Property and equipment, net	35,633			31,909
Operating lease right-of-use assets	2,697			2,725
Other long-term assets	4,133			4,085
TOTAL ASSETS	$	89,045			$	77,099
LIABILITIES AND EQUITY
CURRENT LIABILITIES
Accounts payable	$	22,591			$	19,783
Accrued salaries and benefits	5,641			5,205
Accrued member rewards	3,037			2,677
Deferred membership fees	3,006			2,854
Current portion of long-term debt	2,248			75
Other current liabilities	7,429			6,514
Total current liabilities	43,952			37,108
OTHER LIABILITIES
Long-term debt, excluding current portion	3,914			5,713
Long-term operating lease liabilities	2,414			2,460
Other long-term liabilities	2,962			2,654
TOTAL LIABILITIES	53,242			47,935
COMMITMENTS AND CONTINGENCIES
EQUITY
Preferred stock $0.005 par value; 100,000,000 shares authorized; no shares issued and outstanding	—			—
Common stock $0.005 par value; 900,000,000 shares authorized; 443,266,000 and 443,237,000 shares issued and outstanding	2			2
Additional paid-in capital	8,830			8,282
Accumulated other comprehensive loss	(1,620)			(1,770)
Retained earnings	28,591			22,650


TOTAL EQUITY	35,803			29,164
TOTAL LIABILITIES AND EQUITY	$	89,045			$	77,099


	Common Stock	Additional Paid-in Capital		Accumulated Other Comprehensive Income (Loss)	Retained Earnings					Total Equity
	Shares (000’s)	Amount
BALANCE AT SEPTEMBER 3, 2023	442,793		$	2		$	7,340		$	(1,805)	$	19,521		$	25,058
Net income	—		—		—			—		7,367			7,367
Foreign-currency translation adjustment and other, net	—		—		—			(23)		—			(23)
Stock-based compensation	—		—		822			—		—			822
Release of vested restricted stock units (RSUs), including tax effects	1,337		—		(315)			—		—			(315)
Repurchases of common stock	(1,004)		—		(18)			—		(680)			(698)
Cash dividends declared	—		—		—			—		(8,589)			(8,589)
BALANCE AT SEPTEMBER 1, 2024	443,126		2		7,829			(1,828)		17,619			23,622
Net income	—		—		—			—		8,099			8,099
Foreign-currency translation adjustment and other, net	—		—		—			58		—			58
Stock-based compensation	—		—		864			—		—			864
Release of vested RSUs, including tax effects	1,054		—		(393)			—		—			(393)
Repurchases of common stock	(943)		—		(18)			—		(885)			(903)
Cash dividend declared	—		—		—			—		(2,183)			(2,183)
BALANCE AT AUGUST 31, 2025	443,237		2		8,282			(1,770)		22,650			29,164
Net income	—		—		—			—		9,226			9,226
Foreign-currency translation adjustment and other, net	—		—		—			150		—			150
Stock-based compensation	—		—		929			—		—			929
Release of vested RSUs, including tax effects	920		—		(361)			—		—			(361)
Repurchases of common stock	(891)		—		(20)			—		(827)			(847)
Cash dividend declared	—		—		—			—		(2,458)			(2,458)
BALANCE AT AUGUST 30, 2026	443,266		$	2		$	8,830		$	(1,620)	$	28,591		$	35,803


	2026		2025
United States	$	13,707			$	12,868
Canada	2,188			1,907
Other International	3,429			3,341
Merchandise inventories	$	19,324			$	18,116


	Estimated Useful Lives		2026		2025
Land	N/A		$	11,265			$	10,323
Buildings and improvements	5-50 years		27,775			25,508
Equipment and fixtures	3-20 years		14,850			13,127
Construction in progress	N/A		2,722			1,882
			56,612			50,840
Accumulated depreciation and amortization		(20,979)			(18,931)
Property and equipment, net		$	35,633			$	31,909


2026:	Cost Basis		Unrealized Losses, Net		Recorded Basis
Available-for-sale:
Government and agency securities	$	810			$	(14)		$	796



Held-to-maturity:
Certificates of deposit	298			—			298


Total short-term investments	$	1,108			$	(14)		$	1,094


	2026		2025		2024
SG&A expenses	$	27,190		$	24,966	$	22,810
SG&A expenses as a percentage of net sales	9.15	%		9.25	%	9.14	%


	2026		2025		2024
Net cash provided by operating activities	$	15,817			$	13,335		$	11,339
Net cash used in investing activities	(6,378)			(5,311)			(4,409)
Net cash used in financing activities	(3,355)			(3,775)			(10,764)


	52 Weeks Ended
	August 30, 2026		August 31, 2025		September 1, 2024
CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES
Net income	$	9,226			$	8,099		$	7,367
Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities:
Depreciation and amortization	2,674			2,426			2,237
Non-cash lease expense	318			303			315
Stock-based compensation	924			860			818
Deferred income taxes	306			(108)			(60)
Other non-cash operating activities, net	49			(9)			51
Changes in operating assets and liabilities:
Merchandise inventories	(1,153)			559			(2,068)
Accounts payable	2,755			404			1,938
Other operating assets and liabilities, net	718			801			741
Net cash provided by operating activities	15,817			13,335			11,339
CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES
Additions to property and equipment	(6,435)			(5,498)			(4,710)
Purchases of short-term investments	(788)			(1,028)			(1,470)
Maturities of short-term investments	811			1,141			1,790
Other investing activities, net	34			74			(19)
Net cash used in investing activities	(6,378)			(5,311)			(4,409)
CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES
Repayments of short-term borrowings	(577)			(862)			(920)
Proceeds from short-term borrowings	553			816			928
Repayments of long-term debt	(69)			(103)			(1,077)
Proceeds from issuance of long-term debt	496			—			498
Tax withholdings on stock-based awards	(361)			(393)			(315)
Repurchases of common stock	(848)			(903)			(700)
Cash dividend payments	(2,458)			(2,183)			(9,041)
Financing lease payments and other financing activities, net	(91)			(147)			(137)
Net cash used in financing activities	(3,355)			(3,775)			(10,764)
EFFECT OF EXCHANGE RATE CHANGES ON CASH AND CASH EQUIVALENTS	(38)			6			40
Net change in cash and cash equivalents	6,046			4,255			(3,794)
CASH AND CASH EQUIVALENTS BEGINNING OF YEAR	14,161			9,906			13,700
CASH AND CASH EQUIVALENTS END OF YEAR	$	20,207			$	14,161		$	9,906

SUPPLEMENTAL DISCLOSURE OF CASH FLOW INFORMATION:
Cash paid during the year for:
Interest	$	103			$	106		$	129


	Available-For-Sale		Held-To-Maturity
	Cost Basis		Fair Value
Due in one year or less	$	126			$	126		$	298
Due after one year through five years	411			405			—
Due after five years	273			265			—
Total	$	810			$	796		$	298


2025:	Cost Basis		Unrealized Gains, Net		Recorded Basis
Available-for-sale:
Government and agency securities	$	783			$	3		$	786



Held-to-maturity:
Certificates of deposit	337			—			337


Total short-term investments	$	1,120			$	3		$	1,123


	Level 2
	2026		2025

Investment in government and agency securities	$	796			$	786



Forward foreign-exchange contracts, in asset position(1)	1			6
Forward foreign-exchange contracts, in (liability) position(1)	(3)			(14)
Total	$	794			$	778


	2026		2025
3.000% Senior Notes due May 2027	$	1,000			$	1,000
1.375% Senior Notes due June 2027	1,250			1,250
1.600% Senior Notes due April 2030	1,750			1,750
1.750% Senior Notes due April 2032	1,000			1,000
Other long-term debt	1,175			805
Total long-term debt	6,175			5,805
Less unamortized debt discounts and issuance costs	13			17
Less current portion(1)	2,248			75
Long-term debt, excluding current portion	$	3,914			$	5,713


2027	$	2,250
2028	—
2029	136
2030	1,750
2031	161
Thereafter	1,878
Total	$	6,175


	2026		2025
Weighted-average remaining lease term (years)
Operating leases	19		20
Finance leases	23		25
Weighted-average discount rate
Operating leases	3.20	%		3.05	%
Finance leases	4.72	%		4.63	%


	Operating Leases(1)		Finance Leases
2027	$	252			$	146
2028	258			142
2029	226			130
2030	204			118
2031	186			97
Thereafter	2,399			1,657
Total(2)	3,525			2,290
Less amount representing interest	919			877
Present value of lease liabilities	$	2,606			$	1,413


	Shares Repurchased (000’s)	Average Price per Share		Total Cost
2026	891		$	950.90		$	847
2025	943		957.66		903
2024	1,004		695.29		698


	Number of Units (in 000’s)	Weighted-Average Grant Date Fair Value
Outstanding at the end of 2025	2,308		$	597.00
Granted	1,088		933.56
Vested and delivered	(1,303)		669.59
Forfeited	(93)		696.05

Outstanding at the end of 2026	2,000		$	728.17


	2026
Federal taxes at statutory rate	$	2,573		21.0	%
State and local income taxes, net of federal income tax effect(1)	402		3.3
Foreign tax effects:
Canada - subnational taxes	185		1.5
Canada - other	(12)		(0.1)
Other foreign jurisdictions	117		1.0
Effect of cross-border tax laws	(46)		(0.4)
Tax credits:
Research and development	(134)		(1.1)
Other tax credits	(99)		(0.8)
Changes in valuation allowance	62		0.5
Nontaxable or nondeductible items	(75)		(0.6)
Changes in unrecognized tax benefits	50		0.4
Other adjustments	2		—
Total	$	3,025		24.7	%


	2026
U.S. federal	$	1,377
U.S. state and local:
California	209
Other	322
Foreign:
Canada	430
Mexico	185
Other	316
Total	$	2,839


	2026		2025
Deferred tax assets:
Equity compensation	$	122			$	100
Deferred income/membership fees	398			369
Foreign tax credit carry forward	470			390
Operating lease liabilities	710			699
Accrued liabilities and reserves	1,041			917

Total deferred tax assets	2,741			2,475
Valuation allowance	(641)			(554)
Total net deferred tax assets	2,100			1,921
Deferred tax liabilities:
Property and equipment	(1,372)			(944)
Merchandise inventories	(344)			(305)
Operating lease right-of-use assets	(675)			(670)
Foreign branch deferreds	(107)			(103)
Other	(33)			(31)
Total deferred tax liabilities	(2,531)			(2,053)
Net deferred tax liabilities	$	(431)			$	(132)


	2026		2025
Gross unrecognized tax benefit at beginning of year	$	65			$	81
Gross increases—current year tax positions	18			9
Gross increases—tax positions in prior years	25			14
Gross decreases—tax positions in prior years	(6)			(38)
Gross decreases—settlements	(8)			(1)

Gross unrecognized tax benefit at end of year	$	94			$	65


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	By		/s/ GARY MILLERCHIP
			Gary Millerchip Executive Vice President and Chief Financial Officer